#BOJAnnouncesMarchPolicy البنك الياباني (BOJ) قرر الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة في مارس، لكنه أشار إلى موقف متشدد وسط أزمة الشرق الأوسط

قرر بنك اليابان BOJ الحفاظ على سعر الفائدة القياسي عند 0.75% بعد اجتماعه الذي استمر يومين وانتهى في 19 مارس 2026. وكان القرار، المتوقع على نطاق واسع من قبل الاقتصاديين، هو الثاني على التوالي الذي يختار فيه البنك المركزي إيقاف دورة التشديد. ومع ذلك، كشفت البيانات المصاحبة وإصدار "ملخص الآراء" عن بنك مركزي يواجه مخاطر خارجية كبيرة مع التزامه الثابت برفع أسعار الفائدة في المستقبل.

القرار: تصويت منقسم وسط حالة من عدم اليقين

صوت مجلس السياسة في البنك الياباني 8-1 للحفاظ على سعر السياسة ثابتًا، مع معارضة عضو المجلس هاجيما تاكاتا للمرة الثانية على التوالي. اقترح تاكاتا رفع السعر بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى حوالي 1.0%، بحجة أن هدف استقرار الأسعار قد تحقق إلى حد كبير وأن المخاطر على الأسعار مائلة نحو الارتفاع.

تأثر قرار البنك المركزي بالتوقف بشكل كبير بتصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. بعد هجوم الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران في أواخر فبراير، ارتفعت أسعار النفط الخام بشكل كبير، مما أدخل متغيرًا جديدًا مهمًا على التوقعات الاقتصادية لليابان. تعتمد اليابان على الشرق الأوسط لأكثر من 90% من وارداتها من النفط الخام، مما يجعلها عرضة بشكل استثنائي لصدمات الإمداد.

موازنة دقيقة: التضخم مقابل النمو

قدم ملخص الآراء من اجتماع مارس، الذي صدر في 30 مارس، رؤية أعمق لمداولات المجلس. أعرب صانعو السياسات عن قلقهم من أن الاقتصاد والتضخم قد تقدما بشكل كبير وفقًا للتوقعات، لكن تصاعد النزاع قد يضطر إلى اتخاذ قرار صعب.

وأشار أعضاء المجلس إلى أن ارتفاع مستمر في تكاليف الطاقة قد يكون له تأثير مزدوج: رفع أسعار البنزين والكهرباء ومجموعة واسعة من السلع، مع تباطؤ النشاط الاقتصادي في الوقت نفسه. حذر أحد الأعضاء من أن الضغوط التكاليفية المتزايدة قد تؤدي إلى سيناريو من الركود التضخمي يشبه السبعينيات، حيث يتوقف الاقتصاد عن النمو بينما ترتفع الأسعار.

تيارات متشددة: الاستعداد للتشديد السريع

على الرغم من قرار التثبيت، كانت تصريحات البنك الياباني واضحة ومتشددة. في بيانه الرسمي، كرر البنك أنه "إذا تطورت توقعات النشاط الاقتصادي والأسعار كما هو متوقع، فسيواصل رفع سعر الفائدة السياساتي". كان هذا التضمين لالتزام واضح بالمزيد من التشديد في المستقبل بمثابة خطوة متعمدة لمنع تفسير السوق بشكل متشائم قد يضعف الين أكثر.

كشف النقاش الداخلي في ملخص الآراء عن مزيد من الحدة. جادل العديد من صانعي السياسات بأن البنك المركزي قد يحتاج إلى تسريع وتيرة رفع أسعار الفائدة إذا استمر الصراع في الشرق الأوسط لفترة طويلة. وذكر أحد الأعضاء أن السياسة النقدية قد تحتاج إلى "التحول نحو الحياد أو التشدد" إذا استمر الوضع.

وأشار مسؤول آخر إلى خطر أن يتخلف البنك الياباني "عن المنحنى بشكل غير مقصود" إذا أصبحت تأثيرات الموجة الثانية من ارتفاع تكاليف الواردات وضعف الين أكثر وضوحًا. واتفق المجلس أيضًا على أنه يجب تجنب التحركات المتسرعة إذا ثبت أن التضخم مؤقت، لكن "يجب على البنك رفع سعر الفائدة السياساتي دون تردد" إذا لم تظهر علامات واضحة على تدهور اقتصادي.

توقعات السوق والاجتماعات المستقبلية

بعد الإعلان، ارتفع الين الياباني قليلاً، وانخفض مؤشر نيكاي 225 بنسبة 3.4%. تشير توقعات السوق واستطلاعات الاقتصاديين حاليًا إلى احتمال حوالي 60% لرفع سعر الفائدة في الاجتماع القادم المقرر في أواخر أبريل.