MrFlower_XingChen

#JapanRealEstatePowerChipStocksRise
استحوذ سوق الأسهم الياباني على اهتمامي اليوم، لكن مكسب مؤشر نيكاي الذي تصدّر العناوين ليس أكثر ما أركز عليه.
أغلق مؤشر Nikkei 225 عند 65,018.95، مرتفعاً بنسبة 1.38%، مسجلاً ثالث ارتفاع متتالٍ له ودافعاً المؤشر مجدداً فوق المستوى النفسي البالغ 65,000. لكن عند النظر إلى ما وراء هذه الحركة، أجد أن السوق كان أكثر انتقائية بكثير مما توحي به العناوين. فقد تحملت أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات معظم العبء، بينما لم تشارك العديد من الأسهم الأخرى بالقوة نفسها.
وهذا يخبرني بشيء مهم: الارتفاع الحالي تقوده أسهم قيادية، وليس ارتفاعاً نظيفاً يشمل جميع الأسهم.
أولي أكبر اهتمامي شخصياً بأشباه الموصلات.
ارتفع Advantest بنحو 6%، وTokyo Electron بنحو 4.2%، وقفز Lasertec بنسبة 8.7%، بينما ارتفع Kioxia بنسبة 9.4% في الجلسة الأخيرة. هذه ليست تحركات صغيرة، كما أن التركّز في أسهم الذكاء الاصطناعي والرقائق يفسر جزءاً كبيراً من قوة مؤشر Nikkei.
لكنني لن أطارد هذه الشموع لمجرد أنها تبدو قوية.
نهجي هنا بسيط: دعوا السوق يثبت قدرته على الحفاظ على الاختراق. إذا تراجعت هذه الأسهم نحو مناطق اختراقها السابقة وعاد المشترون إلى الدخول، فسيكون ذلك أكثر إثارة لاهتمامي بكثير من الشراء بعد حركة عمودية.
العامل الرئيسي الآخر هو بنك اليابان.
رفع بنك اليابان سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% في 18 سبتمبر، وهو أعلى مستوى له منذ نحو 31 عاماً. وأُقر القرار بأغلبية 7–2، في حين ضعف الين فعلياً بعد الإعلان بدلاً من أن يقوى. وساعدت حركة العملة هذه في دعم أسهم الشركات الموجهة للتصدير، وأسهمت في عمليات الشراء بعد الظهر في الأسهم اليابانية.
وبالنسبة لي، يخلق هذا مزيجاً مثيراً للاهتمام للغاية.
يمكن لارتفاع أسعار الفائدة اليابانية أن يضغط على القطاعات الحساسة للفائدة، مثل العقارات، بينما يمكن لضعف الين أن يدعم الشركات المصدرة. وفي الوقت نفسه، تجذب أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات عمليات شراء مركزة.
لذلك أراقب 3 صفقات مختلفة، لا صفقة واحدة في اليابان.
أشباه الموصلات: أقوى زخم وأوضح قيادة في الوقت الحالي.
الطاقة/البنية التحتية: موضوع ثانوي مثير للاهتمام مرتبط بالذكاء الاصطناعي، لأن توسيع سعة مراكز البيانات يتطلب مزيداً من الكهرباء والبنية التحتية.
العقارات: تستحق المراقبة تحسباً لحدوث تناوب، لكن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة تجعل الإعداد أكثر تعقيداً.
هناك أمر لا أريد تجاهله، وهو اتساع السوق. ففي السوق الرئيسي لبورصة طوكيو، فاق عدد الأسهم المتراجعة عدد الأسهم الصاعدة فعلياً خلال الجلسة، حتى مع ارتفاع مؤشر Nikkei بقوة. وهذا سبب آخر لعدم اعتباري مكسب اليوم البالغ 1.38% دليلاً على أن السوق الياباني بأكمله أصبح صعودياً فجأة.
لذلك فإن وجهة نظري مباشرة إلى حد كبير:
أراقب قوة أسهم أشباه الموصلات، لكنني أنتظر التراجع.
إذا اخترق سهم ياباني قوي في قطاع الرقائق مستوى مقاومة، ثم تراجع وحوّل تلك المقاومة السابقة إلى دعم، فسيمنحني ذلك هيكلاً أوضح بكثير للتداول.
الشمعة الخضراء الكبيرة تجذب انتباهي.
أما إعادة الاختبار الناجحة فتثير اهتمامي.
هذا هو الفارق.
اليابان تمنحنا الكثير لمراقبته حالياً — فالطلب على الذكاء الاصطناعي، وزخم أشباه الموصلات، وسياسة بنك اليابان، والين، والتناوب بين القطاعات، كلها تتفاعل في الوقت نفسه.
سأراقب القطاع القادر على الحفاظ على قوته بعد تلاشي الحماس الأولي.
ما الذي تراقبونه في اليابان حالياً — أشباه الموصلات أم الطاقة أم العقارات؟
تتيح Gate للمتداولين الوصول إلى الأسهم اليابانية إلى جانب أسواق الولايات المتحدة وهونغ كونغ وكوريا الجنوبية، مع تغطية منصتها لأكثر من 12,800 سهم وصندوق ETF.
أراقب Advantest (6857) لفتح صفقة بيع على المكشوف بعد ارتفاعه القوي في قطاع أشباه الموصلات.
البيع على المكشوف: $208–210 USDT
وقف الخسارة: $212.50
الهدف 1: $203
الهدف 2: $199
الهدف 3: $194
لا أريد فتح صفقة بيع على المكشوف بشكل أعمى. سأنتظر ظهور رفض سعري حول $208–210 على الرسم البياني 5M/15M. وإذا اخترق السعر مستوى $212.50 وثبت فوقه، فسألغي الإعداد.
بالنسبة لي، هذه صفقة مبنية على الرفض، وليست مطاردة للسعر. ويعني الزخم القوي أن التأكيد مهم.
لنرَ ما إذا كان البائعون سيتمكنون من الدفاع عن القمة الأخيرة.

#USAIConceptStocksRally
تزداد موجة صعود الذكاء الاصطناعي إثارة، لكنني لا أعتقد أن السؤال الصحيح هو ببساطة: «هل يمكن لأسهم الذكاء الاصطناعي مواصلة الارتفاع؟»
بالنسبة إليّ، السؤال الأفضل هو: هل تتحرك الأموال فعلاً إلى عمق أكبر في تداول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أم أن المتداولين يطاردون مجرد ارتداد تقني آخر قصير الأجل؟
تمنحنا أحدث جلسة تداول أمريكية بعض الإشارات المفيدة.
أغلق مؤشر Nasdaq يوم الجمعة عند 26,522.55، مرتفعاً 0.39%، بينما أنهى مؤشر S&P 500 الجلسة عند 7,650.50، بارتفاع نحو 0.2%. وكان مؤشر Dow أضعف قليلاً، متراجعاً 0.18%. وما يلفت انتباهي هو أن Nasdaq تمكن من البقاء في المنطقة الإيجابية حتى مع عودة عوائد سندات الخزانة نحو مستوى 5%.
وهذا يخبرني بأن المشترين ما زالوا مستعدين لتقبل معدلات فائدة أعلى عندما يرون فرص نمو قوية في قطاع التكنولوجيا.
وضمن تداول الذكاء الاصطناعي، يظل قطاع أشباه الموصلات محور اهتمامي الأكبر.
ارتفع مؤشر Philadelphia Semiconductor Index بنسبة 2.8% أخرى يوم الجمعة، ليمدد انتعاشه إلى الجلسة الرابعة على التوالي ويتجاوز متوسطه المتحرك لـ50 يوماً للمرة الأولى منذ يوليو. وهذا أهم بالنسبة إليّ من ارتفاع سهم واحد في مجال الذكاء الاصطناعي بنسبة 10% أو 15%. فالحركة الأوسع نطاقاً بين شركات تصنيع الرقائق تشير إلى أن موجة الصعود تنتشر عبر سلسلة عتاد الذكاء الاصطناعي، بدلاً من اعتمادها على شركة واحدة فقط.
انظروا إلى بعض أحدث الأسعار.
أغلق AMD يوم الجمعة عند $559.82، مرتفعاً 2.70% خلال اليوم. وأصبح الآن أقل بنحو 4.3% فقط من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ $584.73، في حين يبلغ عائده خلال 7 أيام نحو +8.5%، وعائده خلال 30 يوماً نحو +20%. وبلغ حجم التداول نحو 31.2 مليون سهم.
أغلق Broadcom عند $357.61، مرتفعاً 2.97%. وبلغ حجم تداوله يوم الجمعة نحو 43.8 مليون سهم، وهو أعلى بشكل ملحوظ من الجلسة السابقة. وهذا المزيج من تعافي السعر وارتفاع النشاط هو ما أريد رؤيته عند تقييم ما إذا كان المشترون يعودون بقناعة.
كما أنهى Astera Labs الجلسة عند $303.25، مرتفعاً 3.30%، مع تداول أكثر من 7 ملايين سهم. وهذا تحديداً النوع من أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الذي أراقبه، لأن الشركة تقع ضمن طبقة الاتصال في توسع مراكز البيانات.
لكن Super Micro يوضح سبب عدم مطاردتي للقطاع بشكل أعمى.
أغلق SMCI عند $39.09، منخفضاً 3.12% يوم الجمعة، مع تداول نحو 47.4 مليون سهم. لذلك، حتى خلال جلسة قوية لأشباه الموصلات، لم تتحرك جميع أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي معاً. وهذا التباين مهم.
هناك جزء مهم آخر من القصة: البيئة الاقتصادية الكلية.
رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع إلى 3.75%–4.00%، ويتعامل السوق الآن مع عائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يبلغ نحو 5%. ولا يزال النفط أيضاً عند نحو $100 للبرميل. ويمكن للعوائد المرتفعة والطاقة الباهظة أن تبقيا ضغوطاً على تقييمات أسهم النمو، ولذلك لا يتم تداول أسهم الذكاء الاصطناعي في بيئة اقتصادية كلية سهلة.
ولهذا أراقب أشباه الموصلات + عوائد سندات الخزانة + النفط معاً.
إذا واصلت أسهم الرقائق الحفاظ على اختراقها الأخير، بينما استقرت العوائد وتوقف النفط عن التسبب في ضغوط تضخمية جديدة، فسيكون لتداول الذكاء الاصطناعي أساس أقوى.
أما إذا تجاوزت العوائد مستوى 5% بشكل حاسم، وتسارع النفط مجدداً، وبدأت أسهم أشباه الموصلات في فقدان مستويات اختراقها، فسأتوقع ارتفاع التقلبات بسرعة.
وجهة نظري الآن واضحة ومباشرة: لا يزال اتجاه الذكاء الاصطناعي يظهر قوة حقيقية، لكن هذا سوق يكون فيه التأكيد أهم من الحماس.
أفضل أن أرى تراجعاً منظماً آخر يتبعه شراء قوي، بدلاً من مطاردة سهم لمجرد أنه سجل شمعة خضراء ضخمة.
يمنحني AMD وBroadcom وAstera Labs ومؤشر أشباه الموصلات الأوسع الإشارة التي أراقبها.
ستخبرنا الحركة التالية ما إذا كان هذا مجرد ارتداد آخر للذكاء الاصطناعي، أم بداية تحول أوسع مجدداً نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
بالنسبة إليّ، لا تتمثل الصفقة الحقيقية في القول إن «الذكاء الاصطناعي يرتفع».
بل تتمثل في تتبع الاتجاه الذي يتدفق إليه رأس المال فعلياً.
#GateSquareMidAutumnReunion #GateMeme #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square

#BOJHikesTo1.25%31YearHigh
رفع بنك اليابان أخيراً سعر الفائدة إلى 1.25%، لكن الين تحرك عكس ما توقعه كثير من المتداولين.
رفع بنك اليابان سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% في 18 سبتمبر، وهو أعلى مستوى له خلال 31 عاماً. مر القرار بأغلبية 7–2، إذ صوّت عضوان من مجلس الإدارة ضد الرفع. وكان متوقعاً على نطاق واسع، لذلك لم يكن سعر الفائدة نفسه مفاجأة السوق الحقيقية.
ما لفت انتباهي هو USD/JPY.
بدلاً من أن يزداد الين قوة فوراً، تراجع بعد القرار. ارتفع USD/JPY إلى 158.05، بينما ركز المتداولون على رسالة المحافظ أويدا الحذرة بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة. وأوضح بنك اليابان أن الزيادات الإضافية ستعتمد على التضخم والأجور وآفاق الاقتصاد الأوسع، بدلاً من اتباع جدول زمني ثابت.
لهذا أرى أن عنوان «رفع بنك اليابان للفائدة = صعود الين» مبسط أكثر من اللازم.
من الواضح أن اليابان تبتعد أكثر عن سياستها النقدية القديمة شديدة التيسير. فسعر فائدة أساسي عند 1.25% يمثل تغييراً كبيراً مقارنة بعصر أسعار الفائدة السلبية، كما أن بنك اليابان يشدد السياسة الآن بوتيرة أسرع من نمطه السابق. لكن السوق يتداول التوقعات، لا العناوين.
وفجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان لا تزال ضخمة حالياً.
رفع الاحتياطي الفيدرالي للتو نطاق سعر الفائدة الأساسي إلى 3.75%–4.00%، بينما يبلغ المعدل لدى بنك اليابان 1.25%. ولا يزال هذا الفارق يدعم الطلب على الدولار ويبقي مسألة تجارة الفائدة حاضرة.
في الوقت نفسه، يواجه بنك اليابان مشكلة أخرى: التضخم.
تؤدي تكاليف الطاقة المرتفعة وضعف الين إلى زيادة أسعار الواردات في اليابان. ويحاول البنك المركزي منع التضخم من الارتفاع كثيراً فوق مستهدفه البالغ 2%، من دون تشديد الأوضاع المالية بقوة إلى حد الإضرار بالنمو. كما شدد المحافظ أويدا على أن القرارات المستقبلية ستعتمد على البيانات الواردة، ولا سيما التضخم الأساسي وتطورات الأجور.
بالنسبة إلى USD/JPY، أراقب مستوى 158 أولاً.
إذا واصل الزوج التماسك فوق منطقة رد الفعل التي أعقبت قرار بنك اليابان واخترق منطقة 158، فإن السوق يقول لنا إن رفع الفائدة وحده لا يكفي لعكس الاتجاه الأوسع للدولار مقابل الين.
لكن إذا بدأ USD/JPY يفقد منطقة 157–156، واستمرت العوائد اليابانية في الارتفاع، فقد تتغير الصورة سريعاً. وسيشير ذلك إلى أن المتداولين بدأوا أخيراً يسعرون مساراً أقوى لتطبيع سياسة بنك اليابان، بدلاً من اعتبار الرفع حدثاً منفرداً.
هناك أيضاً خطر أكبر يكمن وراء هذا السوق: تجارة الفائدة.
عندما ترتفع أسعار الفائدة اليابانية ويقوى الين، يواجه المستثمرون الذين يحتفظون بمراكز ممولة بالين تكاليف تمويل أعلى وخسائر محتملة من تغيرات العملة. وقد يؤدي فك مراكز أكبر إلى تقلبات تتجاوز USD/JPY بكثير، لأن الين يُستخدم كعملة تمويل في الأسواق العالمية.
لهذا لا أراقب سعر فائدة بنك اليابان وحده.
أراقب USD/JPY + عوائد السندات اليابانية + عوائد سندات الخزانة الأمريكية + بيانات التضخم والأجور اليابانية المرتقبة معاً.
أرى أن بنك اليابان دخل بوضوح مرحلة مختلفة من تطبيع السياسة، لكن رد فعل يوم الجمعة يوضح أن رفع الفائدة لا يؤدي تلقائياً إلى ارتفاع الين.
وسيعتمد التحرك التالي بدرجة كبيرة على ما إذا كان بنك اليابان سيصبح أكثر ثقة في تنفيذ زيادات إضافية — وعلى ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيواصل تشديد سياسته في الوقت نفسه.
في الوقت الحالي، أراقب مستوى 158 في الاتجاه الصاعد، بينما سيدفعني التحرك المستمر مجدداً إلى ما دون منطقة منتصف 156/157 إلى إيلاء اهتمام أكبر بكثير لاحتمال تعافي الين.
كان العنوان صعودياً للين.
لكن حركة السعر روت قصة أكثر تعقيداً.
#Gate广场中秋团圆局 #GateSquareMidAutumnReunion #ShareWeekly

#USHouseAdvancesBitcoinReserveBill
أصبحت قصة احتياطي الولايات المتحدة من بيتكوين أكثر إثارة للاهتمام.
صوّتت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب بأغلبية 28–21 في 16 سبتمبر للمضي قدماً في مشروع القانون H.R. 8957، قانون تحديث الاحتياطي الأمريكي لعام 2026. وتُعد هذه خطوة مهمة لأن المقترح سينقل الاحتياطي الاستراتيجي لبيتكوين من إطار للسياسة التنفيذية إلى هيكل منصوص عليه في القانون الفيدرالي.
لكن هذا هو رأيي: أعتقد أن الإشارة السياسية طويلة الأجل أهم من سردية الشراء الفوري.
يركز جزء كبير من رد فعل السوق على عبارتي «احتياطي بيتكوين»، إذ يفكر المتداولون بشكل طبيعي في أن هذا يعني أن الحكومة الأمريكية تستعد لتصبح مشترياً ضخماً لـ BTC.
لكن هذا ليس ما يفعله هذا الإصدار من مشروع القانون فعلياً.
فمشروع القانون المعدّل الذي مرّ عبر اللجنة سينشئ احتياطياً استراتيجياً لبيتكوين داخل وزارة الخزانة، ويضع قواعد لإدارة بيتكوين التي تحتفظ بها الحكومة. وهو لا يجيز ببساطة برنامجاً ضخماً جديداً للشراء من السوق. وقد أُزيلت الآليات السابقة المتعلقة بموارد الاحتياطي الفيدرالي والذهب قبل تصويت اللجنة.
وهذا التمييز مهم للغاية لمتداولي بيتكوين.
فإذا حصلت الحكومة فجأة على تفويض لشراء مئات الآلاف من BTC في السوق المفتوحة، فستكون التداعيات المحتملة على العرض والطلب مختلفة تماماً.
ما يفعله مشروع القانون أساساً هو إنشاء إطار قانوني لبيتكوين التي تحتفظ بها الحكومة الفيدرالية بالفعل من خلال إجراءات المصادرة والحجز.
كما سيمنح الهيكل المقترح الاحتياطي فترة احتفاظ لا تقل عن 20 عاماً، ما يعني أن بيتكوين الموضوعة في الاحتياطي الاستراتيجي لبيتكوين ستكون محمية عموماً من عمليات البيع أو المبادلة العادية أو غيرها من أشكال التصرف فيها خلال تلك الفترة.
وبالنسبة إليّ، تبدأ القصة الأهم من هنا.
أمضت بيتكوين سنوات في الانتقال من أصل رقمي متخصصة إلى أصل يُناقش بشكل متزايد على مستوى المؤسسات والسياسات السيادية. وطرح إطار للاحتياطي أمام الكونغرس يختلف عن مجرد إعلان سياسة عبر إدارة حكومية.
فإذا أصبح التشريع قانوناً في نهاية المطاف، فسيتطلب تغيير هذا الإطار عملية تشريعية أخرى، بدلاً من مجرد التراجع عن سياسة تنفيذية.
وقد يهم ذلك السوق لأن استمرارية السياسة قد تكون بأهمية الإعلان الأولي نفسها.
وهناك جزء آخر مثير للاهتمام في H.R. 8957 ينبغي للمتداولين ألا يتجاهلوه.
فالمقترح يفصل بيتكوين عن الأصول الرقمية الأخرى.
وستكون بيتكوين ضمن احتياطي استراتيجي لبيتكوين، بينما ستُدار الأصول الرقمية الأخرى المؤهلة من خلال مخزون رقمي منفصل للأصول في الولايات المتحدة. كما سيتعين على الوكالات الفيدرالية الإبلاغ عن حيازاتها من الأصول الرقمية بموجب الإطار المقترح.
إذن، هذا ليس مجرد مشروع قانون بشأن «احتياطي للعملات المشفرة».
فالتشريع يمنح بيتكوين فئة استراتيجية متميزة.
وقد يصبح هذا التمييز مهماً بشكل متزايد إذا واصل الكونغرس بناء إطار أوسع للأصول الرقمية.
ومع ذلك، لن أتعامل مع تصويت اللجنة هذا باعتباره محفزاً صعودياً مضموناً لـ BTC.
فلا يزال يتعين على مشروع القانون تجاوز لجنة مجلس النواب. وسيحتاج إلى موافقة مجلس النواب ومجلس الشيوخ بكامل أعضائهما، تليها إجراءات رئاسية، قبل أن يصبح قانوناً. ولا يوجد حالياً ما يضمن حدوث جميع هذه الخطوات.
وهذا يعني أنني أفصل بين أمرين:
الإشارة السياسية: مهمة بوضوح.
صدمة العرض الفورية: أقل يقيناً بكثير.
وبالنسبة إلى BTC، يهمني ما سيحدث بعد ذلك أكثر من مجرد الاحتفال بتصويت 28–21.
فإذا وصل التشريع إلى قاعة مجلس النواب، ونجح في نهاية المطاف في إيجاد مسار واقعي داخل مجلس الشيوخ، فقد يبدأ السوق في إيلاء أهمية أكبر لاحتمال إنشاء هيكل احتياطي فيدرالي دائم.
وإذا أجاز تشريع مستقبلي بشكل منفصل عمليات شراء حكومية فعلية، فسيكون ذلك محفزاً مختلفاً تماماً.
وهذا هو الجزء الذي سأراقبه عن كثب شديد.
وهناك أيضاً جانب يتعلق بالشفافية.
ويتضمن التشريع متطلبات بشأن الإبلاغ عن حيازات الحكومة من بيتكوين وتدقيقها، رغم أن أحكام الشفافية عُدّلت خلال مسار مناقشة المشروع في اللجنة.
وبالنسبة إلى أصل غالباً ما جرى تقدير حيازات الحكومة منه استناداً إلى سجلات الحجز والمصادرة، قد يوفر الإبلاغ المنتظم للسوق صورة أوضح عن كمية BTC التي تسيطر عليها الحكومة الأمريكية فعلياً.
وخلاصتي الشخصية بسيطة:
لن أقرأ هذا العنوان على أنه «أمريكا على وشك شراء بيتكوين بمليارات الدولارات».
بل سأقرأه على النحو التالي:
«تخطو بيتكوين خطوة أخرى نحو الحصول على مكان رسمي محدد قانونياً ضمن إطار أصول الحكومة الأمريكية».
وهذه طريقة أدق بكثير للنظر إلى الأمر.
وإذا أصبح هذا الإطار قانوناً في نهاية المطاف، فقد تمتد أهميته إلى ما هو أبعد من ارتفاع واحد لبيتكوين.
فهذا يعني أن الحكومة الأمريكية خطت خطوة أخرى نحو التعامل مع بيتكوين ليس باعتبارها مجرد أصل يمكن مصادرته أو بيعه، بل باعتبارها أصلاً يمكن الاحتفاظ به عمداً كجزء من احتياطي استراتيجي طويل الأجل.
وبالنسبة إليّ، تلك هي القصة الحقيقية وراء هذا التصويت.
والآن أراقب المرحلة التالية: إجراء مجلس النواب → مسار مجلس الشيوخ → التشريع النهائي → أي تفويض منفصل لعمليات شراء جديدة لـ BTC.
وحتى ذلك الحين، يهمني هذا التطور، لكنني لا أضع في حساباتي عمليات شراء حكومية لا يجيزها مشروع القانون الحالي فعلياً.
#GateSquareMidAutumnReunion #GateMeme #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square

#NEARSurgesOver21Breaking3
#NEAR تحرك بسرعة أكبر من أن يتم تجاهله، لكنه تحرك أيضاً بسرعة أكبر من أن تتم ملاحقته بشكل أعمى. يبلغ السعر الأخير نحو $3.66، فيما وصل نطاق التداول اليوم إلى نحو $3.42–$3.90. وما يهمني هو أن هذه الحركة تحظى بدعم مشاركة قوية، بدلاً من أن تبدو كارتفاع حاد ناتج عن سيولة ضعيفة. وفي الوقت نفسه، يقف وراء زخم NEAR محفز أساسي، ما يجعل هذه الحركة أكثر إثارة للاهتمام من ارتفاع مضاربي تقني بحت.
أكبر جزء من القصة بالنسبة إليّ هو Confidential Intents. فقد تجاوز نشاط التمويل السري على NEAR مؤخراً مستوى TVL البالغ $70M ، بينما تواصل الشبكة تطوير البنية التحتية للتنفيذ عبر السلاسل والخصوصية. وهذا يمنح المتداولين سبباً لإبقاء NEAR على رادارهم إلى جانب زخم السعر قصير الأجل. إن الجمع بين ارتفاع النشاط وتطور البروتوكول والتوسع السعري الحاد هو ما غيّر طبيعة الرسم البياني.
من الناحية الفنية، تغيّر NEAR بالكامل مقارنة بمنطقة $2.30–$2.50. كان التحرك فوق $3.00 أول تحول مهم، أعقبه توسع أقوى بكثير عبر $3.30. والآن يختبر السعر منطقة $3.90، التي أعتبرها المقاومة الفورية. وفوقها، يمثل $4.00 المستوى النفسي الواضح، يليه $4.20. وإذا ظل الزخم قوياً واستمر دعم السوق الأوسع، يصبح $4.50 هدف التمدد الأكبر.
لكنني لا أريد ملاحقة NEAR مباشرة نحو المقاومة. بعد حركة سريعة كهذه، سيكون التراجع أمراً طبيعياً تماماً. أول منطقة أريد أن أرى المشترين يدافعون عنها هي نحو $3.50–$3.60. والأهم من ذلك أن منطقة $3.30–$3.35 هي النطاق الهيكلي الرئيسي. إذا تمكن NEAR من التراجع والصمود في هذه المنطقة والبدء في تشكيل قاع أعلى آخر، فسيظل الهيكل الصعودي سليماً. أما التحرك الأعمق نحو $3.00 فسيعني أن السوق يحتاج إلى مزيد من الوقت للت consolidating.
لذلك، تقوم فكرة التداول المفضلة لدي على التأكيد. سأبحث عن دخول حول $3.50–$3.65 فقط بعد رؤية المشترين يدافعون عن المنطقة، بدلاً من شراء شمعة عمودية. ومع دخول حول $3.60، سأستخدم $3.30 مستوى الإبطال الرئيسي. ومن هناك، سيكون $4.00 الهدف الأول، و$4.20 الثاني، و$4.50 هدف التمدد الأكبر. وهذا يمنح إمكانات تقارب 1.3R و2R و3R على التوالي انطلاقاً من دخول عند نقطة المنتصف.
السيناريو الصعودي واضح. إذا حافظ NEAR على منطقة $3.50–$3.60 ثم اخترق $3.90 بحجم تداول قوي، فسأتوقع أن يختبر السوق $4.00 سريعاً. وقد يؤدي القبول الواضح فوق $4.00 إلى فتح الطريق نحو $4.20 وربما $4.50 إذا استمر الزخم. والكلمة الرئيسية هنا هي القبول — أريد أن أرى السعر مستقراً فوق الاختراق، لا أن يخترق المقاومة بفتيل سعري فقط ثم يتراجع.
السيناريو الهبوطي مهم بالقدر نفسه. إذا واصلت منطقة $3.90 رفض السعر وفقد NEAR مستوى $3.30، فسأتوقف عن فرض السيناريو الصعودي. وتحت $3.30، يصبح $3.00 المستوى الرئيسي التالي، في حين أن فقدان $3.00 بوضوح سيضعف هيكل الاختراق الحالي بدرجة كبيرة ويعيد $2.80 إلى دائرة التركيز.
يمثل الحجم عاملاً رئيسياً آخر. تمنح الزيادة الأخيرة في المشاركة الحركة مصداقية، لكنني أريد أن أرى الحجم يظل صحياً أثناء الاختراق التالي بدلاً من اختفائه بعد الارتفاع الأولي. وإذا سجل السعر قمة جديدة بينما يواصل الحجم التوسع، فسوف يمنحني ذلك ثقة أكبر بأن الحركة مدعومة بطلب جديد.
يمثل BTC عاملاً مهماً هنا أيضاً. فقد أدى تعافي Bitcoin فوق $80K إلى خلق بيئة أكثر ملاءمة بكثير للعملات البديلة عالية الحساسية مثل NEAR. لكن BTC يقترب الآن من الحد الأعلى لنطاقه الأخير، لذا قد يؤدي رفض حاد في Bitcoin إلى تهدئة زخم NEAR سريعاً. ولذلك، لن أحلل هذه الصفقة بمعزل عن العوامل الأخرى. قوة NEAR + استقرار BTC هو المزيج الذي أريد رؤيته.
ميولي الحالية صعودية، لكنها قائمة على التأكيد. يتمتع NEAR بالزخم والمشاركة القوية وسردية حقيقية للبروتوكول تدعمه، لكن بعد حركة أسبوعية تتجاوز 40%، تصبح إدارة المخاطر أهم من محاولة اقتناص كل شمعة خضراء.
بالنسبة إليّ، الرسم البياني بسيط جداً في الوقت الحالي: $3.30 هو الدعم الرئيسي، و$3.90 محفز الاختراق، و$4.00 الهدف النفسي الأول، بينما تمثل $4.20–$4.50 مناطق الصعود التالية. وإذا صمد $3.30، فسأراقب استمرار الحركة. أما إذا انكسر بشكل حاسم، فسأتراجع وأعيد التقييم بدلاً من فرض صفقة.
لقد تغير الاتجاه بوضوح.
والآن يحتاج NEAR إلى إثبات أن المشترين الذين دفعوه إلى هذا الحد مستعدون للدفاع عن نطاق السعر الجديد.
$NEAR ‌
#GateSquareMidAutumnReunion

#Gate首日支持ARC公链
أُطلقت سلسلة جديدة للتو، وأنا مهتم بما سيُبنى عليها لاحقاً أكثر من اهتمامي بعنوان الإطلاق نفسه.
أطلقت Circle سلسلة Arc رسمياً اليوم، واتصلت Gate بالنظام البيئي منذ اليوم الأول. وقد لفت ذلك انتباهي لأن Arc تُبنى حول فكرة محددة جداً: جعل نشاط العملات المستقرة والنشاط المالي يعملان بصورة أكثر سلاسة على السلسلة.
تستخدم Arc عملة USDC كعملة الغاز الأصلية، وصُممت لتسوية المعاملات بسرعة فائقة، مع استهداف نهائية تقل عن ثانية واحدة. كما يجري تطويرها بمشاركة مؤسسات مالية تقليدية، ما يمنح السلسلة نقطة انطلاق مختلفة عن الإطلاقات المعتادة المدفوعة بالميمات.
لكن بالنسبة إلى المتداولين، يكمن الجزء المثير للاهتمام دائماً فيما يحدث بعد إطلاق السلسلة.
تبدأ الشبكات الجديدة عادةً بنظام بيئي صغير، وهنا قد تظهر أحياناً الفرص الأولى. ويمكن أن تظهر بسرعة رموز جديدة، ومجمعات سيولة، وتطبيقات DeFi، ومشروعات RWA، وميمات مجتمعية غير متوقعة تماماً، بمجرد أن يبدأ المستخدمون بالتجربة.
تتيح Gate للمستخدمين بالفعل استكشاف Arc عبر Gold-Digging Dog، مع إتاحة 0 رسوم غاز حالياً للأصول القائمة على Arc.
بالنسبة إليّ، يزيل ذلك أحد العوائق المزعجة عند استكشاف سلسلة جديدة. فإذا أردت اختبار أصل جديد أو متابعة مشروع في نظام بيئي ناشئ، فقد تتحول تكاليف الغاز سريعاً إلى مشكلة على شبكة حديثة. ويجعل دعم 0 رسوم غاز الاستكشاف أسهل من دون القلق بشأن كل معاملة صغيرة.
وبالطبع، لا يعني الدخول المبكر تلقائياً أن كل رمز جديد يمثل فرصة.
يمكن أن تكون الأنظمة البيئية الناشئة شديدة التقلب أيضاً. فقد تكون السيولة محدودة، وقد تنطوي العقود على مخاطر إضافية، وتحتاج المشروعات الجديدة إلى وقت لإثبات امتلاكها مستخدمين فعليين ونشاطاً مستداماً.
لهذا السبب، أهتم باكتشاف النظام البيئي أولاً والتداول ثانياً.
سأراقب المشروعات على Arc التي تبدأ في جذب مستخدمين حقيقيين، ومواطن بناء السيولة، وما إذا كان نشاط DeFi يتطور بصورة طبيعية، وما إذا كانت تطبيقات RWA قادرة على تحويل البنية التحتية المالية لـ Arc إلى منتجات فعلية بدلاً من أن تكون مجرد سردية أخرى.
تكون الأيام الأولى من عمر أي سلسلة جديدة مثيرة للاهتمام دائماً، لأن أحداً لا يعرف بعد أي المشروعات ستصبح الأسماء التي يتحدث عنها الجميع لاحقاً.
قد يكون بروتوكول DeFi.
وقد يكون مشروع RWA.
وقد تكون ميمات غير متوقعة تماماً.
وهذا الغموض تحديداً هو ما يجعل اكتشاف النظام البيئي الناشئ ممتعاً بالنسبة إليّ.
لذلك أريد أن أعرف ما الذي يراقبه مجتمع Gate.
ما أكثر ما تودون رؤيته يظهر أولاً على Arc — ميمات جديدة، أم مشروعات جديدة، أم DeFi، أم RWA؟
وإذا اكتشفتم أصلاً مثيراً للاهتمام على Arc أو فرصة تداول، فشاركوه. فأنا مهتم بشكل خاص بالمشروعات التي تُظهر سيولة حقيقية ونشاطاً حقيقياً وسبباً لوجودها، بدلاً من مجرد رمز آخر يُطلق بقصة كبيرة.
Arc متاحة الآن.
والآن لنرَ ما الذي سيبنيه عليها المطورون والمتداولون فعلياً.
#Gate首日支持ARC公链 #GateSquareMidAutumnReunion #GateMeme #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square

#SECApprovesLimitedOnChainTradingOfTokenizedStocks
نقلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الأسهم المرمّزة من منطقة رمادية تنظيمياً إلى مرحلة اختبار أوضح بكثير.
في 17 سبتمبر، أصدرت SEC «إعفاء الابتكار»، وأنشأت مساراً مؤقتاً مدته 5 سنوات يتيح لمنصات الأوراق المالية المرمّزة المؤهلة تداول بعض أسهم NMS المرمّزة عبر صانعي سوق آليين ومجمعات سيولة مصرّح لهم. ولا يُعد ذلك موافقة شاملة على كل رمز سهم أو كل منصة DeFi. فهذا الإطار مشروط ومصمم كتجربة، بينما تكتسب SEC الخبرة اللازمة لوضع قواعد محتملة مستقبلاً.
أهم جزء بالنسبة إليّ هو ما يجب أن يمثله الرمز نفسه. يجب أن توفر الأسهم المرمّزة المؤهلة لحامليها الحقوق الاقتصادية وحقوق الحوكمة نفسها التي توفرها الورقة المالية التقليدية الأساسية، بما في ذلك توزيعات الأرباح وحقوق التصويت. أما التعرض الاصطناعي الذي يتتبع سعر السهم فحسب، فلا يستوفي شروط هذا الإعفاء. وهذا التمييز مهم لأن مصطلح «السهم المرمّز» قد يصف هياكل قانونية مختلفة تماماً.
كما أن بيئة التداول ليست بلا إذن بالكامل. إذ يجب على منصة الأوراق المالية المرمّزة المؤهلة (TSV) التحكم في الوصول إلى مجمعات التداول، بينما يمكن أن تظل البنية التحتية الأساسية لسلسلة الكتل عامة وبلا إذن. لذلك تختبر SEC شيئاً أقرب إلى بنية سوق منظمة على السلسلة، بدلاً من مجرد وضع الأسهم التقليدية في مجمع DeFi غير مقيد.
وهناك أيضاً حدود صارمة. يمكن للأسهم المرمّزة من المستوى 1 أن تشمل ما يصل إلى 75 رمزاً، وما يصل إلى 0.25% من متوسط الحجم اليومي للسهم الأساسي في الشهر السابق. أما المستوى 2 فيمكن أن يشمل ما يصل إلى 250 رمزاً و2.5% من متوسط الحجم اليومي. وتقول SEC إن هذه الحدود تهدف إلى تقليل خطر تسبب التداول على السلسلة في اضطراب كبير أو انحرافات سعرية في السوق التقليدية.
ومن التفاصيل الأخرى التي ينبغي للمتداولين مراقبتها الشفافية. يجب على منصات TSV نشر معلومات المعاملات بالدولار الأمريكي بتنسيق قابل للقراءة آلياً، وتحديثها خلال 10 دقائق، وإتاحة بيانات معاملات لمدة 30 يوماً على الأقل. كما يجب إيقاف التداول المرمّز عندما يتوقف تداول السهم الأساسي في سوقه الرئيسية.
فما الذي يتغير فعلياً؟
بالنسبة إليّ، لا يتمثل التطور الأكبر في انفجار فوري في حجم تداول الأسهم المرمّزة، بل في إنشاء مسار تنظيمي محدد يمكن من خلاله اختبار أسواق الأسهم القائمة على البلوكشين فعلياً في ظل شروط معينة.
وقد يجعل ذلك في نهاية المطاف التسوية على مدار 24/7، والملكية القابلة للبرمجة، والسيولة على السلسلة، والوصول الأسهل إلى أسواق الأسهم الجزئية، أموراً أكثر قابلية للتطبيق. لكن لا يزال هناك الكثير لإثباته: عمق السيولة، وفروق الأسعار، وتتبع الأسعار، والحفظ، والبنية التحتية لحقوق المساهمين، وقابلية التشغيل البيني، وكيف تتصرف هذه الأسواق أثناء التقلبات الكبيرة.
وهناك قيد مهم آخر: ينتهي الإعفاء بعد 5 سنوات ما لم يتطور الإطار التنظيمي بصورة أكبر. وتستخدم SEC هذه الفترة صراحةً لجمع الخبرة والملاحظات العامة قبل اتخاذ قرار بشأن شكل القواعد الأطول أجلاً.
خلاصتي بسيطة: هذا تطور في البنية التحتية التنظيمية، وليس طفرة في ترميز الأصول بين عشية وضحاها.
والسؤال المثير للاهتمام الآن ليس ما إذا كان بإمكان الأسهم الوجود على السلسلة — فقد أنشأت SEC مساراً مشروطاً لذلك. بل السؤال الحقيقي هو ما إذا كان المتداولون والمُصدرون ومزودو السيولة قادرين على بناء سوق على السلسلة يتمتع بعمق وشفافية وكفاءة كافية لمنافسة البنية التحتية التقليدية لسوق الأسهم.
وإذا تحقق ذلك، فقد تصبح الأسهم المرمّزة إحدى أهم الجسور بين التمويل التقليدي وأسواق البلوكشين.
$BTC ‌$ETH ‌

#JapanRealEstatePowerChipStocksRise
تزداد قوة تجارة الذكاء الاصطناعي في اليابان — لكن الإشارة الحقيقية تختبئ تحت عنوان نيكاي.
أنهى مؤشر Nikkei 225 جلسة 18 سبتمبر عند 65,018.95، مرتفعاً 882.70 نقطة، أو نحو 1.38%. للوهلة الأولى، يبدو ذلك كأنه ارتفاع واسع للأسهم اليابانية.
لكنه لم يكن كذلك.
كان اتساع السوق ضعيفاً في الواقع: ارتفع 63 سهماً فقط من مكونات Nikkei، بينما تراجع 161 سهماً. وقد ارتفع المؤشر بشكل غير متناسب بفضل مجموعة صغيرة نسبياً من أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات مرتفعة الأسعار. وهذا يخبرني بأن القصة المهمة ليست أن «الأسهم اليابانية صاعدة على نطاق واسع». بل إن الإشارة الأقوى هي تركّز رأس المال حول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والطلب على أشباه الموصلات.
توضح الأرقام هذا التحول بجلاء.
أغلق سهم Advantest عند ¥32,050، مرتفعاً 5.98%.
ووصل سهم Tokyo Electron إلى ¥53,110، مرتفعاً 4.19%.
وصعد سهم Lasertec إلى ¥39,090، مرتفعاً 8.70%.
وارتفع سهم KOKUSAI ELECTRIC بنسبة 7.24% إلى ¥8,884.
وقفز سهم Kioxia بنسبة 9.40% إلى ¥54,570.
كما ارتفع سهم Ibiden بنسبة 5.84% إلى ¥19,555.
بالنسبة لي، يستحق سهم Advantest المتابعة عن كثب أكثر من غيره بسبب تأثيره في Nikkei. ففي 18 سبتمبر، ساهم بنحو 436.86 نقطة في المؤشر، بينما ساهم Tokyo Electron بنحو 215.21 نقطة. وأضاف Kioxia 110.05 نقطة أخرى.
وهذه إشارة مهمة جداً.
يسعّر السوق فعلياً سلسلة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وليس شركة واحدة للذكاء الاصطناعي فحسب.
لدينا اختبار أشباه الموصلات عبر Advantest، ومعدات التصنيع عبر Tokyo Electron وKOKUSAI ELECTRIC، وتقنيات الفحص عبر Lasertec، والتعرض لقطاع الذاكرة عبر Kioxia، والركائز الإلكترونية المتقدمة عبر Ibiden.
لذلك، عندما تتحرك عدة أسهم من هذه المجموعة معاً، فإنني أوليها اهتماماً أكبر مما أوليه لقفزة سهم واحد بنسبة 8–10%.
هذه هي سلسلة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي.
كما أن السيولة وراء هذا التحرك مهمة أيضاً. فقد بلغت قيمة التداول في Tokyo Prime نحو 4.34 تريليون ين بالفعل خلال جلسة 18 سبتمبر، ما يوضح أن الأمر لم يكن مجرد حدث سيولة في أسهم الشركات الصغيرة.
لكن هناك جانباً آخر من السوق اليابانية ينبغي للمتداولين ألا يتجاهلوه.
رفع بنك اليابان سعر الفائدة الأساسي إلى 1.25%، وهو أعلى مستوى له منذ عقود. ومرّ القرار بأغلبية 7–2، لكن الين ضعف بدلاً من أن يقوى. ووصل USD/JPY إلى نحو 158.05، مع ارتفاع الدولار بما يصل إلى 1.3% أمام الين.
هذا التفاعل لافت.
فعادةً ما يبدو ارتفاع سعر الفائدة الياباني داعماً للين، لكن الأسواق ركزت أكثر على وتيرة التشديد المستقبلية، والخلاف الداخلي في بنك اليابان، والفارق الواسع المستمر بين أسعار الفائدة الأمريكية واليابانية.
لذلك، تواجه اليابان حالياً قوتين مختلفتين تماماً تعملان في الوقت نفسه:
ارتفاع أسعار الفائدة → ضغط على القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة.
استثمارات الذكاء الاصطناعي → طلب قوي على البنية التحتية لأشباه الموصلات والحوسبة.
ولهذا، لن أضع العقارات اليابانية والمرافق وأسهم أشباه الموصلات في سلة واحدة بسيطة تحت عنوان «صعود اليابان».
فعلى العقارات التعامل مع تكاليف التمويل وتقييمات الممتلكات. ولدى شركات المرافق ديناميكياتها الخاصة المتعلقة بالوقود والتوليد والشبكة والإنفاق الرأسمالي. أما شركات أشباه الموصلات، فتتحرك بدرجة أكبر بكثير بفعل الاستثمار العالمي في الذكاء الاصطناعي.
وهنا تصبح الصلة بالعملات المشفرة مثيرة للاهتمام.
استعاد Bitcoin التداول فوق منطقة 80,000 دولار، ووصل إلى نحو 80,587–81,000 دولار خلال أحدث تحرك جرى الإبلاغ عنه. كما عاد Ethereum إلى الاقتراب من 2,620 دولاراً.
وما أراه أكثر أهمية هو أن العملات المشفرة تمكنت من تحقيق هذا التعافي رغم عدة رياح معاكسة محتملة على مستوى الاقتصاد الكلي: مجلس احتياطي فدرالي متشدد، وتعثر قانون CLARITY، وارتفاع أسعار الفائدة.
وهذا يخبرني بأن السوق تُظهر حالياً قدرة على امتصاص المخاطر.
لكنني لا أقول إن أسهم أشباه الموصلات اليابانية تتسبب مباشرة في ارتفاع Bitcoin.
فالصلة أكثر غير مباشرة:
أسهم الذكاء الاصطناعي → شهية المخاطرة في قطاع التكنولوجيا → السيولة العالمية → شهية الرفع المالي → العملات المشفرة.
إذا واصل المستثمرون تخصيص رؤوس الأموال بقوة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومعدات أشباه الموصلات، والتكنولوجيا عالية النمو، فقد يدعم ذلك بيئة أوسع للإقبال على المخاطر. ويمكن لـ Bitcoin المشاركة في هذه البيئة، لكنه يظل شديد الحساسية لأسعار الفائدة الأمريكية، وعوائد سندات الخزانة، والسيولة الدولارية، وتدفقات صناديق التداول الفوري، وتمركزات سوق العملات المشفرة.
بالنسبة إلى BTC، تظل منطقة 80 ألف دولار المحور النفسي الرئيسي. وسيؤدي الحفاظ على التداول فوقها مع ارتفاع حجم التداول إلى إبقاء هيكل التعافي مثيراً للاهتمام.
أما ETH، فمنطقة 2.6 ألف دولار هي التي سأراقبها. وإذا واصل ETH جذب أحجام تداول بدلاً من مجرد اتباع BTC، فسيشير ذلك إلى أن التعافي ينتشر عبر سوق العملات المشفرة الأوسع.
ثم هناك USDJPY.
وهذا على الأرجح هو الرسم البياني للسوق المتقاطعة الذي سأبقيه إلى جانب BTC.
إن استمرار التحرك نحو ارتفاع USD/JPY يعني استمرار ضعف الين. وقد يشير الانعكاس الحاد نحو الانخفاض إلى تغير التوقعات بشأن السياسة النقدية اليابانية، وتداولات فروق أسعار الفائدة، والرفع المالي العالمي.
لذلك، تبدو قائمة المتابعة الحالية لدي بسيطة:
Advantest
Tokyo Electron
Kioxia
Lasertec
USDJPY
NAS100
BTC $80K
ETH 2.6 ألف دولار
يوجه السوق الياباني إلينا رسالة محددة جداً في الوقت الراهن.
فهذه ليست موجة صعود واسعة ترتفع فيها «كل الأصول».
بل هي قصة تركّز رأس المال حول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بالتزامن مع تحول كبير في السياسة النقدية اليابانية.
وهذا التمييز مهم.
إذا واصلت أسهم أشباه الموصلات القيادية الحفاظ على مكاسبها مع بقاء أحجام التداول قوية، فسأعتبر ذلك تأكيداً على أن موضوع الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي لا يزال يجذب أموالاً كبيرة.
أما إذا بدأت هذه الأسهم القيادية في الانعكاس بينما ظل اتساع السوق ضعيفاً، فقد يصبح عنوان Nikkei مضللاً بسرعة كبيرة.
وبالنسبة إلى متداولي العملات المشفرة، أراقب الأمر نفسه من زاوية مختلفة: هل تواصل شهية المخاطرة العالمية امتصاص الأخبار السلبية للاقتصاد الكلي، أم أن سياسة نقدية تبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول ستجبر المستثمرين في نهاية المطاف على خفض الرفع المالي؟
في الوقت الراهن، ترتبط تجارة الذكاء الاصطناعي في اليابان وتعافي العملات المشفرة عبر صورة أكبر للسيولة وشهية المخاطرة — وليس عبر ارتباط بسيط واحد إلى واحد.
هذا هو المشهد الذي أراقبه.
$USDJPY $NAS100 $EURUSD $HK50
#GateSquareMidAutumnReunion #GateMeme #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square

#USAIConceptStocksRally
لم ينكسر تداول الذكاء الاصطناعي الأمريكي هذا الأسبوع، بل تغير شكله.
كان ذلك أول ما لاحظته عند النظر إلى إغلاق يوم الجمعة.
أنهى مؤشر Nasdaq Composite جلسة 18 سبتمبر عند 26,522.55، مرتفعاً 0.39%، بينما أضاف S&P 500 نسبة 0.17% فقط ليصل إلى 7,650.50. وسلك Dow الاتجاه المعاكس، متراجعاً 0.18% إلى 51,682.64، بينما انخفض Russell 2000 بنسبة 0.5%.
لذلك، لم تكن هذه موجة صعود واسعة النطاق في السوق.
بل كانت مثالاً آخر على بقاء الأموال متركزة في مجالات التكنولوجيا والمرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بينما عانت أجزاء أخرى من السوق. وخلال الأسبوع بأكمله، ارتفع Nasdaq بنحو 0.7%، لكن S&P 500 تراجع 0.1%، وخسر Dow نسبة 1.7%، وانخفض Russell 2000 بنسبة 1.5%.
هذا التباين مهم.
لا يزال الذكاء الاصطناعي يجذب رأس المال، لكن المستثمرين أصبحوا أكثر انتقائية بشأن المواضع داخل سلسلة الذكاء الاصطناعي التي يريدون التعرض لها.
أكبر ضغط على هذا التداول في الوقت الحالي لا يتمثل في نقص الطلب على الذكاء الاصطناعي.
بل في تكلفة الأموال.
أنهى عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات يوم الجمعة عند نحو 4.995%، بعد تجاوزه 5% خلال الأسبوع. كما ارتفع عائد السندات لأجل عامين إلى نحو 4.741%. ويخلق ذلك بيئة مختلفة تماماً لأسهم النمو مرتفعة التقييم، لأن المستثمرين أصبح لديهم فجأة عائد خالٍ من المخاطر أعلى بكثير متاح في أماكن أخرى.
ومع ذلك، صمد قطاع التكنولوجيا.
وهذا يخبرني بأن السوق لا يزال مستعداً للدفع مقابل نمو حقيقي في الذكاء الاصطناعي.
لننظر إلى طبقة البنية التحتية.
لا تزال Nvidia تمثل جوهر قصة الحوسبة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. فقد حقق ربعها الأخير إيرادات بلغت 96.2 مليار دولار، بزيادة 106% على أساس سنوي، بينما بلغت إيرادات مراكز البيانات 89 مليار دولار، بزيادة 117%. وتفسر هذه الأرقام سبب استمرار المستثمرين في التعامل مع Nvidia باعتبارها معياراً للطلب على الذكاء الاصطناعي، لا مجرد شركة أخرى لأشباه الموصلات.
لكنني أصبحت مهتماً بصورة متزايدة بما يحدث حول Nvidia.
تمثل Broadcom جانب الرقائق المخصصة والشبكات.
وتمثل Micron الذاكرة عالية النطاق الترددي.
وتمثل AMD سوق مسرّعات الحوسبة التنافسية.
وتصبح SanDisk وغيرها من شركات التخزين جزءاً من قصة البنية التحتية لمراكز البيانات.
وهنا يصبح تداول الذكاء الاصطناعي أكثر إثارة للاهتمام.
أظهرت جلسة الجمعة ذلك بوضوح. فقد كانت أسماء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك SanDisk وCoherent، من بين أقوى أسهم التكنولوجيا أداءً، إذ ارتفعت SanDisk بنحو 8% خلال الجلسة، وCoherent بنحو 4% في مرحلة ما.
وبالنسبة إليّ، فهذه إشارة أفضل من مجرد مراقبة ما إذا كانت Nvidia خضراء أم حمراء.
فالذكاء الاصطناعي لا يعمل بفضل وحدة GPU واحدة.
إنه يحتاج إلى الذاكرة.
ويحتاج إلى الشبكات.
ويحتاج إلى التخزين.
ويحتاج إلى المكونات البصرية.
ويحتاج إلى الطاقة.
ويحتاج إلى مراكز البيانات.
ويحتاج بصورة متزايدة إلى مبالغ هائلة من الإنفاق الرأسمالي.
ولهذا قد يتحول الجزء التالي من هذه الدورة إلى مرحلة «المجارف والفؤوس» في الذكاء الاصطناعي، بدلاً من موجة صعود أخرى بسيطة للأسهم العملاقة.
لكن هناك خطراً لن أتجاهله.
في 14 سبتمبر، تعرضت أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات لعمليات بيع حادة بعد أن أثار مسؤولون بارزون في مجال الذكاء الاصطناعي مخاوف تتعلق بالسلامة ودعوا إلى وتيرة أبطأ للتطوير. وتعرضت Nvidia وAMD وBroadcom وMicron جميعها لضغوط، بينما سجل مؤشر Philadelphia Semiconductor تراجعاً أكبر بكثير من Nasdaq.
وتعافى السوق من تلك الصدمة بسرعة مفاجئة.
ويخبرنا هذا التعافي بأن المستثمرين لم يتخلوا عن أطروحة الذكاء الاصطناعي.
لكنه يطرح أيضاً سؤالاً جديداً:
ما مقدار الإنفاق المستقبلي على الذكاء الاصطناعي الذي تم تسعيره بالفعل في هذه الشركات؟
وهنا يصبح التقييم مهماً.
فقد تتمتع شركة بأساسيات ممتازة، ومع ذلك تشهد تصحيحاً كبيراً إذا أصبحت التوقعات طموحة أكثر من اللازم.
وتُعد Micron مثالاً مثالياً على هذا التوتر.
فقد أصبح السهم أحد أقوى أسهم الزخم في تداول ذاكرة الذكاء الاصطناعي، لكن تقرير أرباحها المرتقب في 30 سبتمبر يصبح الآن اختباراً مهماً. وسيرغب السوق في دليل على أن الطلب على HBM، والتسعير، واستهلاك الذاكرة المرتبط بالذكاء الاصطناعي، يمكن أن تبرر التوقعات المضمنة بالفعل في السهم.
لذلك، لن أطارد شمعة صاعدة عمودية لمجرد أن سردية الذكاء الاصطناعي تبدو قوية.
بل سأراقب الحجم + الأرباح + التوجيهات + عوائد سندات الخزانة معاً.
فهذه التركيبة تخبرني بأكثر من ذلك بكثير.
وهناك أيضاً صلة مثيرة للاهتمام مع العملات المشفرة.
عاد Bitcoin إلى التداول فوق 80,000 دولار خلال تحركات السوق يوم الجمعة، بينما ارتفعت أيضاً عدة أسهم مرتبطة بالعملات المشفرة بقوة.
لا أرى في ذلك علاقة مباشرة من نوع «أسهم الذكاء الاصطناعي تدفع Bitcoin إلى الصعود».
والصلة الأفضل هي الرغبة في المخاطرة.
فإذا واصل المستثمرون شراء أسهم التكنولوجيا عالية النمو بينما يظل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قريباً من 5%، فهذا يشير إلى أن السوق لا يزال مستعداً لقبول المخاطر رغم تشدد الأوضاع المالية.
وقد يخلق ذلك بيئة داعمة للأصول ذات الحساسية العالية للتحركات.
لكن إذا واصلت العوائد ارتفاعها وبدأ المستثمرون في خفض الرفع المالي، فقد تصبح تداولات الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة عرضة للخطر في الوقت نفسه.
ولهذا فإن لوحة مؤشرات المتابعة الحالية لدي بسيطة:
NVDA — حوسبة الذكاء الاصطناعي
AVGO — السيليكون المخصص + الشبكات
MU — HBM + الذاكرة
AMD — منافسة المسرّعات
SNDK — البنية التحتية للتخزين
سندات الخزانة لأجل 10 سنوات — ضغط التقييم
NASDAQ — الرغبة في المخاطرة
BTC $80K — تأكيد من سوق العملات المشفرة
الصورة الأكبر أصبحت أكثر وضوحاً.
سوق الذكاء الاصطناعي الأمريكي لا يشهد موجة صعود شاملة ونظيفة.
يتفوق Nasdaq لأن رأس المال لا يزال يتركز حول التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، بينما يعاني Dow والشركات الأصغر. ويستقر عائد السندات لأجل 10 سنوات عند نحو 5%، ولا يزال النفط مرتفعاً، وأصبحت السياسة النقدية أقل دعماً.
ومع ذلك، لا يزال المستثمرون يدفعون مقابل النمو الحقيقي في الذكاء الاصطناعي.
وتجعل هذه التركيبة السوق أكثر إثارة للاهتمام بكثير — وأقل تسامحاً بكثير مع الأخطاء.
رأيي في 19 سبتمبر بسيط:
لا تتداول بناءً على عنوان الذكاء الاصطناعي. تداول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الكامنة وراءه.
راقب ما إذا كان قادة أشباه الموصلات والذاكرة قادرين على الحفاظ على الزخم بعد التقلبات الأخيرة. وراقب تقرير Micron في 30 سبتمبر. وراقب عوائد سندات الخزانة. والأهم من ذلك، راقب ما إذا كان Nasdaq يستطيع مواصلة التفوق في الأداء بينما يظل السوق الأوسع ضعيفاً.
إذا استمر هذا التباين، فلا يزال تداول الذكاء الاصطناعي مدعوماً برأس مال جاد.
أما إذا انكسر تفوق قطاع التكنولوجيا أخيراً بينما ظلت العوائد مرتفعة، فسيتغير حساب المخاطر بسرعة كبيرة.
في الوقت الحالي، لا تزال قصة الذكاء الاصطناعي حية.
لكن السوق يطلب من المستثمرين إثبات أي جزء من القصة يستحق علاوة التقييم فعلاً.
$NVDA $MU $AVGO $AMD