10x Research: هل تقترب إيثريوم من نقطة تحول تستحق إعادة التقييم

بلوكبيتس، 5 أبريل، 10x Research تنشر تحليلاً جاء فيه أن السنوات الخمس الماضية شهدت فعلياً أن الإيثيريوم أصبح «مالاً ميتاً»، إذ ظل سعره يتأرجح لفترة طويلة بالقرب من مستوى 2000 دولار الذي بلغه لأول مرة منذ دورة سابقة. منذ نوفمبر الماضي، ظل 10x محافظاً، وأحياناً متشائماً، بسبب استمرار فتور النشاط على السلسلة، وهو ما يحد من الطلب ويحد أيضاً من قدرة حاملي ETH على تحقيق تراكم ذي قيمة حقيقية.

ومع ذلك، بعد الانخفاض بنسبة 57% من ذروة أغسطس 2025، يبدو الإيثيريوم الآن رخيصاً نسبياً، خصوصاً مقارنةً بالبيتكوين—التي انخفضت في الفترة نفسها بنحو 42% فقط. ورغم وجود خسائر كبيرة على مستوى الدفاتر (مثل الخسارة غير المحققة التي تقارب 8 مليارات دولار لدى شركة خزانة الإيثيريوم BitMine)، فإن التراكم ما يزال مستمراً، كما أن إصدار USDT على الإيثيريوم تجاوز مؤخراً إصدار تَرون (Tron). وهذا أعاد إحياء السردية القائلة إن الإيثيريوم قد يكون المستفيد الرئيسي من نمو عملات الستablecoin، بل وقد يتحول إلى العصب المالي لبنية تحتية أكثر تمركزاً على السلسلة ومدفوعة من وول ستريت. وفي هذا السياق، يجدر إعادة التقييم: هل يقترب الإيثيريوم من نقطة انعطاف، أم أن العوامل البنيوية التي تحدد أدائه الضعيف لا تزال راسخة وقوية؟