世界のTradFiとマクロ経済

ブルームバーグによると、世界の債券利回りは2008年の金融危機以来の最高水準まで上昇し、ブルームバーグ・グローバル債券指数は3.68%に達した。米連邦準備制度（FRB）、日本銀行、イングランド銀行はいずれも7月28〜29日に予定される政策（利上げ/利下げ）決定に向けて準備を進めている。米国の30年国債利回りは、2007年以来の最高水準をわずかに下回る水準で推移している。一方、英国の国債（ギルト）は、ほぼ2年近く（約20年弱）ぶりとなる「5%超」での連続日次終値が最長記録を更新した。ドイツの10年利回りは2011年以来の最高水準に到達し、日本の5年利回りは2000年の償還開始以来の過去最高を更新した。市場では、FRBの7月会合での利上げについて約3分の1の確率を織り込んでいるものの、今後の政策運営の道筋についてはトレーダーの見方が依然として定まっていない。

夜間取引セッションでは、燃料油が約3.5%下落し、追跡対象の商品で損失が広がりました。ソーダ灰と原料炭は2%超下落し、LPGは1.7%下落、鉄鉱石は0.3%下落しました。一方、ジャポニカ米は横ばいで引け、ゴムおよび天然ゴムの先物は最大0.27%上昇しました。

モルガン・スタンレーのビットコイン上場投資信託（ETF）は、4月にNYSE Arcaで上場して以来、運用資産が3億9100万ドル超に達しており、主要銀行が発行した初のビットコインETFとなっている。同ETFは初日だけで新たに3300万ドルを集め、今週だけでも新規資金が1570万ドルに上った。ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、エリック・バルチュナスは、この商品を「今年ここまでで最も成功しているファンドの一つ」と位置付けており、多くのETFはそもそも資産が4億ドルに到達したことがないという。急速な資産積み上げは、伝統的な銀行チャネルを通じた規制下のビットコインへの強い機関投資家需要を反映している。 モルガン・スタンレーのビットコインETF、4月の上場以来3億9100万ドルを積み上げ モルガン・スタンレー・ビットコイン・トラストは、同社の公式プロダクトページによると、現在運用資産が3億9100万ドル超に達している。NYSE Arcaに上場した同ETFは4月にデビューし、初日の資金流入が3300万ドル超だったことから、同商品の即時的な投資家需要が示された。今週だけでも、ファー

Coinbaseは木曜日に、量子コンピューターがBitcoinの現行の暗号技術を解読してしまう可能性がある将来に備えると発表した。米国最大の暗号資産取引所は、その脅威は差し迫ってはいないものの、数百万人規模のユーザー移行や、分散型システム全体にまたがるプロトコル更新の調整といった複雑な課題には、今すぐ対処する必要があると述べた。上場企業は、現行の暗号技術を破れるような大規模な量子コンピューターがいずれ構築されるため、状況が緊急になってからではなく、即時に準備することが必要だと強調した。 Coinbase、独立諮問委員会と自動署名パイプラインを導入 今年早い時期に設立された、量子コンピューティングとブロックチェーンに関するCoinbaseの独立諮問委員会は、安全なエンクレーブとしきい値暗号技術を用いたポスト量子署名パイプラインの提供を計画している。取引所は、同社の現行の鍵管理システムが、同社が保管する資産の約99.9%を保護していると説明した。今後1年以内に、Coinbaseは、ブロックチェーンがポスト量子方式の採用を始めたのと同時に、量子耐性のあるカストディを可能にする自動署名パイプラ

Farside Investorsのデータによると、モルガン・スタンレーのビットコイン上場投資信託（ETF）は4月の開始以来、運用資産（AUM）が約4億ドルに近づいています。NYSE Arcaに上場している同製品は、大手銀行による初のビットコインETFで、初日には新たに3,300万ドル超の資金が流入し、さらに今週だけでも新規投資が1,570万ドルに達しており、同商品の高い投資家需要を示しています。

過去1か月、ビットコインは約$63,700の水準で取引されており、VanEckの2026年7月中旬の「Bitcoin ChainCheck」は、この期間を回復ではなく「レンジ（もみ合い）」と特徴づけています。さらに、デリバティブ市場には慎重さが見られ、マイナーの収益性は複数年ぶりの低水準に近づき、長期保有者が供給に占める比率を増やしています。このレポートは、停止（停滞）の背景として、季節的な夏の取引パターン、米国の取引所上場商品（ETP）を通じた需要フローの弱まり、オプションおよび先物市場におけるディフェンシブなポジショニングを挙げています。VanEckは、長期保有者の蓄積が増えることで支えられる「供給の引き締まり」局面だと位置づけていますが、一方で短期的には、マイナーの経済状況の低迷と、リスク回避的なデリバティブのセンチメントから圧力が続いているとしています。 ビットコインは主要移動平均の下で推移（下げ止まり） ビットコインは7月12日に$63,742で引け、1か月前からは横ばいでした。6か月高値に対しては33%下、200日移動平均が約$74,000近辺にあるところからは14%下回っ

NASDAQに上場している上海拠点の保険テック企業Zhibao Technologyは水曜日、ビットコインで支払われる、公開株式への私募投資（PIPE）に関する拘束力のない条件書に署名したと発表した。これは、現時点の価格で約3,500コインに相当し、およそ2.2億ドルとなる。買い手のJoyertech and Information OPCは、同社が約3,500BTCを含める見込みだとしてZhibaoの株式を引き受けるが、金額は最終評価、カストディ（保管）体制、監査、規制当局の審査、そして最終契約に左右される。 この仕組みは、上場企業がビットコインのトレジャリー（国庫資産）モデルへ転換する流れに沿ったもので、企業のビットコイン保有は過去2年間で記録を更新している。 Joyertech and Information OPCが取引で取締役会の主導権を獲得へ 取引の構造では、クロージング時に買い手へ支配が移る。Joyertech and Information OPCはZhibaoの取締役会の過半数を指名し、これにより新たな顔ぶれが舵取りを担う一方で、現チームは後の「分離、処分、またはその

薩摩の株主は7月20日、同社のビットコイン保有（ビットコイン・トレジャリー）を清算し、ロンドン証券取引所への上場を取り消すことに投票した。これは、1コイン当たり$113,000超で購入したビットコインにおける大幅な未実現損失の急増と、2025年6月のピーク近くの£14から株価が99%下落して約21ペンスになったことを受けての判断だった。発行済資本の20%以上を占める株主による請求に加え、保有比率6〜7%のパンサーラ・キャピタルの圧力が、会社の株価が同社自身のビットコイン保有価値を下回った後も投票を強行させた。 株主が資本返還および上場廃止の決議を承認 7月20日の臨時株主総会で、保有者は2つの特別決議案を可決した。資本返還の決議は賛成90.63%（賛成7,869,182,042票、反対813,703,719票）で可決された。上場廃止の決議も賛成90.59%で通過した。これを受け、取締役会はSatsumaの取引業務を終了し、同社の残るビットコイン（約668 BTC）を売却する。株式はSatsuma Technology PLC（LSE: SATS）として取引されており、英国のビットコイン

ゴールドマン・サックスの会長兼最高経営責任者（CEO）であるデイビッド・ソロモンは今週、上院を通過しつつある暗号資産の市場構造をめぐる法案「Clarity Act」を支持し、同法案に反対する競合各社との差し色となるスタンスを打ち出した。ソロモンは、この法案は不完全だとしつつも、市場の安定性を高めるために「同じ土俵」を作り出すことに価値があると述べた。今回の支持は、今週上院共和党が回覧した新たな法案文面に続くもので、法案に反対するJPMorganのジェイミー・ダイモンCEOが「法案に対する戦い」を宣言した動きや、水曜に声明を出して同法が地域の貸出を危険にさらすと警告した大手銀行の業界団体6つとは対照的だ。 ソロモン、市場構造と“同じ土俵”を求める ソロモンはPoliticoとのインタビューで、Clarity Actを前に進めて市場構造を整え、イノベーションのプロセスを始めることに強く前向きだと述べた。市場の安定性を高め、また市場が適切に発展できるようにするために、この法案は同じ土俵を作るとした。ソロモンは、これまで傍観してきた規制対象の機関がより積極的に参加できるようにする文言に触れた。

Zhibao Technologyによると、NASDAQ上場の保険テック企業は水曜日、拘束力のないタームシートに署名し、プライベート投資による公開株（PIPE）による資金調達を行うと発表した。これに伴い同社は支払いとして約3,500ビットコインを受け取る予定で、現行価格では約2億2,000万ドルに相当する。買い手はJoyertech and Information OPCで、対価としてビットコインを充当し、Zhibaoの株式を取得する。 提案されている仕組みでは、新たな買い手がクロージング時に取締役会の過半数を指名して支配権を獲得し、一方で現チームは既存の保険事業を運営する。取引は、最終的な評価、規制当局の審査、そして確定的な合意書の締結によって引き続き左右される。Zhibaoの株価は発表後、約24%上昇した。

Farside Investorsによると、ビットコインの上場投資信託（ETF）は過去6日間で純流入が約10億ドルに達し、BlackRock、Morgan Stanley、Grayscaleが運用するファンドが合計で930百万ドル超を占めた。ビットコインは最近、約65,860ドルで取引されており、過去24時間ではわずかに下落したものの、7日間では1%上昇している。これは昨日、週次高値の66,891ドルにタッチした後のことだ。

Benchmarkのエクイティ・リサーチ・アナリストであるMark Palmerによると、投資銀行は水曜日、Bitcoin（ビットコイン）マイナーのHut 8に対する目標株価を$165から$195に引き上げた。これは、月曜日に同社がテキサス州のBeacon PointキャンパスでAIデータセンターを対象に15年間で$9.8 billionのリース契約を発表したことを受けている。新たな目標株価は、Hut 8の現在の株価（約$110）に対して80%の上昇余地を示唆している。Palmerは自身の「買い」評価を維持し、この取引がHut 8のAIインフラに対する「電力優先（power-first）」のアプローチを裏付けると主張した。Hut 8の株は同発表を受けて10%以上上昇し、$101近辺で取引を終えた。

サツマ・テクノロジーPLCの株主は7月20日、同社のビットコイン準備金の解約（アンワインド）を承認し、ロンドン証券取引所からの上場廃止を可決した。資本返還の決議は賛成90.63%（賛成78.7億票 対 反対8.137億票）で可決され、上場廃止の決議は賛成90.59%で可決された。これにより取締役会は、サツマの残るビットコイン保有分（約668 BTC）を清算し、ほぼすべての資本を株主に返還する。合意されたスケジュールでは、上場取消は9月14日に予定されており、資本の支払いおよびCRESTの移管は9月28日までに予定されている。

Politicoによると、ゴールドマン・サックスの会長兼CEOであるデビッド・ソロロモンは今週、上院で審議されている暗号資産の市場構造に関する法案であるClarity Actへの支持を表明し、投資銀行は、同法案に反対しているJPMorganのような競合に対して対立する立場にある。JPMorganはこの法案に反対している。ソロモンは、この法案は「市場の安定性を高めるための公平な競争環境」をつくると述べ、「これまで傍観してきた『規制された機関』が、デジタル資産でより積極的に参加できるようにする」といった文言が含まれているという。対立は、ビジネス上の利害が異なることを反映している。例えば、消費者預金への依存度が比較的低い投資銀行であるゴールドマンのような企業はこの法案を支持する一方で、商業銀行やコミュニティバンクは、ステーブルコインの利回りをめぐる規定に反対しており、その理由として預金が流出する懸念を挙げている。

AgRuralによると、ブラジルの中南部地域のトウモロコシ収穫は先週木曜日（7月24日）時点で60%に達したが、前年同時期のペースである68%を下回っている。農業コンサルタントは、パラナ州、マト・グロッソ・ド・スル州、南部サンパウロ州など主要生産地域に雨が戻ったことが、圃場での作業を遅らせている主因だと指摘した。

本日（7月27日）Yinwei Lithium Energyが発表した価格通知によると、中国は2026年9月1日から、リチウム電池およびリチウムイオン蓄電池に対する消費税の課税を再開する。同社は新たな税コストを顧客に転嫁すると発表しており、政策導入後、国内大手電池メーカーとして初めての正式なコスト転嫁通知となる。税率の引き上げは、財政部、海関総署、国家税務総局が2026年の公示第20号に基づいて義務付けたもの。Yinweiおよびその子会社は、規定に従い、法的かつ硬直的なコスト調整としてこれを実施する。

The Informationによると、ASMLの株価は7月27日の取引中に7%超下落し、約1,633ドルとなった。同日、中国の国有系企業が国内開発のDUV（深紫外）リソグラフィー装置の大量生産を開始したとの報道を受けたもので、これは中国の半導体産業における、国内製チップ製造の代替策へ向けた取り組みの大きな前進を示す。

OdailyおよびMSXのデータによると、米国のメモリチップ関連株は本日の寄り付きの取引で急落した。SanDiskは11％超下落し、SK Hynixは7％超下落、Micron Technologyは5％超下落した。