世界のTradFiとマクロ経済

@KaikoDataによると、ビットコインを最も多く保有する企業はこの夏、約7,000 BTCを売却し、従来の蓄積重視の戦略から大きく転換した。売却益は株主への配当、現金準備の再構築、自社株買いに充てられ、ビットコイン保有に対するより積極的な運用方針を反映している。この戦略転換は、他の企業がビットコインを財務資産として管理する方法にも影響を与える可能性がある。

ニューヨーク証券取引所（NYSE）と韓国取引所（KRX）は、2026年9月の公式発表によると、決済サイクルの近代化、取引時間の延長、上場投資信託（ETF）、市場データおよび指数商品を対象とする覚書に署名しました。この合意は、単一の新たな取引サービスではなく、国境を越えた投資業務の複数の分野にわたる協力のためのフレームワークを確立するものです。 NYSE Arcaは、2026年12月6日の開始を目標とする23時間取引セッションについて、SECの承認を受けました。NYSEとKRXの協力には、決済プロセスの整合に関する協議が含まれています。韓国の株式市場が現在T+2の決済サイクルで運営されている一方、米国は2024年5月にT+1決済へ移行しました。

9月4日、英国2年物国債利回りは1.2ベーシスポイント上昇して4.531%となった後、北京時間午後8時30分に発表された米非農業部門雇用者数統計を受けて4.575%まで急騰した。2年物利回りは週間で17.3ベーシスポイント上昇した。英国10年物国債利回りは欧州午後の取引で0.1ベーシスポイント低下し、5.133%となったが、非農業部門雇用者数統計の発表後には5.184%まで上昇し、週初来で10.3ベーシスポイント上昇した。

2026年9月4日12:00〜16:00（UTC）、ETHは十字星を形成し、0.06%上昇して2,522.67 USDTで引けた。高値と安値は2,525.40〜2,520.81 USDT、値幅はわずか0.18%にとどまり、市場は薄商いで、様子見ムードが強かった。 今回の動きの主因は、FRBのタカ派姿勢への予想が引き続きリスク資産を圧迫していることだ。市場では、FRBがタカ派姿勢を維持し、利下げの時期が先送りされるとの見方が広がっている。ドル高を背景に、ETHに代表される高ベータの暗号資産は評価を圧迫されている。ETHは24時間以内に高値の2,546.63 USDTから2,452.39 USDTまで下落し、下落率は約1.97%に達した。短期的な値動きは、明らかにBTCを下回っている。 一方、マーケットでは資金の構造的なローテーションが起きている。マーケットメイカー、クオンツファンド、機関投資家からの資金流入によって価格形成のダイナミクスが変化し、資金はZECやHYPEなど、新たなナラティブを持つ資産へ向かう傾向を強めている。老舗銘柄であるETHは継続的に圧力を受けており、「新しさを好み、

テスラ（TSLA）株は、同社がオースティンでCybercabロボタクシーを正式に投入した翌日の金曜日に、約6％下落した。ウェルズ・ファーゴは「アンダーウェイト」評価と目標株価130ドルを維持し、アップデートが限定的でサプライズもなかったため、今回の発表は投資家の期待を下回った可能性が高いと述べた。テスラが、米国ではるかに大規模な自動運転車ネットワークを運営するAlphabet傘下のWaymoが支配する競争の激しいロボタクシー市場に参入する中で、下落が起きた。一般向けのCybercab乗車サービスは、オースティンの一部地域で金曜日の午後5時（中部時間）に開始される予定で、ステアリングホイールやペダルを備えないテスラ専用設計の自動運転車が商用デビューを果たす。 ウェルズ・ファーゴ、TSLA株のアンダーウェイト評価を維持 ウェルズ・ファーゴはテスラの「アンダーウェイト」評価と目標株価130ドルを維持し、現在の水準から63％下落する可能性を示唆した。同社は、今回のイベントに関連するアップデートが限定的でサプライズもなかったため、Cybercabの発表は投資家の期待を下回った可能性が高いと評価し

労働統計局によると、米国の8月の非農業部門雇用者数は162,000人増加し、予想の56,000人増をおよそ3倍上回った。失業率は4.1%で横ばいとなり、労働参加率は5年ぶりの低水準だった61.4%から61.6%に上昇した。これにより、7月の雇用統計に対する見方も一変した。7月の雇用者数は、前月の減少を帳消しにする21,000人増へと修正され、従来の23,000人減という発表から大幅に上方修正された。この力強い結果と労働参加率の上昇は、労働市場の弱さではなく、強さを示すものとなった。 これを受け、市場ではよりタカ派的な見方が織り込まれた。CME FedWatchでは現在、9月に政策金利が3.75%-4.00%へ引き上げられる確率が60.4%と織り込まれており、前日の49.4%から上昇した。一方、利下げの確率は実質的にゼロとなった。米国債利回りは上昇し、2年債利回りは4.38%、10年債利回りは4.78%まで上昇した。ビットコインは2.58%下落して約79,169ドルとなり、金は利回りの上昇とドル高に圧迫され、0.68%下落して約4,443ドルとなった。

ロング国債利回りは、根強いインフレ懸念と政府債務の増加を背景に、今週、数年ぶり、または10年ぶりの高水準へ急上昇した。日本の10年国債利回りは1996年以来初めて3％を上回り、米国の10年国債利回りは2023年11月以来の高水準に達した。英国の10年国債利回りは2008年の金融危機以来の高水準となり、ドイツの10年国債利回りは2011年以来の水準まで上昇した。 投資家は、この債券売りの背景に、保護主義へのグローバルな転換、地政学的緊張の高まり、関税の引き上げ、防衛支出の増加など、構造的な経済変化があるとみている。これらはいずれも、一時的な物価上昇圧力ではなく、長期的にインフレが続く可能性を示している。CG Asset Managementのポートフォリオマネージャー、エマ・モリアーティ氏は、「世界経済の構造的な特徴は変化し、現在ではインフレを低下させるのではなく、押し上げる力が生じている」と述べた。

ICEのデータによると、9月4日金曜日、欧州の天然ガス先物は週間で大幅な上昇を記録した。TTFベンチマークであるオランダの天然ガス先物は1.29%上昇して72.418 EUR/MWhとなり、週間では9.24%上昇した。週前半には日中高値75.339 EUR/MWhを付けた。ICEの英国天然ガス先物は1.03%上昇して179.830ペンス/サームとなり、週間では6.73%上昇した。

SoSoValueのデータによると、米国のビットコイン現物上場投資信託（ETF）は、ビットコイン価格が82,000ドルを超えた9月3日に、7億3,087万ドルの純流入を記録した。この流入額は1月14日以来最大で、昨日はETFにとって9カ月ぶりに最も好調な取引日となった。

Statistics Canadaは9月4日（現地時間）、8月にカナダで4万2,000人の雇用が失われたと報告しました。市場予想は1万5,000人の増加でした。この減少は、米国との貿易をめぐる不確実性を背景に、輸出依存型産業でレイオフ率が上昇したことによるものです。Statistics Canadaは、米国の輸出需要に依存する産業が引き続き不透明な経済環境に直面しており、8月下旬に米国がカナダ製品に新たな関税を課したことで、状況がさらに悪化したと述べました。 カナダ、8月に主要セクターで4万2,000人の雇用を喪失 雇用は、企業・建設・その他の支援サービスで2万人、行政で8,800人、天然資源で7,700人、公益事業で5,600人減少しました。一方、製造業では2万2,000人の雇用が増加しました。 年齢層別では、15～24歳で1万9,000人、25～54歳の中核労働年齢層で1万6,000人、雇用が減少しました。失業率は市場予想と一致する6.4%となり、雇用率は0.1ポイント低下して60.8%となりました。 米国依存型産業のレイオフ率は0.9%に達し、その他のセクターの0.7%を上回りま

カナダ統計局によると、カナダの雇用は8月に4万2,000人減少し、市場予想の1万5,000人増に反して、失業率は6.4%で横ばいとなった。減少の要因は、米国の輸出需要に依存する部門で雇用が失われたことにある。カナダの輸出業者は8月下旬以降、米国が新たに課した50%の関税に直面している。米国との取引に依存する産業の雇用削減率は0.9%となり、その他の部門の平均である0.7%を上回った。カナダ製品200億ドル相当を対象とする米国の関税を受け、カナダは9月8日から、同額相当の米国製品に50%の報復関税を課すことで対抗した。

市場データによると、9月4日時点で、S&P 500 VIXボラティリティ指数は14～17の範囲内で25取引日連続して推移しており、1992年5月以降で最長の記録となった。過去34年間でこれに次ぐ記録は、2025年の24取引日だった。 一方、S&P 500は、1日で1.0％以上下落することなく、26取引日連続で推移している。

Jin10によると、9月4日時点で地中海のタンカー運賃は大幅に下落し、黒海から地中海までの14万トン級原油タンカーの運賃は、8月中旬のWorldscale（WS）570からWS280まで下落した。地中海横断航路も約100ワールドスケールポイント下落してWS280となり、一部のブローカーはWS200という低い水準を報告している。 一方、ノヴォロシースク港からウラル原油をインドへ輸送する運賃は、1航海当たり約1,800万～2,000万ドルで安定していた。トレーダーらは、この安定の要因として、同地域で利用可能な船舶が減少していることを挙げた。多くの船主が安全上の懸念からロシアの黒海港を引き続き避けており、それがインド向け航路の運賃を支えているという。

Coinbaseは、暗号資産コメンテーターの@K33Researchによると、株式無期限先物の24時間365日取引の導入を提唱しています。この取り組みは、米国の規制環境において、従来型金融とブロックチェーン技術を統合する方向への転換を反映しています。また、Hyperliquidのような企業が規制に準拠した展開を模索し、Robinhood Chainのようなプラットフォームが分散型金融におけるトークン化株式の可能性を示す中で、拡大する傾向を浮き彫りにしています。 Coinbase、株式無期限先物の24時間365日取引を提唱 Coinbaseは、24時間365日の取引を可能にすることを目指し、無期限先物を対象とする米国の規制市場を追求しています。この取り組みは、従来型の株式市場と暗号資産市場を統合する大きな流れに沿ったものです。規制遵守への取り組みで知られる大手暗号資産取引所のCoinbaseは、従来型資産とデジタル資産がより統合された市場を創出する幅広い動きの一環として、この展開を推進しています。 HyperliquidとRobinhood Chain、規制に準拠した統合を追求 Hype

YoungpoongとMBK Partnersは1日、高麗亜鉛が支援するファンドがHighhat、Slingshot Studio、Arc Mediaの3社のエンターテインメント企業に投資した690億ウォンのうち、650億ウォンについて回収が不確実だとクレームした。高麗亜鉛はこれを否定し、評価損は計上されておらず、主張は虚偽だと説明した。3日には、Youngpoong/MBKがさらに、崔允範取締役の家族が2019年から2021年にかけてArc Mediaの転換社債に52億ウォンを投資し、2025年から資金の大半を回収した一方、ファンドによる290億ウォンの投資は現在、回収リスクに直面していると主張した。9日に予定されている臨時株主総会を前に対立が激化しており、高麗亜鉛は名誉毀損および業務妨害で法的措置を取ると警告している。 Youngpoong/MBK、650億ウォンの投資回収が不確実と主張、高麗亜鉛は損失を否定 YoungpoongとMBK Partnersは1日、高麗亜鉛が投資家として参加したファンドを通じ、One Asia Partnersが運用するファンドがHighhat、Sl

Saxo Bankは2026年上半期の純利益が8,700万ユーロとなり、前年同期の7,300万ユーロから増加したと報告しました。これは同社史上最高の上半期業績です。利益は19%増加し、地政学的およびマクロ経済的な不確実性を背景に、株式市場での強い市場センチメントと原油および貴金属のボラティリティが追い風となりました。この結果は、大規模な所有権移行の最中に達成されました。J. Safra Sarasinは2026年3 月にSaxo Bankの約71%の買収を完了し、Daniel Belferが最高経営責任者に就任する一方、創業者のKim Fournaisは会長職に移りました。 Saxo Bankの利益、2026年上半期に19%増の8,700万ユーロ 7,300万ユーロから8,700万ユーロへの増加額は1,400万ユーロで、増加率は19.2%です。総収益は3億3,500万ユーロから3億7,500万ユーロへ、4,000万ユーロ、率にして11.9%増加しました。報告された収益に基づく純利益率は、21.8%から約23.2%へ上昇しました。Saxoは、地政学的およびマクロ経済的な不確実性を背景に、

本日、ドイツのDAX 30指数は0.16％高の26,044.42ポイントで取引を終えた。フランスの主要株価指数は0.08％下落し、イタリアの指数は銀行セクターが0.68％下落したことで、0.28％安となった。英国のFTSE指数は0.02％高と、わずかに上昇した。

ブルームバーグの調査およびCoinGeckoのデータによると、ビットコインは9月4日に2.8％下落して79,197ドルを付け、前日の上昇分をすぐに打ち消した。米国の8月の非農業部門雇用者数が16万2,000人増加し、ブルームバーグが調査したエコノミスト全員の予想を上回ったためだ。失業率は4.1％で横ばいとなり、予想を上回る労働市場の勢いが示された。この雇用統計を受け、9月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測が市場で再燃し、投資家は金融引き締めへの賭けを強めた。政策金利の見通しが上向いたことで2年物米国債利回りが上昇し、米ドルが強含んだため、ビットコインなど利回りを生まないリスク資産に圧力がかかった。取引終了時点で、ビットコインは79,432.82ドルで取引され、過去24時間で0.5％下落した。

本日（9月4日）、欧州株式指数は上昇して取引を終えた。STOXX 600は0.16％上昇して650.11ポイントとなり、ユーロ圏のSTOXX 50は0.22％上昇して6,396.07ポイントとなった。汎欧州STOXX Europe 300指数は0.13％上昇して2,597.63ポイントとなった。