世界のTradFiとマクロ経済

ジェット燃料価格の上昇が続く中、米国とイランの緊張が高まり、航空会社は借入コストの上昇に直面している。現在進行中の紛争により、湾岸地域のエネルギーおよび海運ルートが混乱し、航空燃料の供給とコストに直接的な影響が及んでいる。米国の小規模航空会社は、こうした追加費用によって特に厳しい状況に置かれている。市場参加者は、コストの上昇を、地域の不安定化が続く可能性の高まりを示すものと捉えている。 市場価格は領空閉鎖の可能性の高まりを反映 市場価格によると、イランが完全な領空閉鎖を実施する可能性は、過去1週間で18%から27.5%に上昇した。この市場予想の変化は、地域の安定性と航空運航への影響に対する懸念の高まりを反映している。急騰するジェット燃料価格は、航空会社の借入コストが上昇する可能性を示しているようで、小規模航空会社への圧力を強めている。 観測筋は主要機関と石油市場の要因を注視 観測筋は、イラン民間航空機関（CAOI）からの発表や、ドナルド・トランプ大統領を含む米国政府関係者による発言の可能性を注視している。さらに、OPECの生産決定の影響を受ける原油価格の変動も、航空業界のコスト構造に関

Edailyによると、サムスン電機は9月4日、AIサーバー向けMLCC（積層セラミックコンデンサー）について、1兆ウォン（7億7,000万ドル相当）の供給契約を締結し、同社史上最大のロング供給契約となった。契約額は1兆722億ウォンで、サムスン電機の直近四半期の売上高の9.5％に相当し、2027年12月まで続く。この契約は、高利益率のAIおよびデータセンター向け製品へのより広範なシフトの一環であり、同社は5月以降、シリコンコンデンサーおよびAIサーバー向けMLCCを対象に、合計3兆3,200億ウォンのロング供給契約を締結している。

情報筋によると、Blue Owlはデータセンター不動産投資信託（REIT）を設立し、上場を目指す方針です。AIインフラに対する企業の需要が拡大し続ける中、同オルタナティブ資産運用会社は、約65億ドル相当のデータセンター資産をREITに組み入れる意向です。

フォルクスワーゲンの監査役会は9月3日、オリバー・ブルーメCEOの「Future Plan 2030」を全会一致で承認し、大規模な再編計画の一環として、さらに約5万人の人員削減を認めた。これまでに発表された削減と合わせ、同社は現在、2030年の終了までに約10万の職位を廃止することを目標としている。これは、VWの現在のグローバル従業員数65万2,000～66万人のおよそ6～7人に1人に相当する。 この再編では、緊縮策と大規模な投資を組み合わせ、2027年から2031年までの設備投資およびリサーチ・アンド・デベロップメントに1,350億ユーロを割り当てる。ブルーメ氏は2030年までに9%の営業証拠金を目指しており、年間の自動車販売台数は約900万台、営業利益は約310億ユーロになると予測している。発表を受け、フォルクスワーゲン株は6～7%急騰した。

Jin10によると、インドの中央銀行は月曜日、期間30日、規模7兆ルピー（約741億ドル）のリバースレポ入札を実施する。これは、前回の15日間から期間を延長したものだ。この措置は、銀行が保有する余剰資金を一定期間金融システムの外に置くことで、過去最高水準に達した流動性余剰を管理することを目的としている。

ジョン・リーは、YouTubeチャンネル「새멋TV」で、13年間の不動産投資による収益を株式のリターンと比較するのは誤りだと投資家に助言した。その投資家は、13年前に3億2,000万ウォンで購入したソウル市永登浦区のマンションが、現在は12億ウォンの価値になっていると指摘し、株式でこれほどの利益を上げられるのか疑問を呈した。リーは、この比較は13年間という期間、不動産取引にかかる高額な税金、そして同じ期間に10倍のリターンを達成した株式が数多く存在することを無視していると主張した。単一の不動産を保有するよりも、複数の企業の株式を保有するほうが望ましいと述べ、人口減少と現在の高い価格水準により、今後の不動産価格の上昇は見込みにくいと警告した。リーはJohn Lee's Rich SchoolのCEOである。 リー、不動産と株式の比較を批判 「새멋TV」の動画「1軒の家より複数の株式？ CEOジョン・リーが語る不動産投資の幻想」に寄せられた投資家のコメントには、次のように記されていた。「13年前に3億2,000万ウォンだったソウル市永登浦区の32坪の古いマンションが、現在は12億ウォンにな

FinanceFeedsによる企業提出書類とWARN登録簿の分析によると、2026年に発表されたテクノロジーセクターの人員削減のうち、最大規模とされたインテルの39,700人、アマゾンの30,000人、オラクルの21,000人、Verizonの16,600人という数字は、実際の雇用喪失を大幅に過大評価している。インテルの2023会計年度から2025会計年度にかけての39,700人の純減には、自然減と事業売却が含まれており、非自発的な人員削減は13,000人程度にとどまる。アマゾンが発表したコーポレート部門の30,000人削減は、総従業員数が20,000人増加する中で行われたものであり、コーポレート機能と事業運営部門の間での人員再配置を反映している。Verizonの16,600人には、解雇ではなく独立事業者へ移管された2,500人の従業員も含まれていた。2026年5月に発表されたメタの8,000人削減は、個別の削減数として最も明確だった。アナリストのデータによると、これらの企業の退職関連費用は設備投資額の2％未満であり、AI向けインフラ支出が過去最高水準で続く一方、給与削減は利益率を最適

E Dailyによると、9月4日、「Jon Lee's School of Wealth」の創設者であるJon Lee氏は、YouTubeチャンネルへの出演中、不動産投資との比較に異議を唱えた。ある視聴者は、ソウルのマンション価格が13年間で3億2,000万ウォンから12億ウォンに上昇した例を挙げ、株式投資でも同様のリターンを得られるのかと疑問を呈した。これに対しLee氏は、その比較は誤解を招くものだと反論し、このような値上がりは長期間にわたって生じるうえ、売却時には多額の譲渡所得税がかかると指摘した。同氏はその代わりに、S&P 500やKOSPI 200（韓国を代表する株価指数）などの指数に連動するETFを通じて分散投資を行い、時間をかけて徐々に資産を築くことを推奨した。

ChainCatcherによると、英国最大の個人向け投資プラットフォームであるHargreaves Lansdownは、200万人の顧客を対象に、9本の暗号資産上場投資証券（ETN）の取り扱いを開始した。これには、BlackRockのiShares、CoinShares、WisdomTree、21Shares、Invesco、Bitwiseの商品が含まれ、年間手数料は0％から0.35％となっている。 この動きは、同プラットフォームがこれまで示してきた暗号資産投資への慎重姿勢からの転換を示すものであり、英国金融行動監視機構（Financial Conduct Authority）が2024年10月に個人投資家による暗号資産ETPへのアクセス制限を解除したことを受けたものでもある。2,000億ドル超の資産を運用するHargreaves Lansdownは現在、暗号資産取引所を介さず、主流の投資サービスを通じてビットコインとイーサリアムへのエクスポージャーを提供している。

Fidelity Internationalは2026年のデジタル資産見通しを発表し、地政学的緊張と通貨に対する懸念から、Bitcoinが恩恵を受ける可能性があると論じた。同資産運用会社は、2026年初頭時点でBitcoinの時価総額が1.5兆ドルを超えていると指摘した。これは、2025年10月の売り圧力によって価格が30%以上下落し、暗号資産セクター全体で1兆ドルを超える市場価値が消失した後の水準である。Fidelityはこのドローダウンについて、過去の基準では小幅なものだと評価し、Bitcoinの2,100万コインという固定供給と、政府の金融政策から独立している点を、地政学的な対立や法定通貨の購買力低下が進む環境における重要な特徴として挙げた。同社は、Bitcoinが個人投資家主導の投機対象から、企業の財務部門、政府系ファンド、プライベートバンクが保有する資産へと進化したことを強調した。 2025年10月の売りで30%のドローダウンと1兆ドル超の市場価値消失を記録 2025年10月の売りではBitcoin価格が30%以上下落し、レバレッジポジションの清算により、暗号資産セクター全体

Citiは9月4日、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ予想を修正し、中央銀行が2027年6月、9月、12月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを実施すると予想している。これは、2026年10月と12月に続き、2027年1月にも利下げが行われるとしていた従来の予想からの大幅な変更となる。

ブラックロックのCEOであるラリー・フィンク氏は、米国には今後10年間でAIインフラに10兆ドルの投資が必要だと述べた。ミルケン・インスティテュート・グローバル・カンファレンスで講演したフィンク氏は、この資金需要は公的予算だけでは賄えないほど大きいため、米国民の退職口座、年金基金、保険契約を通じて資金を調達しなければならないと主張した。ブラックロックは約14兆ドルの資産を運用する状態で2026年を迎え、その半分以上が退職口座に関連している。同社は、米中のAI競争を背景に、インフラプロジェクトへ資本を振り向ける立場にある。 ブラックロック、エヌビディアおよびマイクロソフトとAIインフラストラクチャ・パートナーシップを設立 ブラックロックは、AI関連の建設事業向けに株式および負債による資金調達を行う枠組みとして、AIインフラストラクチャ・パートナーシップを設立した。このパートナーシップには、エヌビディアとマイクロソフトが協力企業として参加している。ブラックロックは株式部分で300億ドルの調達目標を掲げた。同社は2025年に、7000億ドルを超える純流入を記録した。 フィンク氏、コンピューテ

8月19日、トランプ大統領は、連邦準備制度理事会が金利の引き下げを拒否した場合、米国が貿易赤字を抱える国々との取引を停止すると脅した。この発言はスイスを直接標的とし、トランプ氏が不均衡な貿易関係から利益を得ていると主張する約60カ国に言及した。トランプ氏の不満の中心にあるのは、米国のフェデラルファンド金利が3.5～3.75%である一方、スイスなどの国々が0～0.5%前後の基準金利を維持している点だ。同氏は、この金利差によって、米国の企業や消費者が他の先進国の同等の企業や消費者よりも、借入に対してはるかに多くの利息を支払わざるを得なくなっていると主張している。 トランプ氏、米国とスイスの3パーセントポイントの金利差を指摘 米国のフェデラルファンド金利は約3.5～3.75%である一方、スイスは0～0.5%前後の基準金利を維持している。トランプ氏は、米国は貿易相手国より数パーセントポイントも高い金利ではなく、世界で最も低い金利を享受すべきだと主張した。同氏は「スイスのような国とのすべての取引を打ち切る絶対的な権利が私にはある」と述べた。トランプ氏は、不均衡な貿易関係を通じて「米国に寄生してい

Wacker Chemieは、8月6日に課されたセクション232関税を受けて同工場に残っていた最後の2社の顧客が撤退したことから、テネシー州チャールストンにある多結晶シリコン工場の閉鎖を検討している。トランプ政権は米国の半導体サプライチェーンを保護するため、この貿易措置を導入した。これには、多結晶シリコンに対する15％の関税に加え、多結晶シリコンには1キログラム当たり21ドル、インゴットとウエハーには100ドルの価格下限が含まれている。価格下限は2026年12月に発効する予定である。ドイツの化学会社のCEOであるChristian Hartel氏は、これらの措置では米国産多結晶シリコンに意味のある支援が提供されないと述べている。同社が数週間以内に下す判断を、約600人の従業員が待っている。この関税は、国家安全保障上の規定に基づき、世界の多結晶シリコン生産における中国の優位性を標的としている。 トランプ政権、多結晶シリコンにセクション232関税を課す トランプ政権は8月6日、国家安全保障上の規定であるセクション232を発動し、多結晶シリコンおよび関連する半導体投入材に対する貿易措置を導入

Fidelity Internationalの「2026 Digital Assets Outlook」によると、Bitcoinの時価総額は1.5兆ドルを超えており、同社は、地政学的緊張の高まりや通貨価値の希薄化に対する懸念を背景に、Bitcoinの価格が上昇する可能性があると指摘しています。Fidelityは、金融不安定性が続く環境において、Bitcoinの2,100万枚という固定供給量と、政府の金融政策から独立している点を主な魅力として強調しました。同社は、機関投資家による採用が加速しており、企業の財務部門、政府系ファンド、プライベートバンクがBitcoinへの配分を進めているほか、現物上場取引商品によって、従来型の投資家が暗号資産へのエクスポージャーを得やすくなっていると指摘しました。

ホワイトハウスの上級顧問ケビン・ハセット氏は、利上げが検討されていると述べ、意思決定プロセスにおいて連邦準備制度理事会の独立性を尊重することの重要性を強調しました。フェデラルファンド金利は、2026年を通じて3.50%から3.75%の間で推移しています。市場参加者は、ハセット氏の発言を、特に9月会合に関して、今後の連邦準備制度理事会の決定で据え置きとなる可能性が低下したことを示すものと解釈しています。この発言は、連邦準備制度理事会の金融政策をめぐる継続的な議論と一致しています。連邦準備制度理事会が今後3回の会合で据え置きを維持する確率は変動しており、現在は49% YESで、1週間前の68%から低下しています。一方、9月会合までに利上げが行われる可能性は52% YESに上昇しています。 連邦準備制度理事会の据え置きと利上げをめぐる市場確率の変化 市場の動きには、連邦準備制度理事会の今後の対応に対する相反するセンチメントが表れています。連邦準備制度理事会が今後3回の会合（6月、7月、9月）で据え置きを維持する確率は変動しており、現在は49% YESで、1週間前の68%から低下しています。一

BlackRockの2026年半ばの投資見通しによると、リアルトレード・マネージャーのJeffrey Rosenberg氏は、連邦準備制度理事会による25ベーシスポイントの利上げがリスク資産を大きく脅かすことはないと述べ、その理由として人工知能への投資に支えられた企業収益の力強さを挙げている。BlackRockのモデルでは、今後1年間に連邦準備制度理事会が最大100ベーシスポイント利上げするシナリオでも、Bloomberg US Treasury指数の1年間の収益は2.5％と予測されている。同社は、金利上昇環境を乗り切るうえで米国株が最も有利な位置にあるとみており、収益の伸びが利回り上昇による悪影響を上回る可能性があると主張している。

ミルケン・インスティテュート・グローバル・カンファレンスで、ブラックロックのCEOであるラリー・フィンク氏は、今後10年間で米国がAIインフラに10兆ドルを投資するよう求め、その資金は米国民の退職金口座、年金基金、保険契約から拠出すべきだと提案した。フィンク氏は、公的予算だけでは資金不足を埋めることはできず、データセンター、電力網、送電インフラを支えるには民間資本のプールが必要だと主張した。 2026年初頭時点で約14兆ドルの資産を運用するブラックロックは、AI関連プロジェクト向けに株式および債務による資金調達を行うため、すでにAIインフラストラクチャ・パートナーシップを立ち上げている。このパートナーシップには、協力企業としてエヌビディアとマイクロソフトが参加しており、当初の株式調達目標は300億ドルに設定されている。フィンク氏はまた、企業が変動するAI処理コストをヘッジできるようにする「コンピュート先物」という新たな金融商品構想も推進している。これは、エネルギー市場の仕組みに似たものだ。

8月19日、トランプ大統領は、連邦準備制度が利下げを拒否する場合、米国は対米貿易黒字を抱える国々との取引を停止すべきだと提案した。トランプ氏は金利差を引き合いに出し、米国のフェデラルファンド金利が約3.5～3.75％であるのに対し、スイスなどの国々では約0～0.5％にとどまっているため、米国の企業や消費者は先進国の同業者よりも高い借入コストに直面していると主張した。また、約60カ国が不均衡な貿易関係を通じて「米国に依存している」と主張した。米国のモノの貿易赤字は2026年半ばに前年同期比で約34％縮小しており、その一因として既存の関税が挙げられている。スイスの場合、スイス企業による投資公約を含む交渉の結果、関税は39％から15％に引き下げられた。

Lululemonの株価は金曜日の寄り前取引で約20％急落した。アスレジャー企業である同社が通期見通しを引き下げたためで、市場価値は約28億ドル減少した。第2四半期の売上高は24億2,000万ドルとなり、アナリスト予想の24億6,000万ドルを下回った。米州の売上高は8％減少した。Reutersによると、同社を代表するレギンスの売上高は約20％減少しており、中核商品カテゴリーの低迷が浮き彫りになった。調整後1株当たり利益の見通しは、従来の10.95～11.15ドルの範囲から9.48～9.73ドルへと大幅に引き下げられた。新CEOのHeidi O'Neillは9 月 8 日に就任する。