世界のTradFiとマクロ経済

Business Insiderによると、S&P 500は8月に7,800を突破し、史上最高値を更新した。ダウ・ジョーンズ工業株平均も過去最高値に迫った。この上昇相場は、インフレの鈍化（米国の7月のインフレ率は3.4%に低下）と好調な企業業績に支えられている。FactSetのデータによると、今四半期に入ってから、S&P 500構成企業の86%が業績予想を上回っている。 しかし、市場センチメントについては見方が分かれている。Bank of Americaのブル・ベア指標は7月下旬に9.6に達し、2021年以来最も強い売りシグナルを示した。これは、投資家心理が過熱している可能性を示唆している。さらに、8月から10月にかけては、米国株が歴史的に季節的な弱含みを見せる時期でもある。1928年以降、この期間のS&P 500は平均で0.02%下落している。利益成長の勢いが鈍化する懸念や、地政学的リスクへの懸念も残っている。

智通財経によると、8月19日のハンセン指数先物（8月限）の夜間取引は25,371ポイントで引け、前日比70ポイント（0.275％）安となり、現物指数を100ポイント下回って取引された。

Zhitong Financeによると、8月19日（火）のハンセン指数ADRは25,386.43ポイントとなり、香港市場の終値を84.72ポイント、率にして0.33％下回った。主要な優良株は下落し、HSBC Holdingsは0.14％安の161.866香港ドル、Tencent Holdingsは0.02％安の442.316香港ドルとなった。

CNBCのJim Cramerは火曜日、市場に広がる悲観ムードが投資家に買いの機会をもたらしていると述べた。30年物米国債利回りは5.33%に達し、約20年ぶりの高水準となった。一方、米国とイランの交渉が停滞する中、ブレント原油価格は1バレル当たり90ドルを超えた。米国債利回りの上昇、根強いインフレ、高止まりする原油価格を背景に、主要3指数はいずれも下落して取引を終えた。Cramerは、こうした懸念が経済の底堅さを示す兆候を覆い隠していると主張した。「Mad Money」の司会者である同氏は、市場環境が好調な場合よりも、投資家は有利な価格で購入できていると述べた。 Cramer、原油と債券市場の投資機会を指摘 Cramerは、懸念が行き過ぎている可能性のある分野として、原油と債券を挙げた。原油価格の上昇がインフレ圧力を強めている一方、追加供給が市場に流入するため、ブレント原油価格が100ドルを大きく上回るとは予想していないと述べた。また、米国債利回りの上昇は、投資家が政府債務からより魅力的なリターンを得られるようになるため、最終的には買い手を引きつける可能性があると指摘した。債券利回り

韓国の半導体装置大手KC Groupの創業者であるKo Seok-tae氏は、2009年1月から2024年8月にかけて4回にわたり、KC Inc.株式24.39%、5790億ウォン相当を息子で後継者のKo Sang-geol氏に譲渡した。この集中した譲渡は、贈与された全株式の93%を占め、創業者の持分を33.71%から9.2%へ引き下げる一方、2024年8月に発表された第4回の譲渡完了後、Ko Sang-geol氏の保有比率を40.73%へ引き上げた。この承継戦略は、KC Groupが2017年11月に実施した再編に続くもので、旧KC Techを持株会社のKC Inc.と事業会社である子会社KC Techに分割し、Ko Sang-geol氏がKC Inc.を支配し、KC Inc.がKC Techの35.9%を保有する体制を構築した。 Ko Seok-tae氏、贈与株式の93%を息子のKo Sang-geol氏に譲渡 Ko Seok-tae氏は、2009年1月から2024年8月にかけて4回の株式贈与を実施し、KC Inc.の所有権を子どもたちに移転した。2009年1月の第1回では、185

VanEckによると、同社の「Bitcoin Capitulation Check」では、12の指標のうち8つが火曜日時点で降伏局面を示しており、ビットコインの約11カ月にわたる下落局面が終わりに近づき、蓄積局面に入っている可能性を示唆している。ビットコインは約64,700ドル付近で取引されており、2025年10月に記録した約126,300ドルの史上最高値からおよそ48％下落していた。過去3カ月間には、12指標すべてが一時的に降伏水準まで低下した。一方、米国の現物ビットコインETFは、5月初旬以来で最も強い1日当たりの資金流入を記録した。

Yonhapinfomaxによると、8月18日午後（米東部時間）、米ドルは上昇し、ドル円相場は159.643円となった。これは、前日のニューヨーク終値159.463円から0.180円（0.113%）の上昇となる。6通貨に対する米ドルの値動きを示すドル指数（DXY）は0.080ポイント上昇し、99.662となった。 米ドルは、米国とイランの関係悪化を背景に原油価格が反発したことを受けて上昇した。ドナルド・トランプ大統領は、イランとの現在進行中の交渉も、予定されている交渉もないと述べた。一方、イラン国会議長のモハンマド・バゲル・ガリバフ氏は、米国が覚書に基づく約束を履行するまで、ホルムズ海峡は再開されないと警告した。10月限のブレント原油は0.17%高で引け、9月限のWTI先物は0.52%上昇した。

8月18日、米国株式市場は下落し、ナスダックは1.33％安、S&P 500は0.69％安、ダウは0.22％安となった。フィラデルフィア半導体株指数は4.98％急落し、SK Hynix ADRは9.20％下落して155.62ドルとなった。テクノロジー株は、長期米国債利回りの上昇を受けて圧力にさらされた。 米国10年国債利回りは1.90ベーシスポイント低下して4.7060％となった一方、ドル指数（DXY）は0.080％上昇して99.662となった。WTI原油は1バレル当たり0.44ドル上昇し、84.94ドルとなった。

Guru Clubによると、現物銀は8月19日の取引時間中に0.51％下落し、1オンス当たり63ドルを割り込んだ。同日、ニューヨーク銀先物も1％下落し、1オンス当たり63.39ドルとなった。

韓国の資産運用会社は、2025年1月2日から8月18日までに、債券ハイブリッドETFを18本上場させた。市場のボラティリティが高まる中、退職年金口座における需要が急増したためだ。これらの商品は、2025年上半期にKOSPI指数が101.14%上昇したこと（4214.17から8476.48へ）を受けて登場し、半導体株と債券を組み合わせた商品への関心を押し上げた。これらのETFにより、退職資産の運用者は成長を追求しながら、規制上の安全資産要件を満たすことができる。変動する市場において、上昇余地と元本保全のバランスを取るという課題に対応するものだ。 退職年金口座の規制が戦略的な資産配分を可能に 現行規制では、IRP（個人型退職年金）やDC（確定拠出年金）を含む退職年金口座は、最大70%をリスク資産に配分できる。残りの30%は、預金や債券などの元本保証商品に配分することが義務付けられており、これらは安全資産に分類される。債券ハイブリッドETFは、この枠組みの下で安全資産として認められる最低限の債券配分を維持しているため、退職年金口座内で100%を配分できる。この仕組みを利用することで、口座保有

Dailianの報道によると、韓国取引所の発表では、2026年1月2日から8月18日までに韓国市場へ上場された債券・株式混合型の上場投資信託（ETF）は18本に達し、前年の年間合計である14本をすでに上回った。9社の資産運用会社がこれらの混合型商品を発売しており、Samsung ElectronicsやSK Hynixなどの半導体関連株を含む株式と債券を組み合わせている。 これらの商品は、株式へのエクスポージャーを高めたい退職年金口座の加入者から支持を集めている。債券を組み入れているため安全資産に分類されるこれらの商品を活用すれば、投資家は現行規制で義務付けられている元本保証型商品への30％の配分を維持しながら、実質的に最大85％を株式に投資できる。業界アナリストは、年金投資家が安定性と成長性の双方を重視する中、需要は今後も拡大すると予想している。

世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustは昨日、保有量が5.42トン減少し、現在の保有量は1,025.24トンとなっている。

ハンファ投資証券は19日、韓国の損害保険セクターについて前向きな見通しを示すレポートを発表し、今回の展開を保険利益回復の始まりと表現した。レポートでは、保険金の実績差異の改善、新契約競争の緩和、長期金利の上昇という3つの中核要因を特定した。この分析は、契約件数よりも1件当たりの収益性が主要な業績指標として重視されるようになった韓国の保険市場における戦略的な変化を反映している。主要損害保険4社であるサムスン火災海上保険、現代海上火災保険、DB保険、ハンファ損害保険は、2024年第4四半期から6四半期にわたり、合計1兆3,000億ウォンの保険金実績差異損失を計上した。ただし、実際の保険金請求の伸びが鈍化し、会計上の見積もりが上方修正されたことで、悪化傾向はその後安定している。 ハンファ投資証券、利益回復の3つの要因を特定 ハンファ投資証券のレポートは、保険金の実績差異の改善を第1の要因として挙げた。保険金の実績差異とは、保険会社が予測した支払額と実際の支払額との差を指す。実際の保険金請求額が予測を上回ると、保険利益は悪化する。4社の保険金実績差異は、2024年第4四半期から6四半期にわたり

韓国の退職年金加入者は、金融監督院が民主党所属の国会議員Park Hong-bae氏に提出した資料によると、2024年10月下旬から2026年6月までの間に、銀行から証券会社へ5.3兆ウォンを移管した。株式市場の上昇局面でKOSPI指数がこの期間に101％急騰する中、投資家がより幅広いETFへのアクセスとリアルタイム取引機能を求めたことが、大規模な資金移動につながった。今回の動きは、従来型の銀行商品が、より幅広い資産選択肢と高度な取引機能を提供する証券会社のファンドに押される中、年金投資に対する考え方が変化していることを示している。 証券会社、年金移管で4.15兆ウォンの純流入を記録 2024年10月下旬に現物移管制度が導入されて以降の18カ月間に、年金資産の移管総額は15.87兆ウォンに達した。証券会社は全移管額の33％を獲得し、銀行から5.22兆ウォンを受け入れた一方、逆方向への流出は1.30兆ウォンにとどまった。その結果、証券会社は4.15兆ウォンの純流入となり、銀行は3.97兆ウォンの純流出、保険会社は1,790億ウォンの流出を記録した。個人型確定拠出年金（IRP）口座では差が

ユージン投資証券によると、サムスン電子の投資材料は複数の分野で拡大しており、同社は8月19日時点で目標価格₩56,000と「Buy」評価を維持した。同社は、メモリの価格決定力の回復、高帯域幅メモリ（HBM）の格差縮小、ファウンドリー稼働率の上昇、スマートフォン市場シェアの拡大、株主還元強化の可能性を、同時に進展しているポジティブな材料として挙げた。サムスン電子は2026年第2四半期の暫定業績として、売上高₩17.1兆、営業利益₩8.94兆を計上した。前年同期比でそれぞれ129.31%、1810.26%の増加となる。ユージンは、ウォン高にもかかわらず、第3四半期の営業利益が₩11.2兆に達すると予想している。このアナリスト評価は、AIサーバー需要の拡大と民生機器メーカーによる供給確保が重なることで、サプライヤーが価格交渉上の優位性を持つようになった、メモリ市場の構造的変化を反映している。 サムスン電子、長期供給契約を通じてメモリの価格決定力を回復 最も大きな変化は、メモリ市場における価格決定力に関するものだ。ユージン投資証券は、AIサーバー需要が拡大し続ける一方で、民生機器メーカーも同時

韓国金融監督院によると、2026年6月までの20か月間に、5.3兆ウォンの退職年金資産が銀行から証券会社へ移管され、年金資産の移管総額の33％を占めた。証券会社では4.15兆ウォンの純流入を記録した一方、銀行では3.97兆ウォンの純流出となった。 アナリストは、この資産移管の背景として、ETFの取り扱いやリアルタイム取引機能における証券会社の競争優位性を挙げている。一方、年金貯蓄ファンドの資産は69.1兆ウォンに達し、2024年以降、保険商品や信託商品から年金ファンド商品へ9兆ウォンが移管された。

ロイターによると、幅広い債券売りが進む中、主要国の長期国債利回りは火曜日（8月18日）、数年ぶり、あるいは数十年ぶりの高水準に達した。米国の30年物国債利回りは2007年以来の最高水準に達した一方、日本の10年国債利回りは約30年ぶりに3％に迫った。ドイツの10年物国債（ブンド）利回りは2011年以来の高水準に達し、フランスの利回りも2009年以来の水準まで上昇した。1バレル90ドルを超えて急騰し、年初来で約50％上昇した原油価格は、インフレ懸念を再燃させ、中央銀行による利下げを難しくした。債券売りは、より構造的な変化によってさらに加速した。テクノロジー大手は現在、長期の債務資金をめぐって政府と直接競合しており、AIデータセンターの建設や半導体の購入資金を調達するため、積極的に借り入れている。バークレイズは、これを今年の債券市場の混乱を特徴づける重要な要因として指摘した。

The Motley Foolによると、S&P 500、ダウ・ジョーンズ工業株平均、ナスダック総合指数はいずれも2026年に2桁の上昇を記録し、4年連続で年間2桁リターンを達成する見通しだ。これは、2000年のドットコムバブル崩壊前以来、初めてのこととなる。 S&P 500のシラーCAPE（景気循環調整後株価収益率）は現在約41で、約150年に及ぶ市場の歴史において、この水準を上回ったのはわずか2回しかないという異例の水準に達している。前回この水準を上回ったのは、2000年のドットコム・クラッシュに至る数年間だった。バリュエーションが歴史的な高水準にあるなか、アナリストは市場の上昇が続く可能性を示す一方、投資家は調整リスクに引き続き警戒すべきだと注意を促している。

米国債利回りは8月18日（米国東部時間）、全ての償還期間で低下し、30年債利回りは取引時間中に5.3390%まで上昇して2007年6月以来の高水準を付けた後、午後3時時点で5.2850%まで低下した。10年債利回りは1.90ベーシスポイント低下して4.7060%、2年債利回りは0.70ベーシスポイント低下して4.1750%となり、利回り曲線はブル・フラット化した。反転のきっかけはテクノロジー株の下落で、ナスダックが1%超下落し、フィラデルフィア半導体株指数が日中6%超下落したことを受け、ニューヨーク市場の取引開始直後に長期米国債先物で大規模な買いが入った。Yonhap Infomaxの海外金利日中画面（画面番号6532）によると、10年債利回りはニューヨーク株式市場の取引開始直後に日中高値4.7620%に達した。これは昨年1月以来の高水準で、その後低下した。利回りの動きには、供給ショックや中東における地政学的緊張の高まりに対する市場の懸念が反映されており、10年債と2年債の利回り差は54.30ベーシスポイントから53.10ベーシスポイントへ縮小した。 数年ぶりの高水準を付けた後、米国債

Yonhapnews Infomaxによると、8月18日の米国債利回りは、日中高値を付けた後、全ての年限で低下した。30年債利回りは取引序盤に5.3390％まで上昇し、2007年6月以来の高水準を付けた後、2.50ベーシスポイント低下して5.2850％となった。10年債利回りはニューヨーク株式市場の寄り付き時に4.7620％まで上昇し、2025年1月以来の高水準を記録した後、1.90ベーシスポイント低下して4.7060％となった。2年債利回りは0.70ベーシスポイント低下し、4.1750％となった。イールドカーブはフラット化し、10年債と2年債のスプレッドは54.30ベーシスポイントから53.10ベーシスポイントへ縮小した。 取引開始時にハイテク株が1％超下落し、フィラデルフィア半導体株指数も一時6％超下落したことで、債券買いが誘われ、それまでの売り圧力が反転した。ドイツの10年債および30年債利回りは、2011年以来の最高水準で取引を終えた。一方、米国のドナルド・トランプ大統領がTruth Socialへの投稿で、イランとの協議は現在行われておらず、今後も予定されていないと述べ、海上