世界のTradFiとマクロ経済

Jin10 Dataによると、8月21日、中国国内の金製品・宝飾品価格は前日比で1グラム当たり6～8元上昇した。大半のブランドの価格は1グラム当たり1,361～1,365元の間で取引されている。

Nasdaqは8月14日、40年ぶりとなる初の指数最適化としてNasdaq-100 Enhanced Growth Indexを立ち上げ、Nvidia、Broadcom、Micron、ASML、AMDなどAIサプライチェーンを支える主要企業の組入比率を引き上げる一方、構成銘柄数を30銘柄に削減した。7月30日から8月14日までの間に、同指数に連動するFubon Nasdaq Select ETF（009820）は14.5％上昇し、6.9％上昇したNasdaq-100を上回った。このアウトパフォーマンスは、米国テクノロジー企業の堅調なファンダメンタルズを反映している。第2四半期のS&P 500構成企業の利益は前年同期比47％増加し、利益の伸びが売上高の伸びを上回るなか、情報技術セクターの利益成長率は米国の主要11セクターを一貫してリードしている。

BlockBeatsによると、8月21日、アナリストのSerenityは、レバレッジ取引を行うトレーダーがHyperliquidを通じてAI株から暗号資産市場やバイオテクノロジー分野へ資金を移しており、この再配分がAI株のより早い回復を後押しする可能性があると指摘した。この動きは、SK Hynixの自社株買いプログラムと、Samsungによるウェハー製造価格の約10～15％引き上げを背景に、韓国のEWY ETFが上昇する中で起きた。Serenityは、SK Hynixがフォトニック・インターコネクト層を含むCPOロードマップを公表したことにも言及し、これにより対象市場が拡大し、レーザー、フォトニック集積回路、パッケージングのサプライチェーン全体で需要が押し上げられる可能性があると述べた。

Kplerのデータによると、木曜日（8月21日）にホルムズ海峡を通過した船舶はタンカー7隻で、水曜日の14隻から減少した。米国とイランの和平交渉が行き詰まる中、地域の安全保障上の懸念が高まっていることが背景にある。通過した船舶のうち、4隻は海峡に入り、3隻は海峡から出た。 木曜日には、超大型原油タンカー（VLCC）も液化天然ガス（LNG）タンカーもこの水路を通過しなかった。ただし、プロパンとブタンを輸送する大型ガス運搬船1隻が、イラン側の航路を通って海峡を出た。

Jin10によると、8月21日午前11時31分時点で、中国の先物市場では資金フローがまちまちとなった。リチウムカーボネート2701には31840億1,600万元が流入した一方、銀2610と金2610にはそれぞれ40260億2,900万元、6億2,400万元が流入した。資金流出では、CSI 500 2609とCSI 1000 2609からそれぞれ17290億2,600万元、19160億8,400万元が流出した。 10年物国債先物2609からも18億4,000万元が流出した。

Jin10によると、8月21日の香港オフショア人民元銀行間取引金利（CNH HIBOR）はまちまちな動きとなった。1年物HIBORは1.66758%まで低下し、7月21日以来の最低水準を記録した。翌日物HIBORは4ベーシスポイント低下して1.37417%となった。1週間物HIBORは1.42303%まで低下し、8月13日以来の最低水準に達した。2週間物HIBORは1.43242%まで低下した。

Alternative.meによると、暗号資産の恐怖と強欲指数は8月21日に72まで上昇し、昨年10月以来で最高の水準となった。これは昨日の62からの上昇であり、市場が依然として強欲な状態にあることを示している。

JPMorganによると、8月19日、Modernaの個別化ネオアンチゲン療法（INT）は、メラノーマを対象とした第III相術後補助療法試験で、主要評価項目および重要な副次評価項目を達成した。同行はアンダーウェート評価と目標株価40ドルを維持しており、現在の株価63ドルから36％の下落余地を示している。また、市場は発表前にすでにこのポジティブな結果を織り込んでいたと指摘した。JPMorganは、メラノーマでの成功による上振れ余地は限定的であり、Modernaの評価を左右する主な要因は、メラノーマ以外の適応症における同社の実行力だと見ている。

SK Hynixは、自社株買いと消却を含む総額40兆ウォンの株主還元プログラムを発表した。アナリストは、同プログラムが同社の信用格付けに与える短期的な影響は限定的と評価している。大規模なキャッシュ流出にもかかわらず、AIメモリブームによる強力なキャッシュ創出力と、70兆ウォンを超える同社のネットキャッシュポジションが財務基盤を支えている。アナリストは、HBM生産を中心に設備投資需要が構造的に増加しているにもかかわらず、同社の財務余力は株主還元による負担を吸収するのに十分だと見ている。 アナリスト、株主還元計画による信用力への影響は限定的と評価 アナリストは、SK Hynixの40兆ウォン規模の株主還元策が、同社の信用力に与える短期的な影響は限定的になると結論付けた。この評価は、AIメモリ市場のブームに牽引された同社の堅調なキャッシュ創出力に基づいている。自社株買い・消却プログラムによる多額のキャッシュ流出にもかかわらず、アナリストは、現在の信用格付けを維持するのに十分な財務基盤が同社にあると判断した。 SK Hynix、70兆ウォン超のネットキャッシュポジションを維持 SK Hynix

アリババ・グループは2026年6月期四半期の決算を発表し、総収入は2,689.5億人民元で前年同期比9%増、AIクラウドおよびコンピューティングサービス収入は484.4億人民元で同45%増となった。AI関連製品の収入は12四半期連続で3桁成長を達成し、中国のAIクラウド市場シェアは38.1%に達した。一方、設備投資は前年同期比75%増の676.8億人民元となった。 AIクラウドおよびコンピューティングサービス部門のデータ 決算によると、AIクラウドおよびコンピューティングサービス部門の収入は484.4億人民元で、前年同期比45%増となった。AI関連製品の収入は123.8億人民元で、前年同期比3桁成長を12四半期連続で達成した。 さらに重要なのは、この成長がもはや損失を伴っていない点だ。部門調整後EBITAは133%増の56.3億人民元となり、最高財務責任者の徐宏は、営業レバレッジ効果によるものだと説明した。これにより、クラウド事業のEBITA利益率は12%に上昇した。市場シェアについては、Omdiaのデータによると、アリババは38.1%のシェアで中国のAIクラウド市場首位に立っている。

JPMorgan Chaseは本日、Pop Mart（09992.HK）の投資判断を「ニュートラル」から「アンダーウェイト」に引き下げ、目標株価もHK$165からHK$120へ引き下げた。同社は、第2四半期が真の転換点になったと指摘。売上高は前年同期比11％減となり、2023年以降初めて四半期ベースで減収となった。上半期の売上高は172億元で、前年同期比24％増となったものの、JPMorganの予想を下回った。同社は、第3四半期の売上高が前年同期比35％超減少し、第4四半期には減少率が約20％まで縮小すると予測している。

Jin10のデータによると、金曜日（8月21日）、中東情勢をめぐる不透明感が原油価格を押し上げ、インフレ懸念を強める中、日経225種平均は前場終了時点で0.3％下落した。同指数は週間で4％下落する見通しで、7月中旬以来最大の週間下落幅となる。より広範な指数である東証株価指数（TOPIX）は0.1％下落し、週間では3.4％下落すると予想されている。野村証券のストラテジスト、Maki Sawada氏は、中東情勢をめぐる不透明感が続く中、原油価格と債券利回りの上昇に伴い、利益確定売りが加速する可能性が高いと指摘した。

韓国の証券会社では、株式市場の取引活況を背景に、上半期の営業担当者の報酬が大幅に増加した。ユアンタ証券では、リテール部門の責任者であるイ・ジョンソク氏が同期間に227.2億ウォンを受け取った。これはCEOの報酬9.29億ウォンの24.5倍に相当し、前年の年間報酬総額74.3億ウォンの3倍に当たる。増加の背景には、個人の営業実績と報酬を直接連動させる成果連動型のボーナス制度があり、基本給が数千万ウォン台にとどまる一方、ボーナスは数十億ウォンに達するケースも多い。メリッツ、未来アセット、サムスン、新韓投資、ユアンタ、キウム、ハナ、韓国投資、KB、NH投資を含む大手10社は、21日に提出した半期報告書で、高額報酬を受け取った社員を公表した。 ユアンタ証券のイ・ジョンソク氏、上半期に227.2億ウォンを受け取る ユアンタ証券のリテール部門責任者であるイ・ジョンソク氏は、上半期に227.2億ウォンを受け取った。基本給は1,300万ウォンだった一方、ボーナスは227億ウォンに達し、その全額を個人リテール業績ボーナスが占めた。ユアンタ証券は、月次の個人認定収益に契約上の分配率を適用し、そこから損益分

RBCキャピタル・マーケッツによると、S&P 500はこれまで、米国の中間選挙年において明確なパターンを示してきた。8月または9月にピークを付け、10月に安値まで下落し、11月に反発した後、12月に再び下落するというパターンだ。RBCは2018年と2022年を分析し、両年に一貫したボラティリティが見られた一方、その後に形成された市場の安値はより底堅く推移したと指摘した。RBCのストラテジスト、ロリ・カルバシーナ氏は、景気後退や大幅な金利ショックが起きない限り、S&P 500の今後1年間の下落幅は5～10％にとどまる可能性があると予想している。同氏は、中間選挙サイクルが市場のタイミングに影響を与える一方、連邦準備制度の政策や地政学的な不確実性などと並び、金利が依然として最大のリスク要因であると強調した。

韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁は21日、経済・金融当局が開催した市場状況点検会議（F4会合）を欠席した。27日に予定されている金融通貨委員会会合を前に、沈黙期間に入っていたためだ。シン総裁は、就任式の日程と沈黙期間に当たっていることを欠席の理由に挙げ、中央銀行の独立性をめぐる不必要な議論を避ける意図を示した。F4会合は中区の銀行会館で開かれ、ク・ユンチョル副首相兼企画財政部長官が議長を務めた。イ・オクウォン金融委員会委員長、イ・チャンジン金融監督院長、パク・ジョンウ韓国銀行上級副総裁らが出席した。聯合インフォマックスが国内外の金融機関21社を対象に実施した調査では、11社が据え置き、10社が利上げを予想しており、市場参加者は今回の決定を注視している。 21日、韓国銀行総裁不在のままF4会合を開催 F4会合は、企画財政部、金融委員会、金融監督院の各機関のトップが出席する中で開かれた。韓国銀行からは、シン総裁に代わってパク・ジョンウ上級副総裁が出席した。企画財政部によると、会合では現在の市場状況について議論が行われた。 沈黙期間の規定により会合前の発言を制限 韓国銀行総裁を含む金融通貨委員

大手テック企業が人工知能（AI）への投資資金を調達するために発行した社債の総額が、今年に入って2,000億ドルを超えたことが、5月20日（現地時間）のYonhap Infomaxの分析で明らかになった。社債供給の急増により借入コストが上昇し、債券市場全体で高金利環境が続いている。今週、30年物米国債利回りは2007年以来の高水準に達した。これらの企業の年間社債発行額は2020年から2024年まで平均300億ドル未満だったため、今年は発行額が約7倍に増加し、市場の供給吸収能力を圧迫している。 大手テック企業の今年の社債発行額、2,000億ドルを超える New York Timesが5月20日（現地時間）に引用したデータによると、AI投資向けに大手テック企業が発行した社債の総額は、今年に入って2,000億ドルに達した。この金額は、これらの企業の年間社債発行額が平均300億ドル未満だった2020年から2024年までの期間と比べ、大幅な増加となる。資産運用会社Vanguardは、AI関連の社債発行額が2027年から2030年にかけて年間1兆ドルに達する可能性があると予測している。 供給増加によ

聯合インフォマックスによると、8月21日時点で、韓国の対ドル為替相場は1カ月余りで163.20ウォン下落した一方、3年物国債利回りは上昇し、過去の相関関係が崩れている。為替相場は7月2日のピークである1,555.80ウォンから、8月20日時点で1,392.60ウォンまで下落した一方、3年物国債利回りは3.745％から3.822％へ上昇した（7.7ベーシスポイント上昇）。アナリストは、この乖離の背景として、韓国銀行が金融政策を決定する際に為替相場を重視する度合いを低下させていることを挙げている。韓国銀行の元副総裁である柳相大氏は8月11日、為替相場は金利決定における主要な要因ではないと述べた。

2026年8月21日02:00から03:00（UTC）にかけて、BTCは1時間以内に小幅な調整となり、収益率は-0.34%、価格帯は74,683.1～75,193.9 USDT、値幅は0.68%となった。それ以前の24時間で、BTCは68,907ドルから反発して75,784ドルの高値に達し、上昇率は7.52%に及んだ。ボラティリティの高まりが市場の大きな注目を集めている。 今回の値動きの主な原動力は、米国・イラン戦争のエスカレートによる地政学的リスクの継続的な高まりである。イラン軍は防御態勢から攻勢へと転じ、「大規模攻撃作戦」を公表しており、米国・イラン紛争は6か月目に入ってさらに激化した。米軍の死傷者は750人を超え、戦争の長期化が確認される中、イランはトランプ大統領による経済制裁の脅威を公然と批判し、外交的解決への道筋は狭まっている。市場では紛争の長期化に対する予想が強まっている。同時に、米国債の買い戻しオペレーションは不発に終わり、原油価格は5日連続で上昇して1バレル94ドルに迫り、ペルシャ湾の海運障害がインフレ予想を押し上げている。伝統的金融市場の不確実性の高まりにより、資金は

中国の翌日物上海銀行間取引金利（SHIBOR）は1.4340%となり、前日比5.0ベーシスポイント上昇しました。7日物SHIBORは1.4256%となり、3.56ベーシスポイント上昇した一方、3カ月物SHIBORは1.4300%で横ばいでした。

ブルームバーグは8月21日、事情に詳しい関係者の話として、Samsung Electronicsの株主還元策の規模が最大110兆韓国ウォン（約790億米ドル）に達する可能性があると報じた。取締役会は同日、韓国時間午後4時に開催され、終了後に施策の詳細が発表される予定だ。実現すれば、韓国の上場企業史上最大の株主還元となる可能性がある。報道時点で、Samsungは金額と内容を正式に対外公表しておらず、最終案の金額や実施形式にはなお変動の余地がある。 Samsung Electronicsの既存の株主還元政策と最近の実施実績 Samsungの現行の株主還元政策は、2024年から2026年までの3年間に累計で生み出されるフリーキャッシュフローの50%を株主に還元し、毎年9.8兆韓国ウォンの普通配当を固定配当として支払うものだ。2026年1月には、すでに1.3兆韓国ウォンの特別配当を実施しており、2024年にも約8.4兆韓国ウォン相当の自社株買いと消却を行っている。 3年間の政策が今年末に終了した後、証券会社の試算によると、Samsungが活用できる資金は保守的なシナリオで120兆～130兆韓国