世界のTradFiとマクロ経済

Gabelli Gold Fund（GOLDX）の共同ポートフォリオマネージャーであるChris Mancini氏は、水曜日に金価格が1オンス＝4,250ドルを上回り、7週間ぶりの高値を付ける中、金の長期的な強気相場は構造的要因によって引き続き強固に支えられていると主張した。Mancini氏は、根強い地政学的不確実性、政府債務の増加、米ドルから分散する中央銀行の動き、法定通貨への信頼低下が、金の長期的な上昇を引き続き促していると述べた。Kitco Newsとのインタビューで同氏は、投資家が金を金融資産としての性質を持つにもかかわらず、誤って景気循環的なコモディティとして扱っていると指摘した。その結果、金鉱株は過小評価されている一方、金生産会社は1オンス当たり約2,000ドルの総維持コストで過去最高益を上げているという。 Mancini氏、現在の金価格水準では金鉱株は過小評価されていると指摘 Mancini氏は、金価格が4,000ドルを上回る中、大手金生産会社が1オンス当たり約2,000ドルの総維持コストで過去最高益を上げていると述べた。同氏は、多くの大手生産会社が歴史的に高水準のフリー

Kitcoによると、8月6日木曜日、現物金は0.15％高の4,252.60ドル前後で取引された一方、現物銀は0.86％安の61.39ドルまで下落した。労働市場の勢いが鈍化したことや米国債利回りの低下が、ドル高の影響を相殺した。8月1日までの週の新規失業保険申請件数は、予想の20万5,000件を下回り、前週比1,000件増の19万9,000件となった。これを受け、9月のFRB利上げ観測は弱まった。 ホルムズ海峡は依然としてマクロ経済上のショック要因だが、地政学的リスクは和らいでいる。イランは、米国によるイランの港湾封鎖の解除に関連し、同水路をめぐるオマーンとの合意が最終草案の段階にあると述べた。航行の再開が確認されれば、金の短期的な地政学的プレミアムの一部が縮小する可能性がある。ただし、エネルギー価格の低下はインフレ期待も弱め、将来的にFRBがより緩和的な政策を取る根拠を強めることになる。

Sweetgreenは木曜日、通期見通しを引き下げ、現在進行中のサイクロスポラ集団感染を受け、生鮮食品の摂取に対する消費者の懸念から、既存店売上高の減少幅が拡大するとの見通しを示した。発表を受け、時間外取引で同社の株価は15％超下落した。疾病対策センター（CDC）によると、少なくとも1万人が感染し、2人が死亡したこの集団感染について、Sweetgreenは関与を指摘されていない。しかし、水媒介性の寄生虫への懸念が、7月半ば以降、生鮮調理食品に対する消費者の需要を圧迫している。 Sweetgreen、2026年の財務見通しを修正 2026年について、Sweetgreenは現在、年間の既存店売上高が7％から8％減少する可能性があると予測している。従来の見通しでは、既存店売上高の減少幅は2％から4％にとどまると見込んでいた。 また、利息、税金、減価償却費および償却費控除前の調整後損失（調整後EBITDA）は、2,300万ドルから2,700万ドルになると予想している。従来は、調整後EBITDAについて100万ドルから600万ドルの利益を予測していた。 「当社の最新の見通しは、7月半ば以降、複数

CNBCによると、Sweetgreenは木曜日、通期見通しを下方修正し、サイクロスポラ感染症の流行が続く中、外食客の生鮮食品に対する懸念が需要を抑えているとして、既存店売上高が7～8％減少すると予想した。これは、従来予想の2～4％減少からの下方修正となる。同サラダチェーンの株価は時間外取引で15％超下落した。少なくとも1万人が感染したこの流行について、同社が関与したとの指摘はないものの、調整後EBITDAの見通しも、従来予想の100万～600万ドルの利益から、2,300万～2,700万ドルの損失へと引き下げた。

ContextLogicは8月5日、EagleTree Capitalから特殊化学品企業gChemを約8億5,000万ドルで買収することで合意した。これは、BC Partnersが先駆けた税務主導型戦略に基づく2件目の大型買収となる。プライベートエクイティ企業は、18カ月前に資本再編を行ったシェルカンパニーであるContextLogicが積み上げた約40億ドルの繰越欠損金（NOL）を活用し、NOLを完全に使い切るまで納税義務を発生させることなく、収益性の高い企業の買収資金を間接的に賄っている。1件目の買収は、2025年に9億750万ドルで実施したUS Saltの買収だった。各取引は、ContextLogicの株主が参加できるライツ・オファリングとして構成されており、参加しない株主に割り当てられた分は、BC PartnersとそのパートナーであるAbrams Capitalが引き受ける。

中国中央テレビ（CCTV）によると、8月6日、米国のトランプ大統領は、ホルムズ海峡の再開に関する合意について「正式に成立したとは言えない」と述べる一方、海峡はある程度「部分的に開放されている」と語った。トランプ氏は、米国は現在進行中の交渉に参加しており、全体として交渉は順調に進んでいると述べた。また、米海軍は現在、イランに対する封鎖作戦を実施し、関連海域を管理しているものの、機雷などの安全保障上のリスクが商船の航行に影響を及ぼす可能性は依然としてあると指摘した。

連邦準備制度のFIMAレポ・ツール（外国および国際通貨当局向けレポ・ファシリティ）は8週連続で利用されておらず、最近も同ファシリティへの需要が低迷していることを示しています。

ナスダック・ゴールデン・ドラゴン中国指数は8月6日、0.27%高の6570.30で取引を終え、終日プラス圏で推移した。中国上場の主要銘柄では、Zai Labが13.7%急騰して上昇率トップとなり、JinkoSolarが2.8%高、Daqo New Energyが2.2%高、NetEaseが1.7%高、MediaTek傘下のASE Technologyが1.4%高、Canadian Solarが0.6%高と続いた。Tencentは1.3%下落し、Alibabaは1.4%下落した。

7月31日終了週、海外中央銀行の米国債保有額は339020億3,400万ドル減少し、前週の純流入額255340億200万ドルから一転した。

Wintermute USAは金融業規制機構（FINRA）にブローカー・ディーラーとして登録され、これまで合法的に事業を行えなかった米国市場へのアクセスを暗号資産取引会社に与えた。最高経営責任者（CEO）のEvgeny Gaevoy氏は、同社がコモディティおよびデジタル資産ETFの取引を開始すると述べた。このライセンスにより、Wintermuteは米国の証券取引所でマーケットメイカーとしての登録を申請できるようになり、暗号資産を中核とする同社は、現在暗号資産企業が認定参加者を務めていない、運用資産額432億ドルのBlackRock iShares Bitcoin Trustを含む従来型金融インフラで競争する立場となる。 Wintermute、暗号資産ETFのマーケットメイキング市場へのアクセスを獲得 BlackRockのiShares Bitcoin Trustは6月末時点で432億ドルを運用していた。12社がその受益証券の設定と償還を認められており、これはETFの取引価格を裏付け資産の価値に近づけておく仕組みである。同ファンドの目論見書では、認定参加者としてJane Street、C

WSJによると、2026年8月6日、Wintermute USAはブローカー・ディーラーとして登録され、コモディティおよびデジタル資産の上場投資信託（ETF）を取引する認可を得た。このライセンスにより、これまで暗号資産取引会社が米国の証券取引所でマーケットメイカーとして活動するのを妨げていた法的障壁が取り除かれた。最高経営責任者（CEO）のEvgeny Gaevoy氏は、同社はまずこれらの資産クラスから事業を開始し、トークン化株式については、規制当局の承認を得た上で、後の段階で取り扱う予定だと述べた。

8月6日木曜日、米国のセクターETFは全般的に下落し、グローバル航空ETFが-2.65%で下落率トップとなった。ネットワーク株、銀行ETF、地方銀行ETFは最大-1.36%下落し、グローバルテクノロジー株式指数ETFは-0.41%下落した。エネルギーETFは+1.48%で上昇率トップとなり、バイオテクノロジー指数ETFが+0.61%、半導体ETFが+0.31%と続いた。

聯合ニュースによると、8月6日（現地時間）、イランが米国およびイスラエルの船舶によるホルムズ海峡の通航を禁止する法案を提出したとの報道を受け、ニューヨーク株式市場は下落して取引を終えた。ダウ工業株30種平均は464.02ポイント（0.85％）安の53,885.10で取引を終え、S&P 500もこのニュースを受けて下落した。

韓国の聯合ニュースによると、イランは8月6日、米国およびイスラエルの船舶によるホルムズ海峡の通航を禁止する法案の審議を進めている。これを受け、ICEのブレント原油10月限先物は前日比3.8％高の1バレル＝82.49ドルで取引を終えた。

中国中央電視台（CCTV）によると、ドイツ連邦水路・海運管理局は8月6日、ライン川のカウプ区間で水位が過去最低を記録し、2018年の記録を更新したと発表した。同河川は、ドイツの内航輸送量の約80％を担っている。 同日、ドイツのシュテファン・ヴァイル運輸相は、海運会社や港湾運営会社の幹部を招集し、緊急対応策について協議した。Commerzbankをはじめとするドイツの金融機関は、水位の低下が続けば内航輸送コストが大幅に上昇し、サプライチェーンの混乱や工業生産の減少につながるリスクが高まる可能性があると警告した。

Grindrは、第2四半期の売上高が1億3,800万ドルとなり、前年同期比33%増加したと報告した。George Arison CEOは、同社の人工知能（AI）への投資が測定可能なリターンを生み出していると述べ、同社は通期見通しを引き上げた。LGBTQに焦点を当てたデーティングプラットフォームは木曜日、2026年の売上高見通しを従来の5億3,500万ドルから約5億4,000万ドルへ、調整後EBITDA見通しを2億1.38億ドルから約2億3,200万ドルへ引き上げた。Arison氏は、消費者向けのEdgeプレミアムコンパニオンのような機能と、社内のエンジニアリングツールという二つの領域でのAI導入が、業績に寄与したと説明した。後者により、同じ規模のチームを維持しながら、2025年7月から2026年4月の間に技術的なアウトプットが約2.5倍に増加した。ソフトウェア企業が生成AIへの支出から具体的な金銭的リターンを示すよう求められる中での業績となった。 Grindr、売上高33%増を報告し通期見通しを引き上げ Grindrは、第2四半期の売上高が1億3,800万ドルとなり、前年同期比33%増

Jin10によると、米国株式市場は8月7日木曜日、下落して取引を終えた。ダウ工業株30種平均は0.86％下落し、S&P 500は0.18％、ナスダックは0.06％下落した。半導体・テクノロジー株では、Western Digital（WDC）が13％下落し、SanDisk（SNDK）は6.8％、SK Hynix（SKHY）は5％下落した。SpaceX（SPCX）は6％上昇した一方、Alibaba（BABA）は1％下落した。

8月6日の米国株式市場では、S&P 500が0.2%、Nasdaq 100指数が0.4%下落し、安値圏で取引を終えた。ストレージチップ指数は3.4%下落した一方、半導体全体の指数は0.7%上昇した。不動産株は1%下落し、資本財、素材、公益、通信セクターもそれぞれ少なくとも0.7%下落した。エネルギーは1.4%、テクノロジーは0.2%上昇した。 Nasdaq 100の構成銘柄では、Arm Holdingsが5.2%、SpaceXが5.1%、Astera Labsが4.6%上昇した。Microsoftは2.7%、QualcommとASMLはそれぞれ2%上昇した。一方、Western Digitalは12.5%、Sandiskは6.5%、AppLovinは19.7%下落した。

JPMorgan ChaseのNikolaos Panigirtzoglou氏率いるストラテジストらによると、テクノロジー株に注力するヘッジファンドは7月に平均で10%を超える損失を被った。Pivotal Pathの暫定データによれば、半導体株やメモリー株では強制清算が発生した。フィラデルフィア半導体指数は先月21%急落し、2008年以来最悪の月間パフォーマンスとなった。Panigirtzoglou氏は、ヘッジファンドの損失によってボラティリティの高いテクノロジー株を保有する能力が弱まり、今後のテクノロジー関連取引は個人投資家への依存度を高め、相場のボラティリティをさらに増大させる可能性があると指摘した。