世界のTradFiとマクロ経済

株式はS&P 500が0.6%下落し、NASDAQが2.1%下落するなど、週間で2週連続の下落となった。投資家は中東情勢の緊迫化、主要テックの決算、ヘルスケアの動きに対応しながら状況を見極めた。原油価格、AI支出の精査、データセンター関連の決算の入り混じり、製薬のブレークスルーが取引の材料となった。今回の値動きは、地政学リスクの高まりと、人工知能のリターンに関する投資家の見方の変化を反映していた。 中東情勢で原油価格が急騰 原油はイラン戦争の不透明感を背景に3週連続で上昇した。米国の指標であるWTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）原油は8%超値上がりした一方、国際指標のブレント原油は10%近く急騰した。価格は、トランプ大統領がイランが「米国の3人の軍人の死」を「何倍も」払うことになると警告したことを受けて月曜日に上昇。トランプ氏はその後、イランの橋や発電所を爆撃すると脅し、マルコ・ルビオ国務長官は、テヘランは戦闘を終わらせるための合意に向けて真剣ではないと述べた。木曜日までに、ブレント原油は1バレル100ドルを上回り、米国とイランが先月の暫定停戦合意に達して以来初めての水準

CNBCによると、中東での地政学的緊張が原油価格をここ数カ月で最高水準に押し上げたため、今週は株が下落した。NASDAQは2.1%下落し、S&P 500は0.6%下落で、いずれの指数も2週連続の週次マイナスとなった。米国産WTI原油は8%超上昇し、国際指標のブレント原油はほぼ10%急騰した。 原油価格は、ドナルド・トランプ大統領が「イランは米軍の3人の兵士の死に対する代償を払うことになる」と警告したことをきっかけに急騰し、その後も、イランのインフラを爆撃するといった脅しや、紅海でのフーシ派によるサウジの原油タンカー攻撃に関する報道を受けて上昇が続いた。木曜時点でブレント原油は、先月の米国とイランの停戦合意以前以来初めて1バレル当たり100ドルを超えた。原油の急騰はインフレ懸念を再燃させ、10年物国債利回りは2025年1月以来の高水準に到達した。現在、市場はFRBによる追加利上げの確率を約35%と織り込んでおり、1週間前の13%から上昇している。

SpaceXは7月24日、Starship Flight 13を打ち上げ、次世代V3 Starlink衛星を20機展開し、インド洋で無事に海上着水（ソフト・スプラッシュダウン）を達成した。試験はテキサス州ボカチカのStarbaseから東部時間18時50分ごろ直後に実施され、SpaceXが6月の初めての公開株式（IPO）を完了して以来初のStarshipフライトとなった。主要なテスト目標はすべて達成したにもかかわらず、SPCXの株価は約115ドル近辺で推移し、同社の135ドルのIPO価格を約15%下回る水準だった。これは、新たに公開企業となったばかりの同社に対し、現金投入を要するStarship計画と、その実行リスクに関する投資家の警戒が続いていることを反映していた。 SpaceXフライト13はV3 Starlink衛星20機を展開 SpaceXは7月24日、東部時間18時50分ごろ直後に、テキサス州ボカチカのStarbaseからSuper Heavy V3ブースターによりStarshipを打ち上げた。複数の技術的な不具合と遅延の後での発射だった。ロケットの上段は、次世代のStarlin

ゴールドマン・サックスによると、米国の新規株式公開（IPO）は2026年上半期に記録的な2,250億ドルを調達し、市場が過剰の早期兆候を示しているのではないかという議論を呼んでいる。Acadian Asset Managementのシニア・ポートフォリオ・マネジャーであるオーウェン・ラモントは、IPOの急増は、4つの主要なバブル指標のうちの1つである「活発な株式の発行」（active equity issuance）に当たると警告した。同指標は歴史的に、テクノロジー・サイクルにおいて長期の強気相場に先行する傾向があるとされている。もっとも彼は、IPOの初日値上がり幅はいまだ控えめであり、投機がまだ極端な水準に達していないことを示唆した。ほかの市場観測者として、ゴールドマンのベン・スナイダーやフロリダ大学のジェイ・ラッターは、米国の株式市場の時価総額が75兆ドルあるため新たな供給を吸収できること、また最近のIPO企業は過去の波と比べてより高い収益性を示していることを挙げた。

Robinhood Marketsは、証券会社のアプリに暗号資産取引所の予測市場（prediction market）契約を追加する件でCrypto.comと協議していると、ウォール・ストリート・ジャーナル紙が金曜に報じた。同紙は事情を知る関係者の話として伝えている。協議中の取り決めでは、Robinhoodの顧客がCrypto.comの予測市場（prediction market）事業を通じて提供される「はい／いいえ」の契約を、Robinhoodのプラットフォームから離れることなく取引できるようにするというものだ。ベルンスタインのアナリストは先月、消費者向けプラットフォームは、自社で取引所および清算（クリアリング）インフラをより多く所有しようと競争しており、これまで外部の場に支払われていた収益を社内に留める狙いがあると述べ、予測市場（prediction market）業界の戦略転換を示唆した。 Robinhoodは現在、予測市場（prediction market）を複数の取引所から調達している Robinhoodは現在、イベントコントラクトをKalshi、Interactive B

Polymarketのトレーダーは、7月25日（土）の予測市場データによると、2026年12月31日までにイーサリアムが$3,000に到達する見通しを、$1,000まで下落するケースとほぼ同程度のオッズで織り込んでいます。'Will Ethereum hit $1,000 or $3,000 first?'という契約では、$1,000の結果が54セント、$3,000の結果が50セントで、取引出来高は$95,300です。この分岐は、イーサリアムが直近高値の$1,950を上回って到達した後、約$1,860まで下落したことによる不確実性を反映しています。市場ではBinanceのETH/USDT 1分足データを使用し、満期は2026年12月31日です。イーサリアムは6月下旬の$1,510近辺の安値から回復していましたが、今回の下落を迎えました。 Polymarketは2026年にイーサリアムが$3,000に到達する確率を17%と見積もる 「What price will Ethereum hit in 2026?」というより広いPolymarketの市場では、出来高が約900万ドルに達していま

フーシ派の軍事スポークスマンであるヤヒヤ・サリー准将によると、イランの支援を受けたフーシ派勢力は、サウジアラビアによる空爆への報復として、7月25日にサウジアラビアのジザンとヤンブーでアラムコのエネルギー施設2か所を攻撃した。スポークスマンは、部隊が10発の弾道ミサイルとドローンを使ってジザン施設を標的にしたほか、ヤンブー施設に対しては弾道ミサイル、巡航ミサイル、ドローンを投入したと述べた。両沿岸都市には、世界最大の石油会社サウジアラムコの重要な石油インフラがある。 サリーは、サウジアラビアによる海上封鎖は継続するとの見方を示し、それを「継続するサウジ側の封鎖と侵攻」への対応だと説明した。さらに、フーシ派は今後数時間または数日で軍事作戦をエスカレートし、対応レベルを引き上げることをためらわないとし、「封鎖には封鎖を、エスカレートにはエスカレートを」という原則を強調した。

ドナルド・トランプ米大統領は、ブリュッセルがデジタル・マーケッツ法（Digital Markets Act）のもとでグーグルに約10億ドルの制裁金を科した後、自身の政権が直ちにEU（欧州連合）に対するセクション301（Section 301）の調査を開始すると発表した。1974年の通商法（Trade Act）に基づいて認められたこの調査により、ワシントンは外国の通商慣行を調べ、関税で対応できる。トランプ氏は、EUが繰り返しの罰則で主要な米国のテクノロジー企業を狙っていると非難し、米国は欧州の資金源になることはないと述べた。今回の発表は、EUを含む約60の取引相手に対する、より広範な米国の関税措置に続くもので、金曜から新たな関税（10%〜12.5%）が適用される。今回の対立は、欧州のデジタル規制のもとで米国企業がどう扱われるかをめぐり、ワシントンとブリュッセルの通商上の緊張を一段と強めている。 トランプ、グーグル制裁金を受けセクション301調査を発表 トランプ氏は、規制当局がグーグルに新たな罰則を科した後、政権が直ちにEU（欧州連合）に対するセクション301の調査を開始すると述べた。19

7月25日（金）、トランプ大統領は、欧州連合（EU）の貿易慣行をめぐるセクション301の調査開始を発表した。これは、欧州委員会がデジタル・マーケット法（Digital Markets Act）に基づき、グーグルに10億ドルの制裁金を科したことを受けたものだ。トランプ氏は、米国を「お金を出すだけの国（piggybank）」のように扱わせないと述べ、EUが繰り返しの罰則を通じて主要な米国のテクノロジー企業を狙っていると非難した。 今回の調査は、米国のテック企業に対して累計で215億ドルのEU制裁金が科されてきたことを背景にしている。内訳は、アップルへの150億ドル、メタへの30億ドル、アマゾンへの25億ドル。トランプ氏は、同氏が「米国企業に対する不当な扱い」と呼ぶことに対して、EUは「非常に大きな代償を払う」ことになると脅し、実質的な関税がすぐに続く可能性があると警告した。

ChainCatcherによると、BNBは香港で認可を受けたブローカーであるFutubullによって正式にローンチされており、BNBのオーダーブック取引を最初に提供します。香港の適格なプロフェッショナル投資家は、コンプライアンスに準拠したフレームワークのもとで、リアルタイムのBNB取引を今すぐ執行できます。

NvidiaのCEOジェンセン・ファンは金曜日にXで初めて投稿し、「Open Weights and American AI Leadership」と題した書簡の中で、オープンウェイトのAIモデルを推進した。Bitwiseのアドバイザーであるジェフ・パークは、この投稿は暗号資産とAIの交差点にとって強気だと評し、同書簡が掲げる分散化への主張は暗号資産ネットワークの根底にある原則と響き合うと述べた。書簡によると、ファンは、高度なAI能力を少数の提供者に制限すると単一障害点が生まれ、競争を阻害し、重要な技術が特定の集中につながると警告した。この書簡には、Meta、Microsoft、OpenAI、Andreessen Horowitz、Palantir、そしてNvidiaを含む30以上の組織が署名している。 パークはNvidiaのCUDAアーキテクチャをSolanaのブロックチェーン設計に結び付ける パークは今月初めに、NvidiaとSolanaの「aha moments（目覚めの瞬間）」は「基本的に同じ」だとするエッセイを書いた。パークによれば、Nvidiaの勝因はより優れたハードウェア

CoinDeskによると、機関投資家向けの暗号資産取引プラットフォームであるLMAX Groupは、売却、SPAC（特別買収目的会社）との合併、またはNasdaqや欧州の取引所における新規株式公開（IPO）といった戦略的選択肢を検討しており、評価額は最大50億ドルに達する可能性があるという。関係者によれば、同社はモルガン・スタンレーおよび投資銀行KBWを起用して代替案を評価しており、進めることを急いではいないとのことだ。 LMAXは1月にRippleから1億5000万ドルの戦略投資を受け、取引および決済ネットワークを通じてRLUSDステーブルコインの採用を加速させた。同社は近年、事業を急速に拡大しており、24時間365日稼働のマルチアセット取引所を立ち上げている。そこでは、外国為替、デジタル資産、商品、トークン化された証券をサポートしている。

Ned Davisリサーチによると、トランプ・トレード指数――大統領府の政策による防衛費の支出、国内製造、インフラへの恩恵が見込まれる銘柄を追跡する10数本の上場投資信託（ETF）で構成される――は、今年前半にS&P 500を上回っていた後、5月以降に約16%下落した。指数内の複数のETFは現在、これまでの通算の年初来損失を報告している。

Bitcoinは過去24時間、変動の大きい価格帯で取引されており、$63,700から$65,406の間で上下した後、$64,000近辺に落ち着きました。値動きは、スポット型のビットコイン上場投資信託（ETF）が7月24日に純流出2.25億ドル（225180000）を記録したことに続いており、これにより7セッション連続の流入ストリークが終了しました。Crypto Fear & Greed Index（恐怖と強欲指数）は27の水準で、昨日から1ポイント低下しています。暗号資産の時価総額が1.1%下落して$2.28 trillion（2.28兆ドル）となる一方で、ビットコインの優位性は56.4%にとどまっており、市場の様子見姿勢が反映されています。 ビットコイン、$64,000近辺で$1,700レンジの取引 ビットコインは過去24時間、$64,000の節目を行き来しながら反発を続け、$1,700の範囲内で推移しました。この期間中は高値が$65,000に達しています。Crypto Fear & Greed Indexは、ボラティリティ、価格変動の勢い、ソーシャル・センチメント、その他の市場シグ

ビットコインは過去24時間で$63,700から$65,406の範囲で推移し、7月25日には約$64,000で落ち着いた。Bitcoin.com Newsによると、現物ビットコインの上場投資信託（ETF）は7月24日に純流出2.25億ドルを記録し、BlackrockのIBITファンドが償還額$202.5 million（= 2億0250万ドル）を占めた。これにより、7セッション連続の流入が終了した。 クリプトの恐怖・貪欲指数は27で、市場の警戒が続いていることを示している。暗号資産の総時価総額は1.1%下落して2.28兆ドルとなった一方、ビットコインのドミナンスは56.4%で横ばいだった。対照的にイーサ（Ether）ETFは7月24日に2,630万ドルの流入を記録しており、機関投資家のビットコインとイーサへのエクスポージャーには差があることが浮き彫りになった。

米国の現物ビットコインETFは、金曜に終わる週において、2024年10月以来の最低の週次取引高を記録した。現物ビットコインETFの取引高はおよそ80.5億ドルで、先行する期間の93.7億ドルから14%減少した。一方、イーサETFは、新たな資金の流入をめぐって引き続き優位に立っている。下落は、ビットコインが依然として約64,000ドル近辺で推移し、昨年末に達した過去最高値を大きく下回っていたことを背景に、取引活動が抑えられていたことを反映している。それでもファンドは週を終えて約3,380万ドルの純流入となり、今月初めに記録的な8週間連続の純流出を止めた後、プラスの状態を3週間に延ばした。 ビットコインETFの週次パフォーマンスは結果が入り混じる ファンドが前回、週次で低い取引高を記録したのは2025年4月だったが、その期間は米国市場が良い金曜日のため休場だったことから、取引セッションが4回しかなかった。5回の全セッションがあった週の最新の数値では、2024年10月11日に終わる週以来の低水準となった。 3,380万ドルの純流入は、3週間のプラス局面の中で最も弱い流入額だった。前週は7,5

The Blockの分析によると、ビットコインの現物ETFの取引高は、金曜で締めた1週間で80.5億ドルにまで減少し、2024年10月以来の最も低い満員の5回セッション週となった。約3,380万ドルの資金流入があったにもかかわらず、最終2セッションでは大幅な資金流出が発生し、木曜日に2億3.07億ドル、金曜日に2億2.4億ドルが引き出され、これまでの利益をほぼすべて相殺した。 一方、イーサリアムのETFは2週連続でビットコインのファンドを上回り、先週の7,570万ドルに対して、約1億390万ドルの純流入を集めた。過去3週間で、イーサリアムETFは約2億9,380万ドルを集めており、ビットコインETFに流入した3億690万ドルとほぼ同額だ。

Morningstar DBRSによると、ベルギーの信用見通しは財政見通しの弱さを理由に最近「ネガティブ」に引き下げられたものの、同機関は同国のAAの信用格付けは維持した。格付けは依然としてジャンク級より8段階上であり、欧州中央銀行が担保評価に用いている4つの競合機関の格付けよりも高い。ベルギーは予測期間中もユーロ圏最大の財政赤字を抱え続ける見通しだ。

Bloombergによると、インドネシアの金属輸出は、希土類元素およびウラン元素を対象とした新たな検査の実施により7月に遅れが生じた。通関検査の影響でアルミナおよびフェロニッケルの出荷が滞り、主要コモディティ生産国のサプライチェーンが混乱した。混乱が続く期間および影響を受けた輸出の総量は、現時点では不明である。

ブルームバーグによると、トランプの暗号資産に関する約14億ドルの利益は、「明確化法（Clarity Act）」の可決を阻む主な障害になっている。7月25日に発表された上院共和党の草案は、民主党および消費者擁護団体から、トランプ氏およびその家族が暗号資産ビジネスで利益を得るのを防ぐための倫理規定が不十分だとして、直ちに批判された。法案は少なくとも7人の民主党上院議員の賛成が必要で、メリーランド州の民主党議員アンジェラ・アルスブロックスは、倫理面での保護措置は「重要だ」と述べた。 残る主要な争点は3つある。州の司法長官を除外していることに加え、執行の独占を司法省に認める点、道徳的な制限がトランプ氏の間接的な保有（持分）まで及ぶかどうか、そして当局者の子どもを縛るのに失敗している規定である。倫理条項は2029年1月20日に自動的に失効する。アリゾナ州の民主党議員ルーベン・ガジェーゴとノースカロライナ州の共和党議員トム・ティリスは妥協の文言を検討しているが、上院多数党の院内総務ジョン・トゥーンは、8月の休会前に可決される可能性は低いと見込んでいる。Polymarketのデータでは、今年の法案可