世界のTradFiとマクロ経済

Yahoo Financeによると、8月25日（火）、半導体株が上昇する中、Nvidiaは7日間続いた下落に終止符を打ち、同社の株価は2.19％高で取引を終えた。この下落局面は、同株にとって2022年以来最長の連続下落となった。 Nvidiaは第2四半期決算を発表する予定で、Bloombergのコンセンサス予想では、調整後1株当たり利益は2.09ドル、売上高は920億ドルと見込まれており、前年同期比96％の増収に相当する。データセンター部門の売上高は854億ドルに達し、前年同期比107％増となる見通しで、そのうちハイパースケーラー顧客が435億ドル、AIクラウド・産業・エンタープライズ部門が417億ドルを占めると予想されている。

NvidiaのJensen Huang氏は6月8日、投資家に割安な価格で株式を購入するよう促し、米国株式市場のニュースで注目を集めた。Nvidiaの株価が史上最高値から約10％下落した後、同氏は「私たちはまだその始まりにいる。そして、株式市場で何が起きようとも、今は割安な価格で購入できるのだから、大いに喜ぶべきだ」と述べた。今日の株式市場ニュースでも、Nvidiaが中心となっている。同社は水曜日に第2四半期決算を発表する予定で、アナリストは売上高が97％増の922億ドル、調整後1株当たり利益が2倍の2.09ドルになると予想している。 Jensen Huang氏の6月8日のコメント Huang氏は、韓国・ソウルで開催されたカンファレンスでこの発言をした。今のところ、この予測は的中していない。Nvidiaの株価はそれ以降、ほぼ横ばいで推移しているためだ。 自社株を購入したCEOたち この記事によると、Huang氏のようなコメントの後に株価がどのように推移したかを明確に示す厳密なデータセットは存在しない。しかし、ある調査では、CEOが自社株を大量に購入した企業の株式は、その後12カ月間に市場

Berkshire Hathawayは、2026年8月25日の米国株式市場ニュースで、私募により100億ドル相当のAlphabet株を取得したと報じられました。この動きは、第2四半期にAlphabet株を大幅に買い増したことに続くもので、同社に対するBerkshire Hathawayの最近の積極的な投資姿勢をさらに際立たせています。今日の株式市場ニュースでは、過去最高水準からは減少したものの、依然としてかなり多額に上るBerkshire Hathawayの現金保有高にも焦点が当てられています。 Berkshire Hathaway、私募でAlphabet株を取得 公開市場での株式取得に加え、Berkshire Hathawayは私募でも100億ドル相当のAlphabet株を取得しました。ウォーレン・バフェットの動向を追ってきた人々は現在、Berkshire Hathawayを新たな時代へ導くCEO、Greg Abelの動きを注視しています。 Alphabetに対するバフェットの見方 Berkshire HathawayのCEO在任中、バフェットはテクノロジー株への関心が薄いことで知ら

米国の39州銀行協会は25日（現地時間）、ステーブルコインとトークン化預金をサポートする共有ブロックチェーンネットワークの構築に向けた共同イニシアチブ「BankChain Alliance」の立ち上げを発表した。アライアンスは、地域銀行やコミュニティ銀行を含むあらゆる規模の銀行が、既存の規制・セキュリティ基準を維持しながら、ブロックチェーンベースの金融サービスを提供できるようにすることを目指している。このプロジェクトは2027年の開始を目標としており、現在、ネットワークを開発する技術パートナーの選定を進めている。 BankChain Allianceのネットワークがステーブルコインとトークン化預金をサポート BankChain Allianceは声明で、ネットワークが銀行業界によって直接所有・設計・運営されることを明らかにした。ネットワークは、スマート決済、トークン化預金、ステーブルコイン、自動支払い・決済サービスをサポートする予定だ。これにより、従来の銀行に現在適用されている規制・セキュリティ基準を維持しながら、ブロックチェーンベースの金融サービスを提供できるようになる。 アライアン

BlockBeatsが引用したFarsideのデータによると、米国の現物ビットコインETFは昨日（8月25日）、合計3億1.46億ドルの純流入を記録した。内訳は、BlackRockのIBITが2億8,440万ドルで首位となり、FidelityのFBTCが1,540万ドルで続いた。現物イーサリアムETFは合計1億7,980万ドルの純流入となり、BlackRockのETHAが1億2.84億ドル、FidelityのFETHが2,580万ドルを占めた。

Jin10 Futuresによると、本日（8月26日）、中東の地政学的緊張をめぐる市場の懸念が和らいだことを受け、原油デリバティブが急落した。アナリストは、市場の焦点が地政学的プレミアムからホルムズ海峡の航行再開へと移ったと指摘している。これにより、海峡の混乱でこれまで圧迫されていた石油関連商品のファンダメンタルズは転換点を迎えた。

英国Telegraphの金融コラムニスト、David Stevenson氏は25日（現地時間）、米国債および世界の国債利回りが急上昇しているにもかかわらず、米国債市場のパニックは過大視されていると論じた。Stevenson氏は、この混乱は「コップの中の嵐」に過ぎないと述べ、米国経済の堅調なファンダメンタルズと企業の健全性を踏まえれば、悲観的な予測は行き過ぎだと主張した。この分析は、米国10年国債利回りが4.7%に達し、英国30年国債利回りが6%の節目に近づくなど、世界的に債券市場のボラティリティが高まる中で示された。 米国GDP成長率が米国債利回りの正常化を下支え Stevenson氏は、米国債利回りが上昇しているにもかかわらず、米国の実体経済は底堅さを維持していると強調した。同氏は、米国10年国債利回りが4.7%に達している一方、米国の名目GDP成長率は6.5%に達しており、これは2008年の世界金融危機以前に見られた長期的な歴史平均への回帰を示していると指摘した。また、投資家が米政府のデフォルトリスクを本当に懸念しているのであれば、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）のプレミ

LiveMintによると、NvidiaのCEOであるジェンスン・フアン氏は、各評価サイクルの終了時に、約4万2,000人に上る同社従業員の報酬を自ら確認している。約3,000人のNvidia従業員を対象とした調査では、76～78％が純資産100万ドル超の富裕層であり、そのうち約半数は純資産が2,500万ドルを超えていることが分かった。Nvidiaの株価は2019年以降、約3,800％急騰している。さらに、従業員は同社の株式購入制度を通じて15％割引で株式を購入できるため、こうした株価上昇は従業員の資産形成を大きく後押ししている。

日経225指数は序盤の下落から反発し、現在は0.7ポイント上昇している。

日本石油連盟（PAJ）によると、8月22日終了週の日本の商業用原油在庫は、前週の11,705,319キロリットルから469,084キロリットル増加し、12,174,403キロリットルとなった。 製油所の操業能力利用率（BPSD）は80.1%から80.4%に上昇し、設計能力利用率（BPCD）は73.5%から75.5%に上昇した。

米国財務長官のScott Bessent氏は、長期国債の買い戻し規模を拡大し、10年債、20年債、30年債のオフ・ザ・ラン国債の1回当たりの買い戻し上限を、20億ドルから少なくとも40億ドルへ大幅に引き上げると発表した。発表後、ビットコインは8万ドルを突破し、2026年8月25日時点で過去1週間に20％超急騰した。ビットコイン現物ETFには、1週間で6億5,000万ドルの純流入があった。 買い戻し規模を拡大：米国の10年債から30年債まで、オフ・ザ・ラン国債の1回当たり上限を40億ドルに引き上げ 財務長官のBessent氏は、10年債、20年債、30年債のオフ・ザ・ラン国債の1回当たりの買い戻し上限を、これまでの20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げると発表した。Bessent氏は、長期国債を買い戻す一方で短期国債の発行を増やす組み合わせを、財務省の「ツイスト・オペレーション」と名付けた。これは、2007年以来の最高水準にある長期金利がもたらす市場流動性への圧力を緩和することを目的としている。買い戻しの実施日は2026年9月9日で、財務省当局者は、今回の発表が通常の入札スケジュー

米国株価指数先物は8月26日朝のアジア時間帯に、投資家が主要経済指標の発表や企業決算を待つ中、慎重な取引となり下落した。聯合インフォマックス指数先物統合画面によると、韓国時間午前10時28分時点で、E-mini S&P 500先物は0.24%安の7,673.25、ハイテク株中心のE-mini Nasdaq-100先物は0.58%安の29,108.00となった。米国とイランの緊張緩和を背景に原油価格が急落し、前日のニューヨーク市場で上昇した後に反落した。 8月26日、米国株価指数先物は下落 聯合インフォマックス指数先物統合画面（画面番号6520）によると、8月26日韓国時間午前10時28分時点で、E-mini S&P 500先物は前取引日比0.24%安の7,673.25で取引された。テクノロジー株を追跡するE-mini Nasdaq-100先物は、0.58%安の29,108.00と、より大きく下落した。 E-mini S&P 500指数先物［出所：聯合インフォマックス（画面番号7229）］ 前夜のニューヨーク株式市場では、米国とイランの緊張緩和の可能性を背景に原油価格が急落したことを受け

ロイターによると、Unitreeの株価は、上海証券取引所の科創板への新規株式公開（IPO）後の高値から約45％下落した。IPO初日の株価は460％急騰し、過去3年間の中国IPOにおける初日の平均上昇率226％を大幅に上回った。同社の時価総額は約660億ドルまで膨らんだ後、約300億ドル減少した。IPO後、株価は3日連続で下落したが、火曜日に下げ止まった。一方、Unitreeの2026年第1四半期の調整後純利益は前年同期比53％減の4,000万元となり、人型ロボットと四足歩行ロボットの製品ライン拡大を進める中で、利益の伸びが鈍化していることを示した。

Bloombergによると、共同創業者のジャック・マー氏はここ数日、杭州を拠点とする電子商取引・クラウドコンピューティング企業、アリババの株式を6億香港ドル超（7,650万米ドル）購入した。アリババが人工知能（AI）への投資を拡大する中、上級幹部のジョー・ツァイ氏とエディ・ウー氏も、合わせて少なくとも2,000万米ドル相当の株式を購入した。 アリババは今週、AI関連の取り組みに充てるため、香港での追加株式発行を通じて800億香港ドル（102億米ドル）を調達し、チップ、データセンター、大規模言語モデルを含むAIインフラに、3年間で3,800億元超（565億米ドル）を支出すると表明した。

Jin10によると、8月26日、オフショア人民元のCNH HIBORは全体的に低下した。2週間物HIBORは1.42576%まで低下し、7月31日以来の最低水準となった。翌日物HIBORは3ベーシスポイント低下して1.39053%となった一方、1週間物HIBORは1.42303%で横ばいとなり、1年物HIBORは小幅上昇して1.66939%となった。

GrayscaleのZcash ETF（ZCSH）は8月25日、NYSE Arcaに正式上場した。Grayscaleの公式説明によると、ZCSHはZcashの現物価格へのエクスポージャーを提供する初のETFであり、投資家は通常の証券口座を通じてZECの現物価格に連動したエクスポージャーを得られる。ETF上場前、ZECは一時880ドルに達し、約8年ぶりの高値を記録した。 ZCSH上場の詳細：目論見書には1940年投資会社法に基づく登録を受けていないと記載 ZCSHは2026年8月25日（火）、NYSE Arcaで取引を開始した。Grayscaleの公式声明によれば、現時点で市場初のZcash（ZEC）現物価格へのエクスポージャーを提供するETFである。ZCSHにより、投資家はZECを直接保有することなく、その価格変動へのエクスポージャーを得られる。 目論見書には、本信託は1940年投資会社法に基づく登録を受けておらず、投資家は登録投資信託や登録ETFの株主と同じ保護を受けられないことが明記されている。これは、投資家が投資する前に留意すべき重要な法的な違いである。 ZEC価格と先物データ：

スタンフォード大学の経済学教授、ハンノ・ラスティグ氏は、米国債の安全性と流動性に対して上乗せされるプレミアムをめぐり、債券市場と米国の政策当局の見解の乖離が過去最大に達していると結論づける研究論文を発表した。『America's Dangerous Debt: What Policymakers Don't See and Markets Know（米国の危険な債務：政策立案者が見ていないもの、市場が知っていること）』と題された同論文は、世界の投資家が数十年にわたり米国債の特性に対してプレミアムを支払ってきた一方で、近年、このプレミアムが弱まっていると論じている。ラスティグ氏は、この構造的な乖離が、財政当局が債務の持続可能性を評価する際に依存している市場シグナルを抑制し、リスクを生み出していると指摘している。 政策当局は安全資産の枠組みを維持する一方、市場はリスクを再評価 スタンフォード大学によると、現地時間25日現在、米国の金融・財政・規制当局は、将来の税収によって政府債務が確実に返済され、連邦準備制度理事会（FRB）がインフレを抑制するとの前提に基づき、米国債は安全資産であるとの見

スタンフォード大学によると、経済学者のHanno Lustig氏は8月25日、米国の政策当局者と債券市場が米国債に対して大きく異なる見方をしていると論じる論文を発表した。政策当局者が米国債を、将来の税収と連邦準備制度によるインフレ抑制によって保証された安全資産とみなしている一方、債券市場は次第に米国債をリスク資産として扱うようになっているという。 Lustig氏は、米国債の安全逃避先としての地位が弱まっていることを示す3つの市場シグナルを挙げた。1つ目は、米国債に、同等のAAA格付けを持つ社債や外国国債に対するプレミアムがもはや付いていないこと。2つ目は、株式と債券の相関がマイナスからプラスに転じ、危機時における米国債のヘッジ機能が失われたこと。3つ目は、中央銀行がドル建て資産からの分散を進めていることだ。同氏は、デュレーションの短期化、プライマリーディーラーの役割低下、ヘッジファンドの参加拡大といった構造的な脆弱性が、これらのリスクを増幅させていると警告した。

スタンダードチャータードによると、8月26日、同行は韓国の最終政策金利の見通しを3.25％から3.50％に引き上げた。ただし、利上げは引き続き緩やかなペースで進むと予想している。SCは、韓国銀行が8月には金利を据え置き、10月に追加利上げを実施する可能性があると予測している。 SCのエコノミスト、パク・ジョンフン氏は、半導体による恩恵が家計所得や消費に波及している一方、経済成長は内需よりも輸出と半導体に集中しており、建設投資も低迷していると指摘した。このような成長の偏りを踏まえると、利上げを加速させるよりも、段階的に進める方が適切だとみられる。