世界のTradFiとマクロ経済

韓国の金融監督院（FSS）は9月6日、6大銀行（KB国民銀行、ウリィ銀行、NH農協銀行、新韓銀行、ハナ銀行、SC第一銀行）に対し、ETF信託の販売慣行と手数料の開示状況を調査するため、立入検査を開始したと発表した。検査では、銀行が前払い手数料型ファンドを販売する前に、投資家へ手数料体系を十分に説明していたかどうかを重点的に確認する。こうしたファンドはショート投資家に不利に働く。 FSSはまた、融資商品の提供停止や条件変更について、消費者への通知制度を設ける計画を発表した。銀行は十分な事前通知なしに融資限度額を引き下げたり、融資サービスを停止したりしており、借り手に不確実性をもたらしている。同機関は銀行と協力して、より明確な通知手続きを策定し、通知の必要性が高い商品を優先する。

業界関係者によると、9月6日、エヌビディアは主要なオープンソースAIモデル共有プラットフォームであるHugging Faceを129.3億ドルで買収することに合意した。エヌビディアは買収後もHugging Faceをオープンで独立したプラットフォームとして維持することを約束し、これまでどおりすべてのAI開発者が自由にモデルを共有できるようにする。 Hugging Faceは、1,800万人を超える開発者が参加し、300万以上のAIモデルを提供するとともに、20万社を超える企業に利用されている大規模なオープンソースコミュニティを運営している。このプラットフォームは、開発者向けのTransformersライブラリ、AIモデルを共有・ダウンロードするためのHub、そしてAI開発ライフサイクル全体を支援する追加ライブラリなどの中核ツールを提供している。

韓国のKOSPI指数は、地政学的緊張の高まりと米国のインフレ指標への期待を背景に、9月4日時点で前週比1.5%下落し、6687.21となった。KOSDAQも2.97%下落した。米国とイランの軍事的緊張が激化したことを受け、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル当たり90ドルを超えて急騰し、米国10年国債利回りは約4.8%まで上昇した。9月10～11日に公開予定の経済指標には、9月10日の8月PPIリリースと9月11日のCPI発表が含まれており、いずれも9月中旬の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前に重要な指標と見なされている。NH投資証券は、今週のKOSPIが6200～7300の範囲で取引されると予想している。アナリストは、サムスン電子とSKハイニックスによる国内企業の自社株買いが下支えとなっている一方、流動性は目に見えて縮小していると指摘している。

機関投資家は第2四半期末時点で、米国の現物XRP ETF全体に1億8,350万ドルを保有していた。これは、8月31日にブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、ジェームズ・セイファート氏が共有したチャートによるものだ。証券取引委員会に提出された6月30日時点の保有状況を示すフォーム13Fによると、開示された保有者ではゴールドマン・サックス・グループ社が8,745万ドルのETFエクスポージャーで首位となり、約8,405万XRP相当だった。これらのポジションは、米国市場で現物デジタル資産ファンドが規制当局の承認を受けた後、暗号資産ETF商品への機関投資家の参加が拡大していることを示している。 ゴールドマン・サックス、8,745万ドルで機関投資家のXRP ETF保有額首位 ゴールドマン・サックス・グループ社は、開示された現物XRP ETF保有者の中で、8,745万ドルのエクスポージャー、約8,405万XRP相当で首位となった。ブルームバーグによる13Fデータの集計によると、同行は第2四半期中に8,315万XRP相当のエクスポージャーを追加した。ゴールドマン・サックスがSECに提出し

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、James Seyffart氏によると、開示された米国の現物XRP ETF保有者のうち、ゴールドマン・サックスが第2四半期末時点で8,745万ドルのエクスポージャーを保有し、首位となった。これは約8,405万XRPに相当する。ジェーン・ストリート・グループは1,664万ドル（約1,600万XRP）で2位となり、ミレニアム・マネジメントが1,620万ドル（約1,558万XRP）で続いた。 機関投資家は6月30日時点で、米国の現物XRP ETF全体に合計1億8,350万ドルを投資しており、これは約1億7,640万XRPに相当する。カテゴリー別では、投資顧問が1億2,089万ドルのエクスポージャーで大半を占め、ヘッジファンド運用会社は2,508万ドルを保有していた。このデータは、8月31日に開示されたForm 13F提出書類に基づくものだ。

スタンフォード大学のエコノミスト、ゲーリー・シリング氏によると、エネルギーコストと借入コストが上昇する中、米国の個人消費には深刻な警告サインが表れている。シリング氏は、今後12カ月以内に景気後退に陥る可能性は60～70％に達すると警告し、消費者の困窮を示す6つの主要指標を挙げた。 米国国勢調査局のデータによると、7月の小売売上高は前月比0.6％減少し、1カ月間の減少幅としては1年ぶりの大きさとなった。第1四半期時点で消費者信用債務は過去最高の5.1兆ドルに達し、個人貯蓄率は2021年7月の9％超から、今年7月には3％まで低下した。一方、6月までの12カ月間における強制ロスカット申請件数は12％増加し、ウォルマート株は5月のピークから20％下落した。しかし、1ドルショップやディスカウント小売業者では既存店売上高が3～14％増加しており、深刻化する圧力に直面する低所得層の消費者へと購買がシフトしていることを示している。

ヴァージン・グループの創業者リチャード・ブランソン氏は9月4日、イランとの対立は完全に不必要であり、石油価格を押し上げるだけでなく、航空会社や消費者のコストを増加させ、インフレを加速させると述べた。ブランソン氏は、米国とイランの間で最近軍事的緊張が高まったことを受け、英国でのインタビュー中にこの発言をした。

TankerTrackersによると、複数の中東諸国からの石油輸出は、米国・イラン紛争の勃発を受けて8月に急減した。イラクの原油輸出は紛争前の水準と比べて36％減少した一方、イランではさらに大幅な100％の減少となった。カタールとサウジアラビアがこれに続き、輸出はそれぞれ48％減少した。 データによると、クウェートの輸出は36％減少し、イラクと同じ減少幅となった。アラブ首長国連邦の減少幅は最も小さく、紛争前の水準をわずか0.02％下回った。

TankerTrackersによると、イラクの原油輸出は8月、紛争前の水準から36％減少し、中東で最も大きな影響を受けた石油生産国の一つとなった。減少率が最も大きかったのはイランの100％で、次いでカタールとサウジアラビアがそれぞれ48％だった。 クウェートの輸出も8月に36％減少し、イラクと同じ減少率となった。アラブ首長国連邦の減少率は0.02％で、最も小さかった。

BloombergのETFアナリスト、James Seyffart氏によると、UBS、Montreal Bank、Jane Streetを含む機関投資家が、HYPE現物ETFで大規模なポジションを保有している。UBS、Montreal Bank、Jane Streetの保有額はそれぞれ750万ドル、670万ドル、440万ドルで、保有額ランキングでは3位、4位、5位にランクインしている。Wealth High Governanceが63万2,614株、約2,390万ドル相当の保有額で首位となり、OLP Capital Managementが1,050万ドルで2位に続いている。

Michael Burry氏のLululemon株への投資は、業績報告で四半期売上高と利益の減少が示されたことを受け、プレミアムアクティブウェア企業の株価が4日（現地時間）に17.38％下落して100.61ドルとなり、さらなる損失を被った。同株は年初来で51％下落し、2023年のピークから80％下落して、2018年以来の最低水準に達している。Burry氏は同株を「信じられないほど割安」と評して買い増しを続けているが、Lululemonは5～7月の売上高が前年同期比4％減、純利益が前年同期比11％減となったことを報告し、通期売上高見通しを約6％引き下げた。この下落には、若年消費者の間でブランドイメージが変化していることや、トランプ政権の通商政策による関税圧力など、増大する課題が反映されている。 Lululemon、5～7月期に売上高と利益の減少を報告 Lululemonは3日、5～7月の売上高が前年同期比4％減少し、純利益が前年同期比11％減少したと発表した。同社は通期売上高見通しを約6％下方修正した。業績が市場予想を下回ったことで、4日に株価は17.38％下落し、100.61ドルとなっ

モルガン・スタンレーが水曜日に顧客向けに公表したレポートによると、アップルが公開を予定している折りたたみ式iPhoneは、12月四半期に約140億ドルの売上高を生み出す可能性があり、これは同期間のiPhone売上高合計の約16%に相当する。投資銀行は、第1世代の折りたたみ式iPhoneの出荷台数が約650万台に達すると予測している。モルガン・スタンレーはまた、メモリチップ不足により部品コストが上昇しており、iPhone 18 Proの大幅な値上げ予想を裏付けていると指摘したほか、特に中国で折りたたみ式モデルに対するユーザーの関心が強いことも強調した。

9月4日、韓国のウェアラブルデバイス企業Skylabsは、IPO価格の10,000ウォンを約14.5%下回る初期価格8,550ウォンで取引を開始した。同社株は取引時間中に急反発し、IPO価格を135%上回る23,500ウォンで取引を終えた。一方、AIベースのメディア・音声技術企業Neosapiensは、9月8日まで機関投資家向け需要調査を実施した後、9月10～11日に一般公募を行う予定だ。対象となる200万株のIPO価格帯は13,800～15,800ウォンとなっている。

9月5日終了週の米国株は、半導体および人工知能関連銘柄への大幅なセクターローテーションにより、まちまちの結果となった。ナスダック総合指数は週間で4％急騰した一方、S&P 500は0.1％上昇し、ダウ工業株30種平均は0.3％下落した。半導体株が上昇を主導し、エヌビディア（NVDA-US）は5.9％高の230.36ドル、マイクロン（MU-US）は9％高、サンディスク（SNDK-US）は17.2％急騰した。台湾セミコンダクター（TSM-US）のADRは2.7％上昇して428.91ドルとなった。対照的に、アップル（AAPL-US）は、公開予定の折りたたみ式iPhoneをめぐる生産懸念から、金曜日に2.5％下落して319.97ドルとなった。市場全体は利回り上昇による逆風に直面し、米国10年国債利回りは4.78％（19カ月ぶりの高水準）まで上昇した一方、原油先物は9.7％急騰して1バレル当たり91.48ドルとなった。

Arkhamによると、BitwiseのBHYPは金曜日に1,050万ドル相当のHYPEを購入した。これは、8月27日に2,320万ドル相当を取得して以来、同ファンドにとって最大の1日当たりの購入額となる。BitwiseのBHYPは設立以来、累計1億6,630万ドル相当のHYPEを購入しており、運用資産残高で最大のHYPE ETFとなっている。

Snowflakeは9月3日、予想を上回る好調な業績を報告し、7月31日に終了した四半期の製品売上高は14億9,000万ドルに達した。これはアナリスト予想の14億2,000万ドルを上回り、前年同期比37%増となった。同社は通期の製品売上高見通しも58億4,000万ドルから60億7,000万ドルへ引き上げた。これを受け、株式は16.55%上昇し、356.47ドルとなった。 ウォール街は、この急騰の要因をSnowflakeのAIコードアシスタント「CoCo」（旧称Cortex Code）にあると見ている。CoCoは、ユーザーのプログラミング作業を自動的に支援する。Jefferiesのアナリスト、Brent Thill氏によると、CoCoは売上高の勢いを押し上げる「決め手となる機能」になっている。CEOのSridhar Ramaswamy氏は、CoCoは同社製品の中でも特に契約を成立させやすい製品の一つであり、既存の需要を奪うことなく、顧客の利用拡大を通じてプラットフォーム全体の採用を促進すると述べた。

Jin10によると、韓国の5大銀行（KB Kookmin、Shinhan、Hana、Woori、NH Nonghyup）における企業のドル預金残高は、9月4日時点で769.8億ドルに達し、各行がこの指標の追跡を開始した2021年5月以降で最高水準となった。韓国ウォンが対米ドルで約2年ぶりの安値水準まで下落したことを受け、ドル預金が急増した。

8月31日、IM証券のアナリスト、チョン・ユジン氏によると、SK Onは米国に拠点を置くNeoboltと、9ギガワット時（GWh）のリン酸鉄リチウム蓄電システムの供給契約を締結した。契約金額は1.5兆韓国ウォンと推定されている。製品はSK Onのジョージア州の施設で生産され、2027年から2031年にかけて納入される。この契約により、SK Onは2026年の年間受注ガイダンスである20GWhの45％を確保し、同社にとって米国ESS市場参入に向けた第一歩となる。

Ledger Insightsによると、ブラジルの国営銀行Banco do Brasilは8月19日、Citiが発行したトークン化ストラクチャード・ノートの購入に500万ドルを投資した。これは、ラテンアメリカの金融機関によるこの種の取引として初めてとなる。この投資は顧客に代わって行われたものではなく、同行の自己勘定での資金運用部門を通じて実施された。 Citiは3 月、同行のウェルスマネジメント販売チャネル向けに、EuroclearのD-FMIトークン化プラットフォーム上で初のネイティブデジタル・ストラクチャード・ノートを立ち上げていた。

現代自動車証券のアナリスト、キム・ジェスン氏は、11月3日に予定されている米国中間選挙で民主党が大勝すれば、暗号資産や大手銀行を含むトランプ関連銘柄が一時的に下落する可能性があると警告した。キム氏は、トランプ大統領の承認率が就任以来、歴史的な低水準まで低下しており、民主党が圧勝する可能性が高まっていると指摘した。この警告は、Polymarketのデータが、民主党が上下両院を掌握する確率を51％と示している中で発せられた。 Polymarket、民主党が議会を掌握する確率を51％と示す キム氏は、民主党が下院と上院の双方を同時に掌握する確率が、Polymarketで51％に上昇したと述べた。同氏は、市場では民主党が下院を奪還することを基本シナリオと見ており、現在は上院を掌握する確率も50％と織り込んでいると説明した。 アナリスト、政策実施の遅延と調査リスクを指摘 キム氏は、民主党が上下両院を掌握したとしても、法人税の引き上げ、高所得者層への増税、関税の引き下げ、医療制度の拡充、大手テクノロジー企業や大手銀行への規制などを含む立法課題は、大統領の拒否権に阻まれ、成立が困難になると分析した。