「انتهاء موجة بيع العملات المشفرة」 تظهر إشارات توقف السوق، جي بي مورغان: أسوأ مرحلة قد مرت

شهد سوق العملات المشفرة تقلبات حادة في نهاية العام الماضي، وهو الآن يطلق إشارات واضحة على توقف الانخفاض. وفقًا لأحدث تحليلات جي بي مورغان، بدأت العديد من مؤشرات السوق تشير بشكل متزامن إلى منطقة القاع، مما يوحي بأن ذروة البيع الذعر التي كانت سائدة قد انتهت. فريق التحليل في هذه المؤسسة الاستثمارية العالمية الرائدة أشار إلى أن تدفقات الأموال، وتوزيع الحصص، وتغيرات مراكز السوق في المشتقات كلها تتحدث عن نفس القصة: السوق يستعيد توازنه تدريجيًا.

استقرار تدفقات صناديق ETF، وانتهاء ذروة موجة البيع

في نهاية عام 2025، شهدت الأسواق المالية العالمية تباينًا شديدًا، حيث سجلت تدفقات صافي صناديق ETF الأسهمية أعلى مستوى تاريخي عند 235 مليار دولار، بينما واجهت صناديق ETF العملات المشفرة الفورية ضغط سحب مستمر. في ذلك الوقت، انخفضت أسعار البيتكوين والإيثيريوم معًا، وقام المستثمرون بتقليل مراكزهم في الأصول المشفرة بشكل كبير قبل نهاية العام، مما أدى إلى زيادة تقلبات السوق وتصفية الحصص.

مع بداية يناير 2026، بدأ الوضع يتغير. استقرت تدفقات الأموال في صناديق ETF البيتكوين والإيثيريوم، وهو ما يُعد علامة مهمة على توقف الانخفاض في السوق. أكد فريق التحليل بقيادة نيكولاس بانجيرتزوغلو أن الضغط البيعي قد وصل إلى نهايته، وأن تدفقات الأموال الخارجة قد خفت، مما يدل على تراجع مشاعر الذعر بين المستثمرين تدريجيًا.

ترسيخ الحصص يظهر علامات القاع

بالإضافة إلى تدفقات السوق الفورية، كشفت مجالات المشتقات أيضًا عن نفس الرسالة. من خلال مراقبة تغييرات مراكز العقود الدائمة وعقود CME الآجلة، يمكن ملاحظة أن المستثمرين الأفراد والمؤسسات قد أكملوا تقريبًا دورة “تقليل المراكز” في الربع الرابع من العام الماضي. ترسيخ واستقرار الحصص عادةً ما يكونان من العلامات الرئيسية لتحول السوق، ولهذا السبب تعتبر تحليلات جي بي مورغان أن إشارات توقف الانخفاض قد ظهرت بالفعل.

وأشار فريق التحليل إلى أن البيانات من سوق العقود الدائمة وعقود CME الآجلة، والتي تُستخدم كمؤشرات تعرض المستثمرين للمخاطر، أظهرت في يناير علامات قاع، مما أكد تقنيًا أن السوق في مرحلة التأسيس.

قرار MSCI يوفر فرصة للتنفس

قرار شركة MSCI، الرائدة في تصنيف المؤشرات، قدم دعمًا إضافيًا للسوق. قررت MSCI في تعديلها الربعي لشهر فبراير 2026 عدم استبعاد الشركات التي تملك كميات كبيرة من الأصول المشفرة مثل Strategy وBitmine من مؤشر الأسهم العالمي مؤقتًا. هذا القرار أزال بشكل مؤقت مخاوف “البيع الإجباري” من قبل الصناديق السلبية، وقلل بشكل كبير من مخاطر البيع الجماعي الناتج عن تعديل مكونات المؤشر.

وفيما يتعلق بالمناقشات حول “نضوب السيولة” في السوق، قدمت جي بي مورغان ردًا. أظهرت مؤشرات اتساع السوق أن عمق التداول في عقود البيتكوين الآجلة وعبر أكبر صناديق ETF لم يتدهور، وأن السيولة السوقية ليست المشكلة. السبب الحقيقي وراء عمليات البيع العنيفة كان في خبر MSCI الصادر في أكتوبر العام الماضي، الذي أشار إلى احتمال استبعاد الشركات التي تخزن العملات، مما أدى إلى حالة من الذعر وتصفية المراكز بشكل مفرط.

العديد من إشارات توقف الانخفاض تشير إلى قاع السوق

من خلال تحليل شامل لتدفقات الأموال، وترسيخ الحصص، وقرارات تصنيف المؤشرات، يمكن استنتاج أن غالبية عمليات تصفية المراكز قد اكتملت، وأن السوق لم تعد تواجه أزمة سيولة. ظهور جميع إشارات التوقف عن الانخفاض في يناير يوضح بشكل قوي أن السوق في مرحلة التأسيس، وليس بداية موجة هبوط جديدة. بالنسبة للمشاركين في السوق، هذا يعني أن فرصة البيع المفرط الناتجة عن الذعر قد تتلاشى قريبًا.