世界のTradFiとマクロ経済

UAnalyzeによると、9月13日、Marvell Technology（MRVL-US）は、人工知能インフラへの投資がコンピュートチップから高速インターコネクトソリューションへと移行する中で、再び注目を集めている。GPUクラスターが数万基のアクセラレーター規模に拡大するにつれ、制約要因は単一チップの演算能力ではなくネットワーク性能となっている。現在では、個々のGPUの性能以上に、チップ間のデータ伝送速度がクラスター全体の効率を左右している。 Marvellとブロードコム（AVGO-US）は、光トランシーバーに使用されるPAM4デジタル信号プロセッサー市場を支配しており、データセンターの接続が800Gから1.6T仕様へとアップグレードされる中で、事業機会が拡大している。両社はまた、コパッケージド・オプティクス（CPO）、シリコンフォトニクス、カスタムASICインターコネクトソリューションの分野でも確固たる地位を築いている。この分散型の事業展開により、Marvellは、企業が標準化されたGPUを優先する場合でもカスタムシリコンを優先する場合でも、アマゾンのTrainiumやアルファベッ

BlockBeatsによると、9月13日、AnthropicのCEOであるDario Amodei氏は、業界はAIモデルの性能向上を進めるペースを落とす必要があると述べた。OpenAIの創業者であるSam Altman氏もこれに同意し、「最先端モデルの進歩を制御する必要がある。これは最近、OpenAIで大きな議論のテーマとなっている」と述べた。 市場では、米国市場の正式な取引開始に先立ち、月曜日の下落が織り込まれ、AI関連の半導体メーカーは金曜日の終値から3～5％下落した。エヌビディアは218.26ドルから214.34ドルへ、AMDは515.78ドルから501.81ドルへ、インテルは103.02ドルから99.33ドルへ下落した。AnthropicのIPO前契約（io:ANTH）は3.75％下落し、評価額は2.0783兆ドルとなった。OpenAI（io:OAI）は10.6％急落し、評価額は1.4391兆ドルとなった。

トレーダーや市場関係者によると、数日以内に操業が再開されなければ、サウジアラビアのパイプラインの混乱により、世界の石油供給が4％減少する可能性がある。ヤンブーにあるサウジアラビアの貯蔵施設は、現在の輸出水準を5～7日間しか維持できず、エジプトには追加の備蓄がほとんどない。

ブルームバーグによると、オラクルの共同創業者であるラリー・エリソン氏は9月13日、約75億ドル相当の最大5,000万株を売却する計画を撤回した。この計画は6月22日に設定され、当初は10月24日に終了する予定だったが、期間中に株式は1株も売却されなかった。オラクルは、エリソン氏に同社株式を売却する他の計画はないと述べた。

ベテランのマクロ投資家Jordi Visserは、土曜日に公開されたインタビューで、BitcoinはSpaceX、Anthropic、OpenAIと同じカテゴリーに属すると述べた。同氏の推定では、この4つの資産の合計価値は約8兆ドルに上るが、現在はいずれも利益を生み出していない。Visserは、投資家が同氏が将来にとって重要だと考えるこれらの資産ではなく、連邦準備制度理事会の政策金利や原油価格といった従来の指標に注目しているため、この分類は市場がいかに不適切なポジションにあるかを明らかにしていると主張した。特に、AIを利用したハッキングのリスクが、継続性に依存する企業のターミナルバリューを圧縮する中で、市場は収益を評価することから、価値の主要な源泉として「信頼と速度」を優先する方向へ移行していると同氏は考えている。 4つの資産の実際の評価額は合計5.3兆ドル Visserの8兆ドルという見積もりは、各資産の価値が約2兆ドルであることを前提としていたが、現在の評価額はそれを下回っている。Bitcoinの時価総額は約1.5兆ドルとなっている。SpaceXは6月12日にNasdaqに上場し、

ゴールドマン・サックスのCommunacopia + Technology Conference（9 月13日）で、エヌビディアのCEO、ジェンスン・フアン氏は、同社のAIインフラ投資に関連する循環的な資金調達をめぐる市場の懸念を退けた。同氏は、すべての投資が実際の顧客契約と収益によって裏付けられており、検証済みの契約総額は1,000億ドルに達すると強調した。同氏は次のように述べた。「1ドル投資して100ドルが戻ってくる――これは循環的な資金調達でしょうか？ もしそうなら、さらに進めます。」 フアン氏は、エヌビディアの成長は需要ではなく供給によって制約されていると改めて強調した。同氏は、2027会計年度に見込まれる同社の70％の増収率は実際の需要を反映したものではなく、供給上限を示すものだと説明し、供給能力の制約によって、より速い成長が制限されていることを示唆した。同社は8月、Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、ゴールドマン・サックス、KKRと提携し、AIインフラ開発を支援するため、5000億ドル超のサードパーティ資金の調達を目指すコンピューテ

StellantisのCEOであるAntonio Filosa氏は9月10日、世界の自動車市場は米国とその他の地域という、明確に異なる2つの市場に分かれていると同社が説明したと述べた。Filosa氏は、米国がStellantisにとって最も重要な利益源である一方、米国の規制や消費者の需要は他の市場と大きく異なるため、米国向け車両の開発が中核的な課題になっていると強調した。これに対応するため、Stellantisは米国では国内のエンジニアリングおよび研究開発に全面的に依存する一方、欧州やその他の市場ではLeapmotorやDongfengなどの中国自動車メーカーと提携している。これらの協業には、米国市場向けの車両モデルは明確に含まれていない。

イラクの国営石油販売機構（SOMO）によると、同国は北米および南米市場向けの10月積みバスラ原油の公式販売価格を、Argus Sour Crude Oilに対して1バレル当たり4.10ドルのプレミアムに設定した。

イラク国営石油販売機構（SOMO）によると、イラクは10月の欧州向けバスラ・ミディアム原油の公式販売価格を、ブレント現物価格から4.85ドル割り引いた水準に設定した。

イラク国営石油販売機構（SOMO）によると、同国はアジア向け10月積みバスラ・ミディアム原油の公式販売価格（OSP）を、オマーン／ドバイ基準価格に対して1バレル当たり$0.00のプレミアムに設定した。

CoinSharesのリサーチ責任者であるJames Butterfill氏によると、9月13日時点で、ビットコインは短期的な弱さと中期的な追い風という「異例の組み合わせ」に直面している。米国の8月のコアCPIは前月比0.3%上昇し、予想を上回ったことで、連邦準備制度理事会による金融引き締めの可能性が高まった。CME FedWatchのデータでは、次回の連邦準備制度理事会会合で利上げが行われるとの市場予想は85%に達した。Butterfill氏は、「今日のCPIデータはわずかにネガティブであり、金融引き締めの確率を高め、ビットコインの短期的な上値を抑える可能性がある」と指摘した。中期的には、米国財務省が拡大した債務買い戻しプログラムを実施しているにもかかわらず、長期国債利回りを効果的に抑制できていない点を強調した。この状況が続けば、当局はより大規模な介入策に踏み切る可能性があり、それによって通貨切り下げへの懸念が生じ、ビットコインや金の評価を支える可能性がある。CoinSharesは、ビットコインの短期的な抵抗線が80,000ドル付近にあると予想している。

ウクライナ軍によると、ウクライナ軍は9月13日、ロシアのタタールスタン共和国にあるTaneco製油所を攻撃した。この製油所は、ロシアの石油部門にとって重要なエネルギーインフラである。

Jin10 Dataによると、9月13日、元英国財務相のジョージ・オズボーン氏は、英国経済がブレグジット以降、クリフのような急落を経験していると述べた。同氏は、EU関税同盟に再加盟することが経済回復への最短の道だと提案した。

9 月 13 日のBlockBeatsによると、オラクルは更新時期を迎えたすべてのGPUを、当初の契約価格を20％上回る価格で再販した。オラクルの財務開示によると、再販された機器の大半は、使用開始から4年以上が経過している。

連邦準備制度理事会と日本銀行は、それぞれ9月15～16日と9月18日に開催する政策会合で、今週利上げを行うと予想されており、市場の焦点は追加利上げが続くかどうかに移っている。連邦準備制度理事会は、連邦公開市場委員会（FOMC）会合で3年以上ぶりに利上げに踏み切る構えである一方、日本銀行はわずか3か月ぶりに再び利上げすると見込まれている。これらの動きは、イランでの長期化する紛争と根強いインフレ圧力を背景に、主要中央銀行が金融引き締めを強める中で生じている。欧州中央銀行（ECB）が先週25ベーシスポイントの利上げを行ったことで、早ければ10月にも追加利上げが実施されるとの観測が強まっている。 ドル指数、2週連続で下落 イエメンでサウジアラビアとイランが支援するフーシ派反政府勢力との軍事衝突が激化し、原油価格が急騰したにもかかわらず、円高が為替市場により大きな影響を及ぼしたため、ドルは2週連続で下落した。聯合インフォマックスのデータによると、ドル指数は9月11日に99.101で取引を終え、前週比0.058ポイント、率にして0.06％下落した。今週開催されるFOMC会合での利上げ観測が固まるに

聯合ニュース傘下のYonhap Infomaxによると、米連邦準備制度理事会（FRB）は9月15～16日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利上げに踏み切ることがほぼ確実視されている一方、日本銀行は9月18日に3カ月ぶりの利上げを実施すると予想されている。市場では、年末までにFRBが少なくともあと3回利上げするとの見方が織り込まれており、日本銀行は今後、3カ月ごとに利上げを行う可能性がある。台湾の中央銀行も9月17日に利上げサイクルに加わる可能性がある。先週、ドル指数は0.06％下落して99.101となった一方、ドル円相場は1.71％急落して1ドル＝153.567円となり、2月下旬以来の安値を記録した。欧州中央銀行（ECB）は予想どおり25ベーシスポイントの利上げを実施し、一部の市場関係者は10月にも追加利上げがあると予想している。

CME FedWatchによると、9月15～16日に米連邦準備制度理事会（FRB）がフェデラルファンド金利の誘導目標を25ベーシスポイント引き上げる可能性は高く、市場が織り込む確率は80%に達している。これは3年以上ぶりの利上げとなる。金利先物市場は、2027年末までにさらに約3回の利上げが実施されるとの見通しを織り込んでおり、今週の利上げとは別に、引き締め幅は合計でおよそ90ベーシスポイントとなる。 米国債2年物利回りは先週（9月11日）、26ベーシスポイント上昇して4.6280%となり、2024年7月以来の高水準に達した。一方、10年物利回りは4.9680%まで上昇し、一部の取引プラットフォームでは一時5.0%を上回った。30年物利回りは5.3550%に達し、2004年6月以来の最高終値を記録した。

Guru Clubによると、インドネシアのジャカルタ総合指数は6月4日、4.2％下落して5,688.574ポイントとなり、2020年12月以来の最低水準を記録した。これは過去の高値から約5年半にわたる下落となる。

英国海事取引業務局によると、9月13日、地元当局はホルムズ海峡で攻撃を受けた船舶から乗組員を避難させている。

ウクライナ軍によると、同軍は9月13日、ロシアのクラスノダール地方にある製油所を攻撃した。