世界のTradFiとマクロ経済

Kitco Newsによると、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は金曜日、ジャクソンホール経済シンポジウムで、減速している労働市場よりもインフレの方が依然として大きな懸念材料だと述べ、タカ派的な姿勢を示した。ウォーシュ議長は、FRBが重視するインフレ指標であるPCE価格指数について、過去12カ月の上昇率は3.7％、過去6カ月では4.1％だと指摘した。同議長は、「基調的なインフレが、明確かつ十分な速さでわれわれの目標に向かっていると確信しなければならない」と述べた。この発言を受けて金には売り圧力がかかり、現物金価格は1オンス当たり4,600ドルを下回った。現物金は直近では1オンス当たり4,552.00ドルで取引され、当日は1％超下落した。市場では利上げの可能性が織り込まれた。

Kitco Newsによると、米労働統計局が非農業部門雇用者数の下方修正を発表したことを受け、スポット金は8月28日（金）に急落し、1オンス当たり4,543.80ドルとなった。2026年3月までの12か月間を対象とする暫定基準改定は、合計で79,000人減（0.1％減）となり、民間部門の雇用者数も178,000人減（0.1％減）に修正された。スポット金の最新取引価格は4,564.05ドルで、当日は0.83％下落した。

暗号資産データ分析会社Zangleによると、8月21日から27日までの週に、米国の現物ビットコインETFとイーサリアムETFには、それぞれ11560億5,600万ドルと7億4,670万ドルの純流入があった。こうした資金流入は、米国証券取引委員会（SEC）が、暗号資産投資契約に対する適用除外と条件付きセーフハーバーの提供を目的とした新たな規制枠組み「Regulation Crypto Assets」を提案する中で生じた。さらに米国財務省は、9月9日以降、10年債から30年債を対象とする国債買い戻しプログラムの1回当たりの買い戻し額を、20億ドルから最低40億ドルへと増額する。

Affirm Holdingsは金曜日、予想を上回る好調な第4四半期決算を発表し、売上高は予想の11億1,000万ドルに対して11億7,000万ドルに達した一方、商品取扱高は予想の133億9,000万ドルを上回る141億ドルとなった。CEOのMax Levchin氏はCNBCに対し、ガソリン価格の高騰が米国の消費者に重しとなっており、金曜日時点の全米平均価格は1ガロン当たり4.09ドルだと語った。「インフレの局面では、人々が予算を立てるため、需要が増えるのが見られます」とLevchin氏は述べ、消費者が支出を管理するためにAffirmの「今買って後で支払う」サービスをますます利用するようになっていると付け加えた。同社は第1四半期の売上高について11億9,000万ドルから12億2,000万ドルを見込んでおり、市場予想の11億6,000万ドルを上回る見通しを示した。

Cointelegraphの分析によると、今週はビットコインが8万ドルを突破して上昇したことを受け、暗号資産関連株が急騰し、マイニング企業やデジタル資産を保有するトレジャリー企業は軒並み2桁の上昇率を記録した。オンチェーンデータによると、ビットコインの週間上昇率は23％を超え、イーサも過去1週間で約30％上昇し、2,500ドルを上回って取引された。特に大きく上昇した銘柄はCanaan、MARA Holdings、Striveで、CoinbaseとRobinhoodも上昇した。今回の回復は、米財務省が一部の長期債の買い戻しを倍増させる計画に支えられ、暗号資産関連株のさらなる急騰につながった。

韓国取引所のデータによると、サムスン電子の株価は8月28日に3.38％下落し、25万7,000ウォンとなった。SKハイニックスは4.45％下落し、16.53億ウォンとなった。足元では弱含んでいるものの、主要証券会社は、サムスン電子の大規模な株主還元計画と、高帯域幅メモリ（HBM）における競争優位性を理由に、買い推奨を維持している。 Mirae Asset Securitiesは買い推奨を維持し、目標株価を37万ウォンとした。これは44％の上昇余地を示唆する。同社のアナリスト、Kim Young-gun氏は、現在のバリュエーションがAIサイクル前の水準まで低下しており、予想株価純資産倍率（PBR）と予想株価収益率（PER）はそれぞれ1.7倍と4.3倍になっていると指摘した。サムスン電子は8月21日、90兆～110兆ウォン規模の株主還元計画を発表した。これは2020年の上限額のおよそ5倍に相当し、第3四半期から第4四半期にかけて30兆ウォンの現金配当が予定されている。

Salesforceの株価は8月27日に23%急騰し、2020年以来最大の1日上昇率を記録した。同社が11%の増収を報告し、「Claudeforce」と呼ばれるAnthropicとの戦略的提携を発表したことを受けたものだ。SalesforceのAgentforce AI製品の年率換算収益は前年同期比240%急増し、15億ドルを超えた。さらに、The Informationによると、OpenAIに在籍するSalesforceの元従業員約22人が同社への復帰について協議している。

MarketWatchによると、マイクロソフト（MSFT）の株価は金曜日（8月28日）に6日続伸し、2025年10月以来最長の連騰となった。株価は1.68％高の1株当たり513.53ドルで取引を終え、6日間の累計上昇率は6.7％に達した。 この上昇は、人工知能がソフトウェア企業に及ぼす影響への懸念が和らぎ、投資家の信頼が改めて高まったことを反映している。過去1カ月間で、マイクロソフトの株価は30％急騰した。好調な第2四半期決算に加え、同業他社が堅調な業績を発表したことで、ソフトウェアセクターに対する市場センチメントが改善したことが背景にある。

Guru Clubによると、8月29日、トランプ大統領はベネズエラとの石油協定の締結に至ったと発表し、米国が650億バレルの石油埋蔵量の過半を支配する権利を獲得したと述べた。

聯合インフォマックスによると、8月28日のニューヨーク時間午後の取引で、USD/JPYは160.082円まで急騰し、日米が協調介入を行った7月31日以来、初めて160円を上回った。ドル指数（DXY）は0.506％上昇して99.655となり、6月中旬以来最大の日次上昇率を記録した。 上昇のきっかけとなったのは、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長によるジャクソンホール講演で、市場ではタカ派的な内容と受け止められた。9月の利上げに対する市場の期待は50％を超え、前営業日から20ポイント以上上昇した。ウォーシュ議長は、最近の進展に懸念を示す一方、2％のPCEインフレ目標に向けたFRBの取り組みを改めて確認し、さらなる金融引き締めが必要となる可能性を示唆した。

Solanaガバナンスプラットフォームで確定した最終投票結果によると、バリデーターは本日SGP-0002を承認し、ネットワークの年間ディスインフレ率を15%から30%へ倍増させることを決定した。この提案は投票の67%の支持を得た。提案に対する反対票は25.16%、棄権票は7.84%で、投票資格を持つステークのうち60.7%が参加した。新たなスケジュールでは、Solanaが1.5%の最終インフレ率目標に到達するまでの期間は、従来の5.7年から約2.8年になる見込みだ。この変更により、今後6年間に発行されるSOLの量は推定で1,890万SOL少なくなり、SOL保有者の希薄化が抑えられる一方、ステーキング報酬は低下する。 BitwiseのSolana ETFは最近、運用資産残高が10億ドルを超え、このマイルストーンに到達した初のSolana ETFとなった。米国上場のSolana ETFには、ローンチ以来、累計で約17億ドルの純資金流入があった。

モルガン・スタンレーのストラテジスト、Laura Wang、Chloe Liu、Vicky Wuによると、同社は香港株のポジションで利益確定を行った後、8月28日に中国A株へと軸足を移した。ストラテジストらは、AIスーパーサイクルにおける価格モメンタムの再加速、グローバル市場の安定化、半導体メーカーのChangxinやヒューマノイドロボットメーカーのUnitreeなど、最近の大型IPOがもたらした流動性圧力の消化を主な要因として挙げている。モルガン・スタンレーは引き続き香港株に強気だが、市場は短期的な上昇余地の大半を織り込んだため、調整局面に入ったと指摘した。

金曜日（8月28日）、イランの最高指導者モジタバ・ハメネイ師は、国内生産を拡大し、米ドルへの依存を減らす必要性を強調する声明を発表し、政府に「抵抗経済」政策を推進するよう求めた。ハメネイ師は、インフレ、失業、価格統制など相互に関連する経済課題を挙げ、政府に対し、基幹産業への投資を増やすとともに、国内生産への依存を高めるよう促した。 この声明は、今週、自由市場でイラン・リヤルが1米ドル＝200万リヤルを突破し、史上最安値を記録する中で発表された。ハメネイ師は、父親であるアリー・ハメネイ師の死去を受けて6か月前に就任して以来、ほとんど公の場に姿を見せておらず、当局者が本人に代わって文書を読み上げる形でしか発信していない。そのため、イランの指導体制の継続性をめぐって疑問が生じている。

CNBCによると、ImaxのCEOであるリッチ・ゲルフォンド氏は12月、同社は売却に前向きだと述べたが、5月時点では大手の買い手は現れていなかった。同社は今年初めに買収候補と予備協議を行ったものの、新たな銀行を起用したり、正式なピッチブックを作成したりはしていない。 Imax株は今週、史上最高値となる54.79ドルを付け、過去12カ月で約80％上昇した。時価総額が約30億ドルに達する中、アナリストらによると、株価の急騰が買収候補による買収提案を思いとどまらせた可能性がある。ゲルフォンド氏が昨年初めて売却を提案した際、株価は1株当たり約36ドルで取引されていた。

8月28日、ジャクソンホール経済シンポジウムで連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォッシュ議長がタカ派的な発言を行ったことを受け、米国の主要株価指数は下落した。ナスダック総合指数は0.52％、S&P 500は0.25％、ダウ工業株30種平均は0.02％下落した。ウォッシュ議長はインフレへの懸念を強調し、政策当局者はインフレ率が明確かつ十分なペースで2％の目標に向かっていると確信する必要があると述べた。この発言は、物価上昇圧力が続けば、追加利上げの可能性があることを示唆している。 この発言を受け、市場では9月利上げ観測が急速に強まった。CME FedWatchのデータによると、先物市場が織り込む9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で0.25ポイントの利上げが行われる確率は57.5％となり、前日の35.4％から大幅に上昇した。一方、金利が据え置かれる確率は42.5％に低下した。

Kitco Newsによると、Copper Giant Resources Corp.（TSXV: CGNT、OTCQB: LBCMF）は木曜日、コロンビア南部に位置する同社の主力Mocoaプロジェクトで、指向性ボーリング孔MD-070が、銅換算品位0.54%の鉱化帯を771メートルにわたって捕捉したと発表した。この区間は孔内深度211メートルから始まり、銅品位0.33%およびモリブデン品位0.039%を含んでいる。今回の結果は、分析対象区間のほぼ全長にわたり同社の地質モデルと一致しており、平均銅換算品位0.51%で11.2億トンの資源量を有するMocoaプロジェクトが、より狭い掘削間隔でも予測どおりの挙動を示すことを裏付けた。 2本目のボーリング孔MD-068では、深度145メートルから銅換算品位0.45%の鉱化帯が544メートルにわたって確認された。さらに、鉱化が深部に向かって強くなる傾向が観察されたことから、資源が現在のモデル境界を超えて広がっている可能性が示された。これとは別に、Copper GiantはDenarius Metalsとの3,100万カナダドルの戦略的資金調達を

CNBCによると、木曜日に『Grand Theft Auto 6』初の公式プレビューが公開されたことで、旺盛なユーザー需要が生じ、ストリーミングプラットフォームで障害が発生した。ウェルズ・ファーゴのアナリストによると、Netflixではサービス障害が発生し、迅速な復旧を迫られた一方、Twitchでは帯域幅の問題が生じた。Take-Two Interactiveの株価は、金曜日のプレマーケット取引で2.5％上昇した。世界での予約注文は推定2億6,000万ドルに達し、初週売上高が45億ドルに達する可能性を示している。同ゲームは11月19日にPlayStation 5およびXbox Series X/S向けに発売される。

8月27日のジャネット・イエレン財務長官の声明によると、米国は、先月実施された円買い介入への支持を擁護し、円相場が極端に変動すれば米国にも波及し、米国の金利を押し上げる可能性があると主張した。民主党のエリザベス・ウォーレン上院議員の質問に答えた書簡で、イエレン氏は、日本は米国債を相当量保有しており、円市場の混乱が強制的な清算を引き起こして世界の金融市場を混乱させ、最終的には米国の家計や企業の借入コストを押し上げる可能性があると指摘した。 同日、日本は円を支えるため、過去1か月間に過去最高となる964億ドルを投入したと発表し、近年最大規模の介入となった。

LPLファイナンシャルのチーフエコノミスト、ジェフリー・ローチ氏によると、FRBのケビン・ウォーシュ議長が本日行ったジャクソンホール講演では、重要な政策シグナルが本文ではなく、脚注や引用文献に埋め込まれている可能性がある。ローチ氏は、投資家はウォーシュ議長がFRBの信認、コミュニケーション戦略、市場から得られる情報についてどのように論じるかに注目すべきだと述べた。 注目すべき主なテーマには、インフレとの関係における生産性の伸びや人工知能（AI）についてのFRBの見解、ならびに米国債の買い戻しと、それが長期金利の形成に果たす役割についての発言が含まれる。ローチ氏は、投資家はウォーシュ議長がインフレ、生産性の動向、債券市場の力学をどのように結び付けているかを検証すべきだと強調し、講演中の参照や引用文献が、新たなFRB議長の政策方針を最も明確に示す手掛かりになる可能性があると指摘した。

Guosen Newsによると、8月28日の中国A株市場は、主要指数が軒並み下落して取引を終えた。上海総合指数は0.11%下落の3,952.18、深セン成分指数は0.68%下落の13,953.07、ChiNext指数は1.41%下落の3,424.40となった。一方、香港株はまちまちの展開となり、ハンセン指数は0.07%上昇の25,584.79、ハンセンテック指数は0.33%下落の4,605となった。 製薬株と半導体株は大きな圧力にさらされ、製薬株はセクター全体の広範な低迷を受けて下落した。化学・農業セクターが上昇を主導し、金・貴金属関連株は安全資産需要と金利見通しの恩恵を受けた。