العملات المستقرة تبرز بقوة، وقيمة سوق إيثيريوم على وشك فقدان المركز الثاني

المؤلف: Yashu Gola المصدر: cointelegraph الترجمة: حسن أوبّا، جينزاي كايجِن

مع استمرار توسّع سوق العملات المستقرة، يواجه الإيثريوم خطر فقدان المركز الثاني من حيث القيمة السوقية للعملات المشفّرة. تُظهر بيانات التنبؤات من Polymarket أنّ احتمال فقدان الإيثريوم للمركز الثاني في عام 2026 قد قفز منذ بداية العام من 17% إلى أكثر من 59%.

إن وضع الإيثريوم المتمركز بثبات في المرتبة الثانية داخل سوق العملات المشفّرة بدأ يتزعزع تدريجيًا، وليس لأنّه بات أقرب من أي وقت مضى إلى اللحاق بالبيتكوين، بل بسبب النمو المتسارع بشكل انفجاري في منظومة العملات المستقرة.

أبرز النقاط

• مع تسارع وتيرة نمو تيثر (USDT)، تستمر الضغوط على موقع الإيثريوم كأصل في المرتبة الثانية من حيث القيمة السوقية

• خلال السنوات الخمس الماضية، لم تتجاوز مكاسب الإيثريوم بشكل كبير مكاسب أكبر عملتين مستقرتين في السوق: USDT وUSDC

• في 2026، قد تنتقل المرتبة الثانية من حيث القيمة السوقية للإيثريوم إلى غيره

خلال السنوات الخمس الماضية، كان أداء الإيثريوم متأخرًا بشكل كبير مقارنةً بأبرز منافسيه في معركة حيازة المركز الثاني من حيث القيمة السوقية، وأبرز تحدٍّ له هو العملة المستقرة USDT التي تصدرها شركة تيثر.

وبحسب حساب دورة مدتها خمس سنوات، لم ينمو رأس مال الإيثريوم إلا بحوالي 11.75%، لتصل قيمته السوقية الحالية إلى نحو 240 مليار دولار.

وبالمقابل، وعلى نحو صارخ، ضمن الأصول المشفّرة التي تتواجد أيضًا في المراكز الثلاثة الأولى من حيث القيمة السوقية، بلغ نمو القيمة السوقية لـ USDT خلال الفترة نفسها 622.5%، كما تجاوزت قيمته السوقية 1840 مليار دولار. وحتى صعود كلٍ من ريبل (XRP) وUSD Coin (USDC) كان أعلى من الإيثريوم.

في ظل هذا السياق، بدأ عدد متزايد من المتداولين الرهان على أن الإيثريوم سيفقد مكانه باعتباره الأصل صاحب القيمة السوقية الثانية لصالح منافس في عام 2026.

على منصة التنبؤ Polymarket، قام بالفعل أكثر من 59% من المشاركين بالرهان على أن الإيثريوم سيفقد مكانته من حيث القيمة السوقية في المرتبة الثانية خلال عام 2026، بينما لم يكن هذا الاحتمال في بداية العام سوى 17%.

لماذا يتقدم تيثر على الإيثريوم؟

منطق النمو لدى الإيثريوم وتيثر مختلف تمامًا: فالأول هو عملة مشفّرة أصلية، بينما الثاني هو عملة مستقرة مربوطة بسندات ورقية (Fiat).

يعتمد رأس المال السوقي للإيثريوم بدرجة عالية على ارتفاع سعر ETH، وفي عام 2026 تستمر الضغوط على سوق العملات المشفّرة، مع عوامل رياح معاكسة على المستوى الكلي تتزايد باستمرار: فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية جديدة، وتصاعد النزاع الجغرافي بين أمريكا وإيران، وتراجع توقعات السوق بشأن خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي للفائدة—كل ذلك يجعل من الصعب على سعر ETH الحفاظ على اتجاهه الصاعد.

وتظهر هذه الهشاشة أيضًا في الطلب المؤسسي. فقد انخفض حجم الأصول المدارة لصناديق ETH الفورية في الولايات المتحدة بنحو 65% تقريبًا، من 31.86 مليار دولار في أكتوبر من العام الماضي إلى 11.76 مليار دولار في مارس من هذا العام، ما يعكس تباطؤًا ملحوظًا في الحماس للاستثمار في ETH خلال الأشهر القليلة الماضية.

في المقابل، فإن نمو تيثر يعتمد أساسًا على تدفّق الأموال إلى سوق العملات المستقرة، وشراء المستثمرين لـ “الدولار المشفّر”. عندما يسعى المتداولون إلى التحوط وإلى السيولة والمرونة التشغيلية بدلًا من الاحتفاظ بأصول عالية التقلب مثل ETH، فإن الطلب على العملات المستقرة يرتفع بشكل كبير.

تبلغ حاليًا القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة عالميًا 310 مليارات دولار، بينما كانت في عام 2020 تساوي فقط حوالي 5 مليارات دولار، حيث تستحوذ تيثر على 58% من حصة السوق.

في مرحلة تصاعد مشاعر تجنّب المخاطر في السوق، يميل المستثمرون إلى الاحتفاظ بالعملات المستقرة المرتبطة بالدولار كـ “ذخيرة احتياطية”، انتظارًا للوقت المناسب لدخول أصول مشفّرة أفضل؛ وغالبًا ما يكون هذا النوع من الطلب قويًا جدًا.

يحتاج الإيثريوم إلى عودة واضحة في شهية السوق للمخاطرة لدفع الأسعار إلى الارتفاع، بينما يستفيد تيثر عندما يتحول المستثمرون إلى استراتيجية دفاعية. وهذا يفسر لماذا—حتى مع بقاء الإيثريوم في قلب البنية التحتية الأساسية لسوق العملات المشفّرة—فإن سرعة نمو قيمته السوقية ما زالت أقل من USDT.

هل سيواصل سعر ETH الانخفاض في 2026؟

من منظور التحليل الفني، لا يزال الإيثريوم يواجه مخاطر مزيد من الهبوط في 2026.

حتى يوم الأحد، يظهر مسار سعر ETH نمطًا واضحًا على شكل “راية هابطة”. إذا حدث كسر فعّال لهذا النطاق أسفل خطه السفلي، فإن احتمالات المزيد من الهبوط في المرحلة اللاحقة سترتفع بشكل كبير.

إذا استمرت حركة الكسر أسفل الخط السفلي، فقد يهبط سعر ETH قبل يونيو إلى مستوى الهدف المقابل لنمط الراية، بالقرب من 1250 دولارًا.