世界のTradFiとマクロ経済

韓国の年金基金は、13〜16日の週に韓国取引所で株式を1007億ウォンの純買い越しとなり、半導体関連株に焦点を当てた純買いが2週連続となった。買い向かいへの転換は、国民年金公団（NPS）が国内株の目標比率を14.9%から20.8%に引き上げ、戦略的資産配分の範囲を拡大したことを受けており、リバランス要件による機械的な売り圧力が抑えられた。KOSPI指数はこの期間に極めて大きな値動きを経験し、13日に約9%下落した後に持ち直し、さらに16日に再び6%以上下落して7000の水準を下回った。 年金基金はSK HynixとSamsung Electronicsを購入 韓国取引所によると、年金基金は13〜16日の週に1007億ウォンを純買いし、前週の88億ウォンの純買いに続いた。5月と6月に5兆ウォン超を売却した後、最近のボラティリティの中で買い下がり（底値探り）へと切り替えた。 SK Hynixが純買いで141.2億ウォンと最も多く買われ、その後にSK Innovation（103.5億ウォン）、Samsung Electronics（80.5億ウォン）、S-Oil（50.1億ウォン）が続いた

今年公表された、みらい証券による確定拠出年金および個人型年金口座の分析によると、2026年には全ての年齢層でETF投資が約50%に急増しており、2024年の30〜40%から上昇しています。40歳代が導入率60.4%でトップとなり、続いて50歳代（58.2%）、30歳代（57.7%）、60歳代（50.4%）です。若い投資家および高齢の投資家も、それぞれ約50%まで伸びています。 保有構成は、債券重視から株式重視のプロダクトへと大きく変化しました。これまで退職（老後）ポートフォリオでは債券ETFが主流でしたが、現在は全ての年齢層の投資家が、米国の株式指数ETF（S&P 500、Nasdaq 100）、国内の半導体ETF、そして株式・債券混合型商品を好むようになっています。特に、70歳以上の投資家は最も保有する商品としてグローバルAI（人工知能）に注力したアクティブETFを選択しており、伝統的な退職年齢を超えてアグレッシブな資産配分を維持する意向があることを示しています。

韓国取引所のデータによると、国民年金基金は今週（7月13〜16日）株式市場で純買い付けを1,070億ウォン実施した。これは、先週の純買い付け880億ウォンに続く2週連続の買い越しである。KOSPI指数が7,000台を下回ったことでリバランスの圧力が和らぎ、5月と6月に5兆ウォン超を売却した後に、同基金が再び積み増しへ戻ったことを反映している。 最大の買い付けは半導体株に集中し、SKハイニックスが141.2億ウォンでトップ、その次がSKイノベーションの103.5億ウォン、サムスン電子の80.5億ウォンだった。選別的な買いは、ハナ金融グループやサムスン火災海上保険を含む金融株でも見られた。一方、同基金は純売り上げ103.3億ウォンでSKスクエアを手放した。

DS Investment & Securitiesのリサーチャーであるカン・テホ氏は、7月からの契約の価格変動の勢いが再開することが見込まれるとして、KOSPI指数に対して弱含んでいる韓国の防衛関連株について、現在のタイミングを買いの好機だと推奨した。カン氏は、現在のバリュエーションが魅力的な範囲に入っており、契約の価格変動の勢いが可視化される前に買うべきだと述べた。アナリストによると、主要な防衛5社――Hanwha Aerospace、LIG Defense & Aerospace、Hanwha Systems、Hyundai Rotem、Korea Aerospace Industries――の弱さは、継続する大型契約の間隙、カナダの潜水艦契約失注後のNATO参入障壁への懸念、そして長期化する地域紛争による中東の契約の遅れに起因するという。 今月はK9ホイッツァーの米国交渉やスペインの共同開発が予定に含まれる カン氏は、大型契約が後半に集中し、今月にもいくつかが見込まれると予測した。これには、K9装輪自走榴弾の米国での優先交渉者選定、スペインのK9装輪自走榴弾の共同開発契約の締結

OdailyによるSerenityの報道によると、アナリストは有料のテクニカル分析サブスクリプション・サービスを批判し、そのような企業が半導体セクターの急落を本当に予測できるのであれば、サブスクリプション料金に頼るのではなく、ショート（空売り）で利益を得るべきだと主張した。Serenityは、メモリーチップおよびフォトニクス分野に集中し、1.4倍のレバレッジを用いる場合、関連資産が平均で35%下落すると約49%のポートフォリオ・ドローダウンになると指摘した。最近の急な売りにもかかわらず、アナリストは、データセンターの電力需要の拡大、高性能ストレージ需要の増加、ネットワーク基盤のアップグレードといった構造的な成長ドライバーにより、AI関連資産には長期的な回復可能性があると見ている。

T. Rowe PriceはNYSE Arcaでアクティブに運用されるマルチトークン現物暗号資産ETFを立ち上げ、単一の運用商品として投資家にBitcoin、Ethereum、BNB、Solanaへのエクスポージャーを提供する。今回のローンチは、単一資産ETFから分散型のデジタル資産配分へと、機関投資家の暗号資産へのアクセスのあり方が変わってきていることを示している。この商品では、暗号資産ETFの構造にアクティブ・マネジメントを導入し、パッシブな指数を追跡するのではなく、ファンドマネージャーが異なる市場セグメント間でトークンのウエイトを調整できるようにしている。 T. Rowe Price、暗号資産ETF構造にアクティブ・マネジメントを導入 このファンドは、パッシブな指数トラッカーではなく、アクティブ運用の商品として動作する。この仕組みにより、ポートフォリオマネージャーは、市場環境と相対的なパフォーマンス評価に基づいて、Bitcoin、Ethereum、BNB、Solanaの配分を調整する権限を持つ。今回のアプローチは、以前に立ち上げられた単一資産のBitcoinまたはEthereum

日本のNANDフラッシュメーカーKioxia Holdingsは、米国で特許侵害をめぐる訴訟で敗訴し、16日（現地時間）に損害賠償として2億2900万ドル（約3400億ウォン）を支払うよう命じられました。米衛星通信企業のViasatは5年前に訴訟を提起し、一部のKioxia製フラッシュメモリ製品が、高速データ処理技術に関する同社の特許を侵害していると主張しました。問題となった特許は、消費電力を抑え、メモリ半導体の寿命を延ばす技術に関するものです。そして米テキサス州の米連邦地裁の陪審は、原告側の主張を認めました。 テキサス連邦裁判所、Viasatの主張を支持する陪審判断 18日、NHKを含む日本の各メディアによると、Viasatは5年前、Kioxiaの一部のフラッシュメモリ製品が、高速データ処理技術に関連する同社の特許に違反しているとして訴訟を提起しました。これらの特許は、消費電力を抑える技術や、メモリ半導体の寿命を延ばす技術をカバーしていると知られています。米テキサス州の米連邦地裁の陪審は16日（現地時間）に原告側の主張を認め、Kioxiaに対し損害賠償として2億2900万ドルの支払い

ChainCatcherによると、T. Rowe Priceは2026年6月12日にSECの承認を得た後、NYSE Arcaにてアクティブ運用のマルチアセット現物ETF「TKNZ」を上場しました。同ファンドは、Bitcoin（ビットコイン）、Ethereum（イーサリアム）、XRP、ならびにその他のデジタル資産へのエクスポージャーを提供し、T. Rowe Priceは1.89兆ドルの顧客資産を運用しています。 7月17日時点で、TKNZのポートフォリオはBTC（41.13%）、ETH（18.31%）、BNB（11.12%）、SOL（9.46%）、XRP（9.42%）、HYPE（6.14%）で構成されており、これら6つの資産が総保有の95%以上を占めています。

NHKによると、キオクシア・ホールディングスは、米国の衛星通信会社ViaSatが提起した特許侵害訴訟で敗訴したことを受け、7月16日に損害賠償229百万ドルの支払いを命じられた。テキサス連邦地裁の陪審は、キオクシアのフラッシュメモリ製品の一部が、高速データ処理技術に関するViaSatの特許を侵害していたと判断した。この特許は、消費電力を抑え、チップの寿命を延ばすための手法を対象としている。キオクシアは、控訴を含むあらゆる法的救済を追求すると述べた。 キオクシアの株価は7月17日に16.1%下落して52,110円となり、時価総額は28.5兆円まで減少した。6月22日のピークの半分を下回っている。日経平均株価は4%下落して64,141で取引を終え、7月8日以来の低水準となった。

CFTCの製品データベースによると、Underdogの取引所事業体であるAristotle Exchange DCM Inc.（UDXとして運営）は7月15日、スポーツのイベント・コントラクト・テンプレートを7つ自己認証しました。申請書は、最初のコントラクトの取引開始を遅くとも7月17日までに行うことを対象としています。認証は、試合の勝者、勝ちの差、合計スコアの各市場に関して3つの野球テンプレートと3つのバスケットボールテンプレートをカバーするほか、選手またはチームの成果達成に関する市場を対象とした、より広範な1つのコントラクトも含みます。各コントラクトには名目価値として$1が設定されており、取引は$0.001から$0.999の範囲で行われます。Underdogは、3月にAristotle Exchangeと、その関連する清算組織を買収し、自社でCFTC登録の取引所を運営するために、サードパーティの会場からコントラクトを配布する従来の仲介役から移行しました。

Appleが本日、世界の時価総額で首位を取り戻し、AIチップ分野で売り圧力が高まる中、Nvidiaを上回りました。ニューヨーク証券取引所では、Nvidiaの株価が寄り付きで3.7%下落し、時価総額は4800億ドルに縮小しました。一方、Appleは0.4%上昇して時価総額4900億ドルとなり、首位に立ちました。

BlockBeatsによると、7月18日、韓国の金融委員会（FSC）はレバレッジETF規制の強化を発表し、新規の単一株レバレッジETFの上場を停止するとともに、最低投資要件を1,000万ウォンから3,000万ウォンに引き上げた。FSCはまた、市場を拡大させてしまう高レバレッジ商品のボラティリティへの影響を抑えるため、最低取引単位も引き上げた。 一方、当該週は米国とイランの軍事的緊張が高まり、米国による空爆がイラン側の拠点を対象に実施され、それを受けてイランが中東にある米軍施設への報復攻撃を拡大した。金融面では、米国の大手銀行が第2四半期の決算を発表し、いずれも予想を上回った。JPMorgan Chase、Goldman Sachs、Citigroup、Morgan Stanleyはいずれも、取引および投資銀行業務の回復を主要な利益要因として挙げた。

Morgan Stanleyは、米国の適格顧客向けにETRADEで暗号資産の直接取引を開始しました。これにより、既存のブローカレッジ口座の中でBitcoin（ビットコイン）、Ethereum（イーサリアム）、Solana（ソラナ）を購入・売却・保有できます。この統合により、別の取引所口座や追加のログインが不要になり、従来の投資家が、株式、ETF、投資信託とともにデジタル資産を統一されたポートフォリオ表示で管理できるようになります。今回の動きは、デジタル資産の取引を、米国の何百万人もの人が利用する馴染みのあるブローカレッジの画面に組み込むことで、暗号資産市場への参入を阻んできた長年の摩擦ポイントに対処するものです。 サービス機能と料金体系 ETRADEは、すべての暗号資産取引に対して、想定取引金額（ノーショナル）に対する一律0.50%のコミッションを課し、追加のスプレッドや上乗せ（マークアップ）はありません。透明性のある料金体系は、コストをビッド・アスクスプレッドの中に組み込むことが多い単独の暗号資産取引所との対照になります。取引サイズは、1回の取引あたり最低$10から最大$500,00

モルガン・スタンレーのETRADEプラットフォームは現在、適格な米国の顧客向けにビットコイン、イーサリアム、ソラナの現物取引を直接提供しています。このサービスは、スプレッドや上乗せ（マークアップ）のない定額0.50%のコミッション、1取引あたり最低10ドル、最高500,000ドルで、さらにWebおよびモバイルの両プラットフォームで24時間365日利用可能で、成行および指値注文に対応しています。カストディ（保管）と執行はzerohashが提供します。暗号資産の保有はFDICまたはSIPCの保険で保護されず、税務申告はIRSフォーム1099-DAを使用します。

金融部門によると、7月17日、ダウ・ジョーンズ工業株価平均は406.55ポイント、または0.77%下落した。主要な半導体企業は大幅に下落し、フィラデルフィア半導体指数は3営業日連続で下落した。売りは、中国からの人工知能をめぐる競争の激化に加え、地政学的リスクに連動して国際原油価格が上昇したことを投資家が織り込んだことを背景に広がった。

ICE Data Servicesによると、オラクルのクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）プレミアムは金曜（7月17日）に過去最高の198.23ベーシスポイントを記録し、約10ベーシスポイント上昇しました。この急騰は、同社の巨大な人工知能（AI）インフラ投資と、十分なリターンを生み出せる能力に対する投資家の懸念を反映しています。 S&Pグローバル・レーティングスは、AI拡大に向けた設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）が従来の見積もりを大幅に上回ったとして、オラクルの信用格付けを投資適格の最下位であるBBB-に引き下げました。ムーディーズ・レーティングスはネガティブな見通しを据え置き、さらなる格下げリスクを示しています。オラクルの営業フリー・キャッシュ・フローは、AI計算需要を支えるためのデータセンター建設が続く中でマイナスに転じています。同社には、約1,170億ドルの社債（法人向け債務）が未払いで存在します。

BlockBeatsによると、国際原油価格は7月18日に急騰し、ブレント原油は1バレル当たり$86.75まで上昇、WTIは1バレル当たり$82.33まで上がり、直近の約$70近辺の安値から持ち直しました。 Kplerが7月17日に発表したデータでは、ホルムズ海峡を通過する船舶の通行量は7月16日に8隻まで減少し、3週間で最も低い水準となりました。8隻のうち7隻が北側のイラン航路を選択しており、地域の治安、乗組員の安全、保険リスクに関する船会社の再評価を反映しています。エネルギー価格にさらなる圧力がかかり、今週は原油先物が二桁の上昇となりました。上昇の背景には、紅海向けの海上輸送に対するフーシ派の行動の可能性が高まっているとの懸念があります。

エネルギー開発公社（EDC）は、1973年の石油禁輸への国家としての対応として、1976年3月5日に大統領令927号により設立された。危機は原油価格を4倍に押し上げ、エネルギーの95%を石油として輸入していたフィリピンは、ガソリンの配給と広範な停電（ブラウンアウト）に直面した。ロペス一族が主導するFirst Genは、2007年11月21日に争われた民営化入札でP58.5 billion（500億?）の入札額で勝ち、その後、2009年3月13日にメラルコ（Meralco）の公益事業持ち分の20%をP20.07 billionで売却し、2008年の金融危機に関連するEDCの債務の返済に充てた。2026年3月にFirst Gen Renewablesへ社名変更した同社は現在、約1,300メガワットの能力を持つ16の地熱発電所を運営しており、インドネシア勢から総額50億ドル規模の買収オファーを受けている。このオファーは、ストレイト・オブ・ホルムズ（ホルムズ海峡）が別の中東の紛争により閉鎖されたことを背景に届いており、EDCの設立を促したエネルギー不安を想起させる。 1973年の石油禁輸が州の

Ejfq Investment Researchによると、フィラデルフィア半導体指数は7月16日に11,768ポイントまで下落し、6月22日の14,655ポイントの高値からおよそ20%下げました。同じ期間に、Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF（SOXL）は52.6%下落しました。下落局面にもかかわらず、VanEck Semiconductor ETF（SMH）とiShares Semiconductor ETF（SOXX）は6月23日から7月15日までの累計で純流入が65億ドルに達しており、下落の間も機関投資家による積極的な買いが続いていたことを示しています。 ボラティリティは過去に例がないほど極端です。米国の半導体大手10社の平均インプライドボラティリティは6月末までに71.8%に達し、10年ぶりの高水準となりました。過去30取引日では、主要な半導体株が単日で3%以上変動するケースがしばしば見られており、2000年のITバブル以来見られなかったパターンです。基礎的なファンダメンタルズは依然として強い状態です。主要半導体企業は、過去最高の売

BlockBeatsによると、7月18日、台湾積体電路製造（TSMC）がアリゾナ州の半導体製造施設への追加の1,000億ドル投資を発表し、米国での投資総額は過去最高の2,650億ドルに達した。 この発表は、米国のトランプ大統領が6月のインフレデータを強調する中で行われた。消費者物価指数（CPI）は6年ぶりの最大の月間下落を記録し、Bloombergが調査した67人全員のエコノミストの予想を上回ったという。トランプ氏は、ガソリン、電気、自動車保険、ホテル、処方薬の価格が下がる一方で、実質賃金が0.8%上昇したと述べた。