صناديق الاستثمار المتداولة العالمية تسيطر على اتجاه سوق التشفير - جي بي مورغان: نهاية مرحلة البيع الجماعي، وإشارات القاع قد ظهرت

تلك الموجة من الانخفاض في سوق العملات المشفرة قد دخلت مرحلة النهاية. أشارت أحدث تحليلات جي بي مورغان إلى أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة العالمية وتوزيعات المستثمرين وغيرها من المؤشرات تظهر أن السوق في مرحلة قاع. بالنسبة للمستثمرين المهتمين بكيفية شراء ETF العالمية، فإن ذلك يعني اقتراب نقطة تحول مهمة في السوق.

من التخفيف الكبير من الرافعة المالية في نهاية العام الماضي وحتى الآن، حدثت تغييرات واضحة في هيكل الحيازات السوقية. أكد فريق المحللين في جي بي مورغان بقيادة نيكولاس بانجيرتزوغلو، أنه من خلال عدة مؤشرات في يناير 2026، لا تظهر علامات توقف الهبوط فقط في عقود الدائم، بل تشير أيضًا مؤشرات تعرض المستثمرين للمخاطر في عقود CME الآجلة إلى نفس الإشارة.

وقف تدفقات ETF الخارجة - تأكيد عودة إشارات البيتكوين والإيثيريوم

كان أداء السوق في نهاية ديسمبر 2025 متطرفًا للغاية. جذبت صناديق الاستثمار المتداولة العالمية في الأسهم 235 مليار دولار من التدفقات، محطمة الأرقام القياسية؛ في حين استمرت صناديق ETF للبيتكوين والإيثيريوم الفورية في سحب الأموال. يعكس هذا الظاهرة المتناقضة، أن المستثمرين العالميين قللوا بشكل كبير من تعرضهم للعملات المشفرة قبل نهاية العام.

تم تصحيح البيتكوين بنسبة مئوية مزدوجة مقارنةً أعلى مستوى له تاريخيًا، وتراجعت العملات المنافسة بشكل أعمق. هذا التراجع، المصحوب بارتفاع التقلبات وسحب ETF، يدل على تقلص واضح في شهية المخاطرة العالمية. ومع ذلك، بعد يناير 2026، بدأت الأمور تتغير. بدأ تدفق الأموال إلى صناديق البيتكوين والإيثيريوم في الاستقرار، مما يدل على أن ضغط البيع من قبل المستثمرين العالميين قد تراجع بشكل كبير. بالنسبة للمستثمرين المهتمين بكيفية شراء ETF العالمية، فإن هذا هو إشارة واضحة: لقد انتهى أقوى مراحل البيع.

ترسيخ الحيازات - عقود الدائم والأسواق الآجلة تظهر انتهاء تقليل المراكز

من ناحية الأدوات المالية المشتقة، تظهر إشارات التوقف عن الهبوط بشكل أكثر وضوحًا. من خلال مراقبة تغييرات الحيازات في العقود الدائمة وعقود CME الآجلة، اكتشف فريق جي بي مورغان أن المستثمرين الأفراد والمؤسسات قد أكملوا تقريبًا عمليات تقليل المراكز التي كانت تهيمن على السوق في الربع الرابع من 2025. عندما تكتمل عملية ترسيخ الحيازات، عادةً ما يكون ذلك شرطًا مسبقًا لبناء قاع السوق.

هذا يعني أن الضغوطات الناتجة عن عمليات الإغلاق القسري، وأوامر وقف الخسارة، وغيرها من عمليات البيع، قد تم تحريرها بشكل كبير. وتقترب عمليات تعديل مراكز المستثمرين من نهايتها، مما يخلق ظروفًا لانتعاش السوق.

قرار MSCI الحاسم - وضع “وقف الخسارة” لصناديق المؤشرات السلبية

كان قرار شركة MSCI، عملاق مؤشرات الأسهم، أحدث قرار لها، نقطة تحول رئيسية في عملية التوصل إلى القاع. قررت MSCI في تعديل الربع الأول من عام 2026، عدم استبعاد الشركات التي تملك كميات كبيرة من العملات المشفرة مثل Strategy وBitmine من مؤشر الأسهم العالمي.

لا يمكن التقليل من تأثير هذا القرار. أشار محللو جي بي مورغان إلى أنه في المدى القصير، أزال هذا القرار إنذار “البيع الإجباري” لصناديق المؤشرات السلبية، وخفض بشكل كبير الضغوطات الناتجة عن تغير مكونات المؤشر. بالنسبة للمستثمرين العالميين، فإن ذلك يعادل توفير مساحة للمرونة.

ردًا على المزاعم حول “نفاد السيولة” في السوق، نفى جي بي مورغان ذلك. أظهرت مؤشرات قياس تأثير حجم تداول عقود البيتكوين الآجلة وصناديق ETF الرئيسية على الأسعار أن تدهور السيولة السوقية ليس واضحًا. والقاتل الحقيقي هو الذعر الناتج عن إصدار MSCI في أكتوبر 2025، الذي أشار إلى احتمال استبعاد “الأسهم المحتفظة بالعملات” والذي أدى إلى تأثير تخفيض الرافعة المالية بشكل هستيري.

تأكيد القاع - بيانات متعددة الأبعاد تدعم نظرية التمركز عند القاع

من خلال تحليل تدفقات صناديق ETF، وترسيخ الحيازات، وسوق المشتقات، وسياسات MSCI، توصل فريق جي بي مورغان إلى أن معظم عمليات تنظيف الحيازات قد اكتملت. تشير بيانات يناير إلى أن السوق في مرحلة “تأسيس القاع”، وليس بداية موجة هبوط جديدة.

بالنسبة للمستثمرين المهتمين بكيفية شراء ETF العالمية، فإن هذا التحليل ذو أهمية كبيرة. يوضح أن نطاق القاع قد تشكل بالفعل، وأن احتمالات الانتعاش مستمرة في الارتفاع. بالطبع، يجب أن تأخذ قرارات الاستثمار بعين الاعتبار تحمل المخاطر الشخصية وأفق الاستثمار، لكن تأكيد إشارات توقف الهبوط يوفر أساسًا أوضح لاتخاذ قرارات طويلة الأمد.