世界のTradFiとマクロ経済

コロンビア政府は、国の唯一のLNG輸入ターミナルでの保守作業が原因となり、天然ガスの需給が調整されることで需給バランスが崩れることを受け、来週以降は学校や企業に対してリモートワークへの切り替えを求めています。同施設は7月30日から少なくとも8月3日まで閉鎖される予定で、延長されて8月6日までとなる可能性があります。その結果、国内の総需要の約4%に相当する天然ガス不足が毎日発生する恐れがあります。

SoSoValueによると、Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）は7月24日に資金純流出が688.82万ドル発生し、HYPE現物ETFカテゴリの当日の純流出合計額のうちを占めました。掲載時点で、HYPE現物ETFの運用資産合計は2億8800万ドルに達しており、設定来の累計純流入は2億9300万ドルです。

PANewsによると、Cathie Woodが運用するARK Innovations ETF（ARKK）は、ファンドの公開されている取引記録に基づき、7月24日にBitmine（BMNR）の株式を5,264株、約83,118ドルで購入した。

米国のバイオテック企業Ingenia Therapeuticsは、7月30〜31日に新規上場（IPO）に向けた個人投資家の申込みを実施しており、自動車向けディスプレイの専門企業NeoViewは、7月25日付の韓国の金融・投資業界情報によると、スピンオフ後の7月27日にKOSDAQ市場へ再上場する。微小血管保護の抗体技術に基づく腎疾患治療を開発するIngenia Therapeuticsは、KOSDAQで預託証券の上場を目指している。7月27〜31日の週は韓国で活発なIPO市場の動きとなっており、K&S Inc.のような衛星アンテナメーカーや、ファッションB2Bプラットフォーム運営のDeliciousなど複数の企業が、Ingeniaの個人向け申込みに加えて、機関投資家の需要予測を行っている。 Ingenia Therapeuticsは7月30〜31日に個人向け申込みを実施 Ingenia Therapeuticsは7月30〜31日に個人投資家の申込みを実施する。同社は、微小血管を保護・回復する抗体技術に基づく腎疾患向け治療薬を開発している。リードとなるパイプライン候補MK-8748は、眼

韓国取引所によると、単一株レバレッジETFの時価総額は、韓国の金融当局が追加措置を発表してから1週間後の7月24日に9.1兆ウォンまで下落した。市場は5月27日に初回上場したのを受け、7月15には11.9兆ウォンまでピークに達していた。 下落にもかかわらず、市場の集中は継続した。16本の単一株レバレッジETFの、ETF取引総量に占める割合は、7月15の38.2%から7月24には38.5%に上昇し、回転率（売買回転）は109%から114%へと増加した。これを受けて金融サービス委員会は、より厳格な預託要件の執行を前倒しし、発効日を8月5日から7月31日に変更した。個人投資家に対しては、新規購入のために最低現金預金として3000万ウォンを維持することを求める。

韓国の金融市場関係者によると、米国のバイオテック企業Ingenium Therapeuticsは7月30〜31日に一般向け株式の申込みを開始し、約600億ウォン（KRW）の資金調達を目指している。同社は、微小血管の保護と回復を行う抗体技術に基づく腎疾患の治療法を開発している。主要候補薬であるMK-8748は、MerckがEyeBioを通じて買収した「湿性加齢黄斑変性」の治療薬で、現在グローバル第2b/3相試験に入っている。別件として、KOSDAQ上場のTobisからスピンオフした車載ディスプレイ専門のNeoviewは、企業分割に伴い、7月27日にKOSDAQに再上場した。

Samsung ElectronicsとSK Hynixの株は、参照された取引日に大幅に下落しました。Alphabet（Google）の好決算にもかかわらず、原油価格の上昇、金利への懸念、そしてNANDフラッシュ価格の減速が起きるのではないかという不安によって圧迫されました。韓国取引所の25日付報道によると、Samsung Electronicsは252,500ウォンで6.48%安で引け、SK Hynixは1,791,000ウォンで6.67%安でした。下落は、来年後半のNANDフラッシュの平均販売価格（ASP）が減速するとの懸念が、世界のメモリ半導体株に重しになったためです。一方で、証券会社はこの調整を過剰だと評価し、マイナス要因はすでに織り込まれており、現在の水準は強い買い場だと述べました。また、「60万ウォンのSamsung Electronicsと420万ウォンのHynix」に向かう構造的な上昇モメンタムは、AIインフラ投資とDRAM価格の強さによって維持される、としました。 Samsung ElectronicsとSK Hynixが参照された取引日に急落 25日付の韓国取引所デ

Bitcoinは22日に$66,000を突破し、1か月ぶりの最高値となった。これは米国の現物スポットETFを通じた機関投資家の資金流入によって押し上げられたが、24日には投資信託の資金フローが反転し、地政学リスクが強まったことで、$65,000の範囲まで後退した。暗号資産は週の20日に$63,000で始まり、21日に$65,000まで回復した後、22日朝に$66,000を超えて急騰したが、勢いを失った。米国の現物スポットBitcoin ETFは14日から22日までの7取引日連続で純流入を記録し、合計約$1.09 billionとなったが、この連勝は23日に$225.1 millionの純流出で途切れた。これにはBlackRockのIBIT単独で$202.5 millionが含まれる。トランプによる、サウジの商業船舶に対するフーシ派の攻撃をめぐるイランへの警告が米国とイランの緊張を激化させ、ブレント原油は1バレル当たり$100超となり、インフレ懸念が高まってFRB（米連邦準備制度理事会）の利上げ見通しが変化した。 米国現物スポットBitcoin ETF、反転の前に7日間の流入が連続 米国

Newsisによると、7月24日、NANDフラッシュ価格の軟調感への懸念や原油価格の上昇を背景に、Samsung ElectronicsとSK Hynixの株価が急落した。Samsung Electronicsは6.48%下落して252,500ウォンとなり、SK Hynixも6.67%下落して1,791,000ウォンとなった。とはいえ、KB証券やFuture Asset証券などの大手証券会社は強気見通しを維持しており、KBはSamsungの目標株価を60万ウォン、SK Hynixを420万ウォンに据え置いている。直近の下落は、NAND価格への懸念がすでに織り込まれていることを反映しており、さらにAIインフラへの投資によってDRAM需要が強いことが、2028年までの構造的な上昇トレンドを支えると主張している。

Bloombergによると、Qualcommは金曜日（7月24日）に、9月1日以降に出荷される製品の価格が2桁上昇することを顧客へ通知した。半導体メーカーは、これ以上のサプライヤーコスト増を吸収できないことを理由に挙げ、新しいサプライヤーから代替部品を調達する取り組みも限定的だったと述べた。今回の値上げは、スマートフォン、データセンター、自動車分野に影響する前例のない半導体の供給不足を反映しており、AI主導のメモリーチップやその他部品への需要が、グローバルなサプライチェーンを圧迫している。

米国農務省は同庁の発表によると、8月24日から、家畜の取引のためにアリゾナ州のダグラス港を輸入（通関）拠点として開放する。

ARK が引用したデータによれば、ビットコインの 1年実現ボラティリティは 2026 年第 2 四半期末までに約 42% まで低下し、複数年ぶりの低水準に近づいています。この指標は、資産が成熟している、またはボラティリティが抑制されていることを示唆しており、過去的に非常に低い数値は、市場のカタリストの後に急激なボラティリティのスパイクが起きる前触れとなることが多いです。

韓国取引所のデータによると、金融サービス委員会が補完的な規制措置を発表してから1週間後も、韓国の個別株レバレッジETF市場の集中度は大きくは変わっていない。これら16銘柄の合計時価総額は、（5月27日の）立ち上げ時点の4.4兆ウォンから7月15日時点では11.9兆ウォンへと増加したものの、規制措置後の取引量や資産の集中パターンには目立った改善は見られていない。

金曜日、米国のテクノロジー株で急な売りが出たことを受けて香港株は下落し、ハンセン指数は247ポイント安の24,963で取引を終えた。この下げは、テスラとアルファベットが木曜日（23日）に四半期決算を発表し、失望を招いたことによって引き起こされた。両社の株価はそれぞれ14.5%と7.1%急落し—これは、いずれの企業にとっても1年超ぶりの最悪となる当日1日のパフォーマンスだった。「メガテック7」と呼ばれるテクノロジー大手の売りが連鎖し、合計の時価総額は7970億ドル失われた。これはHSBCホールディングスを2社分以上上回る規模だ。地政学的な緊張も市場の不透明感に拍車をかけた。5月22日にはブレント原油が1バレル100ドルを初めて上回り、ペルシャ湾地域での対立が激化したことに伴って紛争が拡大している兆しが見られた。 テスラとアルファベットが業績の失望を報告 テスラとアルファベットは、四半期決算の結果を公表した木曜日（23日）に、大口投資家の売り圧力が強まった。テスラ株は14.5%下落し、アルファベットは7.1%安となり、両社にとって1年超ぶりの最悪となる当日1日の下げ幅を記録した。より広範な

エコノミスト誌は7月2日に訂正を出した。4月下旬に投資家たちが、ブレント原油が年末までに1バレル当たりおよそ88ドルに到達すると予測していたことを嘲笑していたが、スポットのブレント価格が70ドル強まで下落したためだ。訂正では、年末の先物取引と7月のある1日のスポット価格を比較することで、新たな予測上の誤りを犯し、その差を、まだ結論の出ていない戦争と時系列に対する判決だかのように扱っている。国際エネルギー機関（IEA）は、この混乱を歴史上最大の「実物（物理的）な原油の混乱」と呼び、3月には世界の生産が1日当たり1010万バレル減少し、5月時点で戦前水準から1360万バレル下回ったとした。原因は、ホルムズ海峡およびバブ・エル＝マンデブ（バブ・エル・マンデブ）の継続的な紛争で、これらは1日当たり2000万バレル超の原油を扱う2つの海上のボトルネックだ。 ブレント原油（Brent Crude）—北海からもともと採掘されたライトで甘い原油—は、原油をガソリンや軽油といった需要の高い製品に精製しやすい性質のため、世界の原油価格づけの主要な国際指標として機能している。12月の先物契約と7月のスポット

Hkejリサーチによると、7月23日木曜日にテスラとアルファベットはそれぞれ14.5%と7.1%下落した。失望を招く四半期決算を受けてマグニフィセント・セブン全体に広範な弱さが波及し、同グループの時価総額は合計で7970億ドル減少した。これはHSBC規模の企業2社以上に相当し、2025年4月以来の最大級の単日下落幅となった。 この売りは地政学的な緊張によってさらに加速した。ブレント原油は1バレル当たり100ドルを超え、5月22日以来初めての水準となった。ペルシャ湾での米イラン緊張の高まりが、軍事行動の可能性に対する懸念を引き起こしたためだ。一方で、利上げペースの加速に対する市場の期待は強まり、FedWatchのデータでは、9月中旬の0.25%のFRB利上げ確率が1週間前の53%から82%へ上昇したことが示された。

Rapplerによると、The Economistは7月2日、スポット価格が1バレル当たり70ドルをわずかに上回る水準まで急落した後、ブレント原油の「年末までに1バレル88ドルに到達する」という4月の予測を撤回しました。同誌の方針転換は、戦時下における一次的な（直線的な）石油予測が失敗していることを反映しています。供給の混乱、在庫の放出、需要の変化、地政学的リスクが複雑なフィードバック・ループを生み、固定的なモデルでは予測できないからです。 中東の紛争は史上最大の物理的な原油供給の混乱を引き起こし、5月までに世界の生産量は1日当たり1,360万バレル減少しました。それでも、この巨大な供給損失は、直ちに市場の逼迫にはつながりませんでした。世界の需要は前年同期比で日量約500万バレル減少し、国際エネルギー機関（IEA）は緊急備蓄から4億バレルを放出、中国の原油輸入は日量1,150万バレルから712万バレルへと急落して、他の買い手向けに積み荷が振り向けられました。この記事が指摘するように、世界は逼迫から救われたのではなく、「過去から借りた原油で、現在の需要を抑え、将来に対する保険を減らした」

グレイスケールは、ビットコインのベアマーケットの時期は、暗号資産の伝統的な4年ごとの半減期（ハルビング）サイクルよりも、連邦準備制度（FRB）の政策に左右される可能性が高いという研究を公表した。グレイスケールの調査責任者ザック・パンドルは、相対する2つの枠組みを概説した。歴史的サイクルモデルでは、平均で約80%の損失を伴った後に9月または10月に底打ちすると示される一方、マクロ経済の見方では、FRBが利上げを回避し、米国の成長が2026年まで維持されるなら、市場はすでに底を打っているかもしれないとしている。分析は、ビットコインがコードにより統治される資産から、機関投資家の需要や金融政策の条件によってますます影響を受ける資産へと進化してきたことを反映している。 従来のサイクルモデルは9月または10月の底打ちを示唆 グレイスケールの研究では、半減期に基づく枠組みを、ビットコインのベアマーケットの推移に関する一つのシナリオとして提示した。これまでのベアマーケットは概して、サイクルのピークから約1年後、そして半減期から約2年半後に、その時点での最も低い水準に到達しており、平均損失は約80%に達

NVIDIAの最高経営責任者（CEO）ジェンセン・フアンは、SKグループとの$5000億（5000億ドル）規模のビジネス提携と、24日（現地時間）にサンフランシスコのホテルで韓国大統領の李在明（イ・ジェミョン）との会談で、Naverへの大規模投資を確認した。フアンは、同提携はSKハイニックスおよびSamsung Electronicsとのチップ設計とメモリ設計の協業を含むほか、韓国を代表するクラウド企業Naverへの投資も並行すると述べた。会談は、約9か月前の10月31日のAPEC首脳会議（慶州）以来、両首脳が初めて顔を合わせるもので、半導体、クラウド基盤、研究開発におけるNVIDIAとの協力拡大を通じて、韓国をAIネイティブ国家へ押し進める動きを強めた。 NVIDIA、SKグループとの$5000億提携およびNaver投資を発表 フアンは李大統領に対し、「SKグループとNVIDIAは、今日2社間のビジネス提携を発表する」と伝え、「規模は$5000億に達する」と付け加えた。さらに「SKハイニックス、Samsung Electronics、NVIDIAは、チップ設計とメモリ設計に関する提携

7月25日、USD-KRWの為替レートは1,450ウォン台前半の狭い範囲（1,450ウォン付近）で終値を付けました。週末を前に取引が薄い中、ドル売りセンチメントが固まったことが背景です。レートは午前6時に1,458.50ウォンで引け（前回のソウルセッション終値1,466.60ウォンから8.10ウォン安）、輸出企業による交渉ベースのドル売りと、SKハイニックスのADR（米預託証券）転換に関するフローや造船会社のフォワード契約の売りといった需給側要因によって押し下げられました。セッション中の外部環境はリスクオフのセンチメントを示し、国際原油価格の上昇、（中東の）地政学的な不安定要因、国内株式市場の急落が見られた一方で、ドルの供給優位が数日連続で為替レートを下押ししました。 輸出企業のドル売りが為替レート下落をけん引 7月24日午前8時42分にUSD-KRWは上限レンジの1,476.30ウォンを確認した後、すぐに下方向へ反転しました。輸出企業の交渉ベースのドル売りが、月末および週末を前に市場へ大量に流入したことによります。最近のドル供給要因としては、SKハイニックスの米国預託証券（ADR）転