لماذا السياسة المالية تشديد ولكن الاقتصاد مستمر في الازدهار؟

في ظل الوضع الاقتصادي العالمي الحالي، تلقي السياسة المالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي اهتماما غير مسبوق. على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة السياسية إلى مستويات قياسية، إلا أن الاقتصاد الأمريكي ما زال قويا، ويبدو هذا الظاهرة تتعارض مع توقعات النظرية الاقتصادية التقليدية. سوق العمل الحارقة المستمرة والنمو الثابت للاقتصاد يجعل الشخص يتساءل: لماذا لم تتمكن السياسة المالية المشددة من كبح الاقتصاد الزائد بفعالية كما كان الحال في الماضي؟ يشير الأبحاث الأخيرة إلى أن الظاهرة هذه ليست تناقضا، بل هي قيود لإطار التحليل التقليدي. من خلال إعادة النظر في تأثير الحالة المالية على الاقتصاد، يمكننا فهم آلية انتقال السياسة المالية بشكل أعمق.
رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى مستويات تاريخية، ومع ذلك، لا تزال الاقتصادية في ارتفاع. التقرير الوظيفي القوي حاليا هو البرهان على ذلك. لماذا يحدث هذا الوضع؟
وفقًا لورقتنا البحثية الأخيرة، ربما لأننا كنا نركز على المؤشرات الخاطئة.
على الرغم من أن معدلات الفائدة السياسية مرتفعة جدًا، إلا أن البيئة المالية في الواقع فسيحة للغاية. تسبب ارتفاع سوق الأسهم وتقلص الفارق بين الفائدة في تعويض الجزء الأكبر من سياسات التشديد النقدي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
تشير البيانات إلى أن مؤشر FCI-G الذي صممته الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (مؤشر شامل للمتغيرات المالية يقيس تأثيرها على النمو الاقتصادي) يؤكد ذلك. على الرغم من ارتفاع الفائدة على المدى الطويل وتقوية الدولار ، إلا أن الأداء الإيجابي للأسواق (والذي يتميز بارتفاع الأسهم وتحسن فارق الفائدة على الائتمان) يحفز النمو الاقتصادي.
السياسة المالية المشددة والنمو القوي في الواقع ليست متناقضة.
في بحوثنا مع Ricardo Caballero و @TCaravello، أظهرنا أن الأمر المهم للاقتصاد ليس نفس سعر الفائدة، ولكن الوضع المالي الأوسع.
تشير تحليلاتنا إلى أنه عند تيسير البيئة المالية، حتى إذا كان الطلب على الأصول المشوشة (المشاعر) يدفع، فإنه سيحفز الإنتاج والتضخم، مما يجبر في النهاية على رفع أسعار الفائدة. هذا متوافق مع ما نراه اليوم.
من وجهة نظر الكمية، تشير الدراسات إلى أن تأثير الحالة المالية على تقلب الإنتاج الاقتصادي يصل إلى 55%.
وبالإضافة إلى ذلك ، يجب أن يكون النقل الأساسي للسياسة المالية تأثير الظروف المالية ، بدلاً من التأثير المباشر عن طريق الفائدة.
الوضع الحالي يتوافق مع هذا الإطار: على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة، إلا أن الظروف المالية السهلة تدعم النمو القوي وقد تمنع الانخفاض إلى مستوى الهدف.
عند النظر إلى المستقبل، يشير ذلك إلى أن مهمة الاحتياطي الفيدرالي لم تنته بعد. قد يكون من الضروري أن تشدد البيئة المالية لتحقيق الهدف البالغ 2%.
يمكن تحقيق ذلك عن طريق التالي: تعديل السوق - تعزيز الدولار - زيادة معدل الفائدة بشكل أكبر.
سيتوقف مسار أسعار الفائدة في الأساس على ديناميات السوق. إذا تم ضبط السوق وتحسن الدولار، فقد يكون مستوى الفائدة الحالي كافيًا. ولكن إذا استمر البيئة المالية في التخفيف، فقد يكون هناك حاجة لمزيد من رفع الفائدة.
هذا الإطار يشير إلى أن مراقبي الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يقللوا من الاهتمام بالجدل حول 'معدلات الفائدة النهائية' وزيادة الانتباه إلى تطورات الأوضاع المالية. هذا هو المكان الحقيقي حيث يحدث انتقال السياسة المالية.
على الرغم من أن بحثنا يقدم هدفًا واضحًا لـ FCI ، إلا أن الأهم هو أننا بحاجة إلى تغيير طريقة تفكيرنا ومناقشتنا للسياسة المالية. سعر الفائدة السياسي هو مجرد إدخال ، بينما الأوضاع المالية هي المهمة حقًا.

مزيد من أخبار وتحليلات العملات المشفرة، متوفرة فقط على mlion🔍
👉 زور mlion على الفور، مع مجموعة متنوعة من الوظائف لمساعدتك في متابعة أحداث السوق المشفرة، وبدء فصل جديد في الاستثمار الذكي!

#MAGA# #ETH# #BTC#