世界のTradFiとマクロ経済

アナリストやStocktwitsによると、Salesforce株（CRM）は木曜日に22.6％上昇し、過去6年間で最大の1日上昇率を記録した。これは、同社が水曜日に発表した好調な第2四半期決算と、Anthropicとの提携拡大を受けたものだ。Canaccordのアナリストは、この決算を「物語を変えるもの」と評し、オーガニック成長の再加速を指摘した。一方、Guggenheimは、この決算結果が「SaaSpocalypseを払拭する」うえで大きく貢献したと述べた。これは、AIがエンタープライズソフトウェアを破壊するとの懸念を指す言葉だ。SalesforceとAnthropicが拡大したClaudeForce提携により、ClaudeのAIモデルがSalesforceのワークフローに直接組み込まれ、AIエージェントはClaudeのインターフェースを離れることなく、リアルタイムの顧客データを推論し、タスクを実行できるようになる。CRMに対する個人投資家のセンチメントは、Stocktwits上で2日連続して極めて強気だった。

ムーディーズは、Taiwan Semiconductor Manufacturing Company（TSMC）の格付けをAa3に据え置き、見通しを「安定的」から「ポジティブ」に引き上げた。

韓国取引所によると、8月の韓国株式市場では、サムスン電子とSKハイニックスが下落する一方、半導体以外のセクターが上昇した。3日から27日までの間に、建設は30.32%、機械・設備は17.56%、金属は16.45%上昇し、投資家は半導体株への集中投資から資金を移した。外国人投資家はサムスン電子とSKハイニックスから合計4兆8,100億ウォンを引き揚げ、建設、エネルギー、テクノロジーサービスへと再配分した。これは、大型株への集中投資から、より分散された中小型株セクターへの市場ローテーションを反映している。 8月は建設セクターが30.32%上昇し首位 韓国取引所のデータによると、8月の建設業指数はKOSPIセクター指数の中で最も高い上昇率を記録し、30.32%上昇した。同期間中、Kumho E&Cは77.06%、Jai S&Dは72.50%、GS E&Cは53.94%、Daewoo E&Cは49.84%、Hanmi Globalは42.23%上昇した。8月のKOSPI指数が3.73%上昇した一方、サムスン電子は26万2,500ウォンから26万ウォンへ0.95%下落し、SKハイニックスは171

韓国取引所のデータによると、KOSPIは8月27日までの8月累計で3.73%上昇した。一方、半導体大手のサムスン電子とSKハイニックスは、同期間にそれぞれ0.95%と0.70%下落した。 半導体以外のセクターは軒並み2桁の上昇となり、建設指数が30.32%上昇して首位となった。これに機械・設備が17.56%、金属が16.45%、化学が13.40%で続いた。中型株・小型株は大型株を上回り、KOSPI 200中型株指数が15.33%上昇したのに対し、大型株で構成されるKOSPI 200は2.86%の上昇にとどまった。

Grayscaleによると、8月28日時点で、ビットコインとNasdaq-100指数の90日間の相関は60％超から約33％まで低下した一方、金との相関は年初のほぼゼロから50％超まで上昇した。Grayscale Research責任者のZach Pandl氏は、この変化について、米国の財政状況の悪化や長期米国債利回りの上昇への懸念が高まる中、投資家がビットコインの希少性、金融政策からの独立性、価値保存手段としての特性に改めて注目するようになったためだと説明した。Pandl氏は、米国の連邦債務が最近40兆ドルを超えたことで、金融・財政面のファンダメンタルズをヘッジできる資産の魅力が一段と高まっていると指摘した。

国際通貨基金（IMF）は8月27日に公表した研究論文で、中央銀行は供給ショックに起因するインフレを軽視すべきではないと指摘した。IMFは、先進国がこれまで供給の混乱を過小評価してきた一方、こうしたショックはますます深刻化し、頻度も高まっていると警告した。ショックが大規模かつ長期化した場合、インフレ期待のアンカリングが失われるのを防ぐため、金融政策はより強力な対応を迫られる可能性がある。 IMFは、高インフレ局面でショックを無視すると、企業がより積極的に値上げを行い、労働者がより高い賃金を要求することで、インフレ期待が不安定化する可能性があると警告した。さらに、主要経済国で財政上の脆弱性が高まっていることにより、インフレ目標の達成に向けて金融引き締めを行う中央銀行の能力が制約される可能性があると指摘した。

Coinglassによると、暗号資産の恐怖・強欲指数は本日（8月28日）、72となり、前日から2ポイント上昇した。7日平均は70、30日平均は41だった。

米ドル・韓国ウォン相場は8月28日、輸出企業のネゴシエーションによる売り注文が市場に入ったことで1年ぶりの安値まで下落し、ソウル時間午前10時39分に1,375.50ウォンを付けた。午前11時19分時点では1,378.20ウォンで取引され、前日のソウル市場終値から2.70ウォン安、ニューヨーク終値から3.30ウォン安となった。この下落は、韓国銀行が経常収支黒字の見通しを今年4500億ドル、来年4500億ドルへと修正したことを受けたものだ。従来予想から2000億ドル超の上方修正となり、韓国経済で輸出の力強さが持続していることを示している。 8月28日の安値1,375.50ウォンは、ソウル市場ベースで前年7月以来の安値となる。国内銀行の為替ディーラーは、月末として取引量は中程度にとどまったものの、輸出企業のネゴシエーションによるフローが優勢だったと述べ、世界的なドルには明確な上昇傾向が見られなかったと付け加えた。外国人投資家は、1営業日だけ買い越した後、国内株式で再び売り越しに転じ、午前中盤までに売り越し額は1兆ウォンに近づいた。 韓国銀行、経常収支黒字見通しを4300億ドルへ引き上げ 韓

木曜日、Affirm Holdings Inc.（AFRM）は、2026会計年度第4四半期の希薄化後1株当たり利益が4.62ドル、売上高が11.7億ドルになったと発表し、アナリスト予想のそれぞれ0.35ドル、11.1億ドルを上回った。この結果を受け、株価は時間外取引で9％急騰したが、終値時点では上昇率が7.5％まで縮小した。 2027会計年度第1四半期について、後払い決済サービスを提供する同社は、売上高が11.9億～12.2億ドルになると予想しており、アナリスト予想のコンセンサスである11.6億ドルを上回っている。総取扱高は前年同期比36％増の141億ドルとなり、アクティブ消費者数は21％増の2,780万人となった。

ChainCatcherによると、米国証券取引委員会（SEC）は、Rippleが支援するXRPトレジャリー企業EvernorthとArmada Acquisition Corp. IIの合併申請を承認した。Armadaの株主は9月30日に議決権を行使する予定で、承認されれば、合併後の事業体はティッカーシンボル「XRPN」でNASDAQに上場する。取引は9月下旬から10月までの間に完了する見込みだ。 サンフランシスコに本社を置くEvernorthは、公開企業の貸借対照表上でXRPを保有するとともに、XRPのインフラに投資することを目指している。Rippleの元幹部であるCEOのAsheesh Birla氏が設立・経営する同社には、Ripple、SBI Group、Arrington Capital、Pantera Capitalなどが出資している。記事執筆時点で、XRPは約1.41ドルで取引されており、今週は27％超上昇している。

Barron'sによれば、BCA Researchの地政学ストラテジストであるMatt Gertken氏は今週、ロシア・ウクライナ戦争が新たなエスカレーション局面に入りつつあり、この秋には金融市場のボラティリティを大きく高める要因となる可能性があると述べた。ウクライナはロシア領内のより奥深くまで攻撃を拡大し、大規模な製油所や電子商取引の倉庫を攻撃している。一方、ロシアはウクライナの港湾や欧州の重要インフラに対するドローン攻撃を激化させている。Gertken氏は、ロシアがNATOとの全面戦争に発展しない限定的な軍事行動に踏み切る可能性があり、米国の関与や西側諸国の結束をめぐる市場の不確実性を生み出すと指摘している。同氏は投資家に対し、こうした緊張が債券、金、グローバル株式にどのような影響を及ぼすかを注視するよう勧め、金の戦術的なロングポジションを取り、欧州資産よりも米国株式をオーバーウェイトすることを提案している。

複数の取引筋によると、QatarEnergyは今週、入札を通じて10月積み向けに、カタール産のさまざまな油種を少なくとも700万バレル販売した。貨物価格はFOB（本船渡し）ベースでドバイ原油に対し1バレル当たり約6～7米ドルのプレミアムとなり、積み込みはホルムズ海峡外での船間移送を通じて行われる。 インドの精製会社Reliance Industriesは別途、カタール・ランド原油、カタール・マリーン原油、アル・シャヒーン原油を合わせて300万バレル購入した。価格はFOBベースでドバイ原油に対し1バレル当たり15米ドルのディスカウントとなり、積み込みはホルムズ海峡内で行われる予定だ。

韓国の聯合インフォマックスによると、韓国の輸出企業によるヘッジ取引に伴うドル売りを受け、ドル／ウォン相場は8月28日午前、一時1,375.50ウォンと約1年ぶりのウォン高水準を付けた。現地時間午前11時19分時点では、前営業日終値から2.70ウォン下落し、1,378.20ウォンとなった。韓国銀行が2026年と2027年の経常収支黒字見通しをそれぞれ450億ドル、430億ドルへと引き上げ、従来予想を200億ドル上回ったことも、ドル／ウォン相場をさらに押し下げる要因となった。

BlockBeatsによると、エヌビディアの株価は昨日（8月28日）8.7％急騰し、時価総額は1日で約4,420億ドル増加した。これは、単一銘柄として史上2番目に大きい1日当たりの増加額となる。同社の時価総額は約5.5兆ドルに達し、世界で最も価値の高い上場企業の地位を維持した。 この増加額は、今月初めに記録されたマイクロソフトの1日当たり4,500億ドルに次ぐもので、S&P 500構成銘柄の大半の時価総額を上回っている。

Benzingaによると、エヌビディア（NVDA）の第3四半期の推定売上高は1,080億ドルに達し、4年前と比べて約1,730％増加する見込みです。同社の第2四半期の売上高は962億2,000万ドルに達し、アナリスト予想の921億1,000万ドルを上回りました。第3四半期の業績が見通しどおりとなれば、この半導体メーカーは、The Kobeissi Letterが「この規模の企業としては、現代の企業史上最も速い成長率」と評した成長を遂げることになります。これは、Meta（4年間で131％成長）、アップル（36％）、マイクロソフト（81％）などのテクノロジー企業を大きく上回る伸びです。

木曜日、エヌビディアは第2四半期決算で、売上高が前年同期比で2倍超となる962億ドルに急増したと発表した。同社は2028会計年度の売上高成長率を70％と予想しており、アナリスト予想の44％を上回った。NVDA株は9％上昇し、4カ月余りで最も好調な取引日となった。ドナルド・トランプ大統領はTruth Socialへの投稿で、同社のCEOであるジェンスン・フアン氏を称賛し、このような成果は米国でのみ可能だと述べた。7月の財務開示によると、トランプ氏はエヌビディア株を約1,250万ドル相当保有しているほか、Alphabet、Apple、Microsoft、Broadcomにも投資している。

木曜日深夜、投資家が金曜日にジャクソンホール会議で予定されているFRB（米連邦準備制度理事会）のケビン・ウォーシュ議長の講演を待つ中、米国株先物はまちまちの動きとなった。ナスダック100先物は0.05％下落した一方、ダウ先物とS&P500先物はそれぞれ0.15％、0.01％上昇した。Bloombergによると、JPMorgan、Apollo、モルガン・スタンレーのFRBウォッチャーは、ウォーシュ議長がインフレ抑制はFRBの優先事項であり続けると市場に安心感を与えると予想している。 決算を材料とした取引では、エヌビディアの第2四半期売上高が962億ドルとなり、市場予想を上回ったことを受け、同社株は木曜日に9％近く上昇した。StripeとAdventが買収提案を撤回した後、PayPalは時間外取引で12％超急落した。MarvellとIRENは、業績見通しが市場予想を下回ったことを受け、それぞれ9％近く、8％下落した。一方、Affirmは第4四半期売上高が11.7億ドルとなり、予想を上回ったことで11％急騰した。

2026年8月下旬に発表された公式決算報告によると、エヌビディアの第2四半期売上高は962億ドルとなり、前年同期比106%増で、アナリスト予想を上回った。同社のデータセンター部門の売上高は890億ドルに達し、前年同期比117%増となった。エヌビディアは第3四半期の売上高を1,080億ドルと予想し、CEOのジェンスン・フアン氏はAIインフラ拡大による強い需要を挙げた。同じAIチップ市場で競合するAMDは、第2四半期の売上高が115億ドルとなり、前年同期比50%増となったほか、データセンター部門の売上高は67億ドルに達した。AMDは、2026年下半期のデータセンター向けCPU売上高が80%超、2027年には70%超成長すると予測しており、GPUの売上高は前年同期比で倍増すると見込んでいる。

韓国の短期信用市場は、韓国銀行の8月の金融通貨委員会後も、同行がハト派姿勢を示したにもかかわらず、弱含みが続いている。28日には複数の銀行債が市場平均金利を上回るスプレッドで発行され、産業銀行債の1年6カ月物は市場平均金利を2.5ベーシスポイント上回る3.85%で価格決定された。市場参加者は、発行量の多さや、最近の融資再開によって銀行の継続的な借り入れ需要が高まるとの懸念が、需要低迷の要因だと指摘している。一方、韓国銀行の政策方針は債券市場に一定の安心感をもたらした。 8月28日、銀行債が上乗せスプレッドで発行 28日の債券市場データによると、産業銀行債の1年6カ月物は、市場平均金利を2.5ベーシスポイント上回る3.85%で発行された。新韓銀行債の9カ月物は1.1ベーシスポイントの上乗せで決まり、農協銀行債の1年物と1年6カ月物は、それぞれ市場平均金利を1.6ベーシスポイント、3.0ベーシスポイント上回る水準で確定した。追加の銀行債発行もタップ発行を通じて続いたが、一部の発行体は十分な需要の確保に苦戦した。 9月の銀行債償還額は20兆ウォン超 聯合インフォマックスの債券発行・償還統計に

聯合インフォマックスが報じた債券市場関係者によると、韓国の短期信用市場は、韓国銀行のハト派的な金融政策委員会会合にもかかわらず、8月28日現在も低迷が続いている。銀行債の発行スプレッドは、投資家の需要が供給に追いつかなかったことから、2.5～3.0ベーシスポイント拡大した。9月に償還を迎える銀行債は20兆ウォンを超える見通しで、8月の16.9兆ウォンを大幅に上回り、市場への圧力が強まっている。さらに、年末まで毎月19.2～26.1兆ウォンの償還が予定されている。