世界のTradFiとマクロ経済

中国人民銀行によると、公開市場操作のプライマリーディーラーからの需要に基づき、2026年8月14日に実施された7日物リバースレポ取引はゼロだった。

今日の要約：S&P500はPPIの鈍化を受けて史上最高値を更新したが、債券市場は納得していない――250億ドルの30年物国債は5.216%で落札され、25年ぶりに最も高い水準となった。AIハードウェア資金は光モジュールからメモリへとシフトし、SanDiskの長期契約による粗利率80%固定が同セクターを爆発させた。シルバーレイクによるWorkday買収協議で、PEは「AIディスカウント」を受けたソフトウェア株を拾い始めている。3つの流れが示す行動は1つ――ウォッチリストを組み直すことだ。 核心的な矛盾 インフレは予想を上回るペースで鈍化している――7月PPIは前年同月比4.7%と3月以来の低水準となり、前月比はゼロまで低下した。S&P500はこれに反応して史上最高値の7798.99ポイントを更新した。しかし、同日に250億ドルの30年物国債が5.216%の利回りで落札され、2001年以来最も高い調達コストとなった。良いニュースが増えるほど、長期金利はますます言うことを聞かなくなる。インフレが鈍化したから一息つけると思っているなら――債券市場はそう考えていないし、AIハードウェア資金もそう

Jin10 Futuresによると、8月14日の上海銀先物は約3％下落し、上海金先物も午前の取引で2％超下落した。米国の7月PPIが市場予想を下回り、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測がさらに後退したことが背景にある。中東情勢は依然として不安定で、経済指標がまちまちとなる中、米10年国債利回りは広いレンジで取引された。

韓国政府は8月14日、輸出が急増し国内需要も改善したことで景気回復の勢いが強まっているとして、景気判断を上方修正した。企画財政部が発表した8月版の「グリーンブック」報告書で明らかにした。6月のデータでは、鉱工業生産が前月比2.3％増、小売売上高が2.7％増、設備投資が5.8％増となり、生産・消費・投資の3分野すべてで増加を記録した。今回の判断は、回復が「定着しつつある」としていた7月の報告書と比べ、より前向きな評価となった。背景には、7月の輸出が前年同月比62.8％増加し、1日平均輸出額が41億2,000万ドルに達したことがある。 6月の経済指標、生産・消費・投資の3分野で増加 6月の全産業生産は前月比2.3％増加し、製造業生産は6.4％増、サービス業生産は0.7％増、建設活動は4.1％増となった。小売売上高は前月比2.7％増加し、設備投資は5.8％増加した。建設完成額（実質ベース）は4.1％増加した。生産・消費・投資が同時に増加したことで、全産業生産と設備投資が前月比で減少していた5月からの回復が示された。 7月の輸出、前年同月比62.8％急増 7月の輸出は、半導体、コンピューター、

Kakao Bankの幹部12人は、6月から8月12日までに合計21,100株を購入し、購入総額は4億4,683万ウォンとなった。韓国のインターネット専業銀行である同社は、8月14日に金融監督院のDARTシステムを通じて取引内容を開示した。同社関係者は、今回の購入が中長期的な成長可能性への確信と責任ある経営への取り組みを示すものだと述べた。Kakao Bankは、6月にMaston Capitalの株式100％を取得する契約を締結するなど、非銀行融資分野を含めて事業を拡大しており、来年には資産100兆ウォン、2030年までにROE 15％の達成を目標としている。 Kakao Bankの幹部、21,100株を購入 Kakao Bankの幹部12人が、6月から8月12日までの間に市場内取引を通じて同社株式を合計21,100株購入したことが、8月14日に金融監督院の電子開示システム（DART）に提出された開示資料で明らかになった。購入総額は4億4,683万ウォンに達した。 Kakao Bankは、今回の株式購入が、同社の中長期的な成長可能性への幹部らの信頼と責任ある経営への取り組みに基づいて

BlockBeatsによると、8月14日、Bitwiseはフィンテック企業のSuperstateとの提携を発表し、一部のファンドの口数をブロックチェーン上でトークン化する可能性を検討していることを明らかにした。Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）が、この選択肢を提供する最初のファンドとなる見込みだ。 共同開発の取り組みでは、トークン化によって変更されるのはファンド口数の所有権を記録する方法のみであり、投資家は引き続き同じ口数を保有し、その権利も変わらない。投資家は、従来のDepository Trust Company（DTC）による決済方式で保有するか、Superstateの振替代理人インフラを介してブロックチェーン上のトークンとして保有するかを選択できる。トークン化された口数は、従来の口数と完全に同等の権利を有する一方、登録システム外への移転は制限される。

8月14日、銀行間外国為替市場によると、中国人民元は米ドルに対して上昇し、USD/CNYの基準値は10ベーシスポイント下落して6.7878となった。 人民元に対するその他の主要通貨ペアは、以下の動きを記録した。EUR/CNYは7.8017（3ベーシスポイント上昇）、GBP/CNYは9.1262（93ベーシスポイント下落）、AUD/CNYは4.7770（27ベーシスポイント下落）、CAD/CNYは4.8539（13ベーシスポイント上昇）、JPY/CNYは4.2454（54ベーシスポイント下落）、NZD/CNYは3.9587（65ベーシスポイント下落）、CHF/CNYは8.3136（123ベーシスポイント下落）、SGD/CNYは5.2850（32ベーシスポイント下落）となった。

韓国企画財政部の8月14日の発表によると、同国の景気回復はここ数カ月で勢いを増している。6月は生産、消費、投資がそろって増加し、7月の輸出は半導体、コンピューター、出荷の伸びにけん引され、前年同月比62.8％急増した。 6月の鉱工業生産は前月比2.3％増、小売売上高は2.7％増、設備投資は5.8％増加した。7月の消費者信頼感指数は106.8に改善し、企業景況感指数も上昇した。7月の雇用者数は10万8,000人増加し、消費者物価上昇率は6月の3.2％から2.8％に低下した。政府は、景気回復が広がる一方で、中東情勢の緊迫化、高止まりする原油価格、雇用情勢が脆弱な分野が依然として懸念材料だと警告した。

韓国の証券会社は上半期、投資銀行（IB）業務で明暗が分かれたことが、13日に発表された金融業界のデータで明らかになった。金利上昇と二重上場規制により従来型IB市場が縮小する一方、プロジェクトファイナンス（PF）やストラクチャードファイナンスを通じて収益源を拡大した証券会社は、IB収益を維持または拡大した。社債発行のベンチマークとなる3年物国債金利は、1年で2.4％台から3.781％へ約1.4ポイント上昇し、企業の資金調達需要を減退させるとともに、大型の新規株式公開（IPO）を遅延させた。 金利上昇と規制変更により従来型IB市場が縮小 上半期のIB業務を取り巻く環境は厳しいものとなった。昨年末以降、市場金利が急上昇し、社債発行や買収ファイナンスの需要が縮小した。二重上場規制により、大型IPOのスケジュールも延期された。証券会社のIB業務には、株式資本市場（ECM）および債券資本市場（DCM）における引受業務に加え、合併・買収（M&A）の仲介や手数料収入の獲得が含まれる。取引量が減少すれば、証券会社が手数料収入を得る機会もそれに応じて減少する。 大信証券、サムスン証券、キウム証券はストラク

SpaceXのCEOであるイーロン・マスク氏は、6月30日時点でSpaceXの64.2億株、同社の48.4%に相当する実質所有権を開示した。木曜日の提出書類によると、その持ち分の価値は9,000億ドルを超える。マスク氏は、自身の株式のかなりの部分について、SpaceXが並外れた業績を達成した場合にのみ権利が確定すると明らかにした。この開示を受け、木曜日深夜の時間外取引でSpaceX株は0.4%上昇したが、木曜日の通常取引では3%下落した。それでも、6%の週間上昇を2週連続で達成する軌道を維持している。 マスク氏、SpaceXの64.2億株の持ち分を提出書類で開示 木曜日の提出書類によると、マスク氏は6月30日時点でSpaceX株64.2億株の実質所有権を報告し、転換後ベースで同社の48.4%に相当するとした。この持ち分には、マスク氏が受託者を務める信託を通じて保有するクラスA株約8.495億株とクラスB株39.2億株が含まれる。また、マスク氏が直接保有する譲渡制限付きクラスB株約13億株と、6月30日から60日以内に行使可能なオプションを通じて取得できる別の3.5億株も含まれている。

木曜日に公開された規制当局への提出書類によると、Elon Musk氏は一夜にしてSpaceX株64億2,000万株の実質的所有権を開示し、転換後ベースで同社の48.4％に相当することが明らかになった。9,000億ドル超と評価される同氏の持ち分には、信託を通じて保有する株式と直接保有するクラスA株およびクラスB株が含まれ、SpaceXの二重議決権構造を通じて82％超の議決権を与えている。 Musk氏はX上で、自身の保有分の相当部分が依然として未確定であり、厳しい業績条件に結び付いていると説明した。提出書類によると、13億株の譲渡制限付きクラスB株については、SpaceXが数兆ドル規模の評価額に達することや、少なくとも100万人が居住する恒久的な火星居住地の設立など、運用上の目標を達成する必要がある。SpaceX株は夜間取引で0.4％上昇し、今週に入って6％上昇している。これは、8月6日に9億1,150万株のロックアップ期間が終了し、譲渡制限付き株式が市場に出回った後の急反発に続く動きとなっている。

上海金先物の主力契約は8月14日の日中取引で2.00％下落し、1グラム当たり940.10元で取引されている。

中国移動は2026年上半期の中間決算を発表し、株主に帰属する利益が789340億3,400万元となり、前年同期比で6.29％減少したと報告した。

米国株価指数先物は、前日のS&P500終値が史上最高値を更新したことを受け、8月14日朝のアジア時間取引でほぼ横ばいとなった。Yonhap Infomaxの先物データによると、韓国時間午前9時40分時点で、S&P500先物は0.02%高の7,823.75、Nasdaq100先物は0.03%安の30,179.75だった。前日のニューヨーク取引では、テクノロジーセクターとコミュニケーション・サービスセクターがそれぞれ約1%上昇し、指数を史上最高値へ押し上げた。Partners Groupの最高投資ストラテジスト、Anastasia Amoroso氏は、S&P500構成企業の90%以上が第2四半期決算を発表し、FactSetによると利益が前年同期比で約50%増加する見通しであることを挙げ、市場の強さは堅調な企業業績によるものだと説明した。 テクノロジーと堅調な企業業績を受け、S&P500が史上最高値を更新 S&P500指数は前日のニューヨーク取引で、テクノロジーセクターとコミュニケーション・サービスセクターの上昇にけん引され、史上最高値で取引を終えた。「市場の強さは正当化されている」とAmo

Yonhap Infomaxによると、S&P 500指数は8月14日の夜間取引で史上最高値を更新した。アジア時間午前の取引では、E-mini S&P 500先物は0.02％高の7,823.75、E-mini Nasdaq-100先物は0.03％安の30,179.75で取引された。 好調な企業業績が市場の上昇を下支えしている。FactSetによると、S&P 500構成企業の90％超が第2四半期決算を発表しており、純利益は前年同期比で約50％増加すると見込まれている。テクノロジーセクターとコミュニケーション・サービスセクターが上昇を主導し、いずれも約1％上昇した。

8月14日にBlockBeatsが引用したバンク・オブ・アメリカの調査によると、市場にはインターネットバブル末期と同様の特徴が表れているという。同行は、S&P 500指数の構成銘柄への集中度が過去最高水準に達していること、限られた人工知能関連銘柄にパッシブ投資資金が流入していること、そしてアクティブな銘柄選択が過去最低水準にあることを、1999年のドットコムバブル期と類似する主要な警戒シグナルとして指摘した。

Yonhap Infomaxによると、8月14日のUSD/KRW為替レートは、予想を下回る米国のインフレ指標を受けてドル高の流れが弱まったことから、1ドル＝1,410ウォン近辺で推移した。7月の生産者物価指数（PPI）は前月比で横ばいとなり、予想の0.2％上昇を下回った。また、前年同月比では4.7％上昇し、予想の4.9％上昇を下回った。 CME FedWatchのデータによると、9月に米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を据え置く確率は、1カ月前の24.9％から65.2％に上昇した。この通貨ペアは、輸入業者による押し目買いや、ウォン安水準での海外投資資金の換金に支えられ、下落幅が抑えられた。一方、半導体企業による輸出関連のドル売りや、カストディ銀行経由のフローが上昇を抑える可能性がある。

BlockBeatsによると、Intelのパット・ゲルシンガーCEOは、同社が同日付で提出した補足目論見書で明らかにしたとおり、8月14日に公募価格1株当たり95ドルで、総額1,200万ドル相当のIntel普通株式を購入する。

本日（8月14日）、ブレント原油価格は1バレル当たり86ドルを突破し、日中の上昇率は0.18%となった。

韓国金融監督院によると、Mirae Asset Securitiesは8月14日、2026年第2四半期の連結純利益が1兆9,000億ウォンとなり、前年同期比369％増加したと発表した。同社はShinhan BankやKB Kookmin Bankを含む五大商業銀行を上回り、韓国の証券会社として初めて、四半期利益が2四半期連続で1兆ウォンを超えた。上半期の累計利益は2兆9,000億ウォンに達した。SpaceXの株式公開計画を受けた評価益や、国内市場の活況を背景とした証券仲介手数料の急増が利益を押し上げた。