世界のTradFiとマクロ経済

韓国国債利回りは9月7日に上昇し、長期金利の上昇幅が短期金利を上回ったことで、イールドカーブはスティープ化した。3年物の指標利回りは1.6ベーシスポイント上昇して3.900%、10年物は2.5ベーシスポイント上昇した一方、30年物は0.5ベーシスポイント低下した。アジアの取引時間中にオーストラリアと日本の国債利回りが上昇したことや、韓国株の急騰がリスクオンのセンチメントを強めたことが、債券相場が軟調となる要因となった。ただし、ウォン・ドル為替レートの急落と、外国人による債券先物の買い越しにより、利回りのさらなる上昇は抑えられた。 9月4日、米雇用統計を受けて米国債利回りが上昇 米国の8月非農業部門雇用者数が市場予想を上回るサプライズとなったことで、債券市場は弱含みで始まった。米国の雇用者数は前月比162,000人増加し、市場のコンセンサスである56,000人を大幅に上回った。これを受け、現地時間9月4日には米国2年物国債利回りが2.80ベーシスポイント上昇して4.3680%、10年物が1.50ベーシスポイント上昇して4.7840%となった一方、30年物利回りは0.40ベーシスポイント低

X上のBitcoinTreasuries.NETによると、Striveの株価は27.10ドルを超え、同社の時価総額は現在、Trump Mediaの時価総額を上回っている。Striveのビットコイン保有量は、DJTの保有量の1.92倍に達している。

Yonhap Infomaxによると、9月7日、韓国の3年国債利回りは1.6ベーシスポイント上昇して3.900％となり、10年国債利回りは2.5ベーシスポイント上昇して4.385％となった。一方、30年国債利回りは0.5ベーシスポイント低下して4.631％となり、イールドカーブはスティープ化した。こうした動きは、米国が8月の非農業部門雇用者数の増加幅を162,000人と発表したことを受け、米国債が軟調となったことを反映している。増加幅は市場予想の56,000人を大幅に上回った。外国人投資家は3年国債先物を約14,000枚買い越した一方、韓国ウォンはドルに対して上昇し、市場をある程度支えた。

Startaleのブログによると、SBI新生信託銀行とSBI VC Tradeは、JPYSCステーブルコインの準備資産のうち10億円（641万ドル）を短期日本国債（JGB）に振り向け始めた。この動きは、日本で最近行われた規制政策の調整を受けたもので、ステーブルコインの準備資産として認められる範囲が、預金に加えて適格な短期債券や規制に適合した資産にまで拡大されたことによる。StartaleとSBIグループが共同開発したJPYSCは、SBI新生信託銀行がカストディおよび運用を担い、SBI VC Tradeが発行業務の委託先および決済用トークン交換サービス提供者を務めている。

Wonpoong Mulsanは、7月に施行されたKOSDAQ市場の厳格化された時価総額要件の下で、上場廃止となる最初の企業になる見通しだ。同社は、時価総額が30取引日数連続で200億ウォンを下回ったことを受け、7月3日に管理銘柄に指定されて以降、1日たりとも基準を回復できていない。7月に施行された新規則では、企業は90日間のうち45取引日数連続で時価総額要件を維持しなければならない。これは、従来の10取引日数連続または累計30取引日数という基準から変更されたものだ。韓国取引所は、8日の取引終了後に上場廃止基準を満たしたかどうかを判断する見通しだ。今回の厳格化された要件は、業績不振企業のKOSDAQ市場からの退出を早めるために導入された。 韓国取引所、45取引日数連続基準を厳格化した規則を導入 韓国取引所によると、7日、Wonpoong Mulsanの上場廃止の可否は8日の取引終了後に決定される。従来の制度では、管理銘柄への指定後、90日間のうち10取引日数連続または累計30取引日数にわたって時価総額基準を満たせなかった企業が上場廃止となっていた。強化されたKOSDAQ上場維持要件では

韓国取引所によると、WonFung Materials（コード：008290）は、2026年7月に発効する強化されたKOSDAQ上場基準の下で、上場廃止となる初の企業になる見通しだ。同社は時価総額が30取引日数連続で200億ウォンを下回ったため、7月3日に管理銘柄に指定されたが、回復要件を満たせていない。9月7日時点で、同社の時価総額は約61億ウォン、株価は299ウォンだった。新規則では、企業は90取引日数以内に、少なくとも45取引日数連続で時価総額200億ウォン以上の基準を維持しなければならない。しかし、WonFungの低迷が続いているため、この目標を達成することは事実上不可能だ。

Mysteelによると、唐山の主要鉄鋼メーカーは9月10日から、湿式消火コークスを1トン当たり100元、乾式消火コークスを1トン当たり110元値上げする計画です。邢台地域の製鉄所も同様の値上げを計画しています。今回の価格調整は、コークス価格の5回目の値上げとなります。

Gate Newsによると、Gateの公式発表では、Gate CFDのXAUUSD（金）差金決済取引に5倍および10倍のレバレッジが新たに追加されました。アップグレード後、この商品では5倍、10倍、20倍、50倍、100倍、200倍、500倍のレバレッジに対応し、ユーザーは市場の状況や資金規模、自身のリスク許容度に応じて柔軟に選択できます。 本商品は双方向取引に対応しており、買いによるロング、売りによるショートの取引が可能です。取引にはUSDTを使用します。さらに、利確・損切りや証拠金リスク管理など、専門的なリスク管理ツールも備えています。

Yonhapinfomaxによると、韓国の1年物FXスワップポイントは、相場のシグナルが交錯する中、9月7日に0.10ウォン下落し、マイナス9.20ウォンとなった。これは、先週発表された市場予想を上回る米雇用統計を受けたもので、投資家は9月11日に発表される米消費者物価指数（CPI）と、米連邦準備制度理事会（FRB）による9月の政策決定を待っている。6カ月物スワップポイントは0.10ウォン下落してマイナス4.40ウォンとなる一方、3カ月物は0.05ウォン上昇してマイナス1.70ウォンとなった。

韓国のファッションプラットフォームMusinsaは7日、韓国取引所に上場予備審査申請書を提出した。同社は、今回の審査の目的について、グローバル企業への成長を支える資金調達の選択肢として、株式公開の実現可能性を評価することだと説明した。Musinsaは昨年8月、国内外の大手証券会社に提案依頼書（RFP）を配布し、上場準備を正式に開始した。今回の予備審査では、同社が上場要件を満たしているか、また株式公開を進めることに実務的なメリットがあるかどうかが検討される。 Musinsa、2024年の売上高は1兆4,679億ウォン Musinsaの2024年の連結売上高は1兆4,679億ウォンに達し、前年比18.1%増加した。営業利益は1,405億ウォンで、前年比36.7%増となった。同社のオンラインとオフラインを合わせた取引額は5兆ウォンに達した。2023年に86億ウォンの営業損失を計上した後、Musinsaは2024年に黒字化し、売上高は2年連続で1兆ウォンを超えた。 Musinsa、8月に証券会社へRFPを配布 昨年8月、Musinsaは国内外の大手証券会社に提案依頼書（RFP）を配布し、上場準

Yonhap Infomaxによると、韓国のファッションECプラットフォームMusinsaは9月7日、韓国取引所に上場予備審査を申請した。同社はグローバル企業への転換に向けた資金調達の選択肢として、IPOを検討している。2025年度のMusinsaの連結売上高は1兆4,679億韓国ウォンとなり、前年同期比18.1％増加した。営業利益は1,405億ウォンに達し、36.7％増加した。オンラインとオフラインを合わせた取引額は5兆ウォンに達した。

NH投資証券は7日、斗山フューエルセルの投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標価格を3万4,000ウォンから5万8,000ウォンに引き上げた。アナリストのJung Yeon-seung氏は、今回の引き上げについて、米国のデータセンター向け燃料電池受注を受けて中長期的な成長に対する不確実性が低下したことや、稼働率の上昇によって収益性が改善したことを反映したものだと説明した。同証券会社は、確保済みの受注残高と生産能力の拡大を踏まえ、同社が来年には黒字化を達成すると予想している。 斗山フューエルセル、5,014億ウォン規模の米国データセンター向け契約を確保 斗山フューエルセルは2日、米国子会社Hyaxiomと、リン酸型燃料電池（PAFC）を供給する5,014億ウォン規模の契約を締結したと発表した。製品は今年下半期から2028年上半期にかけてHyaxiomへ順次納入され、Hyaxiomが米国の人工知能（AI）データセンターに供給する。 Jung氏は、今回の契約には最近の国内受注と比べて高い単価が適用されると推定し、受注規模は約140メガワット（MW）に相当すると指摘した。絶対的な供給量

NH投資証券は9 月7日、斗山フューエルセルの目標価格を3万4,000ウォンから5万8,000ウォンに引き上げ、投資判断を「中立」から「買い」に引き上げた。アナリストのJung Yeon-seung氏は、同社による米国のデータセンター向け燃料電池の受注により、中期的な成長をめぐる不確実性が低下したほか、稼働率と収益性の改善が今回の引き上げを支えたと指摘した。 斗山フューエルセルは9 月2日、米国のアフィリエイト企業であるHyaxiomと、5,014億ウォン規模のリン酸型燃料電池（PAFC）の供給契約を締結した。製品はAIデータセンター向けに、2026年下半期から2028年上半期にかけて順次納入される予定だ。Jung氏は、この受注が約140メガワットの容量に相当すると推定した。同アナリストは、生産量の増加に伴い、同社が2027年に黒字化を達成すると予測している。

JPモルガン・チェースのミスラフ・マテイカ氏率いるストラテジストチームは、企業業績の見通しが堅調であることから、投資家は9月7日の市場下落局面で株式を買うべきだと指摘した。業績予想の上方修正が続いているため、市場が軟調になればバリュエーションが低下し、株式は割安になるという。米国とユーロ圏の製造業指標は約4年ぶりの高水準に近く、前向きな見通しを支えている。ストラテジストらは、インフレ期待が大きく変化しない限り、中央銀行による小幅な金融引き締めが株式市場の上昇基調を妨げる可能性は低いと考えている。

韓国メディアおよびDIGITIMESによると、SKハイニックスは、台湾積体電路製造（TSMC）への依存を減らし、供給の柔軟性を高めることを目的に、HBM4Eの供給チェーンにインテルをベースダイの第2のファウンドリ供給元として加えることを検討している。HBMスタックの最下部に配置されるベースダイは、GPU／CPUプロセッサーとHBMメモリチップ間のデータフローを管理する制御チップとして機能する。HBM4およびHBM4E世代では、ベースダイの機能は単純な物理的支持から大きく進化し、メモリコントローラーや高度な信号ルーティングを組み込んだ複雑なロジック処理を担うようになっている。そのため、メモリメーカーは先進ロジックノードの生産に向け、専門性を持つファウンドリパートナーを求めている。

聯合インフォマックスによると、9月7日のUSD/KRW為替レートは前営業日終値比9.90ウォン安の1,340.50ウォンとなり、約2年ぶりの安値を記録した。予想を上回る米雇用統計を受け、FRBの利上げ観測が後退し、円高も進む中で急落したが、韓国の国民年金公団が為替ヘッジを停止し、ドル買いを開始したとの報道を受けて下落幅は一部縮小した。日中の下落幅は13.70ウォンに達した。

Reutersの現地時間の報道によると、Anthropicは11月の上場に向けて準備を進めている。これを受け、韓国の資産運用会社は、AIデベロッパーを組み入れた上場投資信託（ETF）商品の準備に着手している。NH Amundi Asset ManagementとSamsung Asset Managementは、指数委員会を通じてIPO企業を特別に組み入れられる仕組みを持つETFを設計している。この準備は、SpaceXが6月に上場した際の論争を受けたものだ。当時、韓国の資産運用会社は上場前のマーケティングキャンペーンを実施していたにもかかわらず、IPO株の割り当てを一切受けられず、投資家からの反発に直面した。その結果、金融監督院による検査や警察への告発に発展した。 NH AmundiとSamsung Asset Management、Anthropic対応ETFの仕組みを設計 NH Amundi Asset Managementは、エージェント型AI企業を組み入れ、指数委員会を通じてIPO企業を特別に組み入れられるHANARO US Agentic AI TOP2+商品の準備を進めてい