عملات مستقرة مرتبطة سابقًا بالقوى الأصلية للعملات المشفرة تستسلم رسميًا أمام التمويل التقليدي

المؤلف: هاوتيان؛ المصدر: X، @tmel0211

تيثر تتجه نحو التدقيق، و$CRCL انهارت، لكن قانون CLARITY بعد شهور من التعطيل بدأ يتحرك بشكل ملموس.

يبدو أن هذه الأحداث الثلاثة تشير إلى حقيقة واحدة: العملات المستقرة التي كانت تعتمد على قوى الكريبتو الأصلية قد استسلمت رسميًا للبنكجيين وراء المؤسسات التقليدية. لماذا أقول ذلك؟

1. إجراء تدقيق لتيثر كان مفاجأة كبيرة، بولو أردوينو كان دائمًا صلبًا، وعلى مدى سنوات، ظل تيثر يعمل تحت تهديد التنظيمات، بدون شفافية أو تدقيق، ومع ذلك حافظ على مكانته كالأول عالميًا.

الآن، طلبه لإجراء تدقيق مع أكبر أربع شركات تدقيق هو لأنه شعر مسبقًا أن قانون CLARITY على وشك التنفيذ، ولا يريد أن يُصنف كأصل رمادي ويُطرد من الساحة، لذلك اضطر إلى التراجع؛

2. انهيار $CRCL كان صادمًا، وأعتقد أنه ليس بسبب محاولة تيثر للامتثال وتقويض مكانتها الرائدة، فكونها أكثر العملات المستقرة تنظيمًا، كان من المفترض أن يكون تطبيق قانون CLARITY لحظة ذروتها، لكنه في الواقع انخفض.

السبب هو أن البنود التي تمنح حاملي العملات المستقرة فوائد غير نشطة قد قضت على القوة الدافعة وراء نمو USDC، بدونها، لماذا يختار المستخدمون سحب أموالهم من البنوك وتحويلها إلى USDC؟ هذه مشكلة هيكلية في نموذج عمل Circle، وأعيد تقييمها من قبل السوق.

3. أما عن قانون CLARITY، بعد شهور من التعطيل، فجأة توصل الطرفان إلى حل وسط، وهو: يمكن تقديم مكافآت على الأنشطة، لكن لا يمكن تحقيق أرباح من خلال الاستلقاء. يبدو أن الطرفين تراجعا خطوة، لكن في الواقع، البنكجيون هم الفائزون الحقيقيون.

المنطق الذي يعارض تمرير القانون منذ البداية بسيط جدًا، وهو أن البنكجيين يخشون من أن تقنين فرق الفائدة بين 0.1% على الودائع و4-5% على العملات المستقرة على السلسلة، سيؤدي إلى نقل 6.6 تريليون دولار من الودائع بالتجزئة إلى السلسلة في النهاية. لكن بنود التوافق أزالت هذا الخطر.

لكن المشكلة الآن، ما هو مكافأة النشاط، وما هي قواعد المكافأة، كلها غامضة، وهذا يمثل كارثة لـ CEX، لكنه قد يكون مفيدًا لـ DeFi على المدى القصير؟ لأنه في الماضي، كانت البورصات تقدم استثمارات في العملات المستقرة، مع عوائد على الودائع، كوسيلة رئيسية للحفاظ على المستخدمين، والآن، مع تقييد إطار الفوائد غير النشطة، ستنتقل الضغوط التنظيمية مباشرة.

وعلى العكس، ستستغل DeFi الفرصة، لأن “مكافآت النشاط” التي يُعرف بها، هي في الأصل ساحة DeFi، حيث تقديم السيولة، والمشاركة في الحوكمة، وتنفيذ المعاملات، كلها أنشطة على السلسلة، وأسهل بكثير أن تُدرج ضمن إطار “مكافآت النشاط” من أن تُنظم ضمن CEX.