世界のTradFiとマクロ経済

ホワイトハウスは9 月18日、トランプ大統領が「Lindsey O. Graham Sanctioning Russia and Iran Act of 2026（リンジー・O・グラム・ロシア・イラン制裁法）」に署名し、ロシアのエネルギー部門と、制裁回避に利用されるタンカーで構成される「影の船団」を対象とした制裁および禁止措置を拡大したと発表した。 新法は、ロシア産原油の価格が急騰する中で成立した。今週、ESPO Blendは1バレル当たり120ドルを超え、4 月以来初めてこの水準に達した一方、Urals原油は約110ドルに達した。ロイターによると、中国の製油業者が中東からの輸出の混乱に直面し、供給をめぐる競争が激化する中、ESPOのBrentに対するプレミアムは1バレル当たり20～30ドルに拡大し、過去最高を記録した。

金曜日、金現物は1週間ぶりの高値まで上昇した。水曜日に米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75～4.00％としたにもかかわらず、前日の取引では2％超上昇していた。利上げを受けた当初の売りは、原油価格が3営業日連続で下落したことでインフレ長期化への懸念が和らぎ、FRBによる長期的な金融引き締め観測が後退したため、すぐに反転した。 米ドル安と米国債利回りの低下も、さらなる支援材料となった。10年債利回りは5％近辺にとどまったものの、利回りの低下により、金相場にとって目先の重しが取り除かれた。

Deriveは、以前はLyra Financeとして知られていたオンチェーンデリバティブプラットフォームで、ネイティブガバナンストークン$DRV および$Fを対象とする、レバレッジ5倍の2つの新しい無期限先物契約を上場しました。この拡張は、Deriveが9月14日にV3への移行を発表してから数日後に行われました。Deriveは、オプション、無期限契約、現物取引を専門とする自己管理型プラットフォームで、累計で数十億ドルの名目取引高を処理し、オンチェーンオプション取引の大半の市場シェアを占めています。 Deriveが保守的なレバレッジで新規契約を上場 Deriveは、$DRV および$F の無期限先物契約を追加し、レバレッジを5倍に制限しました。同プラットフォームはすでに、複数の資産について最大15倍のレバレッジで無期限契約をサポートしています。今回の新規上場では、既存の商品と比較して、より保守的なレバレッジ上限が適用されています。 プラットフォームの背景とトークンエコノミクス Deriveは、再編とリブランディングを経る前の2021年に、Lyra Financeとしてサービスを開始しまし

米国の投資適格社債発行体は、機関投資家がこれらの証券に対する記録的な需要を押し上げる中、長期債務の発行を避けている。市場データによると、9月中旬時点で、30年を超える満期の長期債の発行は社債発行全体のわずか5％を占め、少なくとも2020年以降で最低の割合となった。年金基金や保険会社は、長期負債に見合う資産として、こうした商品を求めている。最近のAon Inc.とイーライリリーの案件では、平均応募倍率が5倍に達し、2021年以来の最高水準となった。企業がより短い満期を好む一方、機関投資家は長期社債がなお提供する5.5％超の利回りを追求していることが、このミスマッチの背景にある。投資適格クレジットスプレッドは米国債に対して0.73％ポイントまで縮小し、1998年以来の最小幅となった。これは、投資家の社債に対するアグレッシブな需要を反映している。 機関投資家が長期社債の記録的な過剰応募を牽引 Aon Inc.は2056年償還債に20億ドルの注文を集め、発行規模の7倍を超える過剰応募となった。イーライリリーには、総額20億ドルにすぎない30年債および40年債に対して147億ドルの注文が寄せられ

フランスでは燃料不足が発生しており、ガソリンまたはディーゼルの在庫がないガソリンスタンドが全体の11%に上っています。この不足は原油供給の問題ではなく、小売流通の問題に起因しています。ディーゼル価格は過去最高値に達し、ガソリン価格も過去のピークに近づいているため、この不足がより広範な供給制約を示唆し、石油市場に大きな影響を及ぼす可能性が懸念されています。 流通上の問題がフランスのガソリンスタンドで燃料不足を引き起こす フランスの燃料不足は、全国のガソリンスタンドにおけるガソリンとディーゼルの供給に影響を及ぼす小売流通上の問題を反映しています。ディーゼル価格は過去最高値を記録し、ガソリン価格も過去のピークに近づいています。この状況は、需要圧力の高まりと、より広範な石油市場に影響を及ぼす可能性を示しています。市場価格は、参加者がこの状況を、12月31日までに原油価格が新たな高値に達する可能性を高める要因と見ていることを示唆しています。 市場関係者が流通網と地政学的要因を注視 市場関係者は、事態の解決またはさらなる悪化の兆候を見極めるため、フランスの燃料流通網の動向を注視しています。OPEC

9月19日、サウジアラビアは、同国の主要な航空ハブであるキング・ハーリド国際空港付近で爆発と火災が報告されたことを受け、リヤドで航空警報を発令した。フーシ派反政府勢力による攻撃とみられるこの事件により航空交通は大きく混乱し、フライト追跡データでは大幅な遅延と欠航が確認された。事件後、サウジアラビアの民間防衛当局は警報を解除した。 Veraの市場データによると、9月22日までにサウジアラビアの石油パイプラインが再稼働するとの見方は後退し、攻撃を受けてその確率は24%から16%に低下した。期限まで残り3日となる中、市場参加者はサウジアラビアの石油インフラに対する潜在的な安全保障上のリスクを注視している。

Crypto Briefingによると、以前はLyra Financeとして知られていたオンチェーンデリバティブプラットフォームのDeriveは、9月中旬に2つの新たな無期限先物契約を上場しました。1つは同社のガバナンストークンであるDRVを対象とし、もう1つはFord Motor Companyの株式（ティッカー：F）を追跡するもので、いずれも最大5倍のレバレッジを提供します。この拡張は、プラットフォームの機能と処理能力の向上を目指すV3への移行を9月14日に発表したことに続くものです。

フランスは現在、深刻な燃料不足に直面しており、2026年9月時点で、ガソリンスタンドの11％がガソリンまたはディーゼルのいずれかを在庫切れと報告しています。ディーゼル価格は過去最高値に達し、ガソリン価格も以前の高値に近づいています。この不足は原油供給の制約ではなく、小売流通上の問題を反映したもので、国内全域の燃料供給に影響を及ぼしています。

何立峰副首相は、9月19日から23日まで経済・貿易協議のため代表団を率いて米国を訪問する。公式筋によると、激化する中東紛争によりグローバルなエネルギーの流れが混乱し、過去2か月間に10億バレル超の原油がホルムズ海峡を通過した。こうした緊張は、石油依存市場や世界中の投資家に影響を及ぼすサプライチェーンの脆弱性を浮き彫りにしている。

SEC提出書類によると、GrayscaleのZcash ETF（ZCSH）は3対1の株式分割を実施する予定で、9月28日の取引終了時点の株主には、保有株式1株につき追加で2株が付与される。新株は9月29日に分配され、株式分割調整後の取引は2026年9月30日に、同じティッカーシンボル「ZCSH」で開始される。 8月25日のローンチ以来、ZCSHには2億3,300万ドルを超える投資家資金が流入し、9月17日時点の純資産は約8億9,000万ドルに達している。今回の分割は、Zcashの価格が急騰する中、個人投資家が株式をより購入しやすくすることを目的としている。ZECは金曜日に日中高値1,521ドルを記録し、The Blockはこの水準を同プライバシーコインの新たな実質的な史上最高値と呼んだ。

キャシー・ウッド氏は金曜日、X上でビットコインを擁護し、投資家のジェイソン・カラカニス氏に対して、ビットコインは「死んだ猫ではなく」、「これからも多くの命がある」と述べた。ウッド氏の発言は、カラカニス氏がビットコインを「退屈な価値の保存手段」であり、「もはや世間の想像力を捉えていない」と呼び、過去1年間でビットコインが30.75%下落したことを示すチャートを共有したことへの反応だった。このやり取りは、ARKが月曜日に自社のARK 21Shares Bitcoin ETFの150万株超を売却した数日後に行われた。売却額は約4,000万ドルだった。報道時点で、ビットコインは81,312ドルで取引され、過去24時間で1%超上昇していた。 ウッド氏、金曜日にX上でカラカニス氏に反論 カラカニス氏はX上で、「死んだ猫は跳ね続けている」と書き、ビットコインを「Spotify時代のCD」にたとえた。カラカニス氏はこのコメントとともに、過去1年間でビットコインが30.75%下落したことを示すチャートを共有した。 ウッド氏は金曜日、X上で直接反応し、ビットコインは「死んだ猫ではなく」、「これからも多くの

キャシー・ウッド氏は金曜日、投資家のジェイソン・カラカニス氏に対し、ビットコインは「死んだ猫ではなく」、「この先も何度も復活する余地がある」と語った。この発言は、ARKが月曜日にARK 21Shares Bitcoin ETF（ARKB）の150万株超を売却し、その評価額が約4,000万ドルに上った数日後に出た。金曜日のビットコインは81,312ドルで取引され、過去24時間で1％超上昇した。Stocktwitsにおける個人投資家のセンチメントは引き続き弱気だった。

ChainCatcherによると、最新の指数リバランスにおいて、ナスダック100指数におけるスペースXの組入比率は2.82%と確認された。

Coinbase Derivativesは金曜日、アップル、マイクロソフト、テスラ、エヌビディアなどの米国の個別株に連動する無期限先物契約の提供開始に向け、商品先物取引委員会（CFTC）に承認を申請した。この申請は、すでに暗号資産市場で確立されているデリバティブの仕組みを伝統的な株式に拡張するもので、原資産となる株式を保有せずに、米国のトレーダーが約50～60銘柄を24時間、週5日取引できる契約を提案している。提案された商品は証券規制とデリバティブ規制の境界に位置するため、Coinbaseは9月1日、証券先物商品を扱う全国証券取引所として登録するため、証券取引委員会（SEC）にもForm 1-Nを提出した。 Coinbase、単一株式の無期限先物についてCFTCに申請 Coinbase Derivativesは金曜日、単一株式の無期限先物を上場する承認を求め、商品先物取引委員会（CFTC）に申請した。提案された契約により、米国の顧客は原資産となる株式を保有せずに、個別株式へのエクスポージャーを24時間、週5日得られるようになる。 従来の先物とは異なり、これらの契約には固定された満期日が

Coinbase Derivativesは9月18日（金）、アップル、マイクロソフト、テスラ、エヌビディアなど米国の主要株式を対象に加えることで暗号資産型デリバティブを拡大し、単一株式の無期限先物について規制当局の承認を得るため、商品先物取引委員会（CFTC）に申請を行った。提案された契約により、顧客は原資産となる株式を保有することなく、個別株式に週5日・24時間体制でエクスポージャーを得られるようになる。 この申請は、Coinbaseが9月1日に、証券先物商品を取り扱う国法証券取引所として証券取引委員会（SEC）への登録申請を行ったことに続くものでもある。Kalshiも、個別株式やETFに連動する約60種類の無期限先物について、同様の規制上の道筋を追求している。これは、主にオフショア市場や暗号資産デリバティブ市場で成長してきたこの市場カテゴリーに、競争が生じる可能性を示している。

ZeroHedgeのデータによると、9月18日（金）には、サンディスク（SNDKV-US）、マイクロン・テクノロジー（MU-US）、インテル（INTC-US）、マーベル・テクノロジー（MRVL-US）に約9,600万ドル相当のコールオプション取引が流入した。サンディスク株は取引時間中に最大11％上昇した。10月2日に満期を迎えるこれらのコールオプションには、行使価格1,000ドルのマイクロンのコールオプション約10,000枚（プレミアム価値約4,400万ドル）や、行使価格1,600ドルのサンディスクのコールオプション約4,200枚（約4,100万ドル相当）などが含まれていた。 CNBCの司会者ジム・クレイマーは、ソーシャルメディアプラットフォームXへの投稿で、この取引活動は、ヘッジファンド「Situational Awareness」を運用し、OpenAIの元中核研究者でもあるレオポルド・アッシェンブレンナーの市場への復帰を想起させるものだと示唆した。市場関係者は、半導体およびAI関連株に集中した、満期までの期間が短い大規模なコールオプション取引のパターンが、アッシェンブレンナーの過去

ChainCatcherによると、SECは昨日（9月17日）、トークン化株式のオンチェーンでの流通市場取引を可能にする5年間のイノベーション免除を発表した。この免除は2031年9月17日まで有効で、認可を受けた自動マーケットメーカーや流動性プールを提供する特定のトークン化証券取引プラットフォームに適用される。取引プラットフォームは、パブリックかつパーミッションレスなブロックチェーン上で運営されなければならない一方、取引を検証済みまたは認可済みの参加者に限定する必要がある。対象となるトークンは、米国の全米市場システムにおける実在の株式に対応し、同一の株主権利を付与しなければならない。この免除は、一次募集、合成エクスポージャー、基礎となる法的権利を伴わない商品を対象外とする。Galaxyは、GLXYのオンチェーンでの流通市場取引を可能にするための措置を検討していると述べた。

9月19日、米中央軍司令官ブラッド・クーパー氏によると、ホルムズ海峡の主要航路から機雷が除去され、数千隻の船舶が通過している。クーパー氏は、湾岸地域のパートナー国が海峡を通じて10億バレルを超える原油を輸出したと述べた。過去2週間にこの地域を通過した原油、貨物、液化天然ガスの輸送量は、6か月ぶりの高水準に達した。

日銀（BOJ）は、基準金利を引き上げたにもかかわらず円が急落したことを受け、昨晩、外国為替市場でレートチェックを実施したと、日本経済新聞などが報じた。円は、BOJが政策金利を約1％から約1.25％へ引き上げたその夜、1ドル＝158円台まで下落した後、報じられたレートチェックを受けて1ドル＝156円台まで、1円超上昇した。レートチェックとは、当局が主要銀行に為替取引の状況を尋ねることで、通常、市場介入に向けた準備段階とみなされている。 BOJ、反対票2票の中で基準金利を1.25％へ引き上げ BOJは金融政策決定会合で、基準金利を約1％から約1.25％へ引き上げた。政策委員2人が利上げに反対票を投じた。決定前の円／ドル相場は1ドル＝156円台だった。 円、反発前に1ドル＝158円台まで下落し、その後1円超上昇 利上げ発表後、円はその夜、1ドル＝158円台まで下落した。政策委員2人が反対票を投じたことから、今後の利上げペースは緩やかになるとの見方が広がり、売り圧力が強まったと分析されている。その後、円は1円超上昇し、1ドル＝156円台まで戻した。報道によると、BOJのレートチェックはこの反発

日経によると、日本銀行が9月18日夕方、同日早い時間帯に約1％だった政策金利を1.25％に引き上げたにもかかわらず、円は1ドル＝158円まで下落した。その後、円は9月19日朝に1ドル＝156円台まで反発した。アナリストは、政策委員会の委員2人が利上げに反対したことを受け、今後の金融引き締めのペースが鈍化するとの市場の見方が、当初の円安につながったとみている。円の急反発を受け、日銀が「レートチェック」を実施したとの報道が出た。これは通常、直接的な為替介入に先立ち、主要銀行に対して示されるシグナルである。9月23日から27日までの日本の「シルバーウィーク」を前にしたこのタイミングは、流動性が低下する期間中の投機的な円売りを当局が未然に防ごうとしていることを示唆している。