إجراء جديد من مجلس الشيوخ الأمريكي: ما هو العملة المستقرة ولماذا ترغب الجهات التنظيمية في تقييد أرباحها؟

العملات المستقرة كجزء أساسي من بنية سوق العملات الرقمية، أصبحت مسألة أرباحها محور اهتمام الكونغرس الأمريكي مؤخرًا. وفقًا لمشروع القانون الحزبي المشترك الذي أعلنه مؤخرًا رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ تيم سكوت، دخلت هذه المعركة بين التنظيم والصناعة مرحلة جديدة. يحدد مشروع القانون الجديد خطوطًا حمراء واضحة لنماذج أرباح العملات المستقرة، مما سيؤثر بشكل عميق على العمليات التجارية لبورصات العملات الرقمية.

صراع أرباح العملات المستقرة: لماذا تتصارع البنوك والمنصات؟

لفهم هذا النزاع السياسي، يجب أولاً معرفة ما هي العملات المستقرة. ببساطة، هي أصول رقمية مرتبطة بالدولار الأمريكي أو عملات قانونية أخرى، بهدف تقليل مخاطر التقلبات. على عكس أسعار البيتكوين أو الإيثيريوم التي تتقلب بشكل حاد، تحافظ العملات المستقرة على قيمة ثابتة بشكل أساسي، وتستخدم كأداة تسوية وقيمة احتياطية في التداولات الرقمية.

لكن المشكلة تكمن في أن العديد من بورصات العملات الرقمية (مثل Coinbase) بدأت تقدم فوائد أو مكافآت للمستخدمين الذين يحتفظون بالعملات المستقرة، مما أثار رد فعل قوي من القطاع المالي التقليدي. أشار العاملون في البنوك إلى أن قانون “جينيوس” الذي أُقر في 2025 يمنع بشكل مباشر إصدار عملات مستقرة تدفع فوائد، لكنه يترك ثغرات تنظيمية، ولم يوقف المنصات من تقديم مكافآت للمستخدمين. بالمقابل، تدعي شركات العملات الرقمية أن هذه المسألة كانت قد حُلت بالفعل خلال مفاوضات القانون، وتتهم البنوك بمحاولة قتل المنافسة عبر تنظيم مفرط.

الأحكام الأساسية في مشروع القانون الجديد: فقط سلوك معين يمكن أن يحقق أرباحًا

يحاول مشروع القانون الأخير لمجلس الشيوخ تحقيق توازن بين تنظيم صارم ومرونة صناعية. وفقًا لاقتراح تسوية قدمته السيناتورة الديمقراطية أنجيلا ألسوبروكس، ينص القانون بوضوح على أن مزودي خدمات الأصول الرقمية لا يجوز لهم دفع فوائد أو أرباح من نوع ما للمستخدمين الذين يحتفظون فقط بالعملات المستقرة للدفع.

بمعنى آخر، إذا كانت العملة المستقرة مجمدة في الحساب دون استخدام، فلن يتمكن المستخدم من تحقيق أرباح منها. ومع ذلك، لم يُقيد القانون جميع طرق الأرباح بشكل كامل. إذا كانت المكافآت أو الأرباح مرتبطة مباشرة بسلوك معين (مثل التداول، أو الرهن، أو توفير السيولة، أو استخدام العملة المستقرة كضمان)، فهذه الأنواع من المكافآت لا تزال مسموحًا بها. يعكس هذا التصميم اعتبارات المشرعين: فهم يرغبون في منع العملات المستقرة من أن تتحول إلى أدوات استثمارية بحتة، مع الاحتفاظ بمرونة تشغيلية لصناعة العملات الرقمية.

جدل المطورين والأخلاقيات: كيف يوازن القانون بين مصالح الأطراف المختلفة

استوعب مشروع القانون الجديد أيضًا مقترحات السيناتورين سينثيا لومييس ورون وايد، مع استثناءات خاصة لالتزامات المطورين والبنى التحتية (مثل المعدنين أو مشغلي العقد). يهدف هذا البند إلى حماية المجتمع المفتوح، وضمان عدم اعتبار المطورين الذين يكتبون الكود كوسطاء ماليين.

لكن، يفتقر القانون إلى بند أخلاقيات محدد يتناول تضارب المصالح. وفقًا لتقديرات بلومبرج، فإن عائلة ترامب حققت أرباحًا تقدر بحوالي 6.2 مليار دولار من مشاريع مثل World Liberty Financial. حاول بعض الديمقراطيين فرض قيود على ذلك، لكن المعتدلين مثل روبن جاليغو حذروا من أن الإفراط في التشدد الأخلاقي قد يؤدي إلى تعثر القانون بالكامل. في النهاية، قرر المشرعون تأجيل هذا الجدل لدفع مشروع القانون قدمًا.

التطورات المستقبلية: التنسيق بين المجلسين والتصديق النهائي

يُعتبر هذا التعديل خطوة مهمة لدفع التشريع قدمًا، ويمهد الطريق لمراجعة رسمية من لجنة البنوك في مجلس الشيوخ. في الوقت نفسه، أجلت لجنة الزراعة في المجلس جلسات الاستماع ذات الصلة، مشيرة إلى الحاجة لمزيد من الوقت لدمج الآراء المختلفة. يجب أن يتفق المجلسان على نسخة موحدة من القانون قبل إحالته للتصويت في المجلس كاملًا.

بعد ذلك، يتعين على المشرعين التعامل مع نسخة مجلس النواب من “قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (Clarity Act)”، الذي أُقر في الصيف الماضي. يجب أن يوافق القانون النهائي من قبل المجلسين ويوقع عليه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ليصبح قانونًا. معركة تنظيم العملات المستقرة لم تنته بعد، وسيكون لنتيجتها النهائية تأثير عميق على مستقبل سوق العملات الرقمية العالمي.