في اليومين الماضيين رأيت مرة أخرى أشخاصًا يقارنون منحنى عرض العملات المستقرة مع تدفقات الصناديق إلى ETF، قائلين "المال جاء لذلك سترتفع الأسعار بالتأكيد"... لكنني لست مقتنعًا تمامًا. العلاقة تبدو مقنعة، لكن عندما نصل إلى السوق، قد يتم حجز الأموال الخارجية أولاً في عمليات التحكيم / التحوط، أو مجرد استبدال مراكز قديمة بقشرة جديدة، السبب والنتيجة ليست بهذه البساطة.

على العكس، بدأ يظهر مرة أخرى سيناريو الحوافز الجديدة للطبقات الأولى والثانية التي ترفع TVL، وأفهم أيضًا شكاوى المستخدمين القدامى من "التعدين والبيع"، فسيولة السوق تبدو نشطة، لكنها في الواقع أشبه بنقل الأصول على المدى القصير. على أي حال، أنا لا أزال أعتبر العملات المستقرة بمثابة "مؤشر لدرجة المخاطرة"، وليس مفتاحًا أو إشارة مباشرة. أوازن ببطء، وأقلل من متابعة العواطف... ما زلت أؤمن أن الدورة ستعطي بعض المكافآت للصبر.