世界のTradFiとマクロ経済

Yonhapinfomaxによると、9月15日、IBK Securitiesは株主総会を開催し、少数株主が2件の監査役選任議案を否決した。議案は、賛成票528万票に対して反対票603万票となり、発行済み株式の約4.8％に相当する票数で否決された。 この否決は、筆頭株主に対する韓国の議決権3％上限規則の下で行われたもので、IBK Bankはより大きな持分を保有していたにもかかわらず、その議決権が3％に制限された。少数株主は、同社の低調な収益性と長期的な株主価値の毀損への懸念を理由に、約5％の株式を結集して選任案に反対した。

トークン化された金のオンチェーン価値は、最新データ時点で約51億ドルに達しており、推定30.1兆ドルのグローバルな金市場の0.02%未満に相当します。このセクターは2つのトークンが支配しており、Tether Gold（XAUt）の時価総額は24億～27億ドル、Pax Gold（PAXG）は18億～19億ドルです。両者を合わせると、トークン化された金の供給全体の89～98%を占めています。 市場規模は2024年末以降、3倍以上に拡大しました。当時、オンチェーンのトークン化された金の規模は15億ドル未満でした。2026年第1四半期には、トークン化された金の現物取引高が約907億ドルに達し、1四半期で、トークンは合計時価総額の約18倍に相当する取引高を記録しました。

Crypto Briefingによると、現物金価格は9月10日、1％超下落して1オンス当たり4,355.85ドル前後となり、日中安値は4,323.78ドルを記録した。これは、中東での供給混乱を受けて原油価格が上昇したことによるものだ。この下落はインフレ懸念の高まりを反映しており、米連邦準備制度理事会（FRB）がより引き締め的な金融政策を維持する可能性がある。

Jin10によると、欧州中央銀行（ECB）の副総裁ボビック氏は月曜日（9月15日）、人工知能（AI）への熱狂によって押し上げられた市場のバリュエーションは、調整を受けやすいと警告した。同氏は「これらの株価収益率（PER）や予想株価収益率（予想PER）は、前例のない、あるいは長期間見られなかった水準にある」と述べた。そのうえで、こうしたバリュエーションはいずれ正当化される可能性があるものの、「関連するリスクへのエクスポージャーは非常に大きく、増加している」と付け加えた。 同氏は、同セクターへの巨額の資金流入が価格の大幅な再調整を招くリスクがあるため、綿密な監視が必要だと警告した。ECBのラガルド総裁もこの見方に同調し、AI関連資産のバリュエーションは極めて高く、反落は「十分に起こり得る」と指摘した。

ライフ・アセット・マネジメントによると、同ヘッジファンドは9月14日、サムスン電子に対し、同社の普通株に対して約26％のディスカウントで取引されている優先株を買い戻し、消却するよう求めた。ライフ・アセット・マネジメントはサムスンの取締役会に対し、10月の会合でこの提案を検討するよう要請しており、優先株の消却を12月までに完了することを目指している。 サムスンは8月、2030年までに最大110兆ウォン（約818億ドル）に上る大規模な株主還元計画を発表した。優先株を活用すれば、議決権付き株式の保有に関する規制上の制限に抵触することなく、資本を還元できる、より簡便な手段となる。

トークン化株式プラットフォームのxStocksは、過去30日間の分散型取引所における取引高が10億ドルを超えたと報告されており、SPDR S&P 500 ETFをトークン化したSPYxがこの急増を牽引しました。Solana上の自動マーケットメイカーであるRaydiumが、フローの約75%を処理しました。SPYxの保有者数は63,000～73,000人に達しており、オンチェーンの時価総額は4,600万ドルから7,300万ドルの範囲です。9月14日、xStocksはSolana上の利回り最適化プロトコルであるKaminoを通じて、SPYx、QQQx、NVDAx向けの利回りを生み出すボールトを開始し、エコシステムを拡大しました。これにより、保有者はトークン化された株式ポジションからパッシブ収入を得られるようになりました。

Coinglassのデータによると、暗号資産の恐怖と強欲指数は本日68となっており、昨日から12ポイント上昇し、市場に強欲のセンチメントが広がっていることを示しています。

日本の第三次産業活動指数は7月に前月比0.4％上昇し、前月の0.2％低下から反発した。

公式データによると、9月15日に発表された中国の8月の鉱工業生産は前年同月比5.2％増となり、伸びが加速した。ハイテク製造業の伸び率は16.7％に達した。社会消費品小売総額の伸びは0.4％と低調なままだったが、通信機器は27.3％急増した一方、自動車販売は18.5％減少した。 不動産セクターの低迷は続いており、1～8月の不動産開発投資は前年同期比19.9％減、新築住宅販売は同期間に13％減少した。住宅価格は都市によって動きが分かれ、一線都市では前月比0.1％上昇とプラスに転じた一方、二線・三線都市では下落幅が縮小した。

ロイターが事情に詳しい関係者の話として報じたところによると、ベトナム財務省は2014年以来初めてとなるドル建て国債の発行を検討している。

Guru Clubによると、台湾ドルは本日、米ドルに対して31.836まで下落し、8月26日以来の安値を記録した。

Guru Clubによると、インドネシア・ルピアは9月15日、4営業日連続で下落し、USD/IDRは0.2％上昇して17,677となった。この連続下落は、原油価格の上昇と米ドル全般の強さに支えられ、7月下旬以来最長となるドルの上昇局面となった。プラボウォ・スビアント大統領は、スリ・ムルヤニ・インドラワティ氏に代わる新財務相としてプルバヤ・ユディ・サデワ氏を任命した。 インドネシアの10年物国債利回りは1ベーシスポイント上昇し、7.17％となった。インドネシア財務省によると、グローバル投資家は9月10日、インドネシア国債を6,140万ドル純購入した。

Jin10先物によると、原油価格は昨日、急騰した後に反落した。米国のトランプ大統領が、エネルギーインフラをめぐるロシアとウクライナの停戦に安心感を示したことに加え、イランとの協議の可能性が示されたことで、売りが誘発された。その後、価格は回復し、小幅高で取引を終えた。トランプ氏のハト派的な発言が市場全体のセンチメントに与えた影響は限定的だったものの、在庫減少への期待が引き続き相場を支えている。

Allianzは最近、特別レポートを発表し、ハイパースケーラー企業が大規模な人工知能投資のために外部借入で調達した債務は、表面上は穏やかに見えながら水面下で危機リスクが高まる、隠れたアイスバーグに似ていると警告した。ドイツの金融サービス会社によると、米国の主要テクノロジー企業8社の合計ロング債務は、今年上半期時点で前年同期比86%急増した。レポートは、人工知能投資が成功すれば株主は利益を得る一方、投資が失敗した場合、追加債務やオフバランスシートのコミットメントにより、債権者は現在のスプレッド水準に反映されていない不均衡なエクスポージャーに直面すると警告した。この警告は、テクノロジー業界が、債務として機能するものの貸借対照表上では認識されないデータセンターのリースやコンピューティング契約を通じて、人工知能インフラの構築を加速させる中で発せられた。 Allianz、主要テクノロジー企業の債務が86%急増したと報告 Allianzは特別レポートで、分析対象となった8社の公式レバレッジ比率は0.2%から6.8%の間で、概ね信用格付けと整合していると述べた。しかしレポートは、真のリスクは水面下に

Allianzが9月15日に発表した最新の報告書によると、米国最大のテクノロジー企業8社のロング債務は、2026年上半期に86%急増した。同社は、1兆ドル超のオフバランスシート・コミットメント（主に、最終確定していないデータセンターのリース契約やAI向けのコンピューティングおよび電力契約）が、実質的には債務として機能しているにもかかわらず、貸借対照表には計上されていないと指摘した。 Allianzは、オフバランスシート・コミットメントを含めると、信用格付けが1～2ノッチ引き下げられる可能性があり、実際の債務負担は平均で約150%増加すると警告した。特にマイクロソフトとメタでは、実質的な債務額が4倍になる可能性がある。報告書は、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）スプレッドが過去1年間で22bpから50bpへと2倍以上に拡大した一方、市場は格下げの可能性を見据える中で、隠れた負債の規模を十分に把握していない可能性があると指摘した。

9月14日に発表されたバーンスタインのリサーチ・レポートによると、同社はAIインフラに対する強気の見通しを維持し、半導体3社の目標価格を引き上げた。バーンスタインは、エヌビディアの目標価格を400ドル、ブロードコムを575ドル、アプライド・マテリアルズを700ドルに設定し、3社すべてにアウトパフォーム評価を付与した。同社は、AIモデルの開発速度が鈍化しても設備投資は減少しないと主張した。これは、焦点が推論主導の需要へと移行しており、現在のチップ容量は既存モデルの要件を満たすには依然として不十分であるためだとしている。

Financial Timesによると、欧州中央銀行の職員委員会は9月15日、クリスティーヌ・ラガルド総裁が任期満了前に退任するのかどうかを明確にするよう、経営陣に求めた。欧州中央銀行（ECB）理事会宛ての書簡で、職員代表は、指導部の不安定さが「ECBのコミュニケーションに対する市場の信頼を損ない」、後継者計画を複雑にする可能性があると警告した。ラガルド氏の任期は2027年10月に終了する。

ChainCatcherによると、アップルはサムスン電子の2027年第1四半期向けストレージチップ価格を受け入れた。DRAMは1GB当たり約2.0ドル、NANDフラッシュメモリは1GB当たり約0.33ドルで、いずれも2026年第3四半期の価格から30～40％上昇する見込みだ。

ゴールドマン・サックスは、連邦準備制度理事会の利上げサイクル中における米国株式市場のパフォーマンスを分析したレポートを発表し、S&P 500は歴史的に、連邦準備制度理事会が利上げを開始してから3か月間で平均マイナス2%の収益となっていると指摘しました。同投資銀行は、短期的な弱さの要因として、経済成長への懸念、高水準のバリュエーション、資本コストの上昇を挙げています。現在の市場価格には、来年半ばまでに75ベーシスポイントの利上げが織り込まれており、S&P 500の予想株価収益率は、今年初めの22倍から19倍に低下しています。 ゴールドマン・サックス、歴史的な3か月間の下落パターンを指摘 Yahoo Financeによると、ゴールドマン・サックスはレポートの中で、連邦準備制度理事会が利上げサイクルを開始してから3か月間のS&P 500の平均収益はマイナス2%だと述べました。同社は、初期の弱さの主な要因として、経済成長の鈍化への懸念、すでに高水準にある株価、企業の資金調達コストの上昇という3つを特定しました。 レポートは1997年の事例に言及し、3 月に25ベーシスポイントの利上げが行われた