#2026CryptoOutlook هل يقترب شتاء بارد لبيتكوين؟

مع دخول سوق العملات الرقمية إلى عام 2026، يتزايد عدد المؤسسات والمحللين الذين يحذرون من أن بيتكوين قد تدخل في مرحلة تبريد طويلة الأمد بدلاً من بداية موجة صعود جديدة فورية. اقترحت شركة الخدمات المالية العملاقة كانتور مؤخرًا أن فصل الشتاء لبيتكوين قد يتكشف، مع احتمال مواجهة الأسعار لضغوط هبوط إضافية خلال العام القادم. على الرغم من أن التفاؤل على المدى الطويل لا يزال قائمًا، إلا أن ظروف السوق على المدى القصير إلى المتوسط تبدو هشة.
شتاء العملات الرقمية قد يكون لا زال مبكرًا
وفقًا لتحليل كانتور، إذا كان السوق حقًا في فصل شتاء رقمي، فإن الانخفاض الحالي قد يكون لا زال في مراحله المبكرة. تاريخيًا، تستمر دورات السوق الهابطة لبيتكوين غالبًا حوالي 12 شهرًا من الذروة إلى القاع. بناءً على ذلك، يقدر المحللون أن السوق قد دخلت فقط في تصحيح أوسع قبل بضعة أشهر. مع تراجع المشترين الهامشيين بسبب الخوف وعدم اليقين، قد تستمر ضغوط البيع، مما يبقي الأسعار تحت ضغط في الأشهر القادمة.
سياسات إيجابية، استجابة ضعيفة للسعر
من المفارقة أن بداية عام 2025 شهدت عدة تطورات صعودية رئيسية. تبنت القيادة الجديدة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) موقفًا أكثر ودية للعملات الرقمية، قدمت إدارة ترامب إشرافًا مخصصًا على العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي، زادت المناقشات حول احتياطيات بيتكوين الاستراتيجية، وتم اقتراح تشريعات مهمة حول العملات المستقرة. على الرغم من هذه الرياح الداعمة، انخفض سعر بيتكوين بشكل ثابت على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، مما خفّض الثقة واضطر الاستراتيجيين إلى إعادة تقييم توقعاتهم لعام 2026.
المؤسسات تتخذ حذرها
يعتقد العديد من المحللين الآن أن الطلب المؤسسي أصبح أكثر انتقائية وتجنبًا للمخاطر. مع إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وتحسن الوضوح التنظيمي، يفتقر السوق إلى نوع "محفز الصدمة" الذي يدفع عادةً إلى ارتفاعات هائلة. يقترح كبير محللي السوق لين تران أن بدلاً من انتعاش قوي، من المرجح أن يستقر بيتكوين في الربع الأول من 2026 ويعيد بناء الزخم ببطء، مع تقلبات في نطاق واسع حول 80,000 إلى 100,000 دولار مع إعادة تجميع رأس المال بهدوء.
السمة الكلية: تدهور العملة الورقية، وليس المضاربة
من منظور كلي، يجادل بعض الخبراء بأن انخفاض قيمة العملة الورقية سيكون السمة السائدة لعام 2026. في هذا البيئة، قد تجذب الذهب والمعادن الثمينة التدفقات الأكبر، بينما يستفيد بيتكوين بشكل تدريجي أكثر كتحوط طويل الأمد بدلاً من قفزة مضاربة. يعتقد محللون مثل نيك بوكرين أن بيتكوين لا تزال قد تصل إلى مستويات قياسية جديدة، لكن الحد الأعلى قد يكون محدودًا، وربما لا يتجاوز بشكل كبير الذروة السابقة قرب 126,000 دولار، قبل أن يظهر دورة هبوطية أخرى.
أهداف أدنى ومحفزات تتلاشى
إضافة إلى النغمة الحذرة، أفادت تقارير أن بنك ستاندرد تشارترد خفض بشكل حاد هدف سعر بيتكوين لعام 2026، مما يعكس تراجع الثقة في سيناريوهات الارتفاع الطموحة. منذ أواخر 2025، أداؤها كان أدنى من أداء الأسهم والمعادن الثمينة، مما يشير إلى أن المحفزات الرئيسية للدورة السابقة — تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، التفاؤل التنظيمي، والسرد السياسي — قد تم تسعيرها إلى حد كبير.
خفض أسعار الفائدة لم ينقذ السوق
على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بدأ دورة خفض أسعار الفائدة في أواخر 2025 — وهو أمر عادةً إيجابي للأصول عالية المخاطر — استمر بيتكوين في الانخفاض، حيث انخفض بنحو 24% بعد أول خفض للفائدة. هذا التباين أثار مخاوف من أن السيولة وحدها قد لا تكون كافية لدفع الأسعار للأعلى بدون سرديات جديدة أو نمو حقيقي في الطلب.
مخاطر جديدة: ضغط خزائن الأصول الرقمية
مخاطر جديدة وأقل مناقشة تكمن في شركات (DAT) للأصول الرقمية، التي تراكمت لديها مراكز كبيرة من بيتكوين بالقرب من قمم السوق. بعض هذه الشركات الآن لديها قيم صافية معدلة للأصول (mNAV) أقل من 1، مما يدل على أن الأسعار السوقية أدنى من قيمة دفاتر ممتلكاتها من العملات الرقمية. يحذر بعض المحللين من أن البيع القسري من خزائن مضغوطة قد يعزز تقلبات الهبوط في سوق يعاني من ضيق السيولة بالفعل. على الرغم من أن السيناريوهات القصوى لا تزال افتراضية، إلا أن المخاطر تؤكد هشاشة البيئة الحالية.
نظرة مستقبلية: البقاء قبل التسارع
بشكل عام، تشير التوقعات لعام 2026 إلى سوق يركز أكثر على البقاء، والتوحيد، وإعادة البناء الهيكلي بدلاً من النمو السريع. تظل قصة بيتكوين على المدى الطويل — الندرة، والاندماج المؤسسي، والتحوط الكلي — سليمة. ومع ذلك، قبل أن يبدأ المرحلة الصعودية الكبرى التالية، قد يحتاج السوق إلى فترة من الصبر، وتقليل الرافعة المالية، واستعادة الثقة.
الخلاصة
فهل يقترب شتاء بارد؟ ربما — لكن فصول الشتاء في عالم العملات الرقمية غالبًا ما تكون فترات يتراكم فيها الأيادي القوية، وتتلاشى السرديات الضعيفة، ويُبنى أساس الدورة التالية. بالنسبة لعام 2026، قد تكون الاستقرار والانضباط أكثر أهمية من السرعة، ومن يفهم الدورة قد يجد فرصًا حيث يرى الآخرون فقط الخوف.