Glassnode Insights: ตกลงของเมือง
สรุปผู้บริหาร
ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลได้แสดงผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยมในปี 2023 โดยทั้ง BTC และ ETH มีผลตอบแทนที่ดีกว่าสินทรัพย์ดั้งเดิมเช่นทองคำ 93% และ 39% ตามลำดับ
การแก้ไขตลาดสำหรับสองสกุลเงินหลักมีความตื้นน้อยกว่าวงจรก่อนหน้านั้นหมายความว่ามีการสนับสนุนของนักลงทุนและการนำเข้าส่วนทุนบวกอยู่ในเกม
ตัวบ่งชี้ Altseason ของเราได้แจ้งเตือนถึงการประเมินค่าที่มีความหมายครั้งแรกเทียบกับดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่จุดสูงสุดของวงจร อย่างไรก็ตาม สำคัญที่จะทราบว่านี้เป็นภายในบริบทของ บิตคอยน์ อำนาจสิ่งอำนวยความสะดวกยังคงเพิ่มขึ้น โดยมูลค่าตลาด BTC เพิ่มขึ้น 110% ตั้งแต่ต้นปี
ราคาบิตคอยน์ได้ขึ้นรุนแรงกว่า +30% ในสัปดาห์หลังนี้ โดยที่ได้รับการเคลื่อนไหวบวกบางส่วนจากความคืบหน้าที่เชื่อมโยงกับการยื่นคำขอ Bitcoin ETF ต่าง ๆ ที่อยู่กับ SEC เพื่อขออนุญาต นอกจากนี้ยังมีการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของ BTC และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ กับคลาสสิกที่เป็นที่ยอมรับเช่นสินค้าโภคภัณฑ์ เหล็กฉาก หุ้นและบัญชี
ในฉบับนี้เราจะสำรวจประสิทธิภาพสัมพันธ์ที่น่าประทับใจของสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านปี 2023 จนถึงตอนนี้ BTC และ ETH ได้มีประสิทธิภาพที่ดีกว่าสินทรัพย์ดั้งเดิมโดยมีการลดลงที่ตื้นเหนือสำหรับไซค์เก่า
ความต้านทานที่สัมพันธ์
ตารางด้านล่างเปรียบเทียบราคา BTC และ ETH ในเบาะแสทองคำ แสดงให้เห็นประสิทธิภาพเมื่อเปรียบเทียบกับการเก็บรักษาค่าเริ่มต้นที่มีความมั่นคงแบบดีเดิม ในปี 2023 BTC เพิ่มมากขึ้น +93% เมื่อเทียบกับทองคำ ในขณะที่ ETH เพิ่มขึ้น 39% ในเงินทองคำ สำหรับการประกอบการที่แข็งแกร่งนี้มากขึ้น มีความไม่แน่นอนทั่วโลกเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นไปได้ว่าจะดึงดูดนักลงทุนแบบดั้งเดิมมากมาย
เราสามารถเห็นได้ว่าในระยะเวลา 30 วันที่ผ่านมา BTC 🟧 และ ETH 🟦 มีการคืบหน้าที่เกี่ยวข้องอย่างเข้มงวดตลอดปี 2023 ทั้งสองสินทรัพย์มีการลดลงที่มีความสัมพันธ์กันอย่างใกล้ชิดอย่างไร้หวัง อย่างไรก็ตาม Bitcoin ได้รับผลกระทบที่แข็งแกร่งกว่าในช่วงเวลาที่ค่าสินทรัพย์ขึ้น
เรายังสามารถเห็นถึงความผันผวนที่สัมพันธ์ของสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งสองเกินกว่าทอง (สีดำ) ซึ่งเทรดด้วยการเคลื่อนไหวราคาเล็กน้อยในทิศทางทั้งสอง
ความแข็งแกร่งที่เป็นสัดส่วนของสินทรัพย์ดิจิทัลสามารถสังเกตได้จากการประเมินการแก้ไขลึกที่สุดในช่วงเวลาเพิ่มขึ้นของตลาดโดยรวม ที่นี่เราจะประเมินตัวชี้วัดนี้สำหรับ ETH โดยเป็นการเปรียบเทียบผลการปฏิบัติงานต่อเนื่องกับ USD (เกณฑ์อ้างอิงภายนอก) แต่ยังเปรียบเทียบกับผู้นำตลาด BTC (เกณฑ์อ้างอิงภายใน)
เราพิจารณาว่าจุดต่ำสุดของ ETH/USD ตั้งแต่มิถุนายน 2022 หลังจากการล่มสลายของ 3AC, Celcius และ LUNA-UST ตั้งแต่นั้นมา เสียเวลาที่ ETH/USD แก้ไขลึกที่สุด (เทียบกับยอดสูงในพื้นที่) เป็น -44% ตั้งแต่การล้มเหลวของ FTX วันนี้ ETH กำลังซื้อขาย -26% ต่ำกว่าสูงสุดในปี 2023 ของ $2,118 ซึ่งมีประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งกว่า -60% หรือการลดลงที่ใหญ่ขึ้นที่เห็นในรอบก่อนหน้า
ความแข็งแกร่งที่เปรียบเทียบได้มองเห็นใน BTC กับการแก้ไขลึกที่สุดในปี 2023 เพียง -20.1% เป็นเฉพาะตลาดตุลาคม 2559 - ตุลาคม 2560 ที่เห็นการแก้ไขส่วนใหญ่เกิน -25% ในขณะที่ในปี 2019 ก็ดึงหลังจากสูงในเดือนกรกฎาคม 2562 หรือ 14,000 ดอลลาร์ได้มากกว่า -62%
สําหรับการประเมินการหมุนเวียนเงินทุนภายในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลการอ้างอิงที่มีประโยชน์คือการแสวงหาช่วงเวลาที่ ETH มีประสิทธิภาพเมื่อเทียบกับ BTC แผนภูมิด้านล่างแสดงความลึกของการขาดทุนสะสมสูงสุดของอัตราส่วน ETH-BTC เมื่อเทียบกับระดับสูงสุดในท้องถิ่นของแนวโน้มขาขึ้นที่เกิดขึ้น
ในรอบก่อนหน้านี้ ได้เห็นว่า ETH ลดลงถึงระดับเกิน -50% ในช่วงการฟื้นตัวของตลาดหมีเป็นระยะเวลานาน โดยดึงดูดปัจจัยเฉพาะคือระยะเวลาของแนวโน้มนี้ ซึ่ง ETH ได้ถูกปรับปรุงลงในการซื้อขายกับ BTC เป็นเวลากว่า 470 วันเพื่อนับจากนั้น นี่เป็นการเน้นย้ำแนวโน้มที่อยู่ระหว่างรอบซ้ำซ้อนที่ BTC ควบคุมการเปลี่ยนแปลงเป็นระยะเวลานานในช่วงเวลาหลังตลาดหมี
เรายังสามารถใช้เครื่องมือนี้ในการตรวจสอบจุดพับในวงจร Risk-on vs Risk-off ที่เราได้กล่าวถึงใน WoC 41 (และจะได้กลับมาพูดถึงในฉบับนี้ภายหลัง)
แผนภูมิให้มุมมองอีกแง่หนึ่งเกี่ยวกับประสิทธิภาพที่สัมพันธ์กัน โดยแสดงผลตัวแปรแบบโอสคิลเลเตอร์สำหรับอัตราส่วน ETH/BTC ในช่วงเวลา Quarterly, Weekly และ Weekly ROI ซึ่งผู้ใช้แสดงเป็นแถบแบบบาร์โค้ดสีน้ำเงิน ซึ่งเน้นในช่วงเวลาที่ 3 ช่วงเวลาทั้งหมดแสดงให้เห็นว่า ETH มีประสิทธิภาพต่ำกว่า BTC
ที่นี่เราสามารถเห็นได้ว่าความอ่อนแอล่าสุดของอัตราส่วน ETH/BTC มีความคล้ายคลึงกับที่เห็นในระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงกรกฎาคม 2022 โดยอัตราส่วนราคาได้ถึงระดับเดียวกันที่ 0.052
แนวโน้มในอารมณ์ของนักลงทุน
การดำน้ำลึกลง ราคา Ethereum โมเดลเราทราบว่า ETH ซื้อขายที่ $1,800 ซึ่งสูงกว่าราคาที่รับรู้ +22% ($1,475) ราคาที่รับรู้มักถือเป็นพื้นฐานต้นทุนเฉลี่ยสําหรับเหรียญทั้งหมดในอุปทานซึ่งมีราคาในเวลาที่พวกเขาทําธุรกรรมครั้งล่าสุด
นี่แสดงให้เห็นว่าผู้ถือ ETH โดยเฉลี่ยกำลังถือกำไรในระดับที่เหมาะสม อย่างไรก็ตาม ยังคงอยู่ห่างจากระดับราคาสูงสุดที่เป็นที่เคยเข้าชมบ่อย ๆ ในช่วงความสุขในตลาดโคตร
วิธีอีกวิธีที่จะมองเห็นการเปลี่ยนแปลงในความสามารถในการทำกำไรของนักลงทุนคือด้วยอัตราส่วน MVRV ซึ่งเป็นอัตราส่วนระหว่างราคาและราคาที่เกิดขึ้นจริงในกรณีนี้เราเปรียบเทียบอัตราส่วน MVRV กับเฉลี่ยเคลื่อนที่ในช่วง 180 วันเป็นเครื่องมือในการตรวจสอบแนวโน้ม
ช่วงเวลาที่อัตราส่วน MVRV ซื้อขายเกินเฉลี่ยระยะยาวนี้แสดงให้เห็นว่าผลกำไรของนักลงทุนมีความหมายมากขึ้น และเป็นสัญญาณบ่งชี้ของตลาดที่กำลังขึ้น. อย่างไรก็ตาม ถึงแม้ตลาดจะมีผลการดำเนินการที่ดีตลอดปีนี้สำหรับ ETH แต่ด้วยตัวชี้วัดนี้ ตลาดยังคงประสบการณ์เสถียรภาพลบ. ดูเหมือนว่าผลกระทบจากการตลาดหมีในปี 2022 ยังคงถูกทำงานอย่างช้าๆ.
เปลี่ยนความเชื่อมั่น
เรายังสามารถใช้ประโยชน์จากประสิทธิภาพที่สัมพันธ์กันของผู้ลงทุน ETH โดยใช้ตัวชี้วัดความมั่นใจของผู้ลงทุนในแนวโน้มที่พัฒนาขึ้นใน WoC 38 เป้าหมายคือการประเมินความเปลี่ยนแปลงของความรู้สึกที่เปลี่ยนแปลง อีเธอร์ยัม นักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยการพิจารณาการเบี่ยงเบนของค่าฐานที่สองกลุ่มย่อย: เจ้าของและผู้ใช้จ่าย
🟥 ความรู้สึกลบคือเมื่อต้นทุนของผู้ใช้จ่ายเงินต่ำกว่าผู้ถือสินทรัพย์อย่างมาก
🟩 ความรู้สึกที่เชิงบวกคือเมื่อต้นทุนการใช้จ่ายของผู้ใช้เงินสูงกว่าเจ้าของเงิน
🟧 ช่วงความรู้สึกที่เปลี่ยนแปลงเป็นเมื่อต้นทุนค่าธรรมเนียมสัมพันธ์กับต้นทุนของผู้ถือหุ้นเปลี่ยนแปลงใกล้เคียงกับต้นทุนของผู้ถือหุ้น
โดยมาตราฐานนี้ ตลาดอยู่ในโซนที่เปลี่ยนแปลง มีเสถียรภาพ แต่มีขอบเขตขนาดเล็ก
Altseason ใน USD … แต่ไม่ใน BTC
โดยสร้างต่อจากงานวิจัยก่อนหน้าใน WoC 41 เราสามารถสร้างการอัพเดตใหม่สำหรับตัวบ่งชี้ Altcoin ได้ ในโมเดลนี้เราใช้เงื่อนไข risk-on environment ที่กำหนดไว้ก่อนหน้าเป็นเงื่อนไขแรกของเรา ที่ต้องการน้ำเงินไหลเข้า BTC, ETH และ Stablecoins เพื่อเสริมเงื่อนไขนี้เราใช้เงื่อนไขที่สองคือเสถียรภาพที่เป็นบวกภายใน Total Altcoin Cap (total crypto cap ที่ยกเว้น BTC, ETH และ Stablecoins)
ที่นี่เราจะมองหาช่วงเวลาที่การให้ค่ารวมของตลาด Altcoin มากกว่า 30D SMA ของมัน ตัวบ่งชี้นี้ถูกเรียกใช้งานบวกในวันที่ 20 ต.ค. ก่อนการเคลื่อนไหวของบิตคอยน์ที่รุนแรงจาก 29.5k เป็น 35.0k
ระดับความเชื่อมั่นที่สูงขึ้นในสินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้เป็นที่เห็นได้อย่างชัดเจนเมื่อประเมินผลการดำเนินงานล่าสุดของ Total Altcoin Market Cap
การเคลื่อนไหวท้องถิ่นขึ้นไปบันทึกการเพิ่มขึ้นของมูลค่าภาคต่างๆ อย่างร้อนแรง +21.3% โดยมีเพียงหกวันที่ลงทะเบียนเปลี่ยนแปลงเปอร์เซ็นต์ที่ใหญ่กว่านี้ นี่เป็นการเน้นถึงผลกระทบที่เกิดขึ้นจากทุนลงทุนของนักลงทุน โดยความสำคัญของ Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นจะกระตุ้นการเพิ่มขึ้นของมูลค่า altcoin ตามตัวชี้วัดเงินตราที่สัมพันธ์กับสกุลเงินที่เป็นฟอร์ม
อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องระลึกถึงความสำคัญของการควบคุม Bitcoin ที่กำลังเพิ่มขึ้น โดยอย่างสัมพันธ์ BTC ขณะนี้ควบคุมมากกว่า 53% ของการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัล โดย Ethereum, Altcoins ทั้งหมดและ Stablecoins มีการลดลงเป็นตัวบ่งชี้ที่สัมพันธ์กับการควบคุมของพวกเขาตลอดปี 2023 Bitcoin ควบคุมเพิ่มขึ้นจากค่าต่ำสุดในรอบ 38% ที่ถูกโจมตีในช่วงปลายปี 2022
เพื่อจบประเด็นนี้ เราสามารถเปรียบเทียบการเพิ่มขึ้นของ Bitcoin ในปีนี้กับ Aggregate Altcoin market cap (ยกเว้น Stablecoins) ได้ Bitcoin มียอดตลาดเพิ่มขึ้น 110% ในปี 2023 เมื่อเทียบกับ Altcoins ที่เพิ่มขึ้นไป 37% ซึ่งเป็นจำนวนที่น่าประทับใจ แต่เล็กน้อย
สิ่งนี้เน้นหนึ่งด้านตลาดที่น่าสนใจ โดย altcoin กำลังทำงานได้ดีกว่าสกุลเงินฟีแอตและสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่นทองคำ แต่ก็ยังทำงานไม่ดีเท่ากับ Bitcoin
สรุปและสรุปผล
ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลได้ผลงานที่น่าประทับใจในปี 2023 โดยออกจากช่วงฟื้นตัวเริ่มต้นและเข้าสู่แนวโน้มขึ้นอีกครั้ง การแก้ไขตลาดในปี 2023 สำหรับผู้นำตลาด BTC และ ETH มีความตื้งกว่ามากในรอบแนวโน้มขึ้นก่อนหน้านี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงระดับการสนับสนุนจากนักลงทุนและเมื่องทุนเข้ามาเป็นบวก
ผ่านตัวบ่งชี้หลายรายการ รวมถึงตัวบ่งชี้ Altcoin ที่เรากำลังพัฒนา พบว่ามีการเพิ่มมูลค่าของตลาด altcoin sector ครั้งแรกที่สำคัญตั้งแต่จุดสูงของวงจรล่าสุด อย่างไรก็ตาม จำเป็นต้องทราบว่าประสิทธิภาพนี้ถูกวัดโดยเปรียบเทียบกับสกุลเงินเฟียต เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ภายในโลกของสินทรัพย์ดิจิทัล Bitcoin dominance ยังคงเพิ่มขึ้น ทำให้มูลค่าตลาด BTC เพิ่มขึ้นมากกว่า 110% ตั้งแต่ต้นปี
คำประกาศ: รายงานนี้ไม่ให้คำแนะนำในการลงทุนเลย ข้อมูลทั้งหมดให้เพื่อเป็นข้อมูลและวัตถุประสงค์การศึกษาเท่านั้น การตัดสินใจในการลงทุนไม่ควรเป็นไปตามข้อมูลที่ให้มาที่นี่และคุณเป็นผู้รับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนของคุณเองเท่านั้น
