世界のTradFiとマクロ経済

KOSPIは今週5％超下落し、投資家が米インフレ指標の発表を待ち、海外投資家の資金フローを見極める中で調整局面に入った。主要指数は週間で5.79％下落し、金曜日には前日比0.67％安の2,504.67で取引を終えた。最近の上昇を受けて利益確定売りが見られ、海外投資家は今週、2.3987兆ウォンを純売り越した。市場参加者は、1月15日に予定されている米消費者物価指数（CPI）の発表と、相場の方向性を示す材料として半導体セクターのセンチメントを注視する見通しだ。 KOSPI、週間で5.79％下落 韓国取引所によると、KOSPIは金曜日、前営業日比16.89ポイント（0.67％）安の2,504.67で取引を終えた。週間では154.09ポイント（5.79％）下落した。1日の取引量は5億500万株、取引代金は10.5兆ウォンに達した。指数は週初めに反発を試みたものの、上昇の勢いを維持できなかった。 海外投資家、2.3987兆ウォンを純売り越し 海外投資家は今週、韓国株を2.3987兆ウォン純売り越した。金曜日だけで、海外投資家は市場から4,554億ウォンを引き揚げた。機関投資家も最終取引日に1,

モルガン・スタンレーのエコノミスト、セス・カーペンター氏とマイケル・ギャペン氏によると、同行の基本シナリオでは、連邦準備制度理事会（FRB）が今後2年間でバランスシートを約1.5兆ドル縮小すると予測しており、開始時期は早くて2027年第1四半期となる。縮小幅の妥当な範囲は、6,000億ドルから2.5兆ドルの間である。

8月7日、2年物米国債利回りは5.02ベーシスポイント低下して4.1952%となり、週間では9.59ベーシスポイント低下した。10年物米国債の指標利回りは3.24ベーシスポイント低下して4.6454%となり、週間では8.93ベーシスポイント低下した。両利回りは、米国の非農業部門雇用者数の発表を受けて急落した。

カナダは7月に75,000人の雇用を増やし、予想の15,000人のおよそ5倍となった。一方、米国では23,000人の雇用が失われた。カナダ統計局は金曜日、失業率が6.4%となり、2年ぶりの低水準に達したと報告した。一方、米国の雇用者数は大幅に下方修正され、予想を100,000人以上下回った。労働力調査によると、雇用の増加はフルタイムとパートタイムにほぼ均等に分かれていた。こうした雇用動向の乖離により、カナダの暗号資産業界は、米国企業が経験してきたものよりも力強い国内市場の恩恵を受けている。 カナダは75,000人の雇用を増やす一方、米国では23,000人の雇用が失われる カナダは7月、エコノミスト予想の約15,000人に対し、75,000人の雇用を増やした。オンタリオ州では52,000人の雇用が増加した。金融・保険・不動産業では18,000人の雇用が増え、専門・科学・技術サービスではさらに17,000人増加した。 カナダでは4月以降、181,000人の雇用が増えており、3か月連続の増加となった。 「3か月連続で正しい方向に進むことこそ、転換点の始まりです。そして、7月に見られた広がりが

カナダ統計局によると、カナダでは7月に7万5,000人分の雇用が創出され、約1万5,000人という予想を大きく上回った。一方、米国の雇用者数は同月に2万3,000人減少し、以前の修正分を含めると、エコノミストの予想を10万人以上下回った。カナダの失業率は6.4％まで低下し、2年ぶりの低水準となった。雇用の増加は金融、保険、不動産、専門サービスの各分野に分かれており、これらはデジタル資産企業が通常採用を行うセクターだ。 雇用動向の乖離により、中央銀行の政策見通しは分かれた。BMOによると、賃金上昇率が2.8％まで鈍化したことから、カナダ銀行は2027年まで金利を据え置く可能性がある。一方、米連邦準備制度は雇用者数の減少による圧力に直面している。ビットコインは8月7日に6万5,000ドル前後で取引され、24時間で0.8％上昇した。暗号資産市場は、米国の弱い経済指標を流動性のシグナルと捉えている。2027年に施行される予定のステーブルコイン法を含むカナダの規制枠組みにより、同国の暗号資産業界は他国に先んじる位置にある。

Micron、Samsung Electronics、SK Hynixの株式は、AI向けメモリー事業の利益が過去最高を更新する中、投資家が各社の株主還元政策を比較するなかで、今月大きく明暗が分かれた。韓国取引所のデータによると、現地時間6日までの期間でMicronは7.1％上昇した一方、Samsung Electronicsは12％、SK Hynixは7日までの同期間に17.23％下落した。3社の中でMicronが最も高いバリュエーションで取引されていたにもかかわらず、株価の差は拡大した。アナリストは、この乖離の背景として、資本配分政策の明確さにおける違いを指摘している。市場の注目は業績から、余剰現金を株主に還元する各社の姿勢へと移った。こうした対照的な株価の動きは、AI関連メモリー製品の需要急増により、3社すべてが多額のフリーキャッシュフローを生み出している中で起きた。 株価パフォーマンスとバリュエーション格差 Hanwha Investment & Securitiesによると、6日時点でMicronは12カ月先予想株価収益率（PER）5.7倍で取引されており、Samsung El

Amazon Web Services（AWS）は、The Informationの報道によると、5月の会議でエンジニアリングチームに対し、コンピュート使用量を削減し、CPUサーバーのキャパシティを節約するよう指示したとされています。この指示には、アイドル状態のElastic Compute Cloud（EC2）インスタンスを廃止し、そのキャパシティを顧客に再割り当てすることが含まれており、期限は今年後半に設定されています。あるエンジニアはThe Informationに対し、現在ではCPUサーバーのキャパシティを確保するのに数日かかる一方、以前は数時間で済んでいたと語りました。AWSはこの報道に異議を唱え、社内チームと顧客のコンピュート需要の圧倒的大部分に引き続き対応しているほか、EC2リソースの効率的な利用を促していると述べました。この動きは、コンピュートリソースの需要がGPUやメモリチップだけでなく、AIデータの準備やモデルのトレーニングに不可欠なCPUにまで広がる中、AIインフラへの負荷が高まっていることを示しています。 AWS、アイドル状態のEC2インスタンス廃止をチームに指

News1によると、Hanwha Q CELLSの株価は、米国で拡大する太陽光事業の業績改善への期待と、中国の太陽光発電サプライチェーンに対する米国の新たな貿易規制を背景に、8月7日までの過去5営業日で32.94％急騰した。株価は8月7日だけで11.51％上昇し、3万3,900韓国ウォンとなった。8月6日、米国政府は中国製品の価格競争力を低下させるため、ポリシリコンおよび太陽光発電製品に15％の関税を課すと発表した。Hanwha Q CELLSの子会社は6月、ジョージア州の施設で全面的な操業を開始した。同施設ではインゴット、ウェーハ、セル、モジュールを米国内で一貫生産しており、同社はこの政策転換の恩恵を受ける立場にある。

韓国取引所のデータによると、8月7日時点で、Micronの株価は今月に入って7.1%上昇した一方、Samsung ElectronicsとSK Hynixはそれぞれ12%、17.23%下落した。これは業績の強さではなく、株主還元方針の違いによるものだ。3社のメモリーチップメーカーのうち、Micronのバリュエーションが最も高く、12カ月先の予想株価収益率（PER）は5.7倍で、Samsungの3.8倍、SK Hynixの3.7倍を上回っている。 6月24日、Micronは12月9日以降、余剰キャッシュの100%を株主に還元する方針を示す一方、2026年の設備投資額は約270億ドルに維持すると表明した。Samsung Electronicsは、2024～2026年の累積フリーキャッシュフローの50%を株主に還元する計画を明らかにし、詳細を「非常に近いうちに」発表すると約束した。一方、SK Hynixは、意味のある拡大水準を検討中であることを理由に、具体的な株主還元策の発表を年末まで先送りした。

8月7日（金）のニューヨーク市場終値時点で、米国の株価指数先物は上昇しました。Nasdaq 100先物は1.16％、Russell 2000先物は1.07％上昇しました。S&P 500先物は0.56％、Dow Jones先物は0.24％上昇しました。

金曜日（8月7日）のニューヨーク時間の終値時点で、オフショア人民元（CNH）は対米ドルで6.7429まで上昇し、木曜日の終値から47ピップス高となった。週間では0.13％上昇し、取引時間中は6.75～6.7401のレンジで推移した。この動きにより、6.7377（2023年2月2日終値）のレジスタンスや、6.7740の50四半期移動平均線など、主要なテクニカル水準が試された。

米国株は8月7日（米国東部時間）に上昇して取引を終えました。ダウ・ジョーンズ工業株平均は151.83ポイント（0.28%）上昇して54,036.93、S&P 500は47.68ポイント（0.62%）上昇して7,757.64、ナスダック総合指数は342.26ポイント（1.30%）上昇して26,690.62となりました。予想を下回った7月の非農業部門雇用者数のデータにより、短期的な利下げに対する市場の期待が高まり、株式全体に買いセンチメントが広がりました。主要指数は2週連続で上昇し、週間ベースではS&P 500とダウが過去最高値を更新しました。 7月の雇用統計、雇用者数が予想を103,000人下回る 米国労働省は、7月の非農業部門雇用者数が前月比で23,000人減少し、市場予想の80,000人増を103,000人下回ったと発表しました。さらに、5月と6月の雇用者数は合計103,000人下方修正され、5月は66,000人、6月は37,000人それぞれ下方修正されました。失業率は0.1ポイント低下して4.1%となり、雇用への懸念は一部和らぎました。市場参加者は、雇用者数の低迷は需要の崩壊よりも

米国労働省が8月7日に発表した雇用統計によると、7月の労働力率は61.4％に低下し、パンデミック期の混乱による影響を除けば、1976年3月以来の最低水準となった。失業率は4.1％で、6月から0.1ポイント低下した。 労働力率の低下は、移民の減少も一因となっている。7月には外国生まれの人々の労働力人口が356,000人減少し、労働力率は4か月連続で低下した。4月から7月までの4か月間で、外国生まれの労働者は合計18.85億人減少しており、トランプ政権下で移民取締りが強化されたことを反映している。

ChainCatcherとBitcoin Treasuries.NETによると、上場ビットコインマイニング企業のCleanSparkはビットコイン保有量を7 BTC増やし、合計13,931 BTCとなった。これにより、Bitcoin 100の保有企業ランキングで11位にランクインした。

現物金は8月7日（金）、米非農業部門雇用統計を受けて上昇が加速し、4,320ドルを下回る水準から4,360ドル台まで上昇した。終値は1オンス当たり2.37％高の4,339.75ドルとなった。週間では7.27％上昇した。8月3～4日には4,050ドル付近で取引されていたが、その後の3日間で上昇した。 現物銀は1オンス当たり3.11％高の63.46ドルとなり、週間では10.29％上昇した。COMEX金先物は週間で7.16％上昇し、1オンス当たり4,400.70ドルとなった。一方、COMEX銀先物は10.29％上昇し、63.72ドルとなった。

ビットコインのオプション取引者は、過去24時間で短期的な下落リスクに対するヘッジを強めました。米国の現物ビットコインETFが8月第1週に7億5,400万ドルの純流入を記録する一方、プットオプションは取引高の53.8%を占めました。活発に取引された契約の大半は、行使価格が62,000ドルから63,000ドルのプットオプションでした。投資家は、ビットコインが最近横ばいの値動きを見せ、ボラティリティが低下しているにもかかわらず、短期的な反落の可能性を見据えたポジションを取っています。しかし、未決済ポジション全体の60.7%は依然としてコールオプションであり、市場では長期的な強気センチメントが続いていることを示しています。 プットオプション、ビットコインの取引高の53.8%を占める 過去24時間で、ビットコインのオプション取引高の53.8%をプットオプションが占めました。最も活発に取引された契約は、行使価格が62,000ドルから63,000ドルのプットオプションでした。この動きは、一部の投資家が現在の水準からビットコインが短期的に反落する可能性に備えていることを示唆しています。 プットオプショ

ソフトウェア株は今週、人工知能モデルによって従来型ソフトウェア製品の価値が損なわれているのかどうかを投資家が議論する中、極端なボラティリティに見舞われた。木曜日の決算発表を受け、HubSpotとDatadogはいずれも19%急落した。一方、Airtableが13億ドル未満で買収されることになり、2021年のピーク時に約120億ドルだったバリュエーションから大幅に下落したことも、懸念を強めた。しかし、Atlassianは金曜日、2015年のIPO以来最大の上昇率となる35%急騰し、Twilioは20%超上昇、Cloudflareは四半期決算の発表後に5.6%上昇した。こうした変動は、AIコーディングエージェントがソフトウェアの契約更新率や企業の収益構造に与える影響をめぐる投資家の不確実性を反映している。iShares Expanded Tech-Software Sector ETFは第1四半期に24%下落し、2008年以来最悪のパフォーマンスとなったが、その後回復し、年初来の下落率はわずか3%となっている。 Atlassian、2021年以来最も収益性の高い四半期を記録 Atlassi

CNBCによると、アトラシアンの株価は金曜日に35%急騰し、2015年のIPO以来最大の上昇を記録した。一方、Twilioは20%超上昇し、Cloudflareも好調な四半期決算を受けて5.6%上昇した。こうした上昇は、AIモデルの影響でソフトウェア企業の評価額が押し下げられる可能性を投資家が懸念する中、HubSpotとDatadogがそれぞれ19%急落した波乱の1週間に続くものだ。相場の勢いの変化は、AIツールがSaaSセクターに根本的な打撃を与えるのか、それとも既存のソフトウェアプロバイダーに新たな成長機会をもたらすのかをめぐる議論が高まっていることを反映している。

Sezzle（SEZL）株は金曜日に34%急落し、1年で最悪の取引日となった。これは、木曜日に発表された第2四半期決算が好調だったにもかかわらず、投資家が今年下半期の成長見通しをより慎重に受け止めたためだ。今回の売りは、BNPL（後払い決済）企業であるSezzleが、2026年通期の見通しを引き上げる一方で、下半期の売上高成長率が約30%に減速するとの見方を示したことを受けたものだ。この相反する反応は、高成長のフィンテック株において、目先の成長鈍化が四半期決算の好調さを上回ることがあるという、将来見通しの減速に対する市場の典型的な敏感さを反映している。 Keefe Bruyette & Woodsが目標株価を引き下げ、B. Rileyは引き上げ Keefe Bruyette & Woodsは、Sezzleの目標株価を190ドルから155ドルへ引き下げる一方、「Market Perform」の評価を維持した。B. Rileyは目標株価を141ドルから196ドルへ引き上げ、「Buy」の評価を維持した。これは、第2四半期決算の上振れを受けて予想を引き上げ、引き続き同株を買い推奨しているためだ