世界のTradFiとマクロ経済

本日、パラジウムの現物価格は1オンス当たり1,300ドルを上抜け、日中で1.85％上昇した。

発電機メーカーのGenerac（NYSE: GNRC）の株価は9月17日、18.34％高の207.23ドルで引け、日中の高値は231.89ドルに達した。今回の急騰の直接的な要因は、GeneracがAmazonと長期供給契約を締結し、AmazonがAIデータセンター向けに最大80億ドル相当のGenerac製バックアップ発電機を調達することになったためである。 Amazon供給契約の取引条件：80億ドルの長期契約と24億ドルの初回納入 両社が締結した長期供給契約によると、AmazonはAIデータセンター向けにGenerac製バックアップ発電機を調達する。主な条件は以下のとおりである。 最大供給規模：80億ドル（契約に関連する目標の達成状況に左右される） 初回納入金額：約24億ドル。2027年および2028年に納入される予定 Amazonのワラント行使価格：1株当たり200.9266ドル。Generac株を最大1,693,745株購入可能 ワラント満期日：2033年9月16日。約30.8万株がすでに権利確定しており、残りは注文の提出および支払いに応じて段階的に権利確定する 比較すると、Gen

大和証券のエコノミスト、南健斗氏によると、原油価格の急騰を受けて企業がコスト上昇分を消費者に転嫁するなか、日本ではインフレが長期化するリスクが高まっている。南氏は、原油価格が大幅に上昇しており、その影響が電気料金に波及するまでには3～8カ月かかる可能性があるため、2027年初めまで影響が続く可能性があると指摘した。また、原油価格や物流費、人件費の上昇により、企業がコスト増を小売価格に転嫁しやすい環境が生まれていると強調した。金曜日に発表されたデータによると、日本の生鮮食品を除く食料品価格は8月に前年同月比2.7％上昇した。

Jin10によると、暖房需要の高まりが市場を下支えする中、液化石油ガス（LPG）価格は9月18日に高水準から下落した。寒冷な天候が近づくにつれ、市場参加者は10月から11月にかけての出荷に注目を移しており、短期的な需要は維持されている。アナリストは、国際LPG価格が短期的に引き続き軟調で変動の大きい展開となる可能性がある一方、原油価格がさらに上昇すれば上値を支える要因になり得ると指摘している。

ドイツ銀行（Deutsche Bank、ドイツ最大の銀行）は9月16日、2026年中にデジタル資産カストディサービスを開始する計画を発表した。主に欧州の企業および機関投資家を対象としており、現在は関連する規制手続きの完了を待っている。初期対応資産には、ビットコイン、イーサリアム、USDC、EURC、EURAUなどのステーブルコインおよび電子マネートークンが含まれ、トークン化金融商品も将来の製品ロードマップに組み込まれている。 初期対応資産の範囲と対象顧客：BTC、ETH、3種類のステーブルコインおよび最初の機関投資家顧客のカテゴリー ドイツ銀行のデジタル資産カストディサービスは、初期段階でBTC、ETH、ならびにUSDC、EURC、EURAUなどのステーブルコインおよび電子マネートークンに対応する。今後は、顧客ニーズ、製品審査、リスク管理および規制要件に応じて対応範囲を継続的に拡大し、トークン化金融商品も将来のロードマップに組み込む予定である。最初の対象顧客には、以下のカテゴリーが含まれる。 企業：ドイツ銀行のCorporate Bankがサービスを提供する企業顧客 資産運用会社 ヘッ

Citiは18日、韓国の半導体主導の成長が予想以上に長く続くと予測し、実質国内総生産（GDP）の成長率が2028年まで3％前後で推移するとの見通しを示した。Citiのエコノミスト、Kim Jin-wook氏は報告書で、半導体ブームにより2026年の実質GDPが3.2ポイント、名目GDPが15.6ポイント押し上げられると述べた。Citiは韓国の実質GDP成長率について、2026年を3.7％、2027年を3.1％、2028年を3.0％と予測しており、3％以上の成長が3年連続する見通しだ。これは、韓国銀行が8月に示した今年3.3％、来年2.9％という予測を上回る。今回の予測は、半導体部門への投資拡大と、法人税収に支えられた政府支出の構造的な拡大を反映している。 Citi、韓国の実質GDP成長率が2028年まで3％前後で推移すると予測 Citiは、韓国の実質GDP成長率について、2026年を3.7％、2027年を3.1％、2028年を3.0％と予測した。これらの予測は、韓国銀行が8月に示した今年3.3％、来年2.9％という見通しを上回る。Citiは最近、今年の名目GDP成長率の予測を25.0％

Jin10によると、金曜日に公表された暫定的な船舶データでは、木曜日にホルムズ海峡を通過した原油・化学品タンカーは4隻で、水曜日の6隻から減少したほか、過去10日間の平均約16隻も下回った。一部の船舶は通常、通過中にトランスポンダーを無効にするため、この数字は修正される可能性がある。

9月18日、Citiのエコノミストであるキム・ジヌク氏は、半導体セクターの堅調な成長が続くことを背景に、韓国の実質GDP成長率は2028年まで毎年3％を超える水準で推移すると予測した。Citiは、実質GDP成長率を2026年に3.7％、2027年に3.1％、2028年に3.0％と予測しており、これは韓国銀行が8月に発表した2026年と2027年の予測である3.3％と2.9％をそれぞれ上回る。また、Citiは2026年の名目GDP成長率予測を25.0％に引き上げた。これは1981年以来の最高水準であり、半導体が今年の実質GDP成長率に3.2ポイント寄与すると見込んでいる。

Jin10によると、9月18日（金）午前の上海金は1グラム当たり938.59元で取引され、国際金価格の1グラム当たり936.56元に対して2.03元のプレミアムを維持した。

ロイター通信は9月16日、事情に詳しい2人の関係者の話として、マレーシア政府が、当局がエアアジアの財務状況を監視する中でのシナリオプランニングの一環として、マレーシア航空およびバティック・エアがエアアジアの国内市場シェアを吸収できるかどうかを尋ねたと報じた。報道を受け、エアアジア株は木曜日に一時21.09％下落し、50.5センまで下落した。2022年12月以来の安値を付けた。 エアアジア株、木曜日に21％急落：シナリオプランニング報道後の市場反応 ロイター通信がシナリオプランニングに関する報道を掲載した後、エアアジア株（AIRG.KL）は木曜日に一時21.09％、13.5セン下落し、50.5センとなった。これは2022年12月以来の最低水準であり、2026年3月9日以来最大の1日下落率となった。関連会社Capital A（CAPI.KL）の株価も16.36％下落して23センとなり、1年以上ぶりの安値を付けた。エアアジア株は年初来で約70％下落しており、ブルームバーグ世界航空株指数の構成銘柄56銘柄の中で最も低調なパフォーマンスとなっている。マレーシアの金融市場は水曜日が祝日のため休場し

半導体株は木曜日、インテルのリップブー・タンCEOが深刻な半導体供給制約を強調し、SKハイニックスが米国でメモリーチップを製造するため、インテルとの協議を模索していることを認めたことを受けて上昇した。タン氏が、インテルは現在、顧客のCPU需要の約半分しか満たせないと述べ、世界的なメモリー不足は来年さらに悪化する可能性があると警告したことで、上昇に弾みがついた。米国債利回りの低下に支えられたテクノロジー株全体の反発もあり、iシェアーズ半導体ETFは約3.4％上昇し、主要半導体株も大幅高となった。 インテルCEO、深刻なCPU供給制約を強調 インテルのリップブー・タンCEOは火曜日、サンタクララで開催されたAIインフラストラクチャー・サミットで、同社は現在、顧客のCPU需要の約半分しか満たせないと述べた。タン氏はまた、世界的なメモリー不足が来年さらに悪化する可能性があると警告した。これらの発言は、半導体業界全体に広がる供給制約の深刻さを浮き彫りにし、メモリー株を押し上げた。投資家は、供給制約がマイクロンなどの企業の価格設定と利益率を支える可能性があると見込んでいる。 SKハイニックス、米国

Jin10 Futuresによると、中国人民元の流動性に関するCFETS-NEX市場全体のセンチメント指数は、9月18日10:15時点で51となり、08:45から1ポイント低下した。機関タイプ別では、大手銀行が50（1ポイント低下）、中堅銀行が52（1ポイント低下）、ノンバンク機関が50（1ポイント低下）となった。同指数は流動性環境の逼迫を示しており、50を上回る数値はストレスを示している。

半導体株は9月18日木曜日に急騰し、iShares Semiconductor ETF（SOXX）は3.4％上昇、インテルは7.7％高、ARMは8.6％高となった。インテルのCEOが、同社は現在の顧客によるCPU需要のおよそ50％しか満たせないと明らかにし、深刻な供給制約が示されたためだ。ロイターが水曜日に報じた、SKハイニックスが米国で初めてメモリーチップを製造するため、インテルとの協議を模索しているとのニュースも、米国内の半導体生産能力と供給のレジリエンスをめぐる投資家の楽観をさらに支えた。 より広範なテクノロジー株の反発も上昇を後押しし、ナスダックは1.7％高となったほか、米国債利回りの低下により成長株への圧力が和らいだ。投資家は足元の需要の基礎的な強さに再び注目しており、AIデータセンターの拡張が先進的なプロセッサーやメモリー部品の需要を引き続き押し上げていることから、AIインフラ投資の持続可能性をめぐる従来の懸念は後退した。

Yonhap Infomaxによると、複数のブローカーによれば、9月18日午前9時現在、ソウル外国為替市場の米ドル／韓国ウォン現物レートは前日比0.05ウォン高で取引された。NDFフィキシングポジションは、取引開始を前に中立を維持した。

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）の株式は、17日のニューヨーク市場で545.09ドルで取引を終え、前日比6.36%上昇した。これは、クラウドプロバイダーのNebiusがチップのレンタル料金を今後引き上げると発表したことを受けたものだ。Nebiusは顧客に対し、エヌビディア製GPUのレンタル料金を17～21%、AMD EPYC Genoa CPUを25%、メモリー半導体を41%値上げすると通知した。Motley Foolは、この発表により、AI分野における強いコンピューティング需要、特にAMDがここ数か月積極的に売り込んできたCPUへの需要について、投資家の確信が強まったと報じた。 Nebius、AMDおよびエヌビディア製チップのレンタル料金引き上げを発表 AMDおよびエヌビディア製チップをレンタルするクラウドプロバイダーのNebiusは、全製品ラインにわたる今後の料金値上げを顧客に通知した。通知によると、エヌビディア製GPUのレンタル料金は17～21%、AMD EPYC Genoa CPUの料金は25%、メモリー半導体のレンタル料金は41%引き上げられる。 Motley F

本日の国務院新聞弁公室の記者会見で、住宅・都市農村建設部の陳少旺副部長は、中国の不動産市場が「ストック時代」、すなわち新規開発ではなく既存住宅を中心とする段階に入ったと述べた。同氏は、住宅・都市農村建設分野が都市・農村建設、住宅・不動産、建設業の3つの主要分野で構成されており、いずれも現在、重要な転換・発展段階にあると強調した。

Morningstarによると、テスラ（TSLA）は9月17日時点で適正価値を19%下回る水準で取引されており、株価は2%上昇して366.20ドルとなった。Morningstarは、新興事業をめぐる「非常に高い不確実性」を指摘しながらも、同株を「買い」と評価している。一方、Wolfe Researchは、AIと自動運転の進展を理由に、「ピア・パフォーム」の評価を維持した。 その一方で、米国運輸省道路交通安全局（NHTSA）はテスラに対し、2人乗りでステアリングホイールとペダルを備えていないロボタクシー「Cybercab」が安全基準にどのように適合しているかについて、21項目の質問に対する回答を9月30日までに提出するよう求めた。Stocktwitsでは、同株への強い関心が続いているにもかかわらず、TSLAに対する個人投資家のセンチメントは「極めて弱気」へと悪化した。

日本経済新聞の報道によると、日本銀行（BOJ）は9月18日の金融政策決定会合で、無担保コール翌日物金利（政策金利）を25ベーシスポイント引き上げ、現在の1.00%から1.25%にすることを決定する見通しだ。決定されれば、1.25%は1995年以来31年ぶりの高水準となり、株式をはじめとする金融市場は、今回の会合の結果と、その後に予定されている植田文雄総裁の記者会見に強い関心を寄せている。 予想される決定内容：無担保コール翌日物金利が1.25%に上昇し、1995年以来の最高水準に 日本経済新聞の報道によると、日本銀行の9人の政策委員会メンバーは、多数決により無担保コール翌日物金利の誘導目標を1.25%に引き上げる見通しだ。引き上げ幅は25ベーシスポイントとなる。これは2026年6月以来、3カ月ぶりの利上げとなるとともに、利上げペースの加速を示すものでもある。これまでBOJは、およそ6カ月に1回のペースで利上げを続けてきた。1.25%の政策金利は1995年以来31年ぶりの高水準となり、金融政策は、BOJが日本経済にとって中立的と考える水準に近づくことになる。新任の政策委員会委員である浅田藤

主要な投資銀行のアナリストが最近、メディアに頻繁に登場し、Apple株への懸念を表明している。その理由は、iPhone 18 Proの完売ペースが前世代モデルを下回っているためだという。しかし、Apple Insiderの報道によれば、こうした懸念には根拠がない。2026年のiPhone製品ラインの構成は大きく変化しており、今年AppleはiPhone 18 ProとiPhone Duoを同時に投入したためだ。 iPhone Xの前例：アナリストがiPhone 8の需要を誤判定し、1か月後にiPhone Xが大ヒットした歴史的回顧 Apple Insiderは、今回のアナリストの懸念には直接的な歴史的前例があると指摘している。iPhone Xの発売前、複数のアナリストはiPhone 8とiPhone 8 Plusの販売台数がiPhone 7とiPhone 7 Plusを下回っていることに注目し、メディアでAppleに問題があると盛んに報じた。しかし、1か月後に発売されたiPhone Xは大ヒットし、こうした見方を覆した。当時のアナリストは、まもなく発売される新機種が販売構成に及ぼす影響

聯合インフォマックスによると、イングランド銀行（BOE）は9月17日、量的引き締めプログラムの大幅な再編を発表した。BOEが保有する総額4,900億ポンドの英国債のうち、1,200億ポンドは担保として維持し、2,220億ポンドは2035年までに満期を迎えるため、満期償還に委ねる。一方、2035年から2049年に満期を迎える1,460億ポンドについては、市場での売却から政府への売却に変更する。 この再編を受け、市場は直ちに反応した。英国の30年物国債利回りは大幅に低下し、米国の10年物および30年物国債利回りも、発表を受けてそれぞれ約5ベーシスポイント低下した。