في الآونة الأخيرة، سألني البعض عن الفرق بين العقود المتمحورة حول العملة والعقود المتمحورة حول U، فقررت أن أتناول هذا الموضوع.

ببساطة، العقود المتمحورة حول العملة تستخدم العملة كضمان، والأرباح والخسائر تُحسب بالعملة، بينما العقود المتمحورة حول U تستخدم U طوال الوقت. لكن هناك جانب مثير للاهتمام هنا — العقود المتمحورة حول العملة تأتي بطبيعة مضاعف طويل المدى. لماذا؟ لأنك في البداية تشتري العملة باستخدام U كشراء مباشر، وتغيرات سعر العملة تؤثر مباشرة على جزء الشراء المباشر الخاص بك، لذلك فإن العقود المتمحورة حول العملة تحمل خصائص الشراء الطويل منذ البداية.

أعتقد أن أذكى طريقة هي استخدام العقود المتمحورة حول العملة بمضاعف واحد للبيع على المكشوف. هذا العقد من حيث المبدأ يعادل مضاعف صفر، ولن يتعرض للانفجار أبدًا. عندما ينخفض سعر العملة، ستحصل على المزيد من العملة، وعندما يرتفع السعر، على الرغم من أن عدد العملات ينقص، إلا أن السعر أصبح أعلى، وبالتالي القيمة السوقية تظل ثابتة دائمًا. على سبيل المثال، إذا اشتريت عملة BTC بقيمة 100,000 دولار، ثم فتحت عقد بيع على المكشوف بمضاعف واحد، بغض النظر عن تقلبات السعر، فإن القيمة الإجمالية ستظل 100,000 دولار. والأهم من ذلك، أن معدل التمويل على BTC غالبًا ما يكون إيجابيًا، ويمكن لعقد البيع على المكشوف أن يتلقى باستمرار رسوم التمويل، بمعدل تقريبي 7% سنويًا. هذا هو ما نطلق عليه عادةً "الربح الخالي من المخاطر"، ومن خلاله يمكن أن تتفوق على معظم المستثمرين في الأسهم.

آلية الهامش في العقود المتمحورة حول العملة أيضًا مميزة جدًا. الهامش موجود على شكل عملة، ولكن عند حساب القيمة يُحسب بناءً على سعر U عند فتح الصفقة. هذا يعني أن تغير سعر العملة لا يؤثر مباشرة على الهامش وسعر الانفجار.

بالنظر إلى الطبيعة الطويلة المدى للعقود المتمحورة حول العملة، فإن عقد الشراء بمضاعف واحد يتعرض للانفجار عندما ينخفض سعر العملة بنسبة 50%. على سبيل المثال، إذا فتحت صفقة بشراء عملة بقيمة 10,000 U، وسعر العملة ينخفض إلى النصف، ستحتاج إلى إضافة هامش. في هذه الحالة، يمكنك شراء عملتين بقيمة 10,000 U لتعويض ذلك، وهكذا لن تتعرض للانفجار أبدًا. والأهم أن لديك ميزة كبيرة هنا — عندما تشتري المزيد من العملة بسعر منخفض، وعندما يرتفع السعر، ستولد هذه العملات الإضافية أرباحًا. فلو كانت لديك 10,000 عملة وخسرت 5,000 U، وبعد التعويض أصبحت تمتلك 30,000 عملة، فقط إذا عاد السعر إلى 67% من سعر فتح الصفقة، ستتمكن من استرداد خسارتك.

أما بالنسبة للعقود المتمحورة حول العملة بمضاعف ثلاثة للبيع على المكشوف، فهي تتعرض للانفجار عندما يرتفع سعر العملة بنسبة 50%. على سبيل المثال، إذا فتحت صفقة بشراء عملة بقيمة 20,000 U، وكنت تبيع 10,000 عملة بمضاعف ثلاثة، وسعر العملة يرتفع بنسبة 50%، وتوشك على الانفجار، يمكنك استخدام العملات الاحتياطية البالغة 10,000 عملة لتعويض الهامش. الميزة هنا أن سعر العملة قد ارتفع، والآن قيمة 10,000 عملة تساوي 15,000 U، ولكنك تحتاج فقط إلى تعويض قيمة 10,000 U لرفع سعر الانفجار بمضاعف واحد، مما يجعل الأمان أعلى بكثير مقارنة بالعقود المتمحورة حول U.

بشكل عام، فإن مزايا العقود المتمحورة حول العملة تظهر بشكل واضح في المضاعفات المنخفضة. نصيحتي هي أن تقتصر على مضاعفات بين 1-3، وعدم الطمع في مضاعفات عالية جدًا. بمجرد فهم هذه المنطق بشكل كامل، ستكتشف أن لديها العديد من طرق إدارة المخاطر والربح من الفروقات التي لا يستطيع الكثير من العقود المتمحورة حول U تقديمها.