⚠️اليوم، 9 يناير 2026(، من المتوقع أن تصدر المحكمة العليا قرارًا حاسمًا بشأن شرعية الرسوم الجمركية الشاملة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب باستخدام قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية )IEEPA(.

وفيما يلي التأثيرات المحتملة على الأسواق في حال إلغاء القرار )ضد الحكومة( أو استمراره ) لصالح الحكومة(، على شكل نقاط:

🟢 السيناريو 1: إلغاء الرسوم الجمركية )قرار ضد ترامب(
إذا حكمت المحكمة بأن ترامب استخدم هذه السلطة بشكل مفرط وأن الرسوم غير قانونية:

↘️ انتعاش السوق: من المحتمل أن يشهد السوق تفاؤلاً قصير الأمد و"انتعاشًا مريحًا". خاصة أن الشركات المستوردة وتجارة التجزئة )Walmart، Target وغيرها( قد تتفرد بأداء إيجابي.

↘️ توقعات بردود فعل بمليارات الدولارات: قد يُعاد النظر في استرداد الضرائب التي دفعتها الشركات المستوردة، والتي تقدر بين 150 و170 مليار دولار )حتى الآن(. هذا يخلق تدفق نقدي كبير متوقع للشركات المعنية.

↘️ دعم قطاع التكنولوجيا: الشركات الكبرى في التكنولوجيا والإلكترونيات، التي تعتمد على سلاسل التوريد العالمية، قد تزداد قيمتها مع انخفاض التكاليف المتوقع.

↘️ انخفاض توقعات التضخم: انخفاض تكلفة السلع المستوردة يعزز توقعات تراجع الضغوط التضخمية. وقد يكون لهذا تأثير مخفف على سياسة الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

🛑 مخاطر عدم اليقين )خطة ب(: حتى إذا تم إلغاء القرار، قد تستخدم إدارة ترامب قوانين أخرى )مثل قانون التجارة لعام 1974( لإعادة فرض الضرائب. هذا قد يثير قلق السوق بعد أول موجة من الحماس، حول "متى ستصدر حزمة الضرائب الجديدة؟"

🔴 السيناريو 2: استمرار الرسوم الجمركية )قرار لصالح ترامب(
إذا حكمت المحكمة باستخدام صلاحيات الطوارئ الوطنية للرئيس لفرض الضرائب:

↘️ ضغط البيع في الأسواق: من المتوقع أن تستمر وتتصاعد حرب التجارة، مما قد يؤدي إلى ضغط بيع على الأسهم، خاصة على مؤشر S&P 500 وناسداك ).

↘️ قوة الدولار: زيادة مخاطر التجارة العالمية قد تدفع المستثمرين نحو الدولار الأمريكي، الذي يُعتبر ملاذًا آمنًا. قد يرتفع مؤشر الدولار (DXY).

↘️ الذهب والملاذات الآمنة: مع تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي، قد يزداد الطلب على الذهب والأصول الآمنة الأخرى.

↘️ مخاوف الضرائب المستقبلية: قد يعزز القرار من قوة يد الإدارة، مما يخلق انطباعًا بأن الزيادات الضريبية "الاعتباطية" قد تكون قادمة، مما يؤثر سلبًا على قرارات الاستثمار طويلة الأمد.

↘️ ضغوط التضخم: استمرار فرض رسوم جمركية عالية قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار المستهلكين واستمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول.

ملخص
السوق الآن يقيّم حالة عدم اليقين. قرار الإلغاء قد يخلق صدمة إيجابية قصيرة الأمد (شراء الأسهم)، بينما استمرار القرار يعني استمرار البيئة المجهدة والمكلفة، مما يقلل من شهية المخاطرة.