Gateインサイトと暗号資産市場分析

韓国の個人投資家は、KOSPI指数が9000ポイント超から7200台へ下落するなか、1か月の期間で株式の預託金口座から約20兆ウォンを引き出した。韓国取引所およびNexttradeのデータによると、証券市場における個人の月間平均の純買いは先月の2.5956兆ウォンから今月の1.494兆ウォンへ42.4％減少した。資金流出と取引活動の縮小は、極端な市場のボラティリティと投資家の疲弊によってもたらされた、年初に見られた大規模な資金流入の反転となった。 韓国株 投資家の預託金・信用残高が低下 投資家の預託金口座は前日時点で107.1279兆ウォンで、1か月前から約20兆ウォン減少した。信用残高は先月24日の38.6328兆ウォンから、9日時点で36.6336兆ウォンへ減少した。投資家の預託金は6月にすでに約11兆ウォン減っており、さらに今月も追加で13兆ウォンの減少が続いている。 証券市場における個人の純買いの取引量は、6月の54.5084兆ウォンから今月の10.5384兆ウォンへ80.7％減少した。市場への新たな資金流入の落ち込みは、預託金口座の減少規模が同程度であるにもかかわらず、投資家

KONEX協会の会長であり、オートおよび医療機器部品メーカーのTaeyang3C CEOであるファン・チャンスン氏は、市場の流動性危機に対処するため、新規のKONEX上場に約50億ウォン規模の公開募集を認めることを提案した。この提案は、会長に就任してから1年後のものであり、その間のKONEX市場の日次の取引高は、今年平均13億ウォンとなっており、1月の18億ウォンから6月には7億ウォンへと減少した。ファン氏は、市場の活力が弱まった主な理由として、流動性の不足と上場企業数の減少を挙げた。さらに、KONEX市場に勢いを取り戻すには認知度の向上が不可欠だと強調し、多くの人がいまだに「KONEXとは何？」と尋ねる状況だと述べた。同協会は、継続的な働きかけの後、6月に「KONEX活性化支援プロジェクト」を再開し、上場1社あたりの支援額を60億ウォンから90億ウォンへ引き上げた。 ハン氏、新規KONEX上場に対する50億ウォン規模の公開募集を提案 ファン氏は、企業がKONEXに新規上場する際には、一定規模の公開募集を活性化する必要があると述べた。約50億ウォン規模なら十分だと具体的な規模を示した。

2025年Q1において、韓国の主要8社のカード会社が、貸出残高の増加にもかかわらず売上（収益）が減少したと報告した。平均金利は14.64%から13.50%に低下した。13日に公表された金融業界のデータによると、カードローン収益は前年比約1.2%減の1.31兆ウォンとなり、同時に貸出発行額は約2%増の10.65兆ウォンだった。収益の縮小は、中位金利帯ローンの供給が2倍に増えたことと時期が重なっている。すなわち2024年Q1の1.26兆ウォンから2025年Q1の2.57兆ウォンへ増加した。増加の背景には、政府の包括的金融（インクルーシブ・ファイナンス）政策と、高信用の借り手の流入により、第一級銀行の融資が引き締められたことへの代替ニーズが挙げられる。業界の観測者は、低金利での貸出に対する規制圧力と、カード会社による自主的な金利割引が収益性の圧迫につながったとみている。 2025年Q1におけるカードローンの取扱量と残高の増加 主要8社のカード発行会社（Lotte、BC、Samsung、Shinhan、Woori、Hana、Hyundai、KB Kookmin）は、2025年Q1のカードローン

上院の民主党議員5人は、財務開示によって暗号資産（クリプト）関連の収入が12億ドル超にのぼることが明らかになったことを受け、ドナルド・トランプ大統領の暗号資産保有について議会での公聴会を求めた。議員ら—エリザベス・ウォーレン、リチャード・ブルメンタール、ゲイリー・ピーターズ、ディック・ダービン、ロン・ワイデン—は金曜に声明を出し、潜在的な利益相反、外国の影響、そして産業で儲けながら暗号資産政策を形作る上でのトランプの役割について懸念を示した。この動きは、米国でのほとんどの暗号資産活動を合法化する画期的な法案「Clarity Act（クラリティ法）」が、トランプの暗号資産ベンチャーを狙い撃ちする倫理規定をめぐって滞っていることに伴って起きている。 トランプの財務開示は、暗号資産収入12億ドルを示す トランプの財務開示報告書は先月公表され、同氏が暗号資産関連の事業で12億ドル超を得たことを示した。開示内容では、トランプのミームコインに結びつくものが6億3500万ドル超、World Liberty Financialに関連するトークン販売からが5億8800万ドル超と明らかになっている。報告書

7月の第3週は、韓国と米国で主要な経済イベントが集中して予定されています。7月13日、韓国のポータブルX線ソリューション企業Remediは、小売サブスクリプションを通じて預金で約5.3兆ウォンを調達し、競争率1707対1となった後、コスダックに上場しました。同日、英国のアン王女（チャールズ3世の姉妹）は、韓国への2泊3日の訪問を開始します。米国の6月の消費者物価指数（CPI）データは7月14日（日本時間ではなく現地時間）21時30分に発表され、その後同じ夜23時に、ケビン・ウォーシュFRB議長の金融政策に関する初めての下院での証言が行われます。これは、6月16〜17日のFOMC会合（政策金利を3.50〜3.75％に据え置いた）議長就任後、初めての連邦議会での登壇です。7月16日には韓国銀行が金融政策委員会の会合を開く一方、台湾のTSMCは第2四半期の業績を発表します。米国の6月の小売売上高および住宅販売（ペンディング）データも同日発表されます。韓国の株式市場は7月17日（憲法記念日）を休場します。週内の出来事は、サムスン電子の記録的な第2四半期業績（売上171兆ウォン、前年比129％増

ビットコインのネットワーク難易度は7月11日に5%下落し、127.17兆となった。これは2026年の14回目の調整である。下落は、10日間でハッシュレートが7.9%低下したことが要因で、7月1日時点の約986 EH/sから、7月11日にはおよそ908 EH/sまで落ち込んだ。調整は、ブロック高957600の4:09:11 p.m.に反映された。約14日、18時間、9分続いた直前のエポックの後であり、これはプロトコルの10分ブロック目標よりおよそ5.1%遅いペースだった。今年は難易度調整が8回マイナス、6回プラスとなっており、ネットワークは1月8日から複利で約14.22%低下している。 7月11日のビットコイン難易度調整の仕組みとブロック時間 調整はブロック高957600で実施された。難易度は133.87兆から127.17兆へ移行し、減少幅はおよそ6.70兆だった。ブロックのタイムスタンプに基づき、変更は4:09:11 p.m.に反映された。直前のエポックは約14日、18時間、9分で、2,016ブロックに対するビットコインの14日間目標より長かった。このペースは平均ブロック時間10分32

韓国の金融当局と雇用労働省は、退職給付法の改正を通じて、退職年金の担保貸付の活性化を推進している。今回の取り組みは、緊急資金が必要な年金受給者による中途引き出しを防ぎ、「満期受領」によって安定した老後の保障を強化することを目的としている。政府関係者によると、12日の発表によれば、この動きは、非自宅保有者における住宅購入資金や賃貸の敷金に対する社会的需要の高まり、並びに扶養家族の医療費を背景にしており、昨年末時点で501.4兆ウォンに達した退職年金準備金の規模も考慮されたものである。これは2020年の255.5兆ウォンの約2倍である。中途引き出しの件数は2024年に合計6万7,000件に達し、その82％が住宅購入や賃貸の敷金目的で引き出す非自宅保有者だった。 中途引き出しは2024年に2.7兆ウォンに到達 住宅購入資金、賃貸の敷金、医療費のための中途引き出し額は、2024年に合計2.7兆ウォンとなり、前年から12.1％増加した。政府関係者は、最近の株式市場の好調を踏まえると、規模はさらに拡大したとみられると述べた。昨年から給付の受け取りを開始した退職年金口座のうち、年金形式の受領を選んだ

7月10日、韓国の金融当局は資産運用会社に対し、単一株レバレッジETFの市場ボラティリティを抑える方策を提案するよう求めた。青瓦台（ブルーハウス）政策企画室のキム・ヨンボム局長は同日、F4機関――財務部、金融サービス委員会、韓国銀行、金融監督院――が当該商品の市場への影響を精査していると述べた。副首相兼企画財政大臣クー・ユンチョルは7月7日、対策が協議中だと発表した。7月10日の要請の約1.5か月前に導入された単一株レバレッジETFについて、韓国取引所のデータでは7月1日〜10日の平均売買高上位10本のうち5本が単一株レバレッジまたはインバースレバレッジ商品であり、韓国株市場のボラティリティが高まっていることへの規制当局の監視が強まっている。 青瓦台政策企画室の局長、7月10日に資産運用会社の提案を要請 キム・ヨンボム局長は、7月10日の青瓦台ブリーフィングで、F4市場モニタリング会議が市場の状況を綿密に検討しており、単一株レバレッジETFが韓国株の市場ボラティリティを高めるという懸念への対応も検討していると述べた。同氏は、商品は約1.5か月運用されているとし、F4機関が市場への影響を

上場企業のEmpery Digital Inc.は、5月7日以降に平均約62,200ドル/コインで1,400ビットコインを売却し、今週のSEC提出書類によれば、粗収入はおよそ8,710万ドルにのぼった。同社は7月7日に未払いの負債を返済するために1,000万ドルを充て、残額は事前に発表していた不動産の取得および、継続中の株主による訴訟に伴う法的費用に充当する予定だ。この取引により、Empery Digitalのビットコイン・トレジャリーはほぼ半減し、暗号資産の保有を純粋に長期投資として扱うのではなく、従来型の財務上の義務のための流動性源として暗号準備を位置づける動きが、法人のビットコイン保有者の間で強まっていることを示している。 Empery Digital、5月7日以降に1,400ビットコインを売却 Empery Digitalは、5月7日以降に1,400BTCを平均約62,200ドル/コインで売却し、粗収入はおよそ8,710万ドルになったと明らかにした。今回の売却で、同社のビットコイン・トレジャリーはほぼ半減した。 会社が資金を負債と不動産案件へ配分 粗収入8,710万ドルのうち1

戦略インク（Nasdaq: MSTR）のエグゼクティブ・チェアマンであるマイケル・セイラーは、7月5日にXに投稿したエッセイの中で、プロトコルの完全性、レバレッジ、カストディ、規制、手数料の5つのリスクを挙げた。セイラーは、ビットコインの最大のリスクは、生態系の周りに発達する金融・機関・政治の仕組みが原因であり、ビットコインが消え去る可能性から生じるものではないと主張した。戦略インクは、2022年の暗号資産市場の下落局面を生き延び、ビットコインが16,000ドルを下回った後でも846,842 BTCを保有しており、セイラーが挙げたリスクに直接さらされる主要な機関投資家のビットコイン保有者として位置づけられている。 セイラー、プロトコルの腐敗と「ペーパー・ビットコイン」を主要リスクとして特定 セイラーは「プロトコルの腐敗」をビットコインの土台に対する最初のリスクだとした。セイラーは、ビットコインの通貨としての健全性は、ネットワークを支配するコンセンサス・ルールを維持することにかかっており、ベースレイヤーの変更はまれにし、慎重に精査し、圧倒的な合意によって裏づける必要があると主張した。懸念

XboxのCEO、アシャ・シャルマは木曜日、連邦準備制度理事会（FRB）の「生産性と雇用」タスクフォースに参加した。これは、Xbox史上最大の組織再編を発表してから数日後のことだった。タスクフォースは、中央銀行の金融政策のアプローチの一環として、人工知能やその他の新興技術が雇用、生産性、そしてより広い経済に与える経済的影響を調査する。今回の任命は、技術企業が自動化に多額の投資を行いながらチームを再編していることを背景に、AIが労働力をどう変えつつあるのかへの監視が強まる中で行われた。XboxはFY27までに3,200の職種を削減する計画で、SnapやMetaなど他の企業も、今年早くに大規模なレイオフを発表している。 連邦準備制度理事会、シャルマをAI雇用タスクフォースに任命 連邦準備制度理事会は木曜日、シャルマが生産性と雇用タスクフォースに参加し、新たな汎用技術（AIを含む）が経済に与える影響を調査すると発表した。シャルマは、Xboxの責任者に就く前に、MicrosoftのCore AIグループで働いており、Marc Andreessen（Andreessen Horowitzの共同創

トランプは7月11日、トゥルース・ソーシャルに投稿し、米国とイランの停戦は終わったと述べ、イスラム共和国イランに向けて1,000発のミサイルが狙いを定められているとした。この声明は、トランプが「現職の米国大統領を暗殺する」と表現したイラン側の脅威に対するものだった。投稿は、7月に入ってからのイランの軍事・港湾目標への米国の直接攻撃が1週間続き、その一方でホルムズ海峡で商船に対するイランの攻撃があったことを受けたものだった。 トランプの全文は次のとおり：「イスラム共和国イランは、私たちに『協議』を続けるよう求めてきた。私たちはそれに同意した。しかし、米国はそれに対し、紛れもない言葉で、停戦は『すでに終わっている（OVER）』と伝えた！ 1000発のミサイルがロック＆ロードされ、イスラム共和国イランに向けて照準が定められている。さらに多数のミサイルが、イラン政府が脅しに出た場合には、直ちに続くだろう。その脅しとは、地球の多くの場所で語られているように、米国の現職大統領を暗殺する、または暗殺を試みる、というものだ。この場合、それは――私だ！ すでに命令は下されている。米軍は、延長の可能性はあ

オンチェーンのビットコイン指標は、暗号資産が$64,200付近で取引され、$65,000-$66,000の流動性ゾーンに接近しているにもかかわらず、弱気な市場環境を示し続けています。3つの主要メトリクス—調整済み消滅出力利益率（aSOPR）、プエル・マルチプル、リザーブ・リスク—はAli Chartsによれば中立水準を下回ったままで、市場参加者、マイナー、長期保有者がまだ明確に強気へとポジションを切り替えていないことを示しています。これらの読みは、市場が依然として蓄積（アキュムレーション）局面にあり、最近の反発の後でもなお、キャピタレーション（投げ売り）に関わる力学が値動きを形作っていることを示唆しています。 ビットコインのオンチェーン指標は中立水準を下回ったまま Ali Chartsによれば、3つの主要なオンチェーン指標はいずれも中立水準を下回ったまま取引されています。そのチャートは、調整済み消滅出力利益率（aSOPR）、プエル・マルチプル、リザーブ・リスクを追跡しており、いずれも中立の閾値に対してインデックス化された結果、ゼロラインを下回っています。 aSOPRの数値は、消滅したビ

アナリストのAli Chartsによると、TD Sequential指標が売りシグナルを点滅させる中、イーサリアムは価格チャネルの上限を試しています。テクニカルなレジスタンスと勢いの弱まりが重なることで、短期的な押し戻しのリスクが高まっており、下方向の目標として$1,770、$1,700、$1,505が想定されています。チャネル上限は、過去の上昇が同じ境界付近で苦戦してきたためレジスタンスとして機能し、またTD Sequentialのシグナルは、長い上昇の後で現在の上方向の動きが勢いを失いつつある可能性を示唆しています。 Ali Chartsがチャネル上のレジスタンスでTD Sequentialの売りシグナルを特定 アナリストのAli Chartsによると、TD Sequential指標が売りシグナルを点滅させる中、イーサリアムは価格チャネルの上限を試しています。テクニカルなレジスタンスと勢いの弱まりが重なることで、短期的な押し戻しのリスクが高まります。 過去の上昇が同じ境界付近で苦戦してきたため、チャネル上限はレジスタンスとして機能します。同時に、TD Sequentialのシグナル

7月11日、Coinbaseのチーフ・ポリシー・オフィサーであるFaryar Shirzadは、米上院議員エリザベス・ウォーレンが7月8日に、この法案が制裁の回避を可能にし得ると警告したことを受けて、CLARITY法を擁護した。ShirzadはX上で、規制の不確実性は脆弱性を生み出し、この法案はデジタル資産プラットフォームの監督を強化すると主張した。意見の食い違いは、提案されている仮想通貨の法改正が金融システムに対する国家安全保障上の保護を改善するのか、それとも弱めるのかにある。 CoinbaseはCLARITY法が国家安全保障の監督を強化すると主張 ShirzadはX上で、明確な仮想通貨ルールがないことで金融システムが脆弱なままだと述べた。彼は次のように語った。「CLARITY法が国家安全保障を損なうという主張は、まさに逆だ。いま我々の金融システムを脆弱にしているのは、明確なルールがないことだ。規制の不確実性の陰で悪質な行為者が繁栄できてしまうからだ。この法案は彼らを光の下に引きずり出す。」 この発言は、上院議員ウォーレンのXへの投稿に対するものだった。同投稿には次のように書かれてい

木曜日にQTRのFringe Financeで、評論家のChris Ironsとベテラン投資家のLawrence Lepardが、Michael Saylorの信頼性について議論し、IronsはStrategyの戦略執行会長が、会社が純ビットコイン買いから純ビットコイン売りへ移行する中で、自身の語り口を変えたと非難した。Ironsは、Strategyが「毎四半期ずっと買い続ける」だというSaylorの主張を挙げたが、会社が新たに発表した「Bitcoin monetization strategy（ビットコイン・モネタイゼーション戦略）」の下で純ビットコイン売りになった後は、その主張はもはや成り立たないという。またIronsは、Saylorが2024年にMSTR株を約3億7000万ドル売却したことも、信頼性の懸念になり得ると指摘した。Strategyの時価総額は6年間で約14億ドルから520億ドルへと増加しており、LepardはそれをNvidiaとの比較で肯定的に捉えることで擁護した。 Ironsは、Strategyが純ビットコイン売りになったことでSaylorが語り口を変えたと非難 Q

マイケル・セイラーは、6月29日から7月5日にかけて同社が3,588 BTCを2億1,600万ドルで売却したことを受けて、7月12日にストラテジー（ナスダック：MSTR）のオレンジ色のドットによるビットコイン累積チャートを投稿した。過去にはビットコイン購入の発表に先行していたこのチャートが、今回ではストラテジーが売却代金を用いて優先株の義務を支え、米ドル準備を強化した後に表示されるようになった。このビジュアルは、合計843,775 BTCを対象にした113件の購入イベントを追跡しており、購入総額は約636.9億ドル、ビットコイン1枚あたりの平均取得価格は75,476ドルとなっている。この再登場は、当該チャートが今後の購入を示すサインであり続けるのか、それともストラテジーの拡大したトレジャリー運用アプローチを反映しているのかという疑問を呼んでいる。 ストラテジーのオレンジ色ドット・チャートの履歴と投資家の解釈 オレンジ色のドット・チャートは、時系列でストラテジーのビットコイン購入を追跡しており、市場サイクルをまたいで取得を示すのがオレンジ色のドットだ。最新バージョンでは、購入イベント11

サム・アルトマンは土曜日、イーロン・マスクが宇宙データセンターに関する裏付けのない主張を使って一般の市場投資家を引きつけていると非難し、両テックリーダー間の確執を激化させた。この非難では、SpaceXのAI衛星プログラムが言及されており、SpaceXとxAIを組み合わせて、最大150kWのピーク搭載電力を備えた軌道上の計算ノードを構築するとしている。もっともアルトマンはこれに先立つ2月、TBPN podcastで、宇宙ベースの計算（コンピュート）は今後10年以内にOpenAIにとって意味のある能力を提供しないと述べていた。両者の公的な争いは、アップルがOpenAIを疑惑の営業秘密の窃盗で提訴した後に一段と強まった。マスクはこの訴訟を使ってアルトマンへの攻撃を再燃させ、彼が「オープンソースのAI慈善団体」を盗んだ、さらに「アップルの電話技術すべて」を盗んだと非難した。 Xでのアルトマンの発言は、SpaceXの衛星ベースのAIインフラの実現可能性に直接疑義を投げかけた。マスクは、衛星は来年から飛行を開始すると述べつつ、アルトマンの法的問題に触れ、彼を「オープンソースのAI慈善団体を盗んだ」

イランのパルス湾海峡当局（PGSA）は12日（現地時間）、「ホルムズ海峡の通行は現在不可能」と発表した。同当局は閉鎖の理由として、イランの準公式タスニム通信によれば、この地域における最近の違法な米軍の動きを挙げた。この発表は、米軍による空爆と、イランによる複数の地域諸国への報復攻撃の後、米軍とイランの間で軍事的な衝突が激化しているさなかに出された。 PGSA、米軍の活動を理由にホルムズ海峡の閉鎖を発表 PGSAは12日の発表で、「この地域における米軍による最近の違法な動きのため、ホルムズ海峡の通行は現在不可能だ」と述べた。同当局はさらに、「安定と落ち着きが回復次第、受領順にすべての申請を見直し、必要な許可証を発行する」と付け加えた。 イランのパルス湾海峡当局（PGSA）声明 [PGSA資料] 米中央軍がイランの閉鎖発表に反論 PGSAの声明とは対照的に、米中央軍は同日早い段階で、「ホルムズ海峡は、国際水域を適法に航行するすべての船舶に対して開いている」と主張した。相反する声明は、戦略的な水路の支配をめぐる米軍とイランの対立が続いていることを示している。 米空爆とイランの報復攻撃が地域の

12日のレポートで、ハナ証券のアナリスト、イ・ジェマン氏は、韓国株に対してリバウンドのきっかけを考える時期になったと述べた。イ氏は以前、強気相場の終了シグナルとして、SKハイニックスがサムスン電子の時価総額を上回ると予測していたが、KOSPIの短期調整が極端な水準に達したと診断した。さらに、今週のリバウンド戦略における重要な変数として、14日の米国の消費者物価指数（CPI）発表を挙げた。 KOSPI200の下落が歴史的な深さに到達 イ氏は「米国インフレ依存のリバウンド戦略」という題名のレポートで、KOSPIの短期的な価格調整が極端なレベルまで進行し、さらなる下落ではなくリバウンドのきっかけを検討すべき局面にあるとした。KOSPI200銘柄のうち89%が、今年の高値から30%以上下落している。この割合は、2022年の米連邦準備制度（FRB）の利上げ局面で記録された86%や、2025年の相互関税の発表時に記録された63%を上回っている。 14日の米国CPIが最大の市場変数として特定 イ氏は、14日の米国6月CPI発表を今週の最大の市場変数だと特定した。過去のケースを分析したところ、CPIが