المرحلة من الأعداد الصحيحة تتعرض للثغرات بشكل متكرر، وبيتكوين تواجه اختبار تسوية المشتقات بقيمة 28.5 مليار دولار

شهد سوق العملات المشفرة تقلبات متزايدة في الآونة الأخيرة. بعد أن صعدت بيتكوين فوق 90,000 دولار، لم تتمكن من الاستمرار، وبدأت تتراجع عن مكاسبها، وتداول حالياً بالقرب من 90,000 دولار. يعكس هذا الصراع المتكرر حول الأرقام الصحيحة، مدى التوتر الشديد في السوق تجاه اقتراب يوم التسوية الكبرى القادم. وفقًا لأحدث البيانات، يبلغ سعر BTC الآن 90.03K دولار، مع ارتفاع بنسبة +1.22% خلال 24 ساعة، إلا أن التقلبات حول الأرقام الصحيحة لا تزال محور اهتمام المتداولين على المدى القصير.

الامتحان النهائي لنهاية العام: اقتراب يوم التسوية الكبرى في Deribit

يوم الجمعة (26 ديسمبر) سيشهد حدثًا مهمًا في سوق المشتقات الرقمية، حيث ستختتم السنة في سوق المشتقات المشفرة. ستواجه أكبر بورصة للمشتقات الرقمية في العالم، Deribit، استحقاق خيارات بيتكوين وإيثريوم بقيمة إجمالية تصل إلى 285 مليار دولار، وهو رقم غير مسبوق.

وأشار Jean-David Pequignot، مدير الأعمال في Deribit، إلى أن قيمة التسوية هذه تمثل أكثر من نصف العقود غير المُسوية على المنصة، والتي تبلغ قيمتها 522 مليار دولار، مما يدل على تأثيرها الكبير في السوق. وأضاف أن التسوية النهائية للسنة لا ترمز فقط إلى نهاية عام 2025، بل تكشف أيضًا عن تغيّر جوهري في طبيعة السوق. مقارنة بالسوق التي كانت تهيمن عليها المضاربة في السنوات السابقة، تطورت السوق الآن لتصبح مدفوعة بسياسات المؤسسات ورأس المال، مما يجعل “الدورة الكبرى” الحالية محورًا هامًا، ويجعل من التسوية السنوية لحظة حاسمة لاختبار هذا التحول.

سعر المقاومة الأقصى عند 96,000 دولار، والأرقام الصحيحة تصبح ساحة معركة

يركز المتداولون بشكل عام على مفهوم تقني يُعرف بـ"أقصى نقطة ألم"، وهي سعر التنفيذ الذي من المحتمل أن يتسبب بأكبر خسارة لمشتري الخيارات عند اقتراب موعد انتهاء صلاحيتها. على الرغم من أن هذا المفهوم لا يزال محل جدل في الأوساط الأكاديمية، إلا أنه غالبًا ما يكون مرجعًا هامًا للمتداولين في التداول العملي.

وفقًا لأحدث تحليلات Deribit، فإن أقصى نقطة ألم الحالية لبيتكوين تقع عند 96,000 دولار. ومن الجدير بالذكر أن السوق يختبر بشكل متكرر الأرقام الصحيحة بين 85,000 و90,000 دولار، حيث تتجمع العديد من أوامر وقف الخسارة والمراكز الآلية، مما يجعلها مفاتيح حاسمة لاتجاه السوق على المدى القصير.

مخاطر هبوطية تتصاعد، ومراكز البيع تعمل كمسرعات

على الرغم من أن المزاج العام في السوق متفائل، إلا أن مخاطر الهبوط لا تزال قائمة. حذر Jean-David Pequignot من أن مراكز البيع عند سعر التنفيذ 85,000 دولار، والتي تشمل خيارات البيع غير المُسوية بقيمة تصل إلى 1.2 مليار دولار، تتراكم بشكل كبير. وإذا زادت عمليات البيع، فقد تتسبب هذه المراكز في تأثير “الدهس”، مما يعزز من وتيرة انخفاض السعر.

بمعنى آخر، الأرقام الصحيحة (مثل 85,000 و80,000 دولار) ليست مجرد مستويات دعم فني، بل مناطق تجمع لموجبات البيع الكثيفة. وإذا تم كسرها، فإن ردود الفعل المتسلسلة قد تتوسع بسرعة.

الثيران لم يتراجعوا تمامًا، والمشاعر الصاعدة لا تزال قائمة على المدى المتوسط

على الرغم من ارتفاع مخاطر التقلبات قصيرة الأجل، إلا أن الثيران لم يتخلوا تمامًا عن مواقعهم. لا يزال بإمكان المتداولين تنفيذ استراتيجيات فرق السعر للخيارات الطويلة الأجل بين 100,000 و125,000 دولار، مما يعكس تفاؤل السوق تجاه أداء السوق في النصف الأول من عام 2026.

ومع ذلك، فإن تكلفة التحوط قصيرة الأجل (خيارات البيع الواقية) قد ارتفعت بشكل كبير، مما يعكس زيادة يقظة المتداولين تجاه التقلبات الأخيرة. على الرغم من أن الثيران والدببة لم يتواجهوا مباشرة، إلا أن كلا الطرفين يخوضان لعبة نفسية صامتة من خلال تسعير الخيارات.

الانتقال إلى يناير: نهج جديد لإدارة المخاطر لدى المتداولين

من الجدير بالانتباه أن المتداولين لم يسرعوا في تصفية مراكزهم الدفاعية الحالية، بل اتبعوا استراتيجية “نقل المراكز” بشكل أكثر مرونة. ويظهر ذلك من خلال انتقال الأموال من مراكز خيارات البيع التي تنتهي في ديسمبر، والتي تتراوح أسعار تنفيذها بين 85,000 و70,000 دولار، إلى مراكز خيارات البيع التي تنتهي في يناير، وتتراوح أسعار تنفيذها بين 80,000 و75,000 دولار.

ويعكس ذلك معنيين: أولاً، أن المستثمرين قاموا بتغطية المخاطر قصيرة الأجل قبل نهاية العام، وثانيًا، أن السوق لا تزال تحمل وعيًا عاليًا بالمخاطر، ولا تتخذ قرارات متهورة. بمعنى آخر، لن تنتهي معركة الأرقام الصحيحة مع انتهاء هذا الأسبوع، بل ستستمر حتى اختبار جديد في يناير.

الطريق لا يزال طويلاً: استمرار الصراع حول الأرقام الصحيحة

من خلال سعر بيتكوين الحالي عند 90.03K دولار، فإن السوق يقترب بشكل كبير من مستوى 90,000 دولار، وهو الرقم الصحيح. ومع اقتراب تسوية خيارات بقيمة 285 مليار دولار في Deribit، فإن كل رقم صحيح يمكن أن يكون نقطة تحول في السوق.

مهما كانت نتائج التسوية النهائية، فإن إشارة واضحة قد ظهرت: أن المتداولين لم يعودوا متمسكين بالمكاسب قصيرة الأجل فقط، بل يضعون خططًا متعددة الأبعاد لإدارة المخاطر على مدار عام 2026. ستنتهي الامتحانات النهائية لنهاية العام، لكن اهتمام المستثمرين بالأرقام الصحيحة وفهم هيكل سوق المشتقات سيظل أساسًا لاتخاذ القرارات في العام الجديد.