世界のTradFiとマクロ経済

Yonhap Infomaxによると、9月3日の韓国の外国為替市場では、為替スワップポイントが前日比横ばいで取引を終えた。1年物スワップはマイナス9.20ウォン、6カ月物スワップはマイナス4.70ウォン、3カ月物スワップはマイナス1.95ウォンとなった。オーバーナイト・スワップはマイナス0.020ウォン、トゥモロー・ネクスト・スワップはマイナス0.090ウォンで決済された。市場参加者は、資産スワップと負債スワップに対する供給と需要が均衡し、明確な方向性を示す価格変動の勢いもなかったため、横ばいの取引となったと指摘した。

Paywardは、暗号資産取引所Krakenの親会社であり、同社の計画に詳しい2人の関係者の話としてCoinDeskが報じたところによると、予定していた米国での新規株式公開（IPO）を、早くても2027年第2四半期まで延期した。同社は2025年11月19日、米国証券取引委員会（SEC）にForm S-1登録届出書の草案を非公開で提出していたが、暗号資産価格の下落と取引活動の減少により、デジタル資産関連企業の上場に対する投資家の意欲が薄れたことを受け、3 月にIPO準備を一時停止した。この延期により、ほぼ1年前に始まった上場プロセスはさらに長期化することとなった。暗号資産IPO市場は、1月に1株18ドルでNYSEへのIPOを完了したBitGoの株価がその後7ドルを下回って取引されているほか、Grayscale、Consensys、Ledgerなどの企業も自社の上場計画を延期したと報じられており、より広範な課題に直面している。 Paywardは新たな目標時期を公には確認しておらず、同社の代表者もコメントを控えた。改訂されたスケジュールでは、2027年第2四半期はIPOの予定日ではなく、上場

ロイターのデータによると、ロシア国営エネルギー会社ガスプロムは8月、トルコ・ストリーム・パイプラインを通じた欧州向け天然ガスの1日当たり供給量を3％増加させ、1日当たり5,190万立方メートルを供給した。欧州ガス輸送系統運用者ネットワーク（ENTSOG）によると、8月のトルコ・ストリーム経由の合計供給量は16.1億立方メートルに達し、2025年8月の15.6億立方メートルを上回った。

毎日経済新聞によると、韓国の建設株は9月3日に上昇し、Hyundai E&Cは6.13%高の11万9,500ウォン、GS建設は4.19%高、Samsung E&Aは5.49%高となった。原子力発電所や人工知能データセンター事業への期待が上昇をけん引した。 GS建設は、親会社による1.2GW規模の東海人工知能データセンター事業の恩恵を受けており、2026年下半期のデータセンター案件パイプラインは130MWに達すると見込まれている。政府が住宅供給拡大計画を打ち出し、今年5万戸、2027年7万6,000戸を目標としていることも、同セクターの見通しをさらに支えた。

SoSoValueとFarsideのデータによると、米国の現物ビットコインETFは9月2日に1億1,010万ドルの純流入を記録した。ブラックロックのIBITが前日の2億120万ドルの流出から回復し、1億1,540万ドルを集めたことが回復をけん引した。グレースケールのBitcoin Mini Trustには3,040万ドルが流入し、モルガン・スタンレーのMSBTとビットワイズのBITBも、それぞれ730万ドルと420万ドルを寄与した。これらの流入は、グレースケールのGBTCからの5,620万ドルの流出を上回った。 一方、イーサ、ソラナ、XRPのETFはそろって流出を記録した。イーサは約4,808万ドルの純流出となり、12取引セッションにわたって続いていた純流入が途切れた。ソラナETFでは610万ドル、XRPファンドでは720万ドルの流出となり、両資産で長期にわたって続いていた流入も途切れた。

日本の為替当局トップである三村正孝氏は9月3日、現在の外国為替市場について懸念を示し、現状に安心も満足もしていないと述べた。

北京時間9月4日（金）夜、米国労働統計局は8月の非農業部門雇用者数（NFP）報告を発表する。このデータは、米連邦準備制度理事会（FRB）の9月の金融政策会合（9月15～16日）を目前に控えた最後の週に発表されるため、その市場への影響力は言うまでもない。しかし、Bank of Americaの見方では、NFP報告の重みは「前菜」に近い――FRBが9月に利上げの引き金を引くかどうかを実際に決める「主菜」は、9月11日に発表予定の8月消費者物価指数（CPI）である。 非農業部門雇用者数データの限定的な説明力 市場では、8月の非農業部門雇用者数が緩やかに回復すると広く予想されている。Reutersの調査では、8月の雇用者数は約5万6,000人増加し、失業率は4.1％で維持されると見込まれている。この予想は、7月の非農業部門雇用者数が予想外に2万3,000人減少したことを前提としている。さらに、5月と6月のデータは合計で10万3,000人下方修正されており、労働市場の冷え込みの傾向が定着したことを示している。 Bank of Americaのアナリストは明確に次のように指摘している。「非農業部門

ロシアのウラジーミル・プーチン大統領は9月3日、同国が損傷した残りの石油精製能力を近く復旧させると述べた。プーチン氏の発言は、軍事作戦によるインフラ損失への対応に向けた取り組みが続く中で出された。

Meta Platformsは、2026年7月30日付のSEC提出書類によると、2026年5月20日から約8,000人の人員削減を開始したが、AIが削減の原因だったとは一度も述べていない。同社が5月20日に提出したニューヨーク州WARN通知には、理由として「Economic（経済的理由）」と記載されており、Metaの四半期報告書もこの出来事を、自動化への言及なしに「2026年5月の人員削減」とのみ説明していた。2026年8月26日に公開されたReutersの調査報道によると、CEOのMark Zuckerbergは、最初の解雇通知が始まる数時間前に、Project OTと呼ばれる社内AI再編プログラムの第2波を中止した。このプログラムは、従来型のチームをAIエージェントを監督する少人数の人間による「ポッド」に置き換えることを目的としており、一部のチームでは最大60％の削減が検討されていた。人員削減が行われた四半期に、Metaは退職金として11.8億ドルを支払い、AIインフラ向けの設備投資に310.8億ドルを費やした。その結果、営業キャッシュフローは318.6億ドルだったにもかかわらず、

ロシア財務省によると、同国の国家予算における石油・ガス販売収入は8月に4,240億ルーブルとなり、7月の9,340億ルーブルから減少した。

日本銀行の当座預金データによると、中央銀行は水曜日（9月2日）に円相場への大規模な介入を行わなかった。

ChatGPT AIはSam Altmanの支援を受け、Bitcoinが2027年1月1日までに115,000ドルで取引されると予測しており、弱気シナリオの65,000～80,000ドルから、ブルラン時の目標である175,000～200,000ドルまでのシナリオを示しています。Bitcoinは現在、2026年8月に約25%上昇した後、77,000ドル前後で取引されており、80,000ドル水準で上値を抑えられています。この予測の原動力は、現物ETFを通じた機関投資家の需要です。現物ETFには2026年8月に約35.2億ドルが流入し、年間で最も好調な月となった一方、ETFの合計資産は1,000億ドルに迫りました。しかし、予測市場は依然として慎重で、Kalshiでは2027年初めにBitcoinが100,000ドルを上回って取引される確率をわずか3.7%と示しており、ETFへの強い資金流入にもかかわらず、市場の不確実性が続いていることを反映しています。 米国のBitcoin ETF、2026年8月に35.2億ドルを呼び込む 米国のBitcoin ETFには2026年8月、約35.2億ドルが流

Hewlett Packard Enterpriseは5月2日（現地時間）、2026会計年度第3四半期の売上高が前年同期比33.6%増の122億1,000万ドルとなり、市場予想を上回ったと報告し、通期見通しを引き上げた。決算が予想を上回ったにもかかわらず、HPEの株価は時間外取引で約8%下落した。この下落は、サーバーメーカーがエヌビディア製GPUやサムスン電子、SKハイニックス製のメモリーチップなど、AI関連部品のコスト急騰による構造的な利益率への圧力に直面しており、主要部品サプライヤーと比べてAIブームから利益を取り込む能力が限られているとの投資家の懸念を反映している。 HPE、2026会計年度第3四半期に33.6%の売上高成長を報告 HPEは5月2日（現地時間）、2026会計年度第3四半期の売上高が122億1,000万ドルに達したと発表し、市場予想の119億〜121億ドルを上回った。調整後1株当たり利益は1.11ドルとなり、アナリスト予想の0.92〜0.93ドルを上回った。同社は通期の売上高成長率見通しを29〜33%から34〜37%へ引き上げ、調整後EPSの見通しも3.75〜3.8

Hana Office REITは、NH Prime REITおよび韓国科学技術共済会から650億ウォンの投資を確保し、再編を完了した。この再編は、同REITが3 月にIPO計画を突然中止したことを受けて実施されたもので、市場では流動性やTaegang Towerを含む資産売却の可能性に対する懸念が高まっていた。今回の投資により、ショートの資金がロングの資金調達へと転換され、NH Prime REITが150億ウォン、韓国科学技術共済会が500億ウォンを拠出したことで、資産の強制清算に関する憶測は払拭された。 NH Prime REITと韓国科学技術共済会が650億ウォンを投資 NH Prime REITは、Hana Office REITの優先株を取得するため、150億ウォンを投資した。これは、ソウルスクエアへの投資から元本410億ウォンを回収し、その資金を活用したものだ。NH Prime REITによると、Hana Office REITの配当率は6%となっている。韓国科学技術共済会は500億ウォンを拠出し、行政共済会に続く2番目の公的基金投資家となった。行政共済会は2 月、Han

ウォール街のアナリストらは、米国10年物国債利回りが4.8%を上回っているにもかかわらず、現在の金利上昇は2022年のベアマーケットとは異なると述べている。9月3日時点で、KOSPIが0.26%高の6579.48で引けた際、MOVE指数は79となり、ロングの平均値である85～90を下回っていた。アナリストらは、主な違いとして、インフレショックではなく成長に牽引された金利上昇である点を挙げている。2022年には、連邦準備制度が金利を0～0.25%から4.25～4.5%へ急速に引き上げたことでスタグフレーション懸念が高まり、KOSPIは25%、S&P500は19%下落した。 債券市場のボラティリティは歴史的平均を下回ったまま 債券市場の恐怖指数として知られるMOVE指数は、9月3日時点で79となり、ロングの平均値である85～90を下回っていた。2022～2023年の期間、同指数が100を下回ることはほとんどなかった。直近20取引日における世界の国債利回りの累積上昇幅は、2022年末に見られた水準の3分の1だった。 ニューヨーク連邦準備銀行のJohn Williams総裁は9月2日、「最近の

ロシア財務省は、9月7日から10月6日まで、外貨の1日当たり購入額をこれまでの1日65億ルーブルから25億ルーブルに減額すると発表した。

ロシア財務省によると、9月7日から、1日当たりの外貨純購入額は59.2億ルーブルから19.2億ルーブルに引き下げられ、約67.6％減少する。

ロシア財務省は公式発表で、9月7日から10月6日までの期間に555億ルーブル相当の外貨を購入すると発表した。修正後の計画は、以前発表された1,361億7,000万ルーブルから大幅に減少した。

韓国経済新聞によると、9月2日、ヒューレット・パッカード・エンタープライズ（HPE）は第3四半期の売上高が前年同期比33.6%増の122.1億ドルとなり、市場予想の119億～121億ドルを上回ったと発表した。調整後1株当たり利益は1.11ドルで、予想の0.92～0.93ドルを上回った。通期の売上高成長率見通しを29～33%から34～37%へ引き上げたにもかかわらず、株価は時間外取引で約8%下落した。 この下落は、HPEのコスト構造に対する投資家の懸念を反映している。クラウドおよびAI部門の売上高は90億ドルに達し、サーバー売上高も35.3%増の68億ドルとなった一方、HPEはエヌビディアのGPUやSamsungおよびSKハイニックスのメモリーチップなど、高コストの部品を購入しなければならない。在庫は65.1%増の118.2億ドルに膨らみ、部品調達に拘束される資本が増加していることを示している。アナリストは、部品メーカーとは異なり、HPEは上昇するコストを顧客に転嫁するための価格決定力が限られていると警告している。

Uanalyzeによると、テスラのCybercabは本日（9月3日）、オースティンで一般公開デビューを果たし、招待客が公道でハンドルやペダルのない自動運転車に初めて乗車しました。2人乗りの電気自動車で、上方に開くドアを備えたCybercabは、自動運転専用に設計されたテスラ初のモデルです。 しかし、規制当局の承認は依然として大きな不確定要素です。テスラは、Cybercabが必要な商用運行許可を取得しているか、またハンドルやペダルのない設計が米国の連邦安全規制に適合しているかを明らかにしていません。これらの要因が、同車両が公道試験から有料の商用サービスへ移行できるかどうかを直接左右します。