تصاعد النزاعات الجغرافية، أداء المعادن الثمينة وأسعار النفط يتباين! كيف ستكون توقعات السوق لعام 2026؟

الأصول الآمنة ترتفع جميعها، الذهب والفضة تتصدران

تظهر بيانات السوق في 5 يناير أن الطلب على الأصول الآمنة يدفع المعادن الثمينة للارتفاع. ارتفع الذهب بنسبة تقارب 2%، واستعاد استقراره فوق مستوى 4400 دولار أمريكي للأونصة، وارتفعت الفضة بشكل أكبر، بأكثر من 4% وتجاوزت 76 دولارًا للأونصة. بالمقابل، يظهر مخطط سعر النفط اتجاهًا مرتفعًا ثم منخفضًا — حيث انخفض خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 0.09% ليصل إلى 57.27 دولارًا للبرميل، وارتفع خام برنت بشكل طفيف بنسبة 0.05% ليصل إلى 60.82 دولارًا للبرميل.

العامل الرئيسي الذي يثير تقلبات السوق هو قيام الولايات المتحدة في 3 يناير بالتوقيت المحلي بشن عملية عسكرية على فنزويلا واعتقال زعيمها مادورو، مما أشعل بسرعة مشاعر الحذر في السوق.

الطاقة القصيرة للمعادن الثمينة كافية، لكن تواجه تأثيرات التعديلات السنوية

يعتقد التحليل السوقي بشكل عام أن تصعيد الوضع الجيوسياسي سيحافظ على اتجاه ارتفاع الذهب والفضة على المدى القصير. ومع ذلك، يحذر المحللون أيضًا من أن مؤشر السلع ببنك بلومبرج (BCOM) سيقوم بإعادة توازن الأوزان السنوية من 8 إلى 14 يناير، مما قد يسبب ضغطًا فنيًا على أسعار المعادن الثمينة نتيجة عمليات البيع من قبل الصناديق السلبية.

أما على المدى الطويل، فهناك آراء متباينة بشكل واضح. يعتقد بيتر تايلور، مدير استراتيجية السلع الأساسية في مجموعة ماجدالينا، أن توقعات سعر الذهب أصبحت أكثر صعوبة، وأن مزاج المستثمرين أصبح المحرك الرئيسي، مع تهميش الدور الأساسي للعوامل الاقتصادية. تتوقع المؤسسة أن ينخفض سعر الذهب إلى 4200 دولار للأونصة بحلول نهاية 2026، مع تراجع طفيف من المستويات الحالية.

على العكس، تبدي شركة MKS Pamp السويسرية للمعادن الثمينة، وتحليلها نيكّي شييلز، نظرة متفائلة، مشيرة إلى أن السوق لا تزال في بداية دورة تدهور العملات العالمية. وتتوقع أن يرتفع سعر الذهب إلى 5400 دولار للأونصة بحلول نهاية 2026، بزيادة تزيد عن 20% عن المستويات الحالية.

شكوك حول تأثير أزمة فنزويلا على سوق النفط

تمتلك فنزويلا أكبر احتياطي نفطي مؤكد في العالم، لكن إنتاجها الفعلي محرج جدًا — أقل من 1 مليون برميل يوميًا، وهو ما يمثل حوالي 1% فقط من الإنتاج العالمي. أصبح هذا “الفارق الرقمي” عاملًا رئيسيًا في تقييم اتجاه سعر النفط.

تقسم جولدمان ساكس سيناريوهات سوق النفط بعد أحداث فنزويلا إلى سيناريوهين. إذا حصلت الحكومة الجديدة بدعم من الولايات المتحدة على إعفاء كامل من العقوبات، من خلال استيراد المذيبات، وإصلاح آبار النفط، وترقية معدات المعالجة، فمن المتوقع أن يزيد الإنتاج بمقدار 400 ألف برميل يوميًا بحلول نهاية 2026، مع توقع أن ينخفض متوسط سعر برنت إلى 54 دولارًا للبرميل.

أما السيناريو الآخر، فهو عكس ذلك — إذا تصاعدت الاضطرابات السياسية أو عرقلت الإنتاج، فقد ينخفض الإنتاج بمقدار 400 ألف برميل يوميًا، مما يدفع سعر برنت إلى 58 دولارًا للبرميل.

استنادًا إلى هذين السيناريوهين، لا تزال جولدمان ساكس تتوقع سعر هدف لبرنت عند 56 دولارًا للبرميل، وسعر هدف لخام غرب تكساس الوسيط عند 52 دولارًا للبرميل بحلول 2026. ومن الجدير بالذكر أن الوكالة الدولية للطاقة تحذر من أن سوق النفط العالمي قد يواجه فائضًا قياسيًا في الإمدادات بحلول 2026.