世界のTradFiとマクロ経済

米国とイランの和平協議再開の報道を受けて原油価格は下落し、ブレント原油は1バレル当たり80ドルを下回り、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は75ドルを割り込んだ。イラン当局者が米国との直接交渉を否定する中でも、市場参加者が地政学的緊張緩和の可能性を評価したことで、価格は下落した。中東では、紛争の紅海への拡大を含め緊張が高まっているものの、市場では地域の不安定化が早期に解消されるとの見方が織り込まれているようだ。 ブレント原油とWTIが主要価格水準を下回る ブレント原油価格は1バレル当たり80ドルを下回り、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は75ドルを割り込んだ。イラン当局者が米国との直接交渉を否定する中でも、価格は下落した。市場参加者は地政学的リスクが緩和される可能性があると判断しており、今回の下落は中東の緊張が早期に解消される可能性への期待を反映している。 予測市場、原油の上昇確率が低いことを示す 予測市場では、9月30日までに原油が新たな史上最高値に達する確率は3%と示されている。12月31日までに原油が新たな史上最高値に達する可能性は10.5%と織

StrategyのCEOであるPhong Le氏は、2026年半ばのStrategyをNvidiaになぞらえ、Nvidiaがチップとソフトウェアの市場で占める地位と同様に、Strategyも最多のビットコインを保有することでデジタル資産分野の支配的プレーヤーになることを目指していると述べた。Strategyは約845,000 BTCを保有しており、ビットコインの総供給量の4％超に相当する。この保有規模に匹敵する上場企業は他に存在しない。2022年から同社を率いるLe氏は、企業向けビットコイン準備金モデルを引き継ぎ、優先株などの資金調達手段を活用して追加取得の資金を調達することで、この戦略を加速させている。

Grayscale Investmentsは2026年5月8日、2026年3月31日に終了した四半期を対象とするChainlink Trust ETF（GLNK）のForm 10-Q四半期報告書を米国証券取引委員会（SEC）に提出した。この提出は、2025年12月2日にNYSE Arcaで取引を開始した同ファンドにとって、通常の規制上の節目に当たる。同ファンドは、私募信託から一般投資家がアクセス可能な上場取引商品へ転換された後、取引を開始した。

Dailianによると、8月8日までの週、米国の現物ビットコインETFへの資金流入や、米国とイランの地政学的緊張の緩和にもかかわらず、ビットコインは約64,000ドルを中心としたレンジ内で推移した。ビットコインはおおむね63,000ドルから65,000ドルの間で取引されたものの、明確な方向性を示すトレンドを形成するには至らなかった。米国市場における機関投資家の需要を測る指標であるコインベース・プレミアムは、約80日間にわたってマイナス圏で推移している。これは、ETFへの資金流入が続いている一方で、主要機関投資家による現物市場での買い圧力が依然として低調であることを示している。トレーダーらは、慎重なセンチメントの一因として、ビットコインが10月頃に底値を形成する可能性への期待を挙げており、すぐに資金を投入するよりも、より有利なエントリーポイントを待つことを選ぶ向きもあった。

CoinDeskによると、American Bitcoin（ティッカー：ABTC）の取締役であるJustin Mateen氏は、8月5日から6日にかけて同社株式306,981株を購入し、総額は約193万ドルに上った。取引後、同社が最近実施した株式併合の影響を反映すると、Mateen氏が保有するABTCのA種株式は492,297株となった。

SPDR Gold Trustのデータによると、世界最大の金ETFの保有量は昨日2.818トン増加し、総資産は1,017.537トンとなった。

韓国取引所によると、7月31日に単一株式レバレッジETFの最低預託金要件が規制によって引き上げられた後、1日当たりの取引高は約10兆韓国ウォンから1兆ウォン未満へと急減した。この措置により基本預託金の基準額は3,000万韓国ウォンに引き上げられ、単一株式レバレッジETF取引における市場集中度も低下した。

Elab Financial and Quantitative Research（EJFQ）によると、SpaceXの株価は8月6日、104.83ドルまで急落し、ピーク時の225.64ドルから50％超下落した。背景には、注目を集めた同社の新規株式公開（IPO）後のロックアップ期間終了や、初の決算発表をめぐる懸念の広がりがある。 同日、より広範な市場も変動した。ナスダックは一時26,739ポイントまで上昇したものの、6月1日の高値である27,190ポイントからは下落した。香港のハンセン指数は25,668ポイントで取引を終え、137ポイント上昇した。

香港株式360によると、ハンセン指数先物は8月8日の夜間取引を25,790ポイントで終え、前日終値の25,668ポイントから122ポイント上昇し、122ポイントのプレミアムで取引された。建玉は11,622枚だった。 中国指数先物は8,591ポイントで取引を終え、前日終値を59ポイント上回った。

Suhyup BankはSangsangin GroupとSangsangin Securitiesの買収に向けた覚書を締結し、2025年第3四半期までの独占交渉権を確保した。取引対象は、Sangsangin Groupの55.85％保有分を含む合計65％の支配持分で、売却価格は2,000億ウォンが見込まれている。Suhyup Bankは2025年第3四半期までにデューデリジェンスを完了し、年末までに株式売買契約を締結することを目指している。この買収は、2030年に予定されている金融持株会社への転換を前に、Suhyup Bankの非銀行部門のポートフォリオを強化する戦略を支えるものだ。Sangsangin Groupは、株主資格問題をめぐる規制当局の圧力を受け、金融関連会社の再編を進めており、2024年にはSangsangin Savings BankをKBI Groupに売却した。 Suhyup Bank、証券会社買収手続きを前進 Suhyup BankはSangsangin Groupと独占交渉に入り、Sangsangin Securitiesのデューデリジェンスを開始した。同銀行

E-Dailyによると、Sh水協銀行は2026年8月、サンサンイン・グループとの間でサンサンイン証券の買収に関する覚書（MOU）を締結し、第3四半期までの独占交渉権を確保した。買収価格は2,000億ウォンと見積もられており、現在の時価総額1,300億ウォンに対して約50％のプレミアムとなる。この取引は年末までに完了する見込みだ。サンサンイン証券は中堅証券会社であるものの、投資銀行業務、機関投資家向け営業、リテール業務を網羅する統合型の事業プラットフォームを運営している。同社は2024年に500億ウォンの純損失を計上したが、2026年上半期には約100億ウォンの純利益を計上し、黒字に転じた。

According to U.S. labor statistics released on August 7, the U.S. dollar fell to 1,408.50 South Korean won on the morning of August 8, down 7.60 won from the previous day’s closing rate of 1,416.10 won in the Seoul market, marking its lowest level since October 2, 2024. Nonfarm payrolls fell by 23,000 in July, far below market expectations for an increase of 80,000 jobs. Following the weak employment data, expectations for a Federal Reserve rate hike receded. According to CME FedWatch data, trad

智通財経によると、8月7日（金）のハンセン指数ADRは25,831.08ポイントで取引を終え、香港市場の終値を163.05ポイント（0.64％）上回った。米国の主要株価指数もそろって上昇した。

韓国政府は、相続税や贈与税を軽減するために大株主が株価を人為的に抑えることを防ぐ税制改革案を提示したが、市場分析によると、その効果は限定的だ。Mirae Asset Securitiesの研究員であるYoo Geon-ho氏は、複雑な新要件が設けられているにもかかわらず、シミュレーションの結果、政府案は現行制度とほとんど変わらないことを明らかにした。この問題の根底には、評価日を中心とする前後2か月間の平均終値に基づいて相続税・贈与税を算定する現行税法がある。この制度により、大株主が株価を低く維持することで税負担を大幅に軽減できるインセンティブが生じている。 政府案の対象はKOSPI上場80社のみ、代替案では505社 政府の税制改革案は、KOSPIの株価純資産倍率（PBR）が下位25％以内、またはKOSDAQのPBRが下位10％以内の状態が6年を超えて続く企業、あるいは重複上場や交換可能債券（EB）の発行によって株価が30％以上下落した企業を対象とする。対象企業の市場価値の評価にはプレミアム率が適用される。 Yoo Geon-ho氏の分析では、政府案と、共に民主党のLee So-youn

未来アセット証券のユ・ゴノアナリストによると、韓国政府が新たに提案した「株価抑制防止法案」は、これまでの法案と比べて適用範囲が大幅に縮小された。政府案の対象は、KOSPI構成銘柄の下位25％の基準を下回る低い株価純資産倍率（PBR）で取引されている80社に限られる。一方、共に民主党のイ・ソヨン議員が当初提出した法案では、505社が対象となっていた。 シミュレーション結果によると、政府案では対象企業数が84％減少し、対象となる時価総額も91％減少する（48兆ウォン対506兆ウォン）。アナリストらは、同法案は複雑であるため、相続税や贈与税の負担を抑える目的で大株主が株価を人為的に抑制する行為に対する抑止効果は限定的であり、株価を自主的に引き上げるインセンティブも欠いていると指摘した。

韓国投資証券のアナリスト、アン・ジェギュン氏は8日、最近の原油価格と為替レートの安定に加え、株価が下落したことで、8月に連続利上げが行われる可能性は低下したものの、韓国銀行の金融政策はインフレ期待を抑制し、物価を安定させることに重点を置いていると述べた。アン氏の「インフレ期待を捉える」と題した報告書によると、現在の貿易条件改善局面は、特に半導体価格を中心とする輸出価格の上昇によってもたらされている。輸出価格主導の貿易条件改善は、輸入価格主導の局面に比べて消費者の反応が大きく、消費は最大0.33ポイント増加する一方、輸入価格主導の局面では0.15ポイントの増加にとどまる。そのため、韓国銀行の物価安定目標の達成を妨げる可能性のある需要側インフレを引き起こす可能性がある。 半導体輸出価格が貿易条件の改善と消費者の反応を主導 アン氏は、現在の貿易条件改善局面は、特に半導体を中心とする輸出価格の上昇に起因すると説明した。設備投資の拡大は半導体生産企業を中心に進む可能性が高く、民間消費へのプラス効果に加え、政府消費と政府投資も増加するとみられる。輸出価格が貿易条件の改善を主導する場合、消費者の反応

米国の非農業部門雇用者数が7月に予想外の減少となったことを受け、韓国国債先物は夜間取引で上昇した。ソウル債券市場によると、3年物韓国国債（KTB）先物は103.44で取引を終え、前日の通常取引終値から5ティック上昇した。一方、10年物KTB先物は29ティック上昇し、106.63で取引を終えた。市場参加者は、7月の非農業部門雇用者数が23,000人減少したことを示す米国の雇用統計に反応した。これは、80,000人増加という市場予想に反する結果だった。予想外の雇用減少を受けて利上げ観測が後退し、世界の市場全体で固定利付資産への逃避買いが誘発された。 夜間取引で3年物および10年物KTB先物が上昇 3年物KTB先物は夜間取引で5ティック上昇し、103.44となった。外国人投資家は55枚を純売却した一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ6枚、49枚を純購入した。3年物先物の取引量は、前回取引の127枚から164枚に増加した。 10年物KTB先物は29ティック上昇し、106.63で取引を終えた。外国人投資家は27枚を純購入した一方、個人投資家は27枚を純売却した。10年物先物の取引量は、73枚

Yonhap Infomaxによると、米労働省が発表した7月の米非農業部門雇用者数が予想に反して2万3,000人減少したことを受け、韓国国債先物は8月8日の夜間取引で上昇した。市場では8万人の雇用増が予想されていた。10年物は前営業日比29ティック高の106.63で取引を終え、3年物は5ティック高の103.44となった。米国債利回りはイールドカーブ全体で低下し、10年債利回りは3.30ベーシスポイント低下した。

8月8日、韓国投資証券によると、韓国銀行は8月の金融通貨委員会で政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、インフレ期待を安定させるため、タカ派姿勢を維持すると予想されている。アナリストは、今後12カ月の予想インフレ率が現在2.7％に達しており、さらに上昇するリスクがあると指摘した。半導体輸出価格の上昇に牽引された最近の交易条件の改善により、需要主導のインフレ圧力が生じる可能性があり、インフレ期待の制御不能な上昇を防ぐため、より速いペースでの金融引き締めが必要となる可能性がある。 国債利回りについて、アナリストは、3年物国債利回りの上限が4.0％に達する一方、10年物国債利回りは、月末に発表される来年度予算案をめぐる不確実性を踏まえると、8月末までに4.5％まで上昇する可能性があると指摘した。

サムスン電子とSKハイニックスの韓国株が調整局面を迎える中、市場と証券会社の見方が分かれている。韓国取引所のデータによると、サムスン電子は5月31日に取引時間中の高値260,070ウォンを付け、SKハイニックスは6月13日に313,500ウォンの高値を記録した。その後、人工知能（AI）への投資が減速するとの懸念から、両銘柄は下落している。一方、証券会社は、メモリーの供給不足が予想より長期化し、HBM4の需要が増加するとの見方を示し、現在の水準の2倍を超える目標価格を維持している。 サムスン電子とSKハイニックス、調整前に取引時間中の高値を記録 韓国取引所によると、サムスン電子は5月31日の取引時間中に260,070ウォンまで上昇した。SKハイニックスは6月13日に取引時間中の高値313,500ウォンを付けた。市場参加者がAI関連投資の減速の可能性に懸念を示す中、両銘柄はその後、これらの高値から下落している。 証券会社、現在の水準の2倍を超える目標価格を維持 証券会社は、サムスン電子とSKハイニックスの両銘柄について、現在の取引水準の2倍を超える目標価格を引き続き設定している。各社は、メ