اختيار صارم في ربع السنة الأولى من عام 2025 من Grayscale: 20 عملة ذات إمكانات عالية الارتفاع

ملخص قصير
سجلت السوق المشفرة ارتفاعًا كبيرًا في الربع الرابع من عام 2024، حيث أظهر مؤشر FTSE/Grayscale Crypto Sectors أداء سوق قويًا. يعكس الزيادة إلى حد كبير ردود الفعل الإيجابية للسوق على نتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

لا تزال المنافسة في مساحة منصة العقود الذكية شرسة. تخلفت Ethereum ، الشركة الرائدة في هذا المجال ، عن ثاني أكبر منافس لها من حيث القيمة السوقية ، ويتطلع المستثمرون بشكل متزايد إلى شبكات Layer 1 الأخرى مثل Sui و The Open Network (TON).

قامت Grayscale Research بتحديث قائمة أفضل 20 رمزًا. تمثل هذه القائمة تنوع الأصول في صناعة العملات المشفرة وقد تكون لهذه الأصول إمكانات عالية في الربع الأول من عام 2025. تشمل الأصول التي تمت إضافتها في الربع الأول من عام 2025 HYPE و ENA و VIRTUAL و JUP و JTO و GRASS. تحتوي جميع الأصول المدرجة في قائمة أفضل 20 على تقلبات سعرية عالية ويجب اعتبارها عالية المخاطر.

مؤشر قطاعات العملات الرقمية من Grayscale

قدم Grayscale Crypto Sectors إطارًا شاملاً لفهم نطاق الأصول الرقمية القابلة للاستثمار وعلاقتها بالتكنولوجيا الأساسية. بناءً على هذا الإطار، وبالتعاون مع FTSE Russell، قامت Grayscale بتطوير سلسلة مؤشرات FTSE Grayscale Crypto Sectors لقياس ومراقبة الأصول الرقمية (رسم بياني 1). يدرس بحث Grayscale هذا المؤشر كجزء من تحليله لسوق الأصول الرقمية.

صورة
الشكل 1: عائدات مؤشر Grayscale Crypto Sectors لعام 2024

تقييم العملات المشفرة يرتفع بشكل كبير في الربع الرابع من عام 2024، ويعود ذلك أساسًا إلى رد فعل السوق الإيجابي على نتائج الانتخابات الأمريكية. وفقًا لمؤشر سوق العملات المشفرة (CSMI)، ارتفع القيمة الإجمالية لصناعة العملات المشفرة في هذا الربع من 1 تريليون دولار إلى 3 تريليونات دولار. يقارن الرسم البياني 2 قيمة العملات المشفرة الإجمالية مع مجموعة متنوعة من فئات الأصول العامة والخاصة التقليدية. على سبيل المثال، يقرب تقييم الأصول الرقمية الحالي إلى تقييم سوق السندات المرتبطة بالتضخم العالمي - أكثر من ضعفي سوق السندات العالية العائد في الولايات المتحدة، ولكنه لا يزال يقل بكثير عن صناعة صناديق التحوط العالمية أو سوق الأسهم الياباني.

صورة
الشكل 2: زيادة قيمة سوق العملات المشفرة بمقدار تريليون دولار في الربع الرابع من عام 2024

نظرًا لزيادة التقييم، فإن العديد من الرموز المميزة الجديدة تفي بمعايير الاستحواذ على مؤشرات Crypto Sectors لهذا الربع (حيث يكون الحد الأدنى لقيمة السوق لمعظم الرموز 1 مليار دولار أمريكي). في عملية إعادة التوازن لهذا الربع، قامت Grayscale بإضافة 63 أصلًا جديدًا إلى سلسلة المؤشرات، حيث يتضمن الآن مجموع 283 رمزًا. شهدت القطاعات الاستهلاكية والثقافية أكبر زيادة في الرموز المميزة الجديدة، مما يعكس العائد القوي المستمر للرموز الميم وارتفاع مختلف الأصول المرتبطة بالألعاب ووسائل التواصل الاجتماعي.

وفقًا للقيمة السوقية، أكبر أصول مضافة في Crypto Sectors هي Mantle، وهي بروتوكول طبقة 2 على Ethereum، والذي يفي بالفعل بمتطلبات السيولة الدنيا
منصة العقود الذكية التنافسية

قد يكون مجال منصة العقود الذكية أكثر الأسواق الفرعية تنافسية في صناعة الأصول الرقمية. على الرغم من أن عام 2024 كان عامًا حافلاً بالأحداث بالنسبة لزعيم هذا المجال، إثيريوم، حيث حصل على موافقة بورصة السلع الأمريكية (ETP) وقام بترقية كبيرة، إلا أن أداء ETH لم يكن مثل أداء بعض المنافسين مثل سولانا، الذي يعتبر ثاني أكبر أصول في هذا المجال. كما أن المستثمرون ينتقلون انتباههم أيضًا إلى شبكات L1 الأخرى، بما في ذلك شبكة Sui عالية الأداء وبلوكشين TON المتكامل مع منصة تليجرام.

عند إنشاء البنية التحتية لمطوري التطبيقات، يواجه مهندسو تكنولوجيا السلاسل الذكية العديد من الخيارات التصميمية. تؤثر هذه الخيارات التصميمية على العوامل الثلاثة التي يتكون منها "مثلث عدم الممكن للسلاسل الذكية": قابلية التوسع للشبكة، وأمان الشبكة، ولامركزية الشبكة. على سبيل المثال، يظهر الأولوية في قابلية التوسع عادة كقدرة عالية على معالجة المعاملات وتكلفة منخفضة (مثل Solana)، بينما قد تؤدي الأولوية في لامركزية الشبكة وأمان الشبكة إلى قلة في معدل معالجة المعاملات وزيادة في التكلفة (مثل إثيريوم). تؤدي هذه الخيارات التصميمية إلى فروق في وقت الكتلة ومعدل معالجة المعاملات وتكلفة المعاملة المتوسطة (الرسم 3).

صورة
الشكل 3: منصة العقود الذكية تحتوي على ميزات تقنية مختلفة

بغض النظر عن اختيار التصميم ومزايا وعيوب الشبكة، تستمد منصة العقود الذكية قيمتها من دخل الشبكة الذي تولده. على الرغم من أن مؤشرات أخرى (مثل القيمة الإجمالية للتأمين) مهمة أيضًا، يمكن اعتبار دخل الشبكة محركًا رئيسيًا لتراكم قيمة العملة في هذا القطاع السوقي (قراءة ذات صلة: حرب القيمة في منصات العقود الذكية).

كما هو موضح في الشكل 4، هناك علاقة إحصائية بين دخل الرسوم لمنصة العقود الذكية وقيمتها السوقية. كلما كانت الشبكة أكثر قدرة على تحقيق دخل الرسوم، زادت قدرتها على تحويل القيمة إلى الشبكة على شكل حرق الرموز أو مكافأة الرهن. في هذا الربع، تضمنت قائمة Grayscale Research لأفضل 20 رمزًا بعض رموز منصات العقود الذكية: ETH و SOL و SUI و OP.

صورة
الشكل 4: جميع منصات العقود الذكية تتنافس على الإيرادات الرسوم

قائمة أعلى 20 من بحث Grayscale

كل ربع، فريق بحوث Grayscale يقوم بتحليل المئات من الأصول الرقمية لتوفير معلومات لعملية إعادة التوازن في مؤشرات FTSE/Grayscale Crypto Sectors. بعد هذه العملية، يقوم فريق بحوث Grayscale بإنشاء قائمة تضم أفضل 20 أصول في مجال Crypto Sectors. تمثل الأصول الـ20 الأفضل تنوعًا عبر Crypto Sectors ولديها إمكانية عالية في الربع القادم (الشكل 4). يتم تصفية هذه القائمة باستخدام مجموعة من العوامل، بما في ذلك نمو الشبكة / التبني، العوامل المحفزة القادمة، استدامة الأساسيات، التقدير العملاتي، تضخم العرض النقدي وخطر الذيل المحتمل.

في الربع الأول من عام 2025، ستركز شركة Grayscale على العملات التي تتعلق على الأقل بواحدة من ثلاثة موضوعات أساسية للسوق التالية:

الانتخابات الرئاسية الأمريكية وتأثيرها المحتمل على رقابة الصناعة، خاصة في مجالات التمويل غير المركزي (DeFi) والرهن العقاري.

الانفجار المستمر لتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي اللامركزية واستخدام وكلاء الذكاء الاصطناعي في سلسلة الكتل؛

نمو نظام سولانا البيئي.

بناءً على هذه الموضوعات ، تمت إضافة ستة أصول إلى قائمة أفضل 20 في الربع الأول من عام 2025:

هايبرليكويد (HYPE): هايبرليكويد هو بلوكتشين L1 الذي يهدف إلى دعم تطبيقات الأموال على السلسلة. التطبيق الرئيسي هو صرف لا مركزي للعقود الآجلة المستمرة (DEX)، مع كتلة أوامر كاملة على السلسلة.

Ethena (ENA): بروتوكول Ethena قد تطور إلى عملة مستقرة جديدة تسمى USDe، مدعومة أساسًا بمواقع التحوط لبيتكوين وإيثيريوم. على وجه التحديد، يحتفظ البروتوكول بمواقع طويلة لبيتكوين وإيثيريوم، ومواقع قصيرة لعقود الآجل الدائمة لنفس الأصول. تقوم النسخة المرتبطة بالرهن لهذه العملة بتوفير عوائد من خلال الفروق في الأسعار بين السلع الفورية وعقود الآجل.

فيتوال بروتوكول (VIRTUAL): فيتوال بروتوكول هي منصة تعمل على شبكة Etherum L2 Base لإنشاء وكلاء AI. يهدف هؤلاء الوكلاء AI إلى تقليد قرارات الإنسان وتنفيذ المهام بشكل مستقل. تسمح هذه المنصة بإنشاء وملكية وكلاء AI الممولة، والتي يمكنها التفاعل مع بيئتها ومستخدمين آخرين.

جوبيتر (JUP): جوبيتر هو مجمع DEX الرائد على Solana، وهو يمتلك أعلى قيمة مقفلة في هذا الشبكة. مع زيادة عدد المتداولين الذين يدخلون سوق العملات المشفرة عبر Solana، ومع تصاعد الأنشطة الاستثمارية حول عملات memecoin وtokenات AI الوكيلة المستندة إلى Solana، نعتقد بأن جوبيتر لديه القدرة على الاستفادة من هذا السوق المتزايد بشكل مستمر.

Jito (JTO): Jito هو بروتوكول سيولانا لتداول السيولة. شهد Jito زيادة كبيرة في معدل اعتماده خلال العام الماضي ولديه أفضل حالة مالية في مجال العملات المشفرة، حيث بلغت إيراداته في عام 2024 أكثر من 550 مليون دولار.

Grass (GRASS): Grass هي شبكة بيانات لامركزية تكافأ المستخدمين عند مشاركتهم عرض النطاق الترددي غير المستخدم عبر تمديد Chrome. يتم استخدام هذا النطاق لجلب البيانات عبر الإنترنت ثم بيعها لشركات الذكاء الاصطناعي ومطوري البرمجيات لتدريب نماذج التعلم الآلي بشكل فعال، مع تعويض المستخدمين في الوقت نفسه.

صورة
الشكل 5: أعلى 20 إضافة تشمل تطبيقات DeFi ووكلاء الذكاء الاصطناعي ونظام السولانا البيئي

ملاحظة: يعني الظل الربع القادم (الربع الأول من عام 2025) زيادة في العملات الرقمية. "*" تعني الأصول المتعلقة غير المدرجة في مؤشر قطاعات العملات الرقمية. المصدر: Artemis، Grayscale Investments. البيانات حتى 20 ديسمبر 2024، للإشارة فقط. قد تتغير الأصول. قد تتغير الأصول. قد تحمل Grayscale وشركاتها التابعة وعملاؤها مراكز في الأصول الرقمية المعنية بالنقاش في هذا المقال. جميع الأصول الـ Top 20 تتمتع بتقلب سعري عالٍ ويجب اعتبارها أصولًا عالية المخاطر.

بالإضافة إلى الموضوعات الجديدة المذكورة أعلاه، لا تزال Grayscale متفائلة بالموضوعات الرئيسية في الربعين الأول والثاني من هذا العام، مثل حلول توسيع Ethereum وتقسيم الرموز والبنية التحتية الفيزيائية المركزية (DePIN). لا يزال هذه الموضوعات تتمثل في بعض البروتوكولات الذين عادوا إلى قائمة الـ Top 20، مثل Optimism و Chainlink و Helium.

خلال هذا الربع، قمنا بإزالة Celo من قائمة أفضل 20. يستمر بحث Grayscale في رؤية هذه المشاريع بإيجابية ويعتبر أنها لا تزال جزءًا مهمًا من النظام البيئي للعملات المشفرة. ومع ذلك، قد تقدم قائمة أفضل 20 المعدلة عرضًا أكثر جاذبية لعوائد الاستثمار عالية المخاطر في الربع القادم.

استثمار فئات الأصول الرقمية ينطوي على مخاطر، وبعض تلك المخاطر فريدة من نوعها لفئات الأصول الرقمية، بما في ذلك ثغرات العقود الذكية وعدم التأكيد التنظيمي. بالإضافة إلى ذلك، جميع الأصول في أعلى 20 تتمتع بارتفاع في التقلبات وينبغي اعتبارها عالية المخاطر، وبالتالي ليست مناسبة لجميع المستثمرين. نظرًا لمخاطر فئات الأصول، ينبغي أن يتم النظر في أي استثمار في الأصول الرقمية ضمن سياق المحفظة والأهداف المالية للمستثمر.