تريد أندو من هيئة الأوراق المالية والبورصات الموافقة على نموذج حيث تعكس الرموز على إيثيريوم حقوق الأوراق المالية الموجودة في وسطاء الأوراق المالية في الولايات المتحدة.

ملخص

• قدمت أندو فاينانس طلب عدم اتخاذ إجراء تطلب فيه من هيئة الأوراق المالية والبورصات بركة نموذج معين لتسجيل مصالح الأوراق المالية كرموز على إيثيريوم لمنصتها أندو جلوبال ماركتس.
• تجادل الشركة بأن الرموز هي “تراكب” تشغيلي على خدمات الحفظ الموجودة لدى وسطاء الأوراق المالية ولا تغير من هو الذي يحتفظ بحقوق الأوراق المالية أو كيفية عمل حماية المستثمرين.
• يأتي هذا التحرك بعد إغلاق سري لتحقيق سابق من هيئة الأوراق المالية والبورصات حول أندو، وقد يضع سابقة لتسوية الأسهم المرمزة، والصناديق المتداولة في البورصة، ومنتجات السندات على شبكة غير مرخصة.

طلبت أندو فاينانس من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تأكيد أن الموظفين لن يوصوا باتخاذ إجراءات إنفاذ إذا سجلت مصالح أوراق مالية معينة كرموز على إيثيريوم كجزء من منتج أندو جلوبال ماركتس (OGM). في منشور على مدونتها يوضح طلب عدم اتخاذ الإجراء، تقول الشركة إنها تسعى للحصول على وضوح لـ “نموذج معين لتسجيل ونقل حقوق الأوراق المالية باستخدام سلاسل الكتل العامة”، وتصف التغيير بأنه ترقية تشغيلية بدلاً من فئة أصول جديدة.

يقدم OGM بالفعل سندات مرمزة وأوراق مالية مدعومة بنسبة 1:1 بأسهم أمريكية، وصناديق متداولة في البورصة، وسندات خزانة محتفظ بها لدى وسطاء مرخصين في الولايات المتحدة، مع عمل الرموز كغلافات على السلسلة حول الحقوق التقليدية. توسعت المنصة إلى إيثيريوم، سولانا، وBNB Chain، مع أكثر من 200 سهم أمريكي وETF مرمز متاح على سولانا وحدها، ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة عبر منتجات أندو المرمزة أكثر من $500 مليون، مع حجم تداول تراكمي يقارب $9 مليار، وفقًا لتحديث الشركة في فبراير على منصة X.

حالة اختبار لنموذج غير مرخص للأصول المرمزة

في أحدث تقديم لها، تخبر أندو هيئة الأوراق المالية والبورصات أنه بموجب النموذج المقترح “سيظل المستثمرون يحتفظون بحقوق الأوراق المالية من خلال وسطاء منظمين”، بينما تُستخدم رموز blockchain لـ “مراقبة الضمانات، والاستردادات، والتسوية”، مما يحول إيثيريوم فعليًا إلى نظام تسجيل وتسوية يتعايش مع نظام شركة الإيداع والتوثيق ونظام وسطاء الأوراق المالية. وتؤكد الشركة أن “الترميز لا يخلق التزامات امتثال جديدة”، وتصر على أن الأمر المهم هو الالتزام بالقواعد الحالية بشأن التسجيل، والحفظ، ووكالة النقل، والإفصاحات، وليس تكنولوجيا قاعدة البيانات الأساسية.

يأتي طلب عدم اتخاذ الإجراء بعد تحول كبير في موقف أندو التنظيمي. في ديسمبر 2025، أغلقت هيئة الأوراق المالية والبورصات تحقيقًا سريًا حول سندات الخزانة الأمريكية المرمزة ورمز ONDO الخاص بها “دون توجيه أي تهم”، وهو قرار وصفته Yahoo Finance بأنه “لحظة حاسمة لامتثال الأوراق المالية المرمزة”، واعتبرته أندو بمثابة تصديق فعلي لنهجها في قانون الأوراق المالية الأمريكي.

تقدم منفصل بعنوان “خارطة طريق للأوراق المالية المرمزة” إلى فريق عمل العملات المشفرة التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات في أواخر 2025، حثت الوكالة على “الاعتراف رسميًا والسماح باستخدام سلاسل الكتل العامة غير المرخصة في أسواق الأوراق المالية المرمزة”، وتوفير إعفاءات مستهدفة لنماذج حيث تمثل الرموز مطالبات على أوراق مالية محتفظ بها في DTC أو مع وسطاء الأوراق المالية في الولايات المتحدة. ويعد هذا الطلب الجديد لعدم اتخاذ الإجراء اختبارًا عمليًا لهذه الخارطة: إذا قال موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصات نعم، فسيكون ذلك إشارة أوضح حتى الآن على أن المنظمين الأمريكيين مستعدون لتحمل — بل وربما يباركون — التسوية على شبكات غير مرخصة للأصول المرمزة في العالم الحقيقي طالما أن تكديس الحقوق التقليدية يظل سليمًا.

سيؤدي ذلك إلى تقريب الولايات المتحدة أكثر من التجارب التي تجري بالفعل في أوروبا وآسيا، حيث تُستخدم العملات المستقرة المرتبطة بالبنوك وصناديق السوق النقدي المرمزة بشكل متزايد كطبقات تسوية للسندات والأسهم المرمزة، كما ورد في قصة حديثة على crypto.news حول ارتفاع ترميز الأصول في العالم الحقيقي. بالنسبة لأندو، التي وضعت OGM كـ “أكبر منصة رمزية للأسهم والصناديق المتداولة في البورصة من حيث القيمة المقفلة”، فإن الرهان واضح: يمكن أن يفتح رد إيجابي طريقًا لتوزيع الأوراق المالية المسجلة بالكامل وعلى السلسلة في الولايات المتحدة على إيثيريوم وشبكات عامة أخرى، بدلاً من دفع الترميز إلى صوامع خاصة ومرخصة.