مؤخرًا كنت أتابع ديناميكيات احتياطيات الذهب للبنوك المركزية في مختلف الدول، واكتشفت أن القصة وراء ذلك أكثر تعقيدًا مما تخيلت.

عند الحديث عن الذهب، يعتقد الكثيرون أنه مجرد استثمار، لكن في الواقع، فإن مدى اهتمام الحكومات باحتياطيات الذهب يتجاوز تصورنا. على مدى القرون الماضية، كان الذهب دعمًا هامًا للتجارة الدولية، وحتى الآن، رغم عدم وجود حكومة ملزمة باستخدام الذهب لدعم العملات القانونية، إلا أن البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تواصل زيادة احتياطياتها من الذهب. لماذا؟ ببساطة، لمواجهة التضخم والمخاطر الجيوسياسية. خاصة مع تقلبات الاقتصاد خلال العقد الأخير، أدركت الدول أهمية تنويع الأصول، وبلغ معدل نمو احتياطيات الذهب أعلى مستوى له خلال الخمسين عامًا الماضية.

عادةً، يُخزن الذهب الذي تملكه البنوك المركزية في خزائن تحت الأرض عالية الأمان، وليس في أماكن عشوائية. الولايات المتحدة تمتلك أكبر احتياطي من الذهب في العالم، حيث يبلغ 8133.53 طنًا، متفوقةً بنحو 5000 طن على ثاني أكبر دولة، وهي ألمانيا. ألمانيا تملك 3355.14 طن، وإيطاليا 3451.86 طن، وفرنسا 2436.34 طن، وروسيا 2332 طن. ومن المثير للاهتمام أن الصين، في السنوات الأخيرة، كثفت تحديث بيانات احتياطياتها من الذهب، وتجاوزت الآن العديد من الدول الغربية، لتصل إلى 2010.51 طن.

لماذا تخزن الدول هذا القدر الكبير من الذهب؟ برأيي، الأمر ليس مجرد آلية للحماية من المخاطر، بل هو أيضًا رمز لقوة الدولة. زيادة روسيا لاحتياطياتها من الذهب تأتي جزئيًا بسبب عدم الثقة في الدولار كعملة احتياطية عالمية. بعد حرب أوكرانيا، ضغطت على الروبل الروسي، مما أبرز أهمية احتياطيات الذهب أكثر. أما اليابان، فهي تفضل زيادة احتياطيات الدولار بدلاً من الذهب، وهو ما يعكس اختلاف الاستراتيجيات بين الدول.

هناك تفصيل مهم يجب ملاحظته — بنك إنجلترا يدير كمية كبيرة من احتياطيات الذهب لدول أخرى، حوالي 310.3 طن. وهذا يثير بعض المشاكل. فالفنزويلا تريد استرجاع ذهبها الموجود في بريطانيا، لكن تم تأجيل ذلك؛ ورومانيا طلبت رسميًا في 2019 استعادة ذهبها من لندن. هذا يوضح مدى تعقيد العلاقات السياسية والجغرافية المرتبطة بمواقع احتياطيات الذهب.

أما هولندا، فشهدت تحولًا مثيرًا في هذا الصدد. في السابق، كانت تضع أكثر من نصف احتياطيات الذهب في نيويورك، لكنها قررت تدريجيًا سحبها، والآن تتوزع احتياطياتها بين أمستردام، ونيويورك، وبنك إنجلترا، وكندا. هذا النهج في تنويع المواقع يعكس في الواقع اعتبارات الدول بشأن أمان ومرونة احتياطيات الذهب.

عند النظر إلى هذه البيانات، أزداد فهمًا لسبب استمرار تزايد اهتمام العالم باحتياطيات الذهب. في زمن تزداد فيه عدم اليقين الاقتصادي، وتكثر المخاطر الجيوسياسية، أصبح الذهب من الأصول الضرورية للبنوك المركزية. سواء للتحوط من التضخم أو لمواجهة الأزمات، فإن قيمة الذهب أعيد تعريفها. إذا كنت تتابع توجهات تخصيص الأصول عالميًا، فإن الذهب يستحق دراسة متعمقة.