世界のTradFiとマクロ経済

韓国の李在明大統領は27日、20日にSKグループの崔泰源会長と会談したのに続き、Samsung Electronicsの李在鎔会長と非公開の夕食会を開いた。相次ぐ会談は、韓国がすでに約束している米国への3,500億ドルの投資とは別に、SamsungとSKハイニックスに追加の半導体投資を求める米国の要求を受けたものだ。会談は、金正官・産業通商資源相が米国訪問を終えた直後に行われ、米国への投資と二国間貿易問題を中心に協議したとみられている。 今回の会談は、米国が従来発表された計画を上回るメモリー前工程の生産施設を要請する中、政府と企業が連携して対応する動きに当たる。韓国は、米国の投資要求と、南西部地域および龍仁で総額数百兆ウォン規模に上る国内半導体プロジェクトを両立させるという課題に直面している。 既存の約束を超えるメモリー工場投資を米国が要求 米国のハワード・ラトニック商務長官は先月、Samsung ElectronicsとSKハイニックスを米国に誘致し、生産施設を建設させたいと述べ、特にメモリー前工程工場への投資を強く求めた。 米国からの半導体投資要請は、韓国が約束した3,500億ドル

フィナンシャル・タイムズ紙が8月25日に報じたところによると、政府の通商政策や軍事行動を背景にディーゼル燃料と肥料の価格が急騰し、生産コストが膨らむなか、米中西部のトウモロコシ農家は過去40年間で最悪の農業危機に直面している。同地域の農家は、価格の上昇によって「崖っぷちに追い込まれている」と語った。政府の通商政策と継続的な軍事行動により農業生産費は上昇し続けており、農家が事業を維持することはますます困難になっている。

世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustは、夜間に保有量が2.853トン減少し、現在の総保有量は1,045.495トンとなった。

聯合インフォマックスによると、韓国の李在明大統領は8月27日、米国による追加の半導体投資要求への政府・企業の対応を調整するため、サムスン電子の李在鎔会長およびSKグループの崔泰源会長と会談した。米国はサムスン電子とSKハイニックスに対し、既存の3,500億ドル規模の投資パッケージとは別に、米国内に先端メモリーの全工程を担う生産施設を建設するよう求めている。韓国は、南西部地域と龍仁で約800兆ウォン規模の国内半導体メガプロジェクトが進行する中、9月に「初の対米投資」を発表する計画だ。

Guru Clubによると、Salesforceの株価は8月27日の時間外取引で12％急騰した。これは、同社がクラウドソフトウェア企業として、ウォール街の予想を上回る第2四半期決算を発表したことを受けたものだ。第2四半期の売上高は1,135億ドルに達し、コンセンサス予想をわずかに上回った。一方、純利益は前年同期比87％増の35億3,000万ドルとなった。同社は、AIスタートアップのAnthropicへの投資により、26億ドルの戦略的利益を計上した。 第3四半期について、Salesforceは調整後1株当たり利益を3.42～3.44ドル、売上高を1,142億～1,150億ドルと予想している。通期見通しは、1株当たり利益が16.67～16.71ドル、売上高が4,610億～4,640億ドルで、レンジ中央値では11％の成長を示唆している。

現物金価格は本日（8月26日）、1オンス当たり4,610ドルに達し、日中の上昇率は0.34%となりました。

トランプ氏は昨日、1,000万バレルの石油がホルムズ海峡を通過したと述べた。米国はイランに対する新たな軍事攻撃を開始する計画はないと表明している一方、複数の国が、中東における地政学的懸念の高まりを受け、地域の緊張緩和に向けて外交ルートを通じた協議を進めている。

米国の長期国債利回りは、国際原油価格の下落と、米財務省が19日に国債買い戻しの拡大を発表したことを受けて低下した。米国とイランの全面的な紛争の可能性が低下し、インフレ懸念が和らいだことで、WTI原油は1バレル当たり$80s 台前半まで下落した。財務省は、残存年限10～20年および20～30年の国債の買い戻し規模を20億ドルから40億ドルに拡大した。しかしアナリストらは、最近の利回り低下にもかかわらず、米国の財政赤字や米国債の需給不均衡という根本的な課題は未解決のままであり、この安心感は一時的なものにとどまる可能性があると警告している。 原油価格の下落と地政学的リスクの低下がインフレ懸念を緩和 KB Securitiesは最近のレポートで、米財務省の介入は短期的な対処にすぎないと指摘した。米国とイランの全面戦争の可能性が低下したことで、WTI原油は1バレル当たり$80s 台前半まで下落した。原油価格の下落によりインフレ懸念が和らぎ、長期国債利回りは低下した。 中東情勢のリスク緩和も利回り低下に寄与した。米国はイランとの紛争を受けて中東地域から外交官を退避させたが、最近になって要員の帰還を

SK Innovationがバッテリーセパレーター子会社SKIETを吸収合併する決定を下したことで、27日に株価が急落し、韓国取引所のデータによると、株価は13,800ウォン（11.04%）下落して111,200ウォンとなった。25日に発表された合併を受け、SK Innovationの株主が業績不振の子会社の損失を負担することになるとの懸念が投資家の間で広がった。SK Innovationの株価が急落する一方、SKIETの株価はストップ高となり、両社の株主に対照的な結果をもたらした。 SKIET合併発表を受け、SK Innovation株が11.04%下落 韓国取引所のデータによると、SK Innovationの株価は27日、13,800ウォン（11.04%）下落し、111,200ウォンで取引を終えた。取引中には17%を超える下落となった。下落は、SK Innovationが25日にSKIETを吸収合併する決定を発表したことを受けたものだ。SKIETの株価はこれとは逆に動き、合併への期待からストップ高となった。 アナリスト、SKIET吸収合併の長期的な価値への影響を評価 IBK投資証券

Financial Newsによると、韓国の金融委員会は7月1日、上場廃止基準を厳格化し、ペニー株や時価総額の小さい企業に対する定量基準を大幅に引き上げるとともに、KOSDAQ上場企業の改善期間を短縮した。Capital Market Research Instituteの報告書によると、実質的な上場廃止審査における改善期間は、2025年2月に最長24か月から18か月に短縮され、その後さらに12か月へと短縮された。このアプローチは、米国や日本とは異なる。NasdaqとNYSEは、株式併合を繰り返してきた企業には通常の猶予期間を認めない一方、日本は影響を受けるすべての企業に一律1年間の猶予期間を与えている。2026年7月の分析では、時価総額が200億ウォン未満の企業が149社あり、そのうち45社が黒字企業であることが明らかになり、一律的な株価基準への懸念が高まっている。

KB Securitiesの8月27日付レポートによると、中東情勢の緊張緩和を受けて原油価格が1バレル当たり80ドル近辺まで下落したことから、米国の長期国債利回りは低下した。米財務省は10～30年債の買い戻しプログラムを20億ドルから40億ドルへ拡大し、中間選挙を前に金利を安定させる姿勢を示した。 しかし、アナリストは、この安堵感は一時的なものにすぎないと警告している。今後1四半期に実施される総額300億ドルの買い戻し拡大策は、10月までに発行される1480億ドルの長期債に対して力不足である。米政府債務が40兆ドルに近づき、財務省一般勘定の残高が9364億ドルに達する中、財政上の制約により追加介入の余力は限られている。根底にある財政赤字、海外投資家からの需要減少、国内機関投資家の購買力の限界は未解決のままであり、長期金利のボラティリティは高止まりしている。

韓国の代替取引所NXTでは、複数の銘柄が既存の取引量上限である30％を超えています。報道によると、韓国の金融当局は取引量規制の適用除外期間をさらに1年間延長し、期限を来年8月まで延ばす方針です。この措置により、取引量を直ちに削減する負担は回避されるものの、関連法の改正がまだ確定していないため、規制の明確化は引き続き待たれます。

韓国国会の政務委員会は27日、韓国取引所（KRX）を持株会社体制へ転換することについて慎重な検討を求める審査報告書を提出し、金融委員会とKRXの双方が、実施に先立つ十分な予備検討を要請した。民主党のキム・テニョン議員と国民の力のイ・ホンソン議員が提出した法案は、KOSPI市場とKOSDAQ市場を持株会社傘下の子会社に分離し、非営利の市場監視法人を設立する内容となっている。関係者は、本社移転義務、KOSDAQ分離に対する労働組合の反対、組織再編に関する社会的コンセンサスの必要性を懸念している。これは、2015年と2016年に同様の法案が成立に至らなかったことを受けた、KRXのガバナンス再編に向けた3回目の立法試みとなる。 金融委員会とKRXが予備検討を要請 政務委員会の審査報告書によると、金融委員会は、KOSDAQ市場の独立性強化と取引所の競争力向上という法案の目的を認めた。しかし金融委員会は、持株会社体制の導入と、市場監視・清算・決済機能の分離は資本市場全体に大きな影響を及ぼすため、十分な予備検討と関係者間の協議が必要だと述べた。 韓国取引所もこの立場に同調し、持株会社への転換の必要性

米商務省によると、8月26日時点で、7月の総合PCE（個人消費支出）価格指数は前月比0.2％、前年同月比3.7％上昇し、市場予想のそれぞれ0.1％、3.6％を上回った。コアPCE指数は前月比0.2％、前年同月比3.3％上昇し、コンセンサスと一致した。 第2四半期GDP改定値（2次推計）は、年率換算で前期比1.5％増となり、予想と一致した。国内民間最終需要は4.2％増加し、速報値から0.3ポイント上方修正され、2023年第1四半期以来の高い伸び率となった。一方、CMEのFedWatchツールが示す9月利上げの確率は、8月26日午後3時38分（米東部時間）時点で36.1％だった。

聯合インフォマックスによると、8月27日、韓国金融委員会と韓国取引所は、10年ぶりとなる取引所の持株会社体制への移行法案について、慎重な姿勢を示した。この提案では、KOSPI市場とKOSDAQ市場を子会社として分離し、非営利の市場監視機関を設立する。金融委員会は、KOSDAQの独立性を強化するという法案の趣旨を認めつつも、資本市場に及ぼす可能性のある影響について、関係者とのさらなる協議が必要だと懸念を示した。韓国取引所も、労務面の複雑さや組織上の課題を指摘し、実施に先立ってさらなる検討を行うよう求めた。同取引所の労働組合は、KOSDAQの分離に反対している。国会の小委員会は、この体制が真の競争を促進するかどうかについて追加の懸念を示し、取引手数料の引き上げを通じて市場参加者に転嫁される可能性のあるコスト増加についても警告した。

韓国金融委員会によると、規制当局は7月1日付で、株価が低い企業や時価総額が基準に満たない企業を管理銘柄に指定し、2月に発表した上場廃止制度の改革案に基づいて上場廃止要件を厳格化した。 この取り組みは、革新的な企業を支援する一方で、業績不振企業の退出を促進し、企業価値の評価差を指す「コリアディスカウント」の解消を目指すものである。

CME FedWatchによると、8月27日時点で、連邦準備制度理事会（FRB）が9月の会合で金利を据え置く確率は63.5%、25ベーシスポイントの利上げを行う確率は36.5%となっています。10月については、金利据え置きの確率が47.3%、25ベーシスポイントの利上げの確率が43.4%、累計50ベーシスポイントの利上げの確率が9.3%となっています。

韓国の証券会社によると、サムスン電子は8月27日、株主還元の大幅な拡大、メモリーチップ需要の改善、同社のHBM技術力への期待を背景に、目標株価を370,000 KRW（280 USD）とする複数の「買い」評価を受けた。しかし、アナリストのセンチメントが好意的であるにもかかわらず、株価は上昇を維持できず、投資家の信頼感は依然として低迷している。