世界のTradFiとマクロ経済

米国の現物ビットコインETFは、金曜に終わる週において、2024年10月以来の最低の週次取引高を記録した。現物ビットコインETFの取引高はおよそ80.5億ドルで、先行する期間の93.7億ドルから14%減少した。一方、イーサETFは、新たな資金の流入をめぐって引き続き優位に立っている。下落は、ビットコインが依然として約64,000ドル近辺で推移し、昨年末に達した過去最高値を大きく下回っていたことを背景に、取引活動が抑えられていたことを反映している。それでもファンドは週を終えて約3,380万ドルの純流入となり、今月初めに記録的な8週間連続の純流出を止めた後、プラスの状態を3週間に延ばした。 ビットコインETFの週次パフォーマンスは結果が入り混じる ファンドが前回、週次で低い取引高を記録したのは2025年4月だったが、その期間は米国市場が良い金曜日のため休場だったことから、取引セッションが4回しかなかった。5回の全セッションがあった週の最新の数値では、2024年10月11日に終わる週以来の低水準となった。 3,380万ドルの純流入は、3週間のプラス局面の中で最も弱い流入額だった。前週は7,5

The Blockの分析によると、ビットコインの現物ETFの取引高は、金曜で締めた1週間で80.5億ドルにまで減少し、2024年10月以来の最も低い満員の5回セッション週となった。約3,380万ドルの資金流入があったにもかかわらず、最終2セッションでは大幅な資金流出が発生し、木曜日に2億3.07億ドル、金曜日に2億2.4億ドルが引き出され、これまでの利益をほぼすべて相殺した。 一方、イーサリアムのETFは2週連続でビットコインのファンドを上回り、先週の7,570万ドルに対して、約1億390万ドルの純流入を集めた。過去3週間で、イーサリアムETFは約2億9,380万ドルを集めており、ビットコインETFに流入した3億690万ドルとほぼ同額だ。

Morningstar DBRSによると、ベルギーの信用見通しは財政見通しの弱さを理由に最近「ネガティブ」に引き下げられたものの、同機関は同国のAAの信用格付けは維持した。格付けは依然としてジャンク級より8段階上であり、欧州中央銀行が担保評価に用いている4つの競合機関の格付けよりも高い。ベルギーは予測期間中もユーロ圏最大の財政赤字を抱え続ける見通しだ。

Bloombergによると、インドネシアの金属輸出は、希土類元素およびウラン元素を対象とした新たな検査の実施により7月に遅れが生じた。通関検査の影響でアルミナおよびフェロニッケルの出荷が滞り、主要コモディティ生産国のサプライチェーンが混乱した。混乱が続く期間および影響を受けた輸出の総量は、現時点では不明である。

ブルームバーグによると、トランプの暗号資産に関する約14億ドルの利益は、「明確化法（Clarity Act）」の可決を阻む主な障害になっている。7月25日に発表された上院共和党の草案は、民主党および消費者擁護団体から、トランプ氏およびその家族が暗号資産ビジネスで利益を得るのを防ぐための倫理規定が不十分だとして、直ちに批判された。法案は少なくとも7人の民主党上院議員の賛成が必要で、メリーランド州の民主党議員アンジェラ・アルスブロックスは、倫理面での保護措置は「重要だ」と述べた。 残る主要な争点は3つある。州の司法長官を除外していることに加え、執行の独占を司法省に認める点、道徳的な制限がトランプ氏の間接的な保有（持分）まで及ぶかどうか、そして当局者の子どもを縛るのに失敗している規定である。倫理条項は2029年1月20日に自動的に失効する。アリゾナ州の民主党議員ルーベン・ガジェーゴとノースカロライナ州の共和党議員トム・ティリスは妥協の文言を検討しているが、上院多数党の院内総務ジョン・トゥーンは、8月の休会前に可決される可能性は低いと見込んでいる。Polymarketのデータでは、今年の法案可

BlockBeatsと、MorningstarのアナリストであるBrian Colelloによると、7月25日時点でNvidiaの株価は年初来（YTD）でわずか10%の上昇にとどまっている一方、フィラデルフィア半導体指数は71%急騰しており、指数が大型株の中で最も低迷している局面を示している。 同社の今後（フォワード）のEBITDAベースPER（株価収益率）は約17倍まで急落しており、5年平均の36倍を大幅に下回っているほか、2021年7月以来の低水準となっている。 ColelloはNvidiaのフェアバリューを1株あたり約280ドルと見積もっており、現在の212ドルという価格には、2027年以降の成長見通しがほぼゼロであることが織り込まれている可能性があると示唆している。 同氏は、同社が2029年まで毎年45%以上の売上成長および調整後EPS成長を維持すると見込んでおり、市場は競争上の脅威を過大評価している可能性があるとしている。

TASSによると、ロシアはガソリンの輸出禁止を年末まで（2026年12月まで）延長する。ロシア政府は燃料輸出に関する制限の延長を発表した。

メキシコの大統領クラウディア・シェインバウムによると、牛の米国向け輸出は8月下旬にソノラ州のアグア・プリエタ国境検問所で再開され、その後チワワ州の2か所へ拡大される。米国農務長官ブルック・ロールンズは書簡でシェインバウムにこの決定を伝えた。

ロイターの分析によると、米国政府倫理局（U.S. Office of Government Ethics）に提出されたトランプ氏の財務開示書類では、トランプ大統領が昨年、World Liberty Financialやトランプのミームコインを含む暗号資産（cryptocurrency）プロジェクトから14億ドル超を得たという。開示書類では、暗号資産の利益が再投資されたことで、トランプ氏の株式・債券ポートフォリオが大きく増加したことが明らかになった。伝統的な金融商品への保有は、2025年末までに7億300万ドルから26億ドルに達した。これは、2024年末の2億2500万ドルから6億800万ドルと比べており、少なくとも3倍の増加に相当する。提出書類を精査したデジタル資産の専門家は、トランプ氏の戦略は、デジタル通貨を長期の資産として保管するのではなく、暗号資産の保有分を伝統的な資産へ転換することに重点を置いているようだと指摘した。

Citriniアナリストのjukanによると、SanDiskは最近、Metaおよび同社の当初のオファーを下回る価格で長期契約を締結した。長期契約の確保において最も攻めの姿勢で投資を行う投資家の一社であるSanDiskは、総出力の50%以上をこうした契約に割り当てる計画であり、数量の確実性と引き換えに、現在の四半期の価格を下回る水準を受け入れる意向を示している。

フィデリティ・インターナショナル、BNPパリバ・アセット・マネジメント、M&Gインベストメンツ、イーストスプリング・インベストメンツによると、今月、主要なアジアのファンドマネジャーは変動の大きい人工知能（AI）関連株や半導体株へのエクスポージャーを減らし、インドネシアの銀行、中国のEC（電子商取引）企業、インドのテクノロジー株などの低迷している資産へ資本を振り向けている。こうしたローテーションにより、東南アジアの株式は、より広いアジアに対する比で24年ぶりの最良の1カ月のパフォーマンスを記録し、7月にはインドネシアが世界有数の好調な市場の1つとなった。さらに、インドは今月、地域内で外国資本流入の最大の受け手としても浮上している。

Onchain Lensによると、BlackRockは最近の取引で、そのIBIT（Bitcoin Mini Trust）ETFのウォレットからCoinbase Primeへ3,126 BTCを送金しました。取引額は約2億3,000万ドルです。

李在明大統領は25日（現地時間）、欧州連合（EU）がロシアのサハリンII事業からの液化天然ガス（LNG）輸入について韓国に免除を認める決定を下したことを歓迎し、エネルギー供給の不確実性が高まる中で、市民の暮らしと経済に大きな利益をもたらすと述べた。EUは23日（現地時間）に第21次ロシア制裁パッケージを採択し、その中で、韓国がサハリンIIから2028年3月までLNGを輸入できるようにする規定を盛り込んだ。李大統領は韓国のエネルギー安全保障に対する懸念を提起し、6月にブリュッセルで開かれた韓国・EU首脳会談で免除を要請した。政府は、ロシアLNGへの制裁が拡大すれば国内のエネルギー供給に支障が生じ得るとして、EUとの交渉を継続している。 李在明大統領、XでEUの免除決定を歓迎 李在明大統領は現在、米国およびラテンアメリカを巡る視察中で、25日（現地時間）にX（旧Twitter）へ、ロシアLNGをめぐってEUの制裁の免除対象として韓国企業が認められたことに関する歓迎のニュースを受け取ったと投稿した。大統領は、エネルギー供給の不確実性が高まる状況において、市民の暮らしと経済に大きく役立つと書き

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Yonhapinfomaxによると、欧州連合は7月23日、ロシアに対する第21次制裁パッケージを採択した。これには、サハリンIIプロジェクトから2028年3月まで韓国が液化天然ガス（LNG）を輸入することを認める例外が含まれている。この免除は、同プロジェクトから2008年以降、年約150万トンのLNGを輸入している韓国ガス公社（Korea Gas Corporation）との韓国のロング（長期）契約を対象としている。例外は、ロシアの制裁が拡大する中での韓国のエネルギー安全保障に関する懸念に対応するものだ。

6月、UPSは、FedEx、C.H. Robinson、DHLなどの物流企業が、GLP-1医薬品に対する需要の急増を背景にコールドチェーン能力の拡大を競う中、温度管理された施設への4,800万ドル（$48 million）の投資を発表しました。Growth Market Reportsによると、温度に敏感なバイオ医薬品の市場は、2033年まで年平均8.3%の複合成長率（CAGR）で成長し、約391億ドルに達すると見込まれています。 GLP-1の導入は急速に加速しており、7月のGallupの調査では、2026年に体重減少の目的で薬を服用している米国人が11%にのぼることが分かりました。これは2024年の3%から増加しています。Novo NordiskのOzempicとWegovy、Eli LillyのMounjaroとZepboundを含む多くのGLP-1医薬品は、出荷の際に冷蔵での保管が必要です。FDAは、輸送中の不適切な温度管理が薬効を損なう可能性があると警告しています。FedExは2026会計年度のヘルスケア輸送に関する売上が約100億ドルだったと報告し、C.H. Robinson

フィデリティは金曜日に米上院へCLARITY法案の可決を求め、「明確な暗号資産の規制が必要であり、投資家の信頼を強化し、市場参加者に確実性を提供し、グローバルな暗号資産市場における米国の主導性を強化する」と述べた。この呼びかけは、暗号資産分野における規制の不確実性に対処することを目的としている。フィデリティは、米国の立法者に対し暗号資産市場の構造に関する立法を前進させるよう求める、拡大する金融企業と暗号資産組織の連合に加わっている。 連合、CLARITY法案の上院採決を推進 金曜の早い時間に、Crypto Council for Innovation、Digital Chamber、Blockchain Associationは、上院リーダーに対し法案を本会議に上程するよう求めた。CoinbaseのCEOブライアン・アームストロングは、水曜日に上院の全面本会議での採決を求めた。この連合は、規制の明確化を求める暗号資産業界の幅広い関係者を代表している。 CLARITY法案は可決に上院で60票を要する CLARITY法案は、米国における暗号資産の規制枠組みを構築する。法案は上院で可決に60

フィデリティは金曜日に米上院へ、CLARITY法案の可決を求め、「明確なデジタル資産の規制が投資家の信頼を強化し、グローバルな暗号資産市場における米国のリーダーシップを後押しするために必要だ」と述べた。同社は、金融企業および暗号資産関連団体による拡大しつつある連合の一員として、上院議員に対し法案の前進を促している。これより前の金曜日には、Crypto Council for Innovation、Digital Chamber、Blockchain Associationも、上院指導部に対して法案を本会議に上程するよう要請しており、CoinbaseのCEOであるブライアン・アームストロングも、上院の全面本会議での採決を求めている。法案はデジタル資産の規制枠組みを定めるもので、可決には60票が必要だが、現状では共和党が52対47の多数を占めている。

SpaceXは23日に$118.24で取引を終え、前の取引日から2.59%上昇したものの、自社の$135のIPO価格をなお下回っている。CEOのイーロン・マスクはSNSを通じてショートセラーに警告を発した。株価はIPO後の最高値$225.64から47%下落しており、オルテックス・テクノロジーズ（Ortex Technologies）のデータによれば、21日時点でショートセラーが見込み利益（未実現）として約155億ドル（$15.5 billion）を積み上げている。市場アナリストは下落の理由を、高すぎるバリュエーションへの懸念とIPO後の需給圧力にあるとしている。12日に先月のデビュー後の最初の急騰に続く調整局面では、ショート販売の資金が急速に流入したという。 21日時点でショートセラーが未実現利益155億ドルを積み上げ データ分析企業のオルテックス・テクノロジーズは、21日時点で、SpaceX株に対して逆らって賭けているショートセラーが未実現利益として約155億ドルを保有していると報告した。借り入れ株数は約3億6000万株で、フロートの56%に相当する。株価は22日に日中の安値$115

金融投資業界の情報筋によると、SpaceXの株式は7月24日に$118.24で取引を終え、前の取引日から2.98%上昇したものの、IPO価格の$135を依然として下回っている。下落は、先月のNasdaq上場直後に記録した最高値$225.64から47%の下落を意味する。空売り業者は約3億6000万株を保有しており、発行済み株式の56%を占める。未実現利益は、データ分析企業Oxtex Technologiesによると、7月21日時点で$155億と見積もられている。CEOのイーロン・マスクはソーシャルメディアを通じて反応し、大規模な空売りポジションを長期間抱える企業は生存の可能性が非常に低いと警告した。