世界のTradFiとマクロ経済

Barron'sによれば、BCA Researchの地政学ストラテジストであるMatt Gertken氏は今週、ロシア・ウクライナ戦争が新たなエスカレーション局面に入りつつあり、この秋には金融市場のボラティリティを大きく高める要因となる可能性があると述べた。ウクライナはロシア領内のより奥深くまで攻撃を拡大し、大規模な製油所や電子商取引の倉庫を攻撃している。一方、ロシアはウクライナの港湾や欧州の重要インフラに対するドローン攻撃を激化させている。Gertken氏は、ロシアがNATOとの全面戦争に発展しない限定的な軍事行動に踏み切る可能性があり、米国の関与や西側諸国の結束をめぐる市場の不確実性を生み出すと指摘している。同氏は投資家に対し、こうした緊張が債券、金、グローバル株式にどのような影響を及ぼすかを注視するよう勧め、金の戦術的なロングポジションを取り、欧州資産よりも米国株式をオーバーウェイトすることを提案している。

複数の取引筋によると、QatarEnergyは今週、入札を通じて10月積み向けに、カタール産のさまざまな油種を少なくとも700万バレル販売した。貨物価格はFOB（本船渡し）ベースでドバイ原油に対し1バレル当たり約6～7米ドルのプレミアムとなり、積み込みはホルムズ海峡外での船間移送を通じて行われる。 インドの精製会社Reliance Industriesは別途、カタール・ランド原油、カタール・マリーン原油、アル・シャヒーン原油を合わせて300万バレル購入した。価格はFOBベースでドバイ原油に対し1バレル当たり15米ドルのディスカウントとなり、積み込みはホルムズ海峡内で行われる予定だ。

韓国の聯合インフォマックスによると、韓国の輸出企業によるヘッジ取引に伴うドル売りを受け、ドル／ウォン相場は8月28日午前、一時1,375.50ウォンと約1年ぶりのウォン高水準を付けた。現地時間午前11時19分時点では、前営業日終値から2.70ウォン下落し、1,378.20ウォンとなった。韓国銀行が2026年と2027年の経常収支黒字見通しをそれぞれ450億ドル、430億ドルへと引き上げ、従来予想を200億ドル上回ったことも、ドル／ウォン相場をさらに押し下げる要因となった。

BlockBeatsによると、エヌビディアの株価は昨日（8月28日）8.7％急騰し、時価総額は1日で約4,420億ドル増加した。これは、単一銘柄として史上2番目に大きい1日当たりの増加額となる。同社の時価総額は約5.5兆ドルに達し、世界で最も価値の高い上場企業の地位を維持した。 この増加額は、今月初めに記録されたマイクロソフトの1日当たり4,500億ドルに次ぐもので、S&P 500構成銘柄の大半の時価総額を上回っている。

Benzingaによると、エヌビディア（NVDA）の第3四半期の推定売上高は1,080億ドルに達し、4年前と比べて約1,730％増加する見込みです。同社の第2四半期の売上高は962億2,000万ドルに達し、アナリスト予想の921億1,000万ドルを上回りました。第3四半期の業績が見通しどおりとなれば、この半導体メーカーは、The Kobeissi Letterが「この規模の企業としては、現代の企業史上最も速い成長率」と評した成長を遂げることになります。これは、Meta（4年間で131％成長）、アップル（36％）、マイクロソフト（81％）などのテクノロジー企業を大きく上回る伸びです。

木曜日、エヌビディアは第2四半期決算で、売上高が前年同期比で2倍超となる962億ドルに急増したと発表した。同社は2028会計年度の売上高成長率を70％と予想しており、アナリスト予想の44％を上回った。NVDA株は9％上昇し、4カ月余りで最も好調な取引日となった。ドナルド・トランプ大統領はTruth Socialへの投稿で、同社のCEOであるジェンスン・フアン氏を称賛し、このような成果は米国でのみ可能だと述べた。7月の財務開示によると、トランプ氏はエヌビディア株を約1,250万ドル相当保有しているほか、Alphabet、Apple、Microsoft、Broadcomにも投資している。

木曜日深夜、投資家が金曜日にジャクソンホール会議で予定されているFRB（米連邦準備制度理事会）のケビン・ウォーシュ議長の講演を待つ中、米国株先物はまちまちの動きとなった。ナスダック100先物は0.05％下落した一方、ダウ先物とS&P500先物はそれぞれ0.15％、0.01％上昇した。Bloombergによると、JPMorgan、Apollo、モルガン・スタンレーのFRBウォッチャーは、ウォーシュ議長がインフレ抑制はFRBの優先事項であり続けると市場に安心感を与えると予想している。 決算を材料とした取引では、エヌビディアの第2四半期売上高が962億ドルとなり、市場予想を上回ったことを受け、同社株は木曜日に9％近く上昇した。StripeとAdventが買収提案を撤回した後、PayPalは時間外取引で12％超急落した。MarvellとIRENは、業績見通しが市場予想を下回ったことを受け、それぞれ9％近く、8％下落した。一方、Affirmは第4四半期売上高が11.7億ドルとなり、予想を上回ったことで11％急騰した。

2026年8月下旬に発表された公式決算報告によると、エヌビディアの第2四半期売上高は962億ドルとなり、前年同期比106%増で、アナリスト予想を上回った。同社のデータセンター部門の売上高は890億ドルに達し、前年同期比117%増となった。エヌビディアは第3四半期の売上高を1,080億ドルと予想し、CEOのジェンスン・フアン氏はAIインフラ拡大による強い需要を挙げた。同じAIチップ市場で競合するAMDは、第2四半期の売上高が115億ドルとなり、前年同期比50%増となったほか、データセンター部門の売上高は67億ドルに達した。AMDは、2026年下半期のデータセンター向けCPU売上高が80%超、2027年には70%超成長すると予測しており、GPUの売上高は前年同期比で倍増すると見込んでいる。

韓国の短期信用市場は、韓国銀行の8月の金融通貨委員会後も、同行がハト派姿勢を示したにもかかわらず、弱含みが続いている。28日には複数の銀行債が市場平均金利を上回るスプレッドで発行され、産業銀行債の1年6カ月物は市場平均金利を2.5ベーシスポイント上回る3.85%で価格決定された。市場参加者は、発行量の多さや、最近の融資再開によって銀行の継続的な借り入れ需要が高まるとの懸念が、需要低迷の要因だと指摘している。一方、韓国銀行の政策方針は債券市場に一定の安心感をもたらした。 8月28日、銀行債が上乗せスプレッドで発行 28日の債券市場データによると、産業銀行債の1年6カ月物は、市場平均金利を2.5ベーシスポイント上回る3.85%で発行された。新韓銀行債の9カ月物は1.1ベーシスポイントの上乗せで決まり、農協銀行債の1年物と1年6カ月物は、それぞれ市場平均金利を1.6ベーシスポイント、3.0ベーシスポイント上回る水準で確定した。追加の銀行債発行もタップ発行を通じて続いたが、一部の発行体は十分な需要の確保に苦戦した。 9月の銀行債償還額は20兆ウォン超 聯合インフォマックスの債券発行・償還統計に

聯合インフォマックスが報じた債券市場関係者によると、韓国の短期信用市場は、韓国銀行のハト派的な金融政策委員会会合にもかかわらず、8月28日現在も低迷が続いている。銀行債の発行スプレッドは、投資家の需要が供給に追いつかなかったことから、2.5～3.0ベーシスポイント拡大した。9月に償還を迎える銀行債は20兆ウォンを超える見通しで、8月の16.9兆ウォンを大幅に上回り、市場への圧力が強まっている。さらに、年末まで毎月19.2～26.1兆ウォンの償還が予定されている。

ChainCatcherがGateの市場データを引用して報じたところによると、8月28日午前の取引終了時点で、香港のハンセン指数とハンセン・テック指数はそれぞれ0.47%、0.60%上昇した。通信・インフラ関連株が相場上昇を牽引し、China Xiniya FashionとEternity Technologyは4%超、ZTEは3%超上昇した。不動産株も軒並み値を上げ、Aeon HoldingとSunac Chinaは5%超急騰した。

日本の30年国債利回りは本日、5ベーシスポイント上昇して4.11％となり、ここ数営業日にわたる上昇基調を維持しています。

MUFGの調査によると、テイラー・ルールを現在の米国の経済指標に機械的に適用した場合、フェデラル・ファンド金利は現行水準から100～175ベーシスポイント引き上げる必要がある。MUFGのチーフ・マクロエコノミストであるジョージ・ゴンサルベス氏は、FRBのケビン・ウォーシュ議長が本日（8月28日）のジャクソンホールでの基調講演で、金融政策の具体的な内容に触れず、主にデジタル金融に焦点を当てた場合、市場では長期金利への上昇圧力が再び強まる可能性があると警告した。ゴンサルベス氏は、現行水準から175ベーシスポイントの利上げが行われれば、経済成長が大幅に鈍化するか、金融市場で大規模な調整が引き起こされる可能性があると指摘した。MUFGは、FRBが実際の政策決定においてテイラー・ルールを機械的に適用しているのではなく、複数の経済・金融情勢を総合的に勘案していると強調した。

Jin10によると、8月28日に発表された最新の政府データでは、アルゼンチンの7月の原油生産量は日量91万6,000バレル超となり、前年同月比17.2％増で過去最高を記録した。 バカ・ムエルタ油田が成長の主な原動力となり、7月の生産量は日量64万3,000バレル超で、前年同月比26.4％増となった。2026年には、原油がアルゼンチンの主要輸出品の一つとなっている。

日本の金融庁によると、韓国の金融当局は8月27日、韓国の個人投資家がサムスン電子とSKハイニックスのレバレッジETFで大きな損失を被ったことを受け、レバレッジ型上場投資信託（ETF）に対する規制を強化した。韓国の規制当局は、同様の商品が国内市場に参入するのを事前に防ぐ措置を講じた。

Jin10によると、メキシコは金曜日（8月28日）、2年ぶりにサムライ債市場に復帰し、3.5年から20年の償還期間で総額2,828億円を発行した。円スワップのベンチマークに対するスプレッドは115～210ベーシスポイントだった。メキシコが最後にサムライ債を発行したのは2024年8月で、その際には1,522億円を調達した。

Jin10によると、MSCIグローバル金鉱株指数は8月28日時点で今月43％急騰しており、単月として過去最大の上昇率を記録するペースとなっている。この上昇率は、半導体株の過去最高の月間パフォーマンスを大きく上回っている。MSCIグローバル半導体指数とフィラデルフィア半導体指数は2026年4月にそれぞれ27％、38％上昇し、いずれも今年最も好調な月となった。 この急騰は、米財務省が8月初旬、債券買い戻しを拡大して借入コストを引き下げる計画を予想外に発表した後、加速した。スイスの銀行クラリデン・ロイの株式戦略担当者、Tomasz Godziek氏は、「株式投資の観点から見ると、金は当社が最も大きくオーバーウェイトしているポジションの一つです」と述べた。同氏は、米ドルの先行きが弱含んでいることに加え、中央銀行の準備資産分散における金の戦略的な役割を指摘した。

SoSoValueによると、ビットコイン現物ETFは昨日（8月27日）、2億2.42億ドルの純流入を記録し、純流入は9日連続となった。BlackRockのIBITがこの日の純流入額2億7,800万ドルで首位となり、累計純流入額は634億ドルに達した。一方、FidelityのFBTCは8,360万ドルの純流出となった。ビットコイン現物ETFの運用資産総額は1,009億ドル、累計純流入額は548億ドルとなった。

SoSoValueによると、Ethereum現物ETFは8月27日に2億3,500万ドルの純流入を記録し、9日連続の流入となった。BlackRockのETHAが126530億3,000万ドルの流入で首位となり、累計流入額は22960億5,300万ドルに達した。FidelityのFETHには5,624万ドルが流入し、累計流入額は1.3億9,600万ドルとなった。