世界のTradFiとマクロ経済

Yonhap Infomaxによると、韓国の金融監督院は11月3日、保険会社の2027年の長期フォワードレートを2026年から据え置き、4.3%とすると発表した。この金利は、長期平均実質金利2.2%と予想インフレ率2%の合計である4.2%を基に算出され、前年の金利との差はわずか0.1ポイントとなる。 市場金利は上昇しており、10年物国債利回りは2026年初めの3.39%から10月下旬には4.01%に上昇した。割引率の上昇により負債評価額が減少するため、保険会社の負債評価上の負担は軽減される。

米国のハイテク株は火曜日、AI関連支出への懸念から投資家の不安が高まるなか、売りが一巡したことを受けて反発した。11月3日の取引終了時点で、S&P 500は0.37％高、ナスダックは0.83％高となった。市場の回復は、先週始まったAI・ハイテク株の短期的な売りが一巡したことを示した。10月のナスダックは、2025年3月以来最大の月間下落を記録した。火曜日の中間選挙がウォール街に大きな影響を及ぼした様子はなかったものの、投資家は、民主党が少なくとも下院で過半数を獲得し、上院でも議席を増やす可能性があると予想している。これによりAI規制が強化される可能性があり、今日の株式市場ではハイテク部門にとって重要な要因となっている。 アップルがメモリーチップのコスト上昇を理由に市場予想を下回る利益率見通しを発表した後、同社株は1.9％下落し、ダウは0.38％安となった。エヌビディアは4営業日にわたる下落の後、2.3％上昇した。同業の半導体メーカーであるアドバンスト・マイクロ・デバイセズ、ブロードコム、マイクロン・テクノロジーも火曜日に大きく上昇した。ナスダックは月曜日、10月6日の終値で記録した最高

BITの株価データによると、11月4日（火）の米国株式市場は、ナスダックが0.83%高、S&P 500が0.36%高、ダウ平均が0.38%安で取引を終えました。 暗号資産マイニング株が上昇をけん引し、Cipher Digital（CIFR）は18.37%高、Hut 8（HUT）は15.90%高、Galaxy Digital（GLXY）は15.35%高、TeraWulf（WULF）は14.53%高、Core Scientific（CORZ）は13.87%高となりました。光通信、ストレージ、半導体関連株も幅広く上昇し、サンディスク（SNDK）は4.78%高、AMDは3.65%高、ブロードコム（AVGO）は3.07%高となりました。

Pfizerは現地時間11月3日、第3四半期の調整後1株当たり利益が0.87ドルとなり、ウォール街の予想である0.73ドルを上回ったと発表し、通期の売上高と利益の見通しを引き上げた。CNBCによると、世界的な製薬会社である同社の四半期売上高は165億8000万ドルに達し、市場予想の158億7000万ドルを上回った。これは、血液凝固阻止薬Eliquisやがん治療薬Padcevなど、新型コロナ以外の製品が好調だったことによる。CEOのAlbert Bourlaは、見通しを15億ドル引き上げた理由について、幅広い製品ポートフォリオの好調な業績によって、新型コロナ関連売上の減少による変動を相殺できたことを挙げた。Pfizerは、Meselraの買収を通じた肥満治療市場への参入や、今後の特許切れに備えた腫瘍領域のポートフォリオ拡大など、戦略的な取り組みを続けている。 Pfizer、第3四半期の業績が予想を上回る Pfizerの第3四半期の調整後1株当たり利益は0.87ドルとなり、ウォール街のコンセンサス予想である0.73ドルを上回った。同四半期の売上高は合計165億8000万ドル（約22兆316

韓国国債先物は4日の夜間取引で、米国債の軟調を受けて下落した。3年物国債先物は前日の通常取引終値から6ティック安の103.40で引け、10年物先物は19ティック安の107.92となった。米中間選挙当日の政治的不透明感のなか、米国債価格が下落した。取引時間を通じてハイテク株が堅調だったほか、米雇用統計の強さも債券価格の下押し圧力となった。 3年物・10年物国債先物、夜間取引で下落 4日のソウル債券市場によると、3年物国債先物は夜間取引で前日の通常取引終値から6ティック安の103.40で引けた。外国人投資家は43枚を買い越した一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ25枚、18枚を売り越した。 10年物国債先物は19ティック安の107.92で取引を終えた。外国人投資家と金融投資会社はそれぞれ24枚、11枚を売り越した一方、個人投資家は35枚を買い越した。 3年物国債先物の取引量は、前取引日の207枚から457枚に増加した。10年物国債先物の取引量は、58枚から195枚に拡大した。 10年物国債先物の夜間取引動向。出典：Yonhap Infomax。 JOLTSの強いデータとハイテク株高を受

11月3日、米ドルは5取引日連続の下落を経て上昇した。米国のテクノロジー株の好調と堅調な労働市場を背景に、米国債利回りが上昇したことが要因となった。予想を上回る9月のJOLTS報告で、求人件数が752万3,000件となり、予想の710万件を大幅に上回ったことを受け、ドルは上昇の勢いを強めた。しかし、米中間選挙を前に、ドルは方向感に乏しい動きとなった。米・イラン停戦への期待による原油価格の下落と、半導体株を中心としたリスク選好の急速な高まりという相反するシグナルを受け、市場参加者は慎重な姿勢を取った。 ドル指数、主要通貨に対して0.101％上昇し101.861に 聯合ニュース・インフォマックスによると、11月3日午後4時（米東部時間）のニューヨーク外国為替市場で、ドル円相場は158.723円となり、前営業日の終値157.913円から0.810円（0.513％）上昇した。ユーロドル相場は1.11919ドルに小幅下落し、0.00014ドル（0.013％）安となった。ドルの主要6通貨に対する価値を示すドル指数（DXY）は101.861となり、前営業日から0.103ポイント（0.101％）上昇し

Yonhap Infomaxによると、11月3日（米東部時間）、米ドル指数は101.861に上昇し、前日終値から0.101%上昇した。ドル円相場は158.723円に上昇し、前営業日終値から0.513%上昇した一方、ユーロドル相場は1.11919ドルへと小幅に下落した。 米ドルの上昇は、予想を上回る労働市場データに支えられた。米労働省によると、9月の求人件数は752万3,000件となり、市場予想の710万件を上回り、8月の719万件から増加した。テクノロジーセクターの堅調さもドル高を支え、フィラデルフィア半導体株指数は日中に4.20%急上昇し、米国債利回りを押し上げた。

CNBCによると、Pfizerは本日、第3四半期の調整後1株当たり利益が0.87ドルだったと発表し、ウォール街のコンセンサスである0.73ドルを上回りました。第3四半期の売上高は158億ドルに達し、市場予想の158億7,000万ドルを上回りました。同社は通期売上高見通しを従来の605億～625億ドルから620億～640億ドルに引き上げ、調整後EPSの見通しも2.80～3.00ドルから2.95～3.05ドルに引き上げました。主な製品の実績としては、抗凝固薬Eliquisの売上高が25%増の25億2,000万ドルとなり、抗がん剤Padcevの売上高は7,200万ドルとなり、いずれも予想を上回りました。

聯合インフォマックスによると、韓国の国債先物は11月4日夜、米国債利回りの上昇を受けて下落した。3年物国債先物は前営業日比6ティック安の103.40で引け、10年物国債先物は19ティック下落して107.92となった。 米国債利回りは全般的に上昇し、10年債利回りは5.30ベーシスポイント、30年債利回りは4.90ベーシスポイント上昇した。米労働省が発表した最新のJOLTS報告によると、9月の求人件数は752万3,000件となり、市場予想の710万件を上回った。これは5月以来の高水準で、債券価格の重しとなった。

Barron'sによると、エヌビディアは火曜日（11月3日）に世界で最も価値のある企業の座を奪還し、株価は2％超上昇して206.69ドルとなり、時価総額は約4兆9,800億ドルに達しました。一方、アップルは株価が約2％下落して1株当たり331.90ドルとなり、時価総額は約4兆8,400億ドルとなりました。これは、アップルがエヌビディアを抜き、時価総額で世界首位の企業となった先週金曜日から、状況が急速に逆転したことを示しています。

中国人民銀行は11月3日、金融機関の外貨預金準備率を現行の4％から6％へ2ポイント引き上げ、2026年11月15日から適用すると発表した。同行は、金融機関の外貨流動性管理を強化する必要があると説明した。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、CVS Healthは2028年前半にスピンオフを完了する計画です。

Yonhap Infomaxによると、KakaoBankは11月4日、第3四半期の純利益が1,417億ウォンだったと発表した。前年同期比27.2％増となり、市場コンセンサスの1,303億ウォンを8.7％上回った。年初から9カ月間の累計純利益は4,698億ウォンに達し、前年同期比25.2％増となった。2024年通期の過去最高益である4,803億ウォンに迫っている。利息収入（5,820億ウォン、前年同期比18.2％増）と非利息収入（2,988億ウォン、同9.7％増）のバランスの取れた拡大が成長をけん引した。顧客数は170万人増の2,794万人となり、月間アクティブユーザー数は2,057万人に増加した。

MarketWatchによると、ウォール街のアナリストから最も高く評価されている銘柄は、過去1年間、最も評価の低い銘柄を下回る成績となっており、その差は過去30年間で観測された中でも最も極端な水準の一つだと、Piper Sandlerの分析が示している。S&P 500の11セクターにおけるアナリストの買い推奨銘柄の相対的なパフォーマンスの差は、過去に起きた3つの局面を彷彿とさせる。インターネットバブルが崩壊した2000年10月、金融危機後に景気敏感株が反発した2009年2月、そして新型コロナウイルスワクチンへの期待が高まった2020年10月だ。現在、クラウドネットワーク機器メーカーのアリスタネットワークス（ANET）と衛星通信事業者のEchoStar（ECHO）が、アナリストの評価が最も高い銘柄として挙げられており、アナリストの87%超から買い推奨を受けている一方、Prudential Financial（PRU）とT. Rowe Price Group（TROW）は買い推奨を一つも受けていない。

億万長者の投資家ビル・アックマン氏は11月3日（現地時間）、人工知能（AI）ハイパースケーラーの成長可能性は市場で過小評価されており、今後の売上高成長率はアナリスト予想を上回る可能性が高いと述べた。最近発表した四半期株主向け書簡で、Pershing Square Capital Managementの創業者である同氏は、現在のアナリスト予想は現在のAIインフラ構築コストを反映している一方、こうした投資がもたらす大幅な売上高と利益の成長可能性については、十分に評価していないと説明した。大手テクノロジー企業による巨額のAI設備投資をめぐる市場の懸念が強まっており、投資家はAIに投入された多額の資金が実際の収益につながるかどうかを精査している。 ハイテク株売りの中、ナスダック100の時価総額は10月のピークから2兆ドル減少 Business Insiderによると、四半期決算発表シーズンに大手テクノロジー企業は総じて堅調な業績を報告したものの、投資家の関心は、AIに投じられた巨額の資金が実際の利益につながるかどうかに集中した。10月上旬のピーク以降、ハイテク株の売りが続き、ナスダック100指

iM Securitiesの分析によると、Hoban GroupとHanjin Groupのチョ・ウォンテ会長が株式保有をめぐって競い合うなか、Hanjin KALの時価総額は12兆ウォンに迫った。同証券会社は、SOTP（サム・オブ・ザ・パーツ）評価に基づき、持株会社の公正価値を約3.3兆ウォンと算定し、評価上の企業価値を8.4兆ウォン上回るプレミアムがあるとした。株価は2取引日連続で40％超上昇し、純資産価値（NAV）を約250％上回る水準で取引された。これは、通常NAVを50％程度下回る水準で取引される持株会社としては異例だ。この評価差は、支配権争いへの思惑に起因する。Hanjin KALはKorean Airの26.13％、Hanjinの29.64％を保有するほか、非上場関連会社のKAL Hotel Network（100％）、Jungseok Enterprise（60.49％）、Topas Travel Information（94.35％）などの全株式または過半数株式を保有している。 iM Securities、SOTP方式でHanjin KALを3.3兆ウォンと評価 iM

Hana Securitiesのアナリスト、キム・ヒョンス氏は、エネルギー貯蔵システム（ESS）分野の成長継続を理由に、時価総額が約80兆ウォンの水準でLGエナジーソリューションの買いを推奨した。この推奨は、営業利益が7,560億ウォンとなり、市場コンセンサスを上回ったLGエナジーソリューションの第3四半期決算発表を受けたものだ。第3四半期の発表後、補助金や一時的な補償に関連する収益の質を巡って議論があるものの、同アナリストはESSの業績改善は変わらず続いていると強調した。韓国のバッテリーセルメーカーは、送電網の効率改善と補助金の適用資格に結び付いた「脱中国」の論理を背景に、北米ESS市場で受注を拡大している。 LGエナジーソリューション、第3四半期の営業利益7,560億ウォンを報告 LGエナジーソリューションの第3四半期の営業利益は7,560億ウォンとなり、市場コンセンサスを上回った。中大型電気自動車（EV）用バッテリー部門の売上高は前四半期比30％増加した。欧州での高電圧ミッドニッケル製品の出荷増加、北米のGM合弁工場の操業再開、現代自動車との合弁事業の開始が寄与した。円筒形EV用

韓国銀行の発表によると、韓国の外貨準備高は10月末時点で4,431億6,000万ドルとなり、9月末の4,405億6,000万ドルから26億ドル増加した。この増加は、外貨資産の運用益と金融機関の外貨預金の増加によるもの。8月には銀行の外貨預金の増加を受けて143億3,000万ドル急増した後、9月には17億2,000万ドル減少しており、今回はその反転となった。 有価証券の保有額が減少する一方、預金は急増 国債、政府機関債、社債などの有価証券の保有額は35億9,000万ドル減少し、3,824億3,000万ドルとなった。外貨準備高全体の86.3%を占める。預金は63億2,000万ドル増加し、362億7,000万ドルとなった。韓国銀行の担当者は、資産配置の過程で現金を確保したものの、月末までに有価証券の購入が実行されなかった場合、月末時点の残高では預金が増加し、有価証券が減少しているように見えることがあると説明した。また、運用中は継続的にリバランスを行っているため、資産構成の変化を外国為替政策に直接結びつけるのは難しいと付け加えた。 IMF特別引出権（SDR）は7,000万ドル減少し、154億1

Business Insiderによると、11月3日、億万長者の投資家ビル・アックマンは、AIハイパースケーラーの成長可能性は市場で過小評価されており、アナリストはこうした企業のインフラ投資がもたらし得る売上高と利益の大幅な伸びを過小評価していると指摘した。最新の四半期株主向け書簡で、アックマンは、アナリストは現在の巨額なAI設備投資額を織り込んでいる一方で、そうした投資が将来生み出す可能性のある大きなリターンを十分に反映できていないと述べた。こうした発言があったのは、ビッグテックの巨額なAI支出が実際の利益につながるのかという投資家の懸念が広がり、ナスダック100の時価総額が10月初旬以降、約2兆ドル減少するなかだった。アックマンが設立したパーシング・スクエア・キャピタル・マネジメントは、マイクロソフト、メタ、アマゾンなど、AIに投資する大手企業の株式を保有している。

Hana Securitiesのアナリスト、キム・ヒョンス氏によると、LGエナジーソリューションの第3四半期の営業利益は7,500億ウォンに達し、コンセンサス予想を上回った。エネルギー貯蔵システム（ESS）の売上高は前四半期比で50％急増し、中大型EV用電池の販売は、欧州向け高電圧ミッドニッケル電池の出荷増加と、北米および現代自動車との合弁事業の再開を受けて30％伸びた。同社の株価は11月2日に338,000ウォンで引け、時価総額は約79兆ウォンとなった。