世界のTradFiとマクロ経済

8月28日、モルガン・スタンレーのストラテジストらは、同行が香港株のポジションで利益確定を行った後、中国A株に軸足を移したと明らかにした。Laura Wang、Chloe Liu、Vicky Wuを含むストラテジストらは、その理由として、グローバル市場の安定化、AIスーパーサイクルの再加速、そしてChangxin MemoryやUNITREE Roboticsなど最近の大型IPOによる流動性懸念の緩和を挙げた。 同行はまた、市場下落局面で株価を安定させる中国の「国家隊」による支援にも言及した。モルガン・スタンレーは引き続き香港株に強気の見方を示しているものの、最近の上昇の大部分が消化されたことから、市場は調整局面に入ると予想している。

インドの10年物指標国債利回りは8月28日に6.9136%へ上昇し、6月12日以来の高水準となった。

BenzingaとForbesのデータによると、エヌビディアの株価は、同社の第2四半期決算と業績見通しを受けて、木曜日（8月27日）に8.7%急騰した。これにより、CEOのジェンスン・フアン氏の推定純資産は149億ドル増加した。フアン氏の純資産は1,961億ドルとなり、世界の億万長者ランキングで6位に浮上。1,956億ドルのマーク・ザッカーバーグ氏と1,936億ドルのラリー・エリソン氏を上回った。半導体大手エヌビディアの約3%を保有するフアン氏の純資産は、わずか1営業日で8.2%増加した。

マイケル・バリーは、過去1か月に決算発表を控えていたエヌビディアとマイクロソフトのコールで「大儲け」したとして投資家を称賛したテックコラムニストのTae Kimに感謝を伝えた。バリーのエヌビディアのコールは、水曜日の第2四半期決算後、1日足らずで50～60%上昇した。一方、マイクロソフトのコールも、7月29日の第4四半期決算後に株価が15%以上急騰したことで恩恵を受けた。バリーは、利益の出たオプション取引を行った一方で、エヌビディア、オラクル、パランティア、ネビウス、キャタピラーに対し、ポートフォリオの21%超に相当するショートポジションを維持している。 Barron'sのシニアテックライターであり、『The Nvidia Way』の著者でもあるTae Kimは、Xで次のように述べた。「マイケル・バリーが、過去1か月に決算発表を控えていたマイクロソフトとエヌビディアのロング・コールで大儲けしたことを、とても面白いと思っています。いい取引でしたね、マイク！」バリーは木曜日、「ありがとう、Tae。それから、あなたのSubstackの成功もおめでとう。うれしい限りです」と返信した。バリーは、

エヌビディアは先週、AIクラウド企業向け融資プログラムの一部を一時停止した。ウォール・ストリート・ジャーナルが、この件に詳しい関係者の話として報じた。この記事を受け、同社の株価は木曜日の時間外取引で1%下落した。7月初旬に発表されたこの取り組みでは、エヌビディア製チップを借りる顧客から得る収益の一部と引き換えに、小規模なAIクラウドプロバイダーへ信用支援を提供していた。ウォール・ストリート・ジャーナルは、停止の正確な理由は判明していないと報じたが、一部のエヌビディア従業員は、この仕組みが独占禁止法当局の監視を招く可能性があると顧客に警告していたという。今回のプログラムは、クラウド企業が借り入れの担保にできるほどの契約済み顧客を確保する前でも、同社のシステムを購入できるよう支援するエヌビディアの取り組みだった。 7月の開始から数週間後、エヌビディアが収益分配プログラムを一時停止 ウォール・ストリート・ジャーナルは、この件に詳しい関係者の話として、エヌビディアが先週、7月初旬に発表した融資プログラムの一部から撤退したと報じた。この取り組みでは、チップを借りる顧客から得る収益の一部と引き換え

Affirm Holdings Inc.（AFRM）の株価は木曜日の深夜の時間外取引で10％超急騰し、7月初旬の高値に向かう動きを見せた。後払いサービス企業である同社の第4四半期決算がウォール街の予想を上回ったためだ。同社の売上高はコンセンサス予想の11.1億ドルに対し11.7億ドル、希薄化後1株当たり純利益は予想の0.85ドルに対し4.62ドルとなった。CEOのMax Levchin氏は投資家向け電話会議で、マーチャント分野と消費者による利用拡大には依然として大きな成長機会があり、それが商品総取扱高（GMV）をさらに押し上げる可能性があると述べた。 Affirm、第4四半期の売上高と利益が予想を上回る Fiscal.aiによると、Affirmの第4四半期の売上高は11.7億ドルとなり、ウォール街の予想である11.1億ドルを上回った。純利益は希薄化後1株当たり4.62ドルとなり、前年同期の0.20ドルから増加し、アナリスト予想の0.85ドルも上回った。GMVはマーチャントと消費者による利用拡大の加速を背景に36％増加し、141億ドルとなった。Affirmの年間GMVは37％増の502億

IREN Ltd.の株価は、ビットコインマイニング企業でありAIインフラ企業でもある同社がウォール街の予想を下回る四半期決算を発表したことを受け、木曜日の時間外取引で8％超下落した。同社の第4四半期売上高は1.37億ドルとなり、アナリスト予想のコンセンサスである1.57億ドルを下回った。一方、調整後損失は1株当たり0.41ドルとなり、予想された1株当たり0.34ドルの損失を上回った。今回の決算は、IRENがビットコインマイニングからAIクラウドサービスへ移行を続ける中で発生しているコストを浮き彫りにした。 IREN、第4四半期売上高1.37億ドルで予想未達 IRENは第4四半期売上高1.37億ドルを報告し、アナリスト予想のコンセンサスである1.57億ドルを下回った。調整後損失は1株当たり0.41ドルとなり、予想された1株当たり0.34ドルの損失を上回った。同社は第4四半期に6億8,400万ドルの純損失を計上し、第3四半期の2.48億ドルから損失が拡大した。IRENによると、決算は主に、AIクラウド事業の成長を支えるための拠点転換に伴うビットコインマイニング用ハードウェアの廃止により、4

Jin10 Futuresによると、8月28日11時31分時点で、中国の先物市場では大規模な資金流出入が見られた。CSI 1000指数先物（2609限月）は797億1,000万元の資金流出となり、流出額で首位となった一方、炭酸リチウム先物（2701限月）は179億2,000万元を集め、流入額で最大となった。

ブルームバーグが調査に詳しい関係者の話として報じたところによると、米連邦取引委員会（FTC）は、アカウント停止に関連する消費者保護法違反の可能性をめぐり、Alphabet Inc.傘下のYouTubeを調査している。昨年から続くこの調査では、アカウントを停止する前に、YouTubeが自社のユーザーポリシーに違反したか、またユーザーが投稿できるコンテンツについて誤解を招いた可能性があるかを調べている。この調査は、2021年1月6日の連邦議会議事堂襲撃事件後にYouTubeがドナルド・トランプ氏のアカウントを停止したことを受けたもので、同アカウントはその後2023年に復活した。また、ワクチンやCOVID-19に関する健康関連コンテンツが、誤情報ポリシーに違反すると判断されて削除されたことも背景にある。GOOGL株は木曜日、通常取引を0.4%安で終えた後、時間外取引で0.01%高となった。 FTCの調査、YouTubeのユーザーポリシー違反を検証 ブルームバーグによると、FTCの調査では、YouTubeがコンテンツを禁止または表示順位を下げることによって、自社のユーザーポリシーに違反したかど

ドナルド・トランプ大統領は木曜日、Micron Technology（MU）による米国の研究所への100億ドルの投資を称賛し、同社を世界で最も注目を集める企業の一つだと述べた。Micronは先週、メモリー供給網に焦点を当てた研究機関に、今後10年間でこの金額を投資すると発表した。トランプ氏は、この投資は自身の政権の政策によるものだとし、米国が人工知能と先端コンピューティングの最前線にとどまるのに役立つと述べた。大統領はまた、Micronが以前発表した2,500億ドルの投資計画にも言及し、両投資を合わせることで数万人の雇用が創出されると述べた。MU株は木曜日の通常取引を0.48%安で終え、時間外取引でも下落幅を拡大した。 $10B 投資発表後、トランプ氏がMicronのCEOを「素晴らしい」と称賛 トランプ氏は木曜日、Truth Socialへの投稿で、Micronが米国に「新たな研究所への巨額の100億ドル投資」を発表したと書いた。同氏はMicronを世界で「最も注目を集める」企業の一つと呼び、この動きによって米国が「人工知能と先端コンピューティングの絶対的な最前線」にとどまるのに役立

Jin10によると、8月28日（金）の香港銀行間取引金利（CNH HIBOR）は期間によってまちまちの動きを示し、1週間物金利は1.42970％まで上昇し、8月20日以来の高水準となった。翌日物HIBORも1.37697％まで上昇した。

マイケル・バーリ氏は、木曜日に予定されていた半導体メーカー、エヌビディアの決算発表を前に購入していた同社のコールオプションで大きな利益を上げた。これらの契約は、1日足らずで50～60％上昇した。バーリ氏はポジションを建てた直後にその半分を売却し、このコールオプションについて、強気の賭けではなく、エヌビディアに対するはるかに大規模な弱気ポジションのヘッジだと説明した。短期的には利益を得たものの、同氏はエヌビディアに対して長期的には弱気姿勢を維持しており、AI向け設備投資の伸びが鈍化すれば、同社株は逆風に直面すると予想していた。 バーリ氏が保有する満期までの期間が長いマイクロソフトのコールオプションも、7月29日の同社の決算発表を受けて株価が15％超急騰し、約18年ぶりの大幅な上昇を記録したことで恩恵を受けた。同氏は数か月前、はるかに低い権利行使価格の2028年12月限コールを購入し、数年にわたる上昇を見込んだポジションを構築していた。

Marvell Technologyの株価は木曜日の時間外取引で約8％下落した。同社は、第2四半期の売上高が前年同期比37％増の27390億3,900万ドルとなり、ウォール街予想の27億1,000万ドルを小幅に上回ったと発表した。一方、第3四半期の調整後売上総利益率は57.5～58.5％と、第2四半期の58.9％から低下する見通しを示した。CEOのMatt Murphy氏は、利益率の低下について、クラウド顧客向けカスタムチップの売上構成比が高まったことが要因だと説明した。利益率が圧迫される中でも、同社は複数年の売上高見通しを引き上げ、2027会計年度の売上高を約120億ドル（45％増）、2028会計年度を約180億ドル（50％増）と予想した。また、データセンター向け売上高は2028年まで年率60％超で成長すると見込んでいる。

Affirm Holdings Inc.（AFRM）の株価は、好調な第4四半期決算が市場予想を大幅に上回ったことを受け、木曜日の取引終盤に10％超上昇した。後払い決済企業である同社は、売上高が11億7,000万ドルとなり、ウォール街の予想である11億1,000万ドルを上回ったと発表した。希薄化後1株当たり純利益は4.62ドルで、予想の0.85ドルを大幅に上回った。第4四半期の取扱高（GMV）は36％増の141億ドルとなり、通期GMVは37％増の502億ドルに達した。 CEOのMax Levchin氏は大きな成長機会を強調し、同社のサービスは上位250のECサイトのうち約80サイトで利用可能である一方、EC加盟店全体における浸透率はわずか約10％にとどまっていると述べた。アクティブ加盟店数は前年同期比51％増の57万1,000店に急増し、アクティブ消費者数は21％増の2,780万人に達した。次の四半期について、Affirmは売上高が11億9,000万ドルから12億2,000万ドルになると予想している。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、Nvidiaは先週、AIクラウドプロバイダーとの新たな収益分配契約を一時停止し、その影響で同社株は木曜日の時間外取引で1％下落した。7月初旬に開始されたこのプログラムでは、顧客が半導体メーカーのハードウェアをレンタルすることで得られる収益の一部と引き換えに、小規模なクラウド企業に信用支援を提供していた。Nvidiaは今週提出した四半期報告書で、このプログラムに基づくコミットメントの総額が360億ドルに上り、通常の契約期間は6年であることを明らかにした。

Stocktwitsによると、ビットコインマイニングおよびAIインフラ企業のIREN Ltd.がウォール街の予想を下回る会計年度第4四半期決算を発表したことを受け、同社株は木曜日の引け後の時間外取引で8％超下落した。同社の第4四半期売上高は1億3,720万ドルと、アナリスト予想のコンセンサスである1億5,714万ドルを下回った。また、調整後の1株当たり損失は0.41ドルとなり、予想の0.34ドルを上回った。この結果は、IRENがビットコインマイニングからAIクラウドサービスへの移行を続けていることを反映している。AI Cloud Servicesの売上高は前四半期の3,360万ドルから7,050万ドルに増加した一方、ビットコインマイニングの売上高は1億1.37億ドルから6,670万ドルに減少した。

TokenPostによると、Korea Investment & Securitiesは、手形発行市場などで先行者として培ってきた経験を生かし、株式および債券のトークン化証券市場への参入を計画している。デジタル資産戦略部門の責任者であるPark Sung-jin氏は、規制上認められれば、同社はこの分野で投資家から信頼される商品を提供する先駆的な機関になることを目指すと述べた。 同社は出資先のCoinoneと協力しており、韓国の「デジタル資産基本法」が国会で成立した後、正式な連携を開始する見通しだ。現在の協力内容には、Coinoneのアプリを通じてKorea Investment & Securitiesの国内株式投資情報を提供することが含まれている。

TradingBeatsのモニタリングによると、Polymarketのトレーダー「xm39」は8月28日、戦争激化を見込む強気の見方を撤回した。同トレーダーはWTI原油101.83億9,000口を12.25億3,000ドルで清算し、28万2,000ドルの損失を確定した後、今朝、原油のショートポジションを取った。 同時に、「2027年までに米国がイランへ侵攻する」とするポジションを75.5%縮小し、118万2,300口を市場の織り込み確率14.1%で売却して16万6,700ドルを回収した。現在は、20倍のレバレッジをかけ、17.59億3,000ドル相当のCL先物142.53億5,000口をショートで保有している。また、ポジションの91.3%をカバーする7件のストップロス注文を設定している。WTI価格は一晩で1.6%上昇して83.53ドルとなったが、今週は4.3%下落している。

Jin10 Futuresによると、マレーシアの指標油種であるパーム油先物の11月限は金曜午前、ブルサ・マレーシア・デリバティブ取引所で1.1％上昇し、1トン当たり4,869リンギットで取引された。上昇したものの、同限月は週間ベースでは3.41％下落し、3週連続の上昇に終止符を打った。週間ベースで下落している原油先物の軟調さを受け、バイオディーゼル原料としてのパーム油の魅力が低下している。

TradingViewのデータによると、BlackRockのビットコイン現物ETF（IBIT）の出来高は先週、4億3,950万株に急増した。ビットコインが週間で約23％上昇する中、IBITは2024年1月の上場以来、「上昇週」における過去最高の出来高を記録した。IBIT株は先週22.59％急騰して43.68ドルとなり、2024年2月以来最高の週間パフォーマンスを記録した。 IBITの先週の主要データ：出来高4億3,950万株 TradingViewのデータによると、先週のIBITの主なパフォーマンス指標は以下のとおり。 先週の出来高：4億3,950万株。2024年1月の上場以来、「上昇週」における過去最高を更新 先週の株価上昇率：22.59％。終値は43.68ドルで、2024年2月以来最高の週間パフォーマンス 先週の純流入額：13億3,000万ドル 8月の累計純流入額：26億4,000万ドル（2025年10月以来、月間で最高） 上場以来の累計資金流入額：630億ドル 過去最高の出来高記録（比較）：7億株超（2026年2月6日の週。当時、ビットコインは急落し、6万ドルまで下落） Robb