世界のTradFiとマクロ経済

TeslaはCybertruckの2つのバリエーションを最大7%値上げし、Dual Motor All-Wheel Driveは74,990ドル、Premium All-Wheel Driveは84,990ドルとなった。一方、Cyberbeastは99,990ドルに据え置かれた。今回の値上げは販売の急減に続くもので、第1四半期の販売台数は3,519台と推定され、前年同期比で約45%減少した。また、2025年通年の販売台数は20,237台となり、2024年の38,965台から48%減少した。これらはCox Automotiveによる推定値であり、TeslaはCybertruckの納車台数を個別には報告していない。TSLA株は月曜日に4%下落し、1カ月ぶりの大幅な下落となったが、8月には12%上昇しており、年初来では約22%下落している。今回の価格調整は、Teslaが今年初めにより安価なDual Motorモデルを導入し、Cyberbeastの価格を引き下げた後に実施された。また、8月初めにサプライヤーとの紛争が解決し、Giga Texasでの生産が回復したことも背景にある。 Tesla、

Edailyによると、8月25日時点で韓国のKOSPI 200ボラティリティ指数（V-KOSPI）は56.29まで低下し、6月29日の96.94から42％下落した。これは市場の混乱が収束し、超大型半導体銘柄から資金が移動していることを示している。KOSPIは45.78ポイント（0.68％）上昇して6,742.74となり、KOSDAQは13.82ポイント（1.70％）上昇して827.15となった。 6月29日以降、半導体

8月25日、TeslaはCybertruckの2モデルの価格を引き上げた。Teslaのウェブサイトによると、Dual Motor All-Wheel Driveモデルは7.1％値上げされ、74,990ドルとなった。Premium All-Wheel Driveモデルは6.2％値上げされ、84,990ドルとなった。Cyberbeastの価格は99,990ドルのままだった。 この値上げは、Cybertruckの販売が急激に落ち込む中で行われた。Cox Automotiveの推計によると、Teslaは第1四半期にCybertruckを3,519台販売し、前年同期比で約45％減少した。上半期の米国販売台数は7,263台と推定されている。

Jin10 Futuresによると、8月25日15時16分時点で、中国の主要先物契約への資金流入額では、上海銅（CU2610）が21190億元で首位となり、30年物国債（T2612）が21770億元、CSI 1000（IM2609）が7.58億元で続いた。 資金流出額では、上海金（AU2610）の純流出額が27億元で最大となり、上海銀（AG2610）が10160億元、CSI 300（IF2609）が15190億元で続いた。

Guru Clubによると、6月4日、インドネシアの代表的な株価指数は4.2％下落して5,688.574ポイントとなり、2020年12月以来の最低水準を記録した。

Kakaoは来年1月のAI事業の分社化に向けて会社分割を進めているが、証券会社はKakao株の目標株価を引き下げた。25日に公表されたFnGuideのデータによると、Daol Investment Securities、Meritz Securities、Samsung Securitiesなどのアナリストが企業価値評価を引き下げた。AI事業は独立した成長性評価を受けられる一方、収益性を実証する必要があるとの懸念が浮上している。また、KakaoXは子会社の管理および投資事業に重点を置いていることから、評価ディスカウントを受ける可能性がある。 分社化発表を受け、証券会社がKakaoの目標株価を引き下げ 複数の証券会社は、KakaoがAI事業の分社化計画を発表した後、Kakao株の目標株価を引き下げた。25日時点のFnGuideのデータによると、Daol Investment Securities、Meritz Securities、Samsung Securitiesなどが下方修正を行った。今回の調整は、来年1月に予定されている会社分割の発表を受け、市場がKakaoの企業価値評価の構造を

Jin10のデータと、DHF CapitalのCEOであるBas Kooijman氏によると、8月25日のアジア時間午後の取引では、米ドル高と米国債利回りの上昇を背景に、金価格が下落した。

オプショントレーダーやORATSによると、エヌビディアは8月26日に第2四半期決算を発表する見通しです。オプション市場が織り込む5.4%の株価変動率に基づくと、同社の時価総額は最大2,800億ドル変動する可能性があります。この予想変動率は、5月の決算発表前に見込まれていた6.5%を下回り、過去12四半期の平均である7.4%も下回っています。Susquehannaのクリス・マーフィー氏を含むアナリストは、過去2年間、エヌビディアの実際の株価変動が市場予想を下回るケースが多かったと指摘しており、四半期決算をめぐるサプライズの余地が縮小していることを示唆しています。投資家は、半導体需要、クラウド顧客の設備投資、利益率に関する見通しを注視するでしょう。

英国債務管理局は、公式発表によると、11月に物価連動国債のシンジケーションを実施する計画です。物価連動国債とは、元本と利息の支払いがインフレ率に応じて調整される債券であり、投資家に物価上昇に対する保護を提供します。

Jin10によると、想定元本がそれぞれ10億を超える外国為替オプション契約2件が、8月25日北京時間22:00に満期を迎える予定で、EUR、JPY、CADなどの通貨ペアが対象となっている。

Jin10によると、Tradewebのデータでは、ユーロ圏の国債利回りは8月25日の取引開始時に低下し、ドイツ10年国債利回りは11ベーシスポイント低下して3.241％となった。これは、アジア時間に上昇した米国債利回りが落ち着いたことを受けた動き。ドイツは2028年9月償還の50億ユーロの短期国債を発行し、ユーロ圏の10年国債利回りも大半が同様に低下した。

Caijin Securitiesによると、韓国のSamsung ElectronicsおよびSK Hynixに連動するレバレッジETFは、8月25日時点で、8月に合計約98.2億ドルの資金流出となった。Samsung連動型商品では3.81億ドル、SK Hynix連動型商品では6.01億ドルが流出した。これは、これらの商品が5月に設定されて以来、初の月間純流出となる。これらのETFは、個別の半導体株の日々の値動きを2倍に拡大するよう設計されている。

8月25日、上海先物取引所は金属の倉庫証券に関する日次データを発表し、商品ごとに増減が入り交じっていることを示した。銅在庫は2,484トン減少して38,619トン、アルミニウムは1,923トン減少して262,514トン、白銀は8,220キログラム減少して1,412,903キログラムとなった。亜鉛在庫は195トン増加して114,702トンとなり、鉛は57,016トンで横ばい、ニッケルは54トン減少して101,800トンとなった。

上海先物取引所が8月25日に発表したデータによると、パルプ先物の倉庫在庫は379,045トンとなり、前取引日比で4,564トン増加した。パルプ工場在庫は20,000トンで、前取引日から変わらなかった。原油、燃料油、アスファルト、紙製品など、その他の先物契約については、倉庫在庫および工場在庫に変動はなかった。

KOSPIは25日、日中の4％下落から回復し、前営業日比0.68％高で取引を終えた。代表指数は午前の取引中に6408.82まで下落した後、午後の取引でSamsung ElectronicsやSK Hynixを含む大型半導体株が下げ幅を縮小すると、反発に転じた。この回復は、個人投資家と機関投資家がそれぞれ1.05兆ウォン、1.17兆ウォン相当の株式を買い、外国人投資家による3.82兆ウォン相当の売りを吸収したことで実現した。アナリストらは、反発の要因として、大型株への循環的な買い、米国債利回りの安定やWTI原油価格の下落を含むマクロ環境の改善、前日の急落を受けた半導体株への押し目買いを挙げた。 KOSPI、日中安値6408.82から反発し6742.74で取引終了 Empdoctorによると、KOSPIは25日、前営業日比45.78ポイント（0.68％）高の6742.74で取引を終えた。指数は6535.93で寄り付き、日中安値6408.82まで下落した後、午後の取引で急速に下げ幅を縮小し、プラスに転じた。 株式市場では、外国人投資家が3.82兆ウォン相当の株式を売却する一方、個人投資家と機

CoinMarketCapによると、米国の規制をめぐる不透明感が後退し市場センチメントが改善する中、ビットコインは8月25日に79,000ドル近くまで上昇した。キウム証券は、この上昇の要因として、暗号資産をめぐる規制の確実性が高まったことに加え、SECが8月18日に発表した「Regulation Crypto Assets」フレームワークを挙げた。同フレームワークは、現行の証券法に基づくトークン発行および資金調達に関する具体的な指針を示している。さらに、ホワイトハウスでのイベントでトランプ大統領が最近、暗号資産業界の拡大と国内回帰を強調したことを受け、年内にClarity Actが成立するとの期待が一段と高まった。加えて、米財務省による国債買い戻しプログラムの拡大や、現物ビットコインETFへの資金流入も、上昇基調の持続に寄与した。

韓国取引所のデータによると、Emartの株価は8月25日に72,600韓国ウォンまで下落し、5月18日以降、26.8％下落した。同社は第2四半期の中核事業の営業利益が前年同期比64％増となったにもかかわらず、株価は下落した。この下落は、子会社の業績悪化を反映したものだ。Emartが67.5％を出資し、Starbucks Koreaを運営するSCK Companyは、5月の「Tank Day」マーケティング騒動を受け、第2四半期に1,840億ウォンの営業損失を計上した。連結ベースでは、Emartは第2四半期に430億ウォンの営業損失を計上し、前年同期の黒字から赤字に転じた。 別の子会社であるNewcastle Buildingも、回収可能性の低い債権に対して多額の引当金を計上したことから、予想外の営業損失を計上した。これを受け、複数の証券会社が目標株価を引き下げた。Hana Securitiesは11万ウォンから8万2,000ウォンへ、Kiwoom Securitiesは12万ウォンから10万3,000ウォンへと、それぞれ目標株価を引き下げた。

Jin10によると、米財務長官のベッセント氏がイランに対する新たな制裁を発表したことを受け、米ドル指数（DXY）は火曜日（8月25日）に週間高値を付けた。ベッセント氏は、イランと取引を行う国や企業は米国の報復を受けることになると警告したが、米国がどのような措置を講じるかについては明らかにしなかった。

シーメンス・エナジーの株価は、同社が蒸気タービン事業の売却の可能性を検討するため、ゴールドマン・サックスを起用したとの報道を受け、本日およそ2％上昇した。

25日に発表された資本市場研究所の報告書は、ウォンの国際化について、ウォン高を目指すのではなく、現在はオフショアのノンデリバラブル・フォワード（NDF）に集中している世界的なウォン取引需要を、現物外国為替、フォワード契約、FXスワップへと拡大し、市場の流動性を深めることに重点を置くべきだと提言した。主任研究員のキム・ハンス氏は、ウォンの国際化の核心は、ウォンの取引・決済インフラを改善し、世界の金融市場におけるウォン流動性の基盤を拡大することにあると強調した。報告書は、ウォン取引がオフショアに集中している理由について、世界的な需要が不足しているからではなく、実際にウォンを保有・調達・決済するためのインフラが不十分だからだと指摘している。 オフショアのウォンNDF市場、2025年の日次取引高は681億ドルに達する ウォン取引に対する世界的な需要は、すでに相当な規模で形成されている。資本市場研究所によると、2025年のドル・ウォンNDF市場の世界平均日次取引高は約681億ドルで、現物外国為替取引の2倍に達している。ウォンの外国為替取引全体の約68％がオフショアで行われており、ウォン取引の重心