العملات الرقمية للبنك المركزي: إعادة تعريف المال في العصر الرقمي

صعود العملات الرقمية للبنك المركزي: ما الذي يحدث فعلاً؟

تمثل العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) تحولًا جوهريًا في كيفية تفكير الدول حول النقود. على عكس العملة الورقية التقليدية المقفلة في شكل مادي، فإن الـCBDC هو النسخة الرقمية الأصلية للعملة الرسمية لبلد ما—تصدر مباشرة من قبل البنوك المركزية وتعمل تحت إشراف تنظيمي صارم. الزخم لا يمكن إنكاره: من 35 دولة فقط تستكشف الـCBDCs في عام 2020، ارتفع العدد ليصل إلى 130 دولة حتى اليوم، مع 19 من أعضاء مجموعة العشرين في مراحل متقدمة من التطوير.

الجاذبية بسيطة. تقلل الـCBDCs من التكاليف الضخمة المرتبطة بطباعة وتخزين وتوزيع النقود المادية. تسرع من وتيرة المعاملات مع خلق أدوات جديدة للسياسة النقدية. لكن السؤال الحاسم الذي يطرحه الكثيرون هو: هل الـCBDC عملة رقمية مشفرة؟ يكشف الجواب عن سبب أهمية هذه التقنية—ولماذا تختلف جوهريًا عن البيتكوين أو الإيثيريوم.

هل الـCBDC فعلاً عملة مشفرة؟ فهم الفرق

على السطح، تعمل الـCBDCs والعملات المشفرة بشكل رقمي. كلاهما يستخدم نوعًا من تكنولوجيا السجلات لتتبع المعاملات. لكن وصف الـCBDC بأنها عملة مشفرة سيكون مثل وصف سند حكومي بأنه سهم—تقنيًا رقمي، لكن من الناحية الأيديولوجية والوظيفية عالم مختلف تمامًا.

الانقسام المركزي

تصدر الـCBDCs وتخضع للسيطرة الكاملة من قبل البنوك المركزية. فهي تحتفظ بالسلطة المطلقة على عرض النقود، والتوزيع، وتنفيذ السياسات. بالمقابل، توجد العملات المشفرة على شبكات لامركزية. البيتكوين والإيثيريوم يعملان بنظام نظير إلى نظير دون جهة واحدة تفرض قواعدها. رغم أن بورصات العملات المشفرة يمكن أن تخلق نقاط مركزة، إلا أن الشبكات نفسها تقاوم السيطرة المركزية في جوهرها.

هذا التمييز يشكل كل شيء آخر. لا يمكن للـCBDC أبدًا أن تحقق روح اللامركزية التي تعرف بها العملات المشفرة. وعلى العكس، لا يمكن للعملات المشفرة أن توفر الاستقرار النقدي الذي تضمنه الـCBDC.

الاستقرار كميزة أساسية

تستمد الـCBDCs قيمتها من العملة الورقية التي تصدر عنها، مما يجعلها مستقرة بشكل مبدئي. هذا الاستقرار يجعلها عملية للتجارة اليومية. تعرف تمامًا قيمة اليوان الرقمي اليوم وغدًا.

أما العملات المشفرة فهي تتبع إيقاعًا مختلفًا. يمكن أن يتغير سعر البيتكوين بنسبة 20% خلال أسبوع. وتتقلب إيثيريوم مع مزاج السوق. هذه التقلبات تخلق فرصًا للمضاربة، لكنها تجعل من هذه الأصول غير عملية للمعاملات الروتينية—دفع إيجارك بالبيتكوين يعني قبول مخاطر قيمة هائلة.

الخصوصية والمراقبة

هنا تتباعد الفلسفات بشكل حاد. يمكن تصميم الـCBDCs بمستويات مختلفة من الخصوصية، لكنها بطبيعتها تتيح مراقبة البنك المركزي. يمكن للسلطات تتبع كل معاملة، فرض حدود للإنفاق، أو حتى تجميد الحسابات. بعض تصاميم الـCBDC تعطي أولوية لمسارات التدقيق خصيصًا لمنع الأنشطة غير القانونية.

أما العملات المشفرة فهي تسوق لنفسها على أساس pseudonymity. رغم أن معاملات البلوكتشين يمكن تتبعها نظريًا وتقنيات التحليل كشفت هويات المستخدمين، إلا أن البنية الأساسية تهدف إلى إخفاء هوية المستخدمين. هذا البعد الخاص—أو غيابه في الـCBDC—يمثل انقسامًا أيديولوجيًا جوهريًا.

كيف تعمل الـCBDCs عمليًا

يختلف التنفيذ التقني من بلد لآخر، لكن المبدأ يظل ثابتًا. تستخدم معظم الـCBDCs تكنولوجيا السجلات الموزعة (DLT) بدلاً من البلوكتشين التقليدي. بعض الدول تجري تجارب على بنية البلوكتشين؛ أخرى تفضل أنظمة سجلات ملكية خاصة. الاختيار يعكس أولويات مختلفة: البلوكتشين يوفر التحقق اللامركزي، بينما تسهل السجلات المركزية الرقابة التنظيمية.

تمكن الآليات من تسوية أسرع، وتقليل الوسطاء، وخفض تكاليف المعاملات. على سبيل المثال، مشروع DREX في البرازيل يستخدم تكنولوجيا السجلات الموزعة خصيصًا لتبسيط المعاملات بين البنوك بالجملة. وأظهر اختبار البنك الاحتياطي الهندي تبنيًا سريعًا—تحميل 1.3 مليون محفظة وتقبل 300,000 تاجر لمدفوعات الـCBDC بحلول منتصف 2023.

التقدم العالمي في الـCBDC: من يتصدر؟

الصين واليوان الرقمي

قامت الصين بأجرأ خطوة بإطلاق اليوان الرقمي (e-CNY) على مستوى البلاد خلال دورة الألعاب الأولمبية الشتوية 2022 في بكين—أول اقتصاد رئيسي يحقق هذا الإنجاز. الآن، يعمل اليوان الرقمي جنبًا إلى جنب مع النقود التقليدية في أكثر من 300 مليون معاملة يومية. طموحات الصين تمتد على الصعيد العالمي؛ يناقش المسؤولون علنًا تدويل الـe-CNY لمواجهة هيمنة الدولار.

طريق البهاماس الرائد

أطلقت البهاماس الـSand Dollar في أكتوبر 2020، مما أكسبها لقب أول عملة رقمية للبنك المركزي على مستوى العالم. ما يثير الإعجاب ليس فقط الجدول الزمني—بل حالة الاستخدام. بعد أن دمر إعصار دوريان الأرخبيل في 2019، أثبت الـSand Dollar قيمته في الإغاثة من الكوارث والتعافي المالي. الآن، تعمل العملة عبر نظام بلوكتشين، مما يثبت فاعلية الـCBDC في سيناريوهات الأزمات الحقيقية.

برامج متقدمة عبر القارات

تقوم بنك الاحتياطي الأسترالي باختبار الـeAUD مع بنك الكومنولث وANZ، مع اختبار تطبيقات التجزئة والجملة في آن واحد. أطلقت البرازيل اختبار DREX مع هدف إطلاقه بنهاية 2024. كانت الهند تأمل في 2023، لكنها واصلت توسيع اختبار الـCBDC التجزئي، مما يوضح تعقيد توسيع بنية العملة الرقمية.

نيجيريا مع الـeNaira، واستكشاف روسيا للروبل الرقمي، ومبادرة FedNow في الولايات المتحدة تمثل نهجًا وطنيًا مختلفًا—بعضها يركز على التجزئة، وأخرى على كفاءة البنوك بالجملة.

مقارنة العملات المستقرة: أين تختلف؟

بينما تحافظ العملات المستقرة مثل USDC أو PayPal’s PYUSD على قيمة مستقرة مقابل الأصول الاحتياطية، فإنها تعمل ضمن بنية مختلفة تمامًا. العملات المستقرة هي إبداعات خاصة، تصدرها شركات وليس حكومات. تعمل على بلوكتشين عامة، وتوفر pseudonymity لا يمكن للـCBDC عادةً توفيره. بالمقابل، تندمج الـCBDC مباشرة في البنية التحتية المالية الوطنية تحت سلطة السيادة.

العملات المستقرة تشبه أكثر النقود الرقمية المكافئة داخل أنظمة العملات المشفرة. أما الـCBDC فهي تعمل كمال رسمي ذو وضع قانوني. والفرق مهم من حيث المعاملة التنظيمية والأثر الاقتصادي.

هل ستتعايش الـCBDCs والعملات المشفرة أم تتصادم؟

الجواب المختصر: ستتعايش. استبدال أحدهما بالآخر يتجاهل اختلافاتهما الأيديولوجية الأساسية. بعض الدول ترى أن تنظيم الـCBDC والعملات المشفرة متوافق—مثل السلفادور الذي يقبل البيتكوين قانونيًا ويستكشف خيارات الـCBDC. آخرون يحافظون على فصل صارم، يمنعون العملات المشفرة ويطورون مشاريع الـCBDC.

الأرجح أننا ندخل عصر التعددية النقدية. توفر الـCBDC استقرارًا تنظيميًا وشمولية للفئات غير المصرفية. تقدم العملات المشفرة بدائل لامركزية لمن يبحثون عن السيادة المالية خارج أنظمة الحكومات. تربط العملات المستقرة بين العالمين، حيث تعمل في أنظمة العملات المشفرة مع الحفاظ على مرجعيات العملة الورقية.

هل ستستبدل الـCBDCs النقود الورقية؟

على الرغم من مزاياها، فإن الاستبدال الكامل للنقود الورقية يبدو غير مرجح في المستقبل القريب. لا تزال فجوات الثقافة الرقمية، مخاوف الخصوصية، مخاطر الأمن السيبراني، والارتباطات الثقافية بالنقود المادية قائمة. لا يمكن للسكان في المناطق الريفية ذات البنية التحتية الرقمية المحدودة الوصول بشكل موثوق إلى الـCBDC. والكثير من المواطنين لا يثقون في التحول الرقمي الكامل لأموالهم.

سيناريو أكثر واقعية: تتعايش الـCBDC والنقود الورقية لعقود، مع تزايد تدريجي في الاعتماد على المدفوعات الرقمية مع تطور البنية التحتية.

الصورة الأكبر: مستقبل المال المتنوع

لا تشير ظهور الـCBDC إلى زوال العملات المشفرة أو العكس. بل نشهد تنويعًا في النظام النقدي. تمثل الـCBDC تحديثات حكومية لبنيتها التحتية المالية لتواكب الواقع الرقمي. وتُجسد العملات المشفرة المثالية الليبرالية للعملة اللامركزية. وتوفر العملات المستقرة جسورًا عملية بين التنظيم والتمويل اللامركزي.

كل منها يخدم أغراضًا مميزة. تتولى الـCBDC السياسة النقدية الوطنية والشمول المالي. تتيح العملات المشفرة معاملات بدون حدود وبدون إذن. وتظل العملة الورقية متوافقة مع الأنظمة الحالية.

مع نضوج هذه الأنظمة، من المحتمل أن يكون مستقبل المال عبارة عن تكامل استراتيجي بدلاً من هيمنة شكل واحد. البنوك المركزية التي تدرس دمج الـCBDC لا تتخلى عن الأنظمة التقليدية—بل توسع الخيارات. وبالمثل، فإن اعتماد العملات المشفرة لا يتطلب التخلي عن العملة الصادرة عن الحكومة.

التحول في النموذج المالي القادم ليس عن الاستبدال؛ بل عن التطور نحو نظام نقدي أكثر مرونة وتنوعًا، حيث تخدم العملات المختلفة احتياجات متنوعة في عالم يزداد رقميًا.