Bitwise：تصاعد الصراعات الجغرافية يعزز سردية الملاذ الآمن للبيتكوين، 1 مليون دولار قد يكون مجرد نقطة انطلاق

عندما يعتاد المستثمرون العالميون على تصنيف البيتكوين كأصل عالي المخاطر، فإن الصراع في الشرق الأوسط في أوائل عام 2026 يعيد تشكيل هذا الإطار المعرفي. أصدرت شركة إدارة الأصول المشفرة Bitwise في مذكرة عملاء حديثة حكمًا مثيرًا للتفكير — أن التوترات الجيوسياسية ليست عائقًا أمام البيتكوين، بل هي سلم لارتفاع قيمته. وراء هذا الاستنتاج، توجد مجموعة من البيانات المذهلة: منذ أن شن التحالف الأمريكي الإسرائيلي غارات على إيران في 28 فبراير، ارتفع البيتكوين بمقدار حوالي 12%، في حين انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة حوالي 1%، وتراجع الذهب كملاذ آمن تقليدي بنحو 10%.

قال مدير الاستثمار في Bitwise مات هوغان ومدير البحث ريان راسمسن في المذكرة مباشرة: “الفوضى هي السلم”. هذا التعبير مأخوذ من حوار شهير في مسلسل ناجح، ويُستخدم لشرح أن الشقوق في النظام المالي العالمي الحالية أصبحت بمثابة محفز لقيمة أصول غير سيادية وحيادية مثل البيتكوين.

اهتمام السوق بمذكرة العمل

في 14 أبريل 2026، أصدرت Bitwise مذكرة عمل مشتركة بين مدير الاستثمار مات هوغان ومدير البحث ريان راسمسن للعملاء. الحجة الأساسية للمذكرة واضحة ومباشرة: أن قوة البيتكوين مؤخرًا ليست مخالفة لبيئة تجنب المخاطر، بل هي نتيجة مباشرة للصراعات الجيوسياسية.

تُعنى المذكرة بعنوان “الفوضى هي السلم”، وترد على رأيين سائدين في السوق — الأول هو “الجيوسياسية لا علاقة لها بالبيتكوين”، والثاني هو “الحروب تؤدي إلى طباعة النقود بشكل مستدام وتفيد البيتكوين”. تنفي Bitwise هذين التفسيرين، وتعتقد أن أداء البيتكوين في هذه الأزمة ينبع من الانقسام الهيكلي في النظام المالي العالمي.

وفقًا لبيانات Gate، حتى 15 أبريل 2026، بلغ سعر البيتكوين 74,234.1 دولار، مع تغير خلال 24 ساعة بنسبة -0.15%، وقيمة سوقية تقدر بحوالي 1.33 تريليون دولار، وحصة سوقية تبلغ 55.27%. منذ اندلاع الصراع في نهاية فبراير، اتبع البيتكوين مسارًا تصحيحيًا ثم صاعدًا — حيث انخفض في بداية الصراع إلى حوالي 63,500 دولار، ثم استمر في الارتفاع خلال الأسابيع التالية، ووصل في منتصف أبريل إلى مستوى يتجاوز 74,000 دولار.

من “الطائر الأسود” إلى “العادة الجديدة”

28 فبراير 2026: نفذت الولايات المتحدة وإسرائيل غارات جوية مشتركة على إيران. وفقًا لوسائل الإعلام الرسمية، أعلن الرئيس الأمريكي ترامب أن الضربة العسكرية تهدف إلى “تدمير النظام الأمني الإيراني” و"تدمير البحرية الإيرانية بشكل كامل". في يوم الصراع، انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد بنحو 6%، وُصل إلى أقل من 64,000 دولار، وتجاوزت قيمة العقود الآجلة المصفاة 500 مليون دولار، وتجاوز عدد من تم تصفيتهم 150,000 شخص.

مارس 2026: دخل السوق فترة تقلبات حادة. ارتفعت أسعار النفط العالمية بنحو 50% خلال شهر، ووصلت إلى حوالي 107 دولارات للبرميل. أما الأصول الآمنة التقليدية كالذهب والفضة، فقد شهدت “قفزات عالية” — حيث انخفض الذهب من ذروته التاريخية عند حوالي 5600 دولار للأونصة إلى حوالي 4000 دولار. بعد عمليات البيع الذعر الأولية، بدأ البيتكوين في التعافي تدريجيًا.

6 أبريل 2026: ارتفع سعر البيتكوين مؤقتًا فوق 73,000 دولار، لكنه تراجع بعد فشل مفاوضات إيران والولايات المتحدة وإعلان ترامب عن إغلاق مضيق هرمز.

9 أبريل 2026: وفقًا لصحيفة فايننشال تايمز البريطانية، قال متحدث باسم اتحاد مصدري النفط والغاز والبتروكيماويات الإيراني إن إيران ستفرض رسوم عبور على الناقلات التي تمر عبر مضيق هرمز بقيمة دولار واحد للبرميل، ويتم الدفع بالبيتكوين. يمكن أن تصل رسوم عبور ناقلة نفط ضخمة واحدة إلى حوالي 2 مليون دولار في مرة واحدة. يُعد هذا أحد التحولات الرئيسية في الأحداث.

13 أبريل 2026: وصل سعر البيتكوين إلى مقاومة حوالي 74,000 دولار ثم تراجع، لكنه ظل أعلى بنسبة حوالي 12% من مستوى ما قبل الصراع.

14 أبريل 2026: أصدرت Bitwise مذكرة تشرح بشكل منهجي الأداء المتباين للبيتكوين خلال الأزمة الجيوسياسية الحالية.

من خلال تتبع تطور الأحداث، يمكن ملاحظة سلسلة من “الصدمة — التباين — إعادة التشكيل” في العلاقة السببية:

المرحلة الأولى، أدت فيها بداية الصراع إلى حالة من الذعر العام وبيع الأصول، حيث أصبح البيتكوين، كأصل عالي السيولة يتداول على مدار الساعة، وسيلة سريعة للتحوط من المخاطر الجيوسياسية، مما أدى إلى انخفاض حاد على المدى القصير. خلال فترة توقف السوق التقليدي، كانت البيتكوين أول من قام بتسعير المخاطر.

المرحلة الثانية، عندما بدأ السوق في التحول من ردود الفعل العاطفية إلى تقييم عقلاني، بدأ يظهر تأثير “تسليح” النظام المالي العالمي. على سبيل المثال، استخدام بنية الدفع بالدولار كأداة جيوسياسية (مثل استبعاد روسيا من نظام سويفت في 2022)، أدى إلى تسريع بعض الدول لاستكشاف بدائل غير سيادية.

المرحلة الثالثة، إعلان إيران قبول البيتكوين كوسيلة دفع لرسوم عبور مضيق هرمز، يمثل أول استخدام للبيتكوين على مستوى الدول السيادية في تسوية السلع الأساسية. ظهور هذا التطبيق الواقعي عزز بشكل مباشر إعادة تقييم السوق لسيناريو “البيتكوين كعملة تسوية دولية”.

البيانات والتحليل الهيكلي: إشارة إلى انحراف 12% مقابل -10%

إليكم مقارنة أداء الأصول الرئيسية التي قدمتها مذكرة Bitwise، للفترة من إغلاق 27 فبراير 2026 حتى 10 أبريل 2026:

أداء البيتكوين، الذهب والأسهم خلال أزمة إيران 2026، المصدر: Bitwise

الملحوظة الأساسية في هذه البيانات هي: وفقًا للنظرية التقليدية، يُنظر إلى البيتكوين على أنه أصل عالي المخاطر (بيتا مرتفع)، ومن المفترض أن ينخفض أولًا في بيئة تجنب المخاطر الناتجة عن الصراعات الجيوسياسية — وهو ما حدث في يوم بداية الصراع. ومع ذلك، خلال أكثر من شهر من تطور الصراع، لم يستعد البيتكوين كامل خسائره، بل حقق عائدًا إيجابيًا ملحوظًا، بينما انخفض الذهب بنحو 10%.

يشير هذا الانحراف إلى أن خاصية المخاطر للبيتكوين قد تتغير بشكل هيكلي. ومن الجدير بالذكر أن هذا الانحراف ليس حالة معزولة، حيث أظهرت بيانات ChainCatcher أن البيتكوين منذ بداية الصراع ارتفع بمقدار 16.76%، في حين انخفضت الفضة بنسبة 15.58%. تراجع المعادن الثمينة كملاذات آمنة جماعيًا، بينما ظل البيتكوين قويًا نسبيًا، مما يعزز فرضية تباين السرد.

بالإضافة إلى أداء السعر، توفر البيانات على السلسلة نظرة قيّمة أيضًا. وفقًا لتحليل البيانات على السلسلة، منذ بداية 2026، زاد متوسط عدد المعاملات اليومية للبيتكوين بنسبة 62%، ووصل في 5 أبريل إلى 765,130 معاملة، مسجلًا أعلى مستوى خلال 17 شهرًا، وهو مستوى مماثل لما كان عليه عند تجاوز البيتكوين 100,000 دولار لأول مرة خلال انتخابات الرئاسة الأمريكية 2024. وأشار تقرير Glassnode إلى أن إجمالي إيرادات رسوم المعاملات على السلسلة زاد بنسبة 4% خلال الأسبوع الماضي، مما يدل على ارتفاع الطلب على الشبكة.

وفي الوقت نفسه، استمر احتياطي البيتكوين في البورصات العالمية في الانخفاض. حيث انخفضت احتياطيات البيتكوين في البورصات إلى حوالي 2,690,000 وحدة، وهو أدنى مستوى منذ بداية 2023. خلال فترات عدم اليقين الجيوسياسي، تم نقل كميات كبيرة من البيتكوين إلى محافظ باردة، واستمر المتوسط اليومي لصافي التدفقات الخارجة من البورصات في 30 يومًا في أن يكون سلبيًا، مما يشير إلى أن المالكين يفضلون الاحتفاظ على المدى الطويل بدلاً من البيع على المدى القصير.

توافق البيانات على السلسلة مع اتجاهات السعر، ويشير إلى أن الارتفاع الحالي للبيتكوين ليس مجرد تحرك مضارب، بل يعكس زيادة حقيقية في الطلب على الاستخدام الشبكي وتقليل المعروض.

ثلاث روايات و"رهان مزدوج" من Bitwise

حول أداء البيتكوين في هذه الأزمة، تشكل السوق بشكل رئيسي ثلاث تفسيرات:

الجيوسياسية لا علاقة لها بالبيتكوين

يعتقد أن من يتبنى هذا الرأي أن علاقة البيتكوين بالأحداث الجيوسياسية العالمية ضعيفة جدًا، وأن تقلباته السعرية تتأثر بشكل رئيسي بعوامل داخلية (نصف التوكن، العرض والطلب على السلسلة، الديناميات التنظيمية، وغيرها). خلال أزمة الشرق الأوسط، كان ارتفاع البيتكوين مجرد صدفة، وليس له علاقة مباشرة بالصراع.

نظرية طباعة النقود في الحرب

يرى هذا الرأي أن الصراعات الجيوسياسية غالبًا ما تؤدي إلى توسع الإنفاق الحكومي وارتفاع التضخم، مما يرفع على المدى الطويل قيمة الأصول النادرة مثل البيتكوين. يربط هذا المنطق ارتفاع البيتكوين بالتوقعات المستقبلية للسياسات النقدية، وليس بالصراع نفسه.

نظرية انقسام النظام المالي

تؤكد وجهة نظر Bitwise بشكل واضح على نفي هذين التفسيرين. كتب هوغان في المذكرة: “كلا الرأيين خاطئ”. وتعتقد Bitwise أن الأداء القوي للبيتكوين ينبع مباشرة من الانقسام الهيكلي في النظام المالي العالمي الذي كشف عنه الصراع — حيث أن البنية التحتية للدفع المعتمدة على الدولار يمكن أن تُسَخَّر في أي وقت كسلاح، مما يدفع الدول إلى تسريع استكشاف بدائل غير سيادية للتسوية.

إطار “الرهان المزدوج” من Bitwise

تعتبر Bitwise أن امتلاك البيتكوين هو “رصيد مزدوج” — رهان على “الذهب الرقمي” و"عملة التسوية الدولية":

رواية الذهب الرقمي

يُنظر إلى البيتكوين على أنه يتحدى مكانة الذهب في سوق حفظ القيمة العالمية. وفقًا لتقديرات Bitwise، فإن حجم سوق حفظ القيمة العالمي يقدر بحوالي 38 تريليون دولار. وإذا تمكن البيتكوين من الاستحواذ على حوالي 17% من هذا السوق، فإن سعره قد يصل إلى حوالي مليون دولار. هذا المنطق كان موضوع نقاش وتقدير جزئي من قبل السوق خلال العامين الماضيين.

رواية العملة التسوية الدولية

قد يلعب البيتكوين دورًا كعملة تسوية في التجارة الدولية. وتُشبه Bitwise هذا الاحتمال بـ"خيار شراء ذو قيمة خارجية" — حيث تتزايد قيمته مع احتمالية اعتماده وزيادة تقلبات السوق العالمية. قال هوغان: “إذا تم استخدام البيتكوين بشكل أوسع في التسوية الدولية، فإن هذا الخيار سيحقق أرباحه.”

في السابق، كانت الرواية الثانية تُعتبر بعيدة المنال، لكن بعد استبعاد روسيا من نظام سويفت في 2022، ارتفعت حصة التسوية باليوان الصيني في التجارة بين روسيا والصين من أقل من 2% إلى ما يقرب من 40%، مما يوضح كيف أن العقوبات المالية تسرع من بناء قنوات دفع بديلة. قال هوغان: “الدول أصبحت غير راغبة في استخدام الدولار لأسباب سياسية،” مضيفًا: “هذا يخلق طلبًا على بدائل محايدة سياسيًا مثل البيتكوين.”

تأثيرات القطاع وتحليلها

إعادة هيكلة إطار تصنيف أصول البيتكوين

لطالما كانت البيتكوين تُصنف ضمن “الأصول عالية المخاطر” أو “الأصول التقنية ذات بيتا مرتفع” في التصنيفات التقليدية. لكن الانحراف الملحوظ خلال الصراع الجيوسياسي الحالي — حيث ارتفع البيتكوين حوالي 12% وانخفض الذهب حوالي 10% — يهدد هذا التصنيف.

إذا استمر البيتكوين في إظهار سلوك مستقل أو عكس الذهب في الأحداث السياسية، فسيحتاج نماذج تخصيص الأصول للمؤسسات إلى تعديل. قد يؤدي ذلك إلى تحول في دور البيتكوين من “بديل عالي التقلب” إلى “أداة تحوط من المخاطر الجيوسياسية”.

تسريع دخول مسار التسوية غير السيادية

حالة قبول إيران للبيتكوين لدفع رسوم عبور مضيق هرمز، رغم أنها لا تزال في مراحلها الأولى، تمثل علامة على أن رواية البيتكوين كعملة تسوية تتجاوز النظرية إلى التطبيق الواقعي. كانت هذه الرواية تُقلل من قيمتها بسبب نقص حالات تطبيق على مستوى الدول السيادية.

من منظور أوسع، يشهد النظام النقدي العالمي عملية إعادة هيكلة هيكلية. نظام الدفع عبر الحدود الصيني (CIPS) يغطي أكثر من 190 دولة ومنطقة، ومبادرة “العملات الرقمية المترابطة” بين دول البريكس تتقدم. ويحتل البيتكوين، كأصل رقمي أصيل مستقل عن السيادة الوطنية، مكانة فريدة في هذا المشهد متعدد الأقطاب.

إعادة تقييم إطار التقييم وفرضية 100 ألف دولار

أهم جزء في تقرير Bitwise هو اقتراح إعادة بناء إطار التقييم. إذا استطاع البيتكوين أن يلبي الطلب على حفظ القيمة وعلى تدفقات التسوية الدولية، فإن توقعاته السعرية طويلة الأمد قد تكون منخفضة بشكل منهجي. وأعاد التقرير تحديد 100 ألف دولار من “الحد الأقصى المستهدف” إلى “السعر المرجعي المحتمل”.

الأساس المنطقي لهذا التعديل هو أن نماذج تقييم البيتكوين التقليدية تركز بشكل رئيسي على حصة سوق حفظ القيمة؛ وعندما يبدأ سيناريو التسوية في احتساب السعر، فإن مساحة السوق المحتملة للبيتكوين ستتوسع بشكل كبير. باستخدام مصطلحات الخيارات، فإن “التقلب الضمني” و"احتمالية التنفيذ" للبيتكوين ستزداد، مما يعزز قيمة الخيارات المضمنة.

الخاتمة

عبارة “الفوضى هي السلم” تتسم بالذكاء لأنها تلتقط التأثير المزدوج للصراع الجيوسياسي — فهي تدمير للنظام التقليدي، وفرصة للبدائل. تقرير Bitwise ليس مجرد موقف صعودي، بل هو ملاحظة هادئة على الانقسام الهيكلي في النظام المالي العالمي.

رواية البيتكوين كعملة تسوية كانت تُعتبر “خيارًا خارجيًا” — ذا قيمة نظرية، لكن من الصعب تحقيقها في الواقع. رسوم عبور مضيق هرمز بالبيتكوين، بغض النظر عن مدى نجاح التنفيذ، قد نقلت هذه الرواية من النظرية إلى حافة التحقق العملي. مع استمرار انخفاض حصة الدولار في الاحتياطيات العالمية، وتسريع بناء قنوات دفع بديلة، وبدء الدول في تجربة تسويات غير دولار علنًا، فإن دور البيتكوين كأصل محايد غير سيادي يتعرض لإعادة تقييم تاريخية.

حتى 15 أبريل 2026، بلغ سعر البيتكوين 74,234.1 دولار، وقيمته السوقية 1.33 تريليون دولار، وحصته السوقية 55.27%. إن تطور الوضع في الشرق الأوسط، وتنفيذ خطة إيران لفرض رسوم على البيتكوين، وما إذا كانت دول أخرى ستتبنى ذلك، ستكون نقاط مراقبة رئيسية لاختبار صحة فرضية “الفوضى هي السلم”.