تحليل عميق لاتجاهات سعر الذهب في هونغ كونغ: لماذا تستمر سوق الذهب في الارتفاع حتى عام 2025؟

مع دخول عام 2025، يواجه سوق الاستثمار العالمي وضعًا معقدًا غير مسبوق. الذهب، كرمز للأصول الآمنة، يعود ليصبح محور اهتمام السوق من جديد. من التصحيح الذي حدث بعد وصول سعر الأونصة إلى 4400 دولار أمريكي في أكتوبر من العام الماضي، والذي سجل أعلى مستوى تاريخي، إلى التقلبات المستمرة في الأسعار هذا العام، يتساءل المستثمرون عن نفس السؤال: كيف ستتطور اتجاهات سعر الذهب في هونغ كونغ في المستقبل؟ وما هو المنطق وراء حركة سوق الذهب الحالية؟

كيف ترى المؤسسات؟ خبراء يتوقعون مستقبلًا طويل الأمد

قبل مناقشة مستقبل الذهب، دعونا نلقي نظرة على مواقف المؤسسات الاستثمارية الرائدة.

فريق تحليل السلع في جي بي مورغان يصنف التصحيح الأخير على أنه “تصحيح صحي”، مع حذر من المخاطر قصيرة الأمد، لكنه واثق جدًا من الاتجاه على المدى الطويل، وقد رفع هدف السعر للربع الرابع من عام 2026 إلى 5055 دولارًا للأونصة.

غولدمان ساكس يظل متحفظًا ومتفاءلًا، مؤكدًا على هدف سعر 4900 دولار للأونصة بنهاية عام 2026.

أما الأكثر جرأة فهم استراتيجيي بنك أمريكا، الذين بعد تحديد هدف سعر الذهب لعام 2026 عند 5000 دولار للأونصة، أشاروا إلى أن سعر الذهب قد يتجاوز 6000 دولار في العام المقبل.

هذه التوقعات ليست من فراغ. وفقًا لبيانات رويترز، فإن ارتفاع أسعار الذهب بين 2024 و2025 قد اقترب من أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010. أسعار الذهب الفعلية للذهب الخالص التي تقدمها علامات تجارية مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang، لا تزال مستقرة فوق 1100 يوان للغرام، ولم تظهر علامات على التراجع الواضح.

العوامل الرئيسية الثلاثة التي تدفع ارتفاع سعر الذهب

الدافع الأول: استمرار ارتفاع عدم اليقين في السياسات التجارية

تسبب جولة جديدة من الرسوم الجمركية في تصاعد مشاعر المخاطر في السوق، وهو ما كان بمثابة الشرارة التي أدت إلى ارتفاع سعر الذهب في 2025. عدم اليقين في السياسات أدى إلى زيادة الطلب على الأصول الآمنة، مما دفع سعر الذهب للارتفاع.

تُظهر التجارب التاريخية أنه خلال نزاعات التجارة بين الولايات المتحدة والصين في 2018، عادةً ما يسجل الذهب ارتفاعًا بين 5% و10% على المدى القصير. وفي ظل الظروف الحالية، تتكرر الحاجة إلى الأصول الآمنة.

الدافع الثاني: تعديل استراتيجيات احتياطيات البنوك المركزية

وتيرة شراء البنوك المركزية للذهب لم تتباطأ. وفقًا لتقرير مجلس الذهب العالمي (WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% عن الربع السابق. وعلى مدار التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، وهو أقل قليلاً من نفس الفترة في 2024، لكنه لا يزال عند مستويات عالية.

الأهم من ذلك هو تقرير “مسح احتياطيات البنوك المركزية لعام 2025” الصادر عن WGC. أظهر الاستطلاع أن 76% من البنوك المركزية المستجيبة تتوقع زيادة نسبة الذهب في احتياطياتها خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض حصة الدولار الأمريكي في الاحتياطيات. هذا التحول الهيكلي يعيد تشكيل توزيع الأصول العالمي.

الدافع الثالث: توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي واتجاه الفائدة الحقيقي

هناك علاقة عكسية واضحة بين سعر الذهب والفائدة الحقيقية: انخفاض الفائدة → زيادة جاذبية الذهب. لذلك، فإن توجهات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي تعتبر مؤشرًا مهمًا لحركة الذهب.

وفقًا لبيانات أدوات الفائدة في CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%. كلما ظهرت إشارات على تغير في سياسة الاحتياطي، تتقلب أسعار الذهب. بعد اجتماع FOMC في سبتمبر من العام الماضي، وتوقعات السوق لتقليل وتيرة الخفض، كان أحد الأسباب الرئيسية لتراجع سعر الذهب.

الفائدة الحقيقية = الفائدة الاسمية - معدل التضخم. خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يضغط مباشرة على الفائدة الاسمية، مما يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، ويجعله أكثر جاذبية مقارنة بالأصول ذات الفوائد الأخرى.

الخلفية الاقتصادية العميقة التي تدعم ارتفاع الذهب

بالإضافة إلى العوامل المباشرة المذكورة، هناك عوامل هيكلية أعمق تؤثر أيضًا:

تضارب مستويات الدين العالمية مع تباطؤ النمو — حتى 2025، يبلغ إجمالي الدين العالمي حوالي 307 تريليون دولار (وفقًا لصندوق النقد الدولي). ارتفاع مستوى الدين يحد من قدرة الدول على تعديل أسعار الفائدة، وتوجه السياسات النقدية نحو التيسير، مما يقلل بشكل غير مباشر من الفائدة الحقيقية، ويزيد من جاذبية الذهب.

تقلب ثقة الدولار — عندما تتراجع ثقة السوق في مستقبل الدولار، يستفيد الأصول المقومة بالدولار، مثل الذهب، ويجذب تدفقات مالية أكبر.

استمرار المخاطر الجيوسياسية — استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، والأوضاع في الشرق الأوسط، يعزز الطلب على الأصول الآمنة.

دعم تدفقات الأموال قصيرة الأمد — تقارير وسائل الإعلام وانتشار المعلومات عبر وسائل التواصل الاجتماعي تدفع بتدفقات كبيرة من الأموال قصيرة الأمد إلى السوق، مما يعزز زخم الارتفاع في الأسعار على المدى القصير.

خصائص تقلبات الذهب وما يحتاج المستثمرون لمعرفته

قبل الاستثمار، يجب أن يكون واضحًا أن خصائص مخاطر الذهب:

متوسط تقلبات الذهب السنوية يصل إلى 19.4%، وهو مشابه لمؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%. بمعنى آخر، تقلبات الذهب لا تقل عن سوق الأسهم.

دورة سعر الذهب طويلة جدًا. إذا تم الاحتفاظ به لأكثر من 10 سنوات، فإنه يحتفظ بقيمته، لكن خلال هذه الفترة قد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف. التقلبات الشديدة على المدى القصير هي تكلفة يجب تحملها.

تكاليف التداول الفعلي للذهب مرتفعة، عادة بين 5% و20%، مما يقتطع بشكل كبير من العوائد.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان وهونغ كونغ، فإن سعر الذهب المقوم بعملات أجنبية يتأثر أيضًا بتقلبات سعر الصرف، حيث يمكن أن تؤدي تغييرات الدولار/التيون التايواني أو الدولار/الهدسون إلى تغيير العائدات عند حسابها بالعملة المحلية.

استراتيجيات الاستثمار وفقًا لتحمل المخاطر

المتداولون على المدى القصير: السوق المتقلب يوفر فرص تداول وفيرة. السيولة عالية، ومنطق الارتفاع والانخفاض واضح نسبيًا، خاصة في فترات الارتفاعات والانخفاضات الحادة، حيث يكون قوة الشراء والبيع واضحة. لكن، يجب على المبتدئين أن يبدأوا بمبالغ صغيرة لتجنب المخاطر الكبيرة أو الإفلاس. يمكن تتبع البيانات الاقتصادية الأمريكية عبر التقويم الاقتصادي للمساعدة في اتخاذ القرارات.

المستثمرون على المدى الطويل: إذا كنت تنوي شراء الذهب المادي كاستثمار طويل الأمد، فاستعد لتحمل تقلبات كبيرة. على الرغم من أن الاتجاه العام صاعد، إلا أن التقلبات الشديدة قد تختبر صبر المستثمرين.

من يوزع استثماراته: من الممكن أن يخصص جزءًا من محفظته للذهب، لكن لا تضع كل أموالك فيه. تقلبات الذهب مشابهة للأسهم، والتنويع هو الخيار الأكثر حكمة.

استراتيجية تعظيم العائد: يمكن الاحتفاظ بالذهب على المدى الطويل، مع استغلال تقلباته في عمليات قصيرة الأمد. غالبًا ما تتقلب الأسواق قبل وبعد إعلانات البيانات الأمريكية، ويمكن استغلال هذه الفترات للدخول في صفقات قصيرة الأمد. لكن، يتطلب ذلك خبرة في التداول وقدرة على إدارة المخاطر.

تذكير مهم للدخول الآن

تقلبات سعر الذهب في هونغ كونغ على المدى القصير لا مفر منها، خاصة مع صدور البيانات الاقتصادية الأمريكية واجتماعات الاحتياطي الفيدرالي. رغم أن العوامل الأساسية طويلة الأمد لا تزال قائمة، إلا أنه من الضروري الحذر من مخاطر التقلبات قصيرة الأمد أثناء التنفيذ.

مهما كانت استراتيجيتك، المبدأ الأساسي هو: عدم اتباع الاتجاه بشكل أعمى، وعدم التركيز المفرط، وعدم إهمال المخاطر. سوق الذهب الحالي لا يزال بعيدًا عن الانتهاء، لكن الفرص والمخاطر غالبًا ما يسيران جنبًا إلى جنب.